今日早盤研發觀點2021-06-21
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發團隊 |
宏觀 | 本周關注中國6月五年期貸款市場報價利率(LPR)等 | 隔夜美元指數小幅回落，國際大宗商品漲跌不一，歐美股市下跌。國際方面上周五美聯儲在固定利率逆回購中接納了7471億美元，規模連續兩日超7000億美元。另外美國聯邦基金有效利率一度上漲至0.10%，為2020年8月以來新高。日本央行上周五利率決議宣布利率和ETF年度購買上限維持不變，但表示將在2021年推出新的貸款措施。日本央行行長黑田東彥表示，將根據需要毫不猶豫地進一步放松貨幣政策。圣路易斯聯儲主席布拉德預計到2022年，通脹率將達到2.5%至3%，達到框架目標，并有理由加息。點陣圖顯示，2022年年底利率將會回升。另外，美聯儲將召開幾次會議以討論縮減購債規模。國內方面6月17日，國家發展改革委價格司與市場監管總局價監競爭局聯合赴全國煤炭交易中心調研，了解煤炭市場運行和價格變動情況，并召開座談會，研究做好煤炭等大宗商品保供穩價工作。會議提出，將密切監測煤炭等大宗商品價格走勢，認真做好價格預測預警工作，排查異常交易和惡意炒作，嚴厲打擊囤積居奇、哄抬價格等違法違規行為，維護正常市場秩序。本周關注中國6月五年期貸款市場報價利率(LPR)，中國6月一年期貸款市場報價利率(LPR)，美聯儲主席鮑威爾將在眾議院聽證會上作證，德國6月制造業PMI初值，歐元區6月制造業PMI初值，英國6月央行資產購買規模(億英鎊)，英國央行政策利率，美國一季度實際GDP年化季環比終值，美國5月耐用品訂單環比初值，美國5月商品貿易帳(億美元)，美國5月個人收入環比，美國6月密歇根大學消費者信心指數終值。 | 宏觀金融 |
股指 | 多單輕倉持有（持多） | 上周三組期指主力合約漲跌不一，整體偏弱，IH收跌，IF及IC收漲。現貨方面，上證回落3500一線。2*IH/IC2106比值回落至1.0352。6月公布經濟數據整體表現較好，且金融數據也大幅好于前值，顯示國內經濟呈現全面恢復狀態，各類市場主體經營活動趨于活躍。資金方面，資金面收斂，Shibor全線上行。隔夜品種上行13.8bp報2.014%，7天期上行2.7bp報2.206%，14天期上行27.9bp報2.527%，1個月期上行0.7bp報2.398%。北向資金今日流入-10.4億元。從技術面來看，三組加權指數均處于20日均線上方，建議可多單持有。期權方面，因近期市場風險較大，建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時觀望 | 周五夜盤國際金價下跌，現運行于1770美元/盎司，金銀比價68.10。在最新公布的美聯儲會議聲明中，美聯儲維持利率不變，但大幅提高通脹預期，大多數官員支持2023年開始加息，本次會議未提及縮減，整體比市場預期鷹派，美元指數大幅反彈。數據顯示，美國5月CPI數據繼續維持上漲勢頭。其中5月整體CPI同比大漲5%，超預期的4.7%，增速創2008年8月以來最高。近期美國的經濟數據釋放的信號喜憂參半，制造業繼續向好，通脹水平繼續攀升，而就業和消費則表現暗淡，這意味著美聯儲短期難以退出寬松。此外，美國股市出現大幅調整，比特幣劇烈波動，巴以沖突，印度疫情等也吸引資金流向避險資產。值得關注的是，新興市場中巴西、土耳其和俄羅斯率先加息，發達國家央行也采取行動，比如加拿大央行開始減碼資產收購，挪威央行暗示將在今年晚些時候加息，而美聯儲仍維持低利率。截止6/18，SPDR黃金ETF持倉1053.06噸，前值1041.99噸，SLV白銀ETF持倉17724.51噸，前值17842.76噸。操作上，關注全球疫情發展及貨幣政策變化，建議暫時觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉。今日票據因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 供應方面，上周螺紋大幅增產，周環比上升8.72萬噸至380萬噸，同比來看已經攀升至近年同期高位，主要集中于長流程生產企業，其中華北區域的山西、河北和內蒙古、以及西南區域的云南表現較為突出，主要原因在于高爐恢復正常、軋機復產以及限電解除；短流程鋼廠電弧爐成本大幅增加，受到限電以及部分鋼廠虧損減產的影響，截止到6月16日，Mysteel調研全國71家獨立電弧爐鋼廠，平均開工率70.31%，周環比下降2.01%。庫存方面，上周社庫以及廠庫水平均大幅回升，全國建材社庫753.72萬噸，較上周增加19.97萬噸；廠庫330.41萬噸，較上周增加16.49萬噸，上升5.3%。上周受期貨盤面趨弱調整和消費淡季需求偏差影響，市場交投氛圍明較為清淡，鋼貿商采購積極性較差，導致鋼廠出貨節奏減緩，下游采購積極性偏弱，市場交投氛圍不佳，因此庫存累增幅度擴大。預計接下來將繼續增庫，且幅度持續擴張。近期公布的房地產數據中，5月房地產投資增長趨勢延續，但新開工、施工面積增幅收窄。1-5月全國房地產開發投資額為5.4萬億元，同比上升18.3%，增幅較1-4月收窄3.3個百分點。加之預期下游回款隱患仍存，可見建筑鋼材終端需求后期將顯現壓力。上周五大品種周消費量繼續下降，周環比下降4.5%，建材消費下降幅度要遠超板材，預計后市下游需求偏弱將進一步壓制螺紋鋼價格。上周螺紋鋼主力2110合約震蕩運行，期價短期未能有效突破區間整理格局，預計短期仍將維持寬幅震蕩運行為主，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 上周熱軋產量小幅回落0.45萬噸至340.04萬噸，分區域來看，華北和華東微增，華南、中南和西南持穩，西北和東北微降。分省份來看，各省供應上周生產狀態相對持穩，變化均不大。庫存方面，熱卷廠庫、社庫均有所回升，鋼廠庫存小幅上升1.24萬噸至105.34萬噸，社會庫存回升明顯，上升10.86萬噸至268.91萬噸。廠庫上周環比增加1.24萬噸，主要增幅區域在東北、華中和華東，但各省份本周產銷相對平衡，因此庫存變動較小。上周社會庫存大幅反彈，下游補庫意愿偏低，季節性需求淡季特征表現已有體現，預計后期庫存將繼續回升，全面進入累庫階段。消費方面，熱卷表觀消費327.94萬噸，繼續小幅放緩1.3%。上周熱卷產量環比小幅減少，但前期持續增產使得產量同比仍處高位，近期需求較為乏力，熱卷總庫存的環比增長率仍然處于近年同期高位，現實基本面偏弱。當下內需景氣度仍有待觀察，而海外需求仍向好，近期海內外鋼價走擴也將支撐卷板價格，因此預計熱卷價格將保持寬幅震蕩運行。上周熱卷主力2110合約震蕩運行，整體步入區間整理格局，期價重回5400一線上方，預計短期或延續寬幅震蕩運行，觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時觀望 | 周五夜盤滬鋁主力合約收跌，美元指數大幅反彈，倫鋁現運行于2385美元/噸。國儲局將于近期分批投放銅鋁鋅等國家儲備，投放面向有色金屬加工制造企業。云南發布通知，將逐步增加冶煉行業用電負荷。此外，環保督察組近日進駐貴州，貴州某電解鋁廠排放超標，擬減產10萬噸產能，從6月20日開始逐漸停槽，并于6月30日前完成。產業上，06月17日，國內電解鋁社會庫存88.30萬噸，較前值減少0.40萬噸。供應方面，目前中國電解鋁供應壓力在雙碳政策和夏季用電高峰期影響下被延后，整體來看供應端釋放仍較為有限。需求方面，當前需求端持續好轉，二季度地方新增專項債加速發行，或將帶動基建投資，房地產行業處于竣工周期，帶動型材市場。后續持續關注各地工業限電及高溫天氣對鋁下游加工企業的影響力度。庫存方面，5 月鋁錠社會庫存延續降庫，盡管政策面壓力加大，但供應干擾持續，需求維持強勁，鋁價仍有支撐。短線參與者，暫時觀望為主；套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 周五隔夜鋅價偏弱震蕩，市場整體上震蕩運行。國家發改委多次強調重視大宗商品價格，并要求想方設法做好大宗商品的保供穩價工作情緒面偏空。基本面來看，國內外鋅礦供應持續恢復，區域加工費止跌回升，在冶煉利潤逐步修復下，冶煉開工將略有提升。需求端受原料價格高位影響采購有限，市場表現低迷，社會庫存因剛需驅動維持小幅去庫狀態。在宏觀面支撐有限，供增需弱的格局下，后期鋅價或存回落風險。整體上，鋅基本面呈現略弱格局，建議暫且觀望，關注寬幅震蕩的區間參與機會，期權暫時觀望。 | |
鉛(PB) | 暫時觀望 | 周五隔夜鉛價偏強震蕩。庫存方面，昨日LME鉛庫存10.61萬噸（-1300），SHFE倉單庫存51725噸（151）。產業上，目前鉛錠社會庫存總計為67.9千噸，增加了3.1千噸。供應端，原生鉛企業生產穩定，成品庫存環比降低；再生鉛企業生產虧損有所收窄，出貨積極性開始增加。再生鉛煉廠復工提產與環保檢修并存，預計6月全國再生鉛產量將延續增勢，增幅逾2萬噸至35.6萬噸，供應壓力依然較大。需求端，下游電動自行車鉛酸蓄電池市場季節性淡季，下游蓄電池生產企業成品庫存累增壓力上升。大型電動自行車鉛酸蓄電池生產企業成品庫存累增至15-25天，部分企業的生產基地開工率已經下調了10%-25%，汽車起動電池消費也表現趨弱。整體上，鉛下游進入消費淡季，再生鉛下方成本支撐，建議區間參與，保值者中長線選擇參與逢高拋空的機會。 | |
鎳(NI) | 逢低布局多單 | 周五夜盤滬鎳主力合約收跌，美元指數大幅反彈，倫鎳17190美元/噸附近運行。乘聯會數據顯示，5月新能源乘用車批發銷量達到19.6萬輛，環比4月增長6.7%，同比增長174.2%，呈現強勢增長的良好態勢。5月新能源乘用車零售銷量達到18.5萬輛，同比增長177.2%，環比4月增長17.4%。庫存方面，截止6/18，LME庫存238410噸（-192），上期所庫存7751噸（+280），上期所倉單6119噸（-201）。基本面來看，供應方面，鎳鐵市場供應偏緊，鎳鐵廠挺價心態較重，菲律賓雨季結束后礦山出貨量明顯增加，在鎳鐵上漲帶動下鎳礦價格企穩。印尼鎳鐵產能投放節奏較快，遠期供應過剩壓力存在。庫存方面，國內精煉鎳庫存續降至歷史低點，市場對二季度俄鎳供應擔憂發酵，海外庫存仍小幅增加。需求方面，不銹鋼目前供需兩旺，社庫暫時沒有累庫跡象，后續關注廣東限電對下游消費的影響；新能源汽車產銷邊際有所回落，而硫酸鎳產能釋放，近期價格有所上調。整體上看，預計短期鎳價偏強運行，但遠期供應預期制約鎳價上漲空間，中期運行中樞有下移風險，同時，關注美元走勢。 | |
錳硅(SM) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業庫存低；港口錳礦現貨報價上調，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場價格節節走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。昨日多頭主動增倉，總成交并未同比例放量，昨日最高點未破前高，目前期現市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業的生產成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
硅鐵(SF) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業庫存低；港口錳礦現貨報價上調，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場價格節節走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。昨日多頭主動增倉，總成交并未同比例放量，昨日最高點未破前高，目前期現市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業的生產成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀望 | 周五隔夜不銹鋼期價偏弱震蕩，成交較好，持倉量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價格受新能源需求增量影響價格走高，對不銹鋼的價格形成支撐。從供應端來看，近期不銹鋼無大規模新增產能計劃，裝置停產也不明顯，整體運行較為平穩。從需求端來看，目前新冠疫苗大范圍接種，消費回暖或將帶動不銹鋼的出口量。現貨方面，304冷軋均價報16400元/噸，均價較上周五上漲750元/噸；304熱軋均價報至16000元/噸。大廠切邊報價均已經超過17000元/噸，報價區間17000-17200元/噸。操作上建議暫且觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 最近一期外礦發運量進一步回暖，新口徑統計澳巴礦本期發運環比增加111.1萬噸至2613.5萬噸。增量主要由澳礦貢獻，且發運至我國的比例進一步提升。上周澳巴主港天氣仍將以晴為主，暫無擾動，在沖財報的驅動下，后續發運節奏將進一步加快。近期外礦到港量開始止跌回升，后續到港資源將持續增加。而需求方面，上周高爐煉鐵產能利用率和日均鐵水產量結束了之前的持續回升趨勢，出現環比下降，鐵礦實際需求出現拐點，短期見頂跡象顯現。鋼廠廠內庫存水平偏高，淡季臨近，補庫意愿仍較為謹慎。鐵礦石主力2109合約震蕩運行，期價暫獲1200一線附近支撐，短期波動依然較大，或維持寬幅整理格局，觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 偏空看待 | 周五夜盤天膠主力合約期價偏強震蕩。現貨方面，6月18日上海SCRWF報價為12300元/噸。供應方面，國內云南版納開割約8成，原料尚未放量。近期多雨，云南原料供給存在快速增量預期。海南產區原料產出高位，工廠對原料爭奪不積極，膠水進濃乳廠和全乳膠廠價格相差較小，利于全乳膠提量。需求方面，當前工廠出貨緩慢，銷售壓力加大，加之生產成本高位，開工率難有明顯起色。整體來看，橡膠市場呈現供過于求局面，建議偏空看待。20號膠方面，主力合約期價偏強運行。現貨方面，6月17日青島保稅區STR20價格為1655美元/噸。乘聯會最新數據顯示，6月第二周市場零售為日均3.5萬輛，同比2020年6月的第二周下降2%，表現相對平穩；但相對今年5月同期下降4%，表現偏弱。操作上，偏空看待。 | |
原油(SC) | 多單持有（持多） | 原油高位運行，布油站上70美元一線。OPEC+決定逐步增加產量，同時需求暫無利好，原油震蕩為主。歐佩克及其減產同盟國批準了2021年5月、6月和7月產量調整水平，每次調整不超過每日50萬桶，沙特逐步減少額外自愿減產數量。EIA預計，2022年美國石油每日消費總量2042萬桶，比2021年日均增加98萬桶，增幅低于此前預估的每日100萬桶。預計2022年美國石油日產量1186萬桶，比2021年日均增加82萬桶，低于此前預測的增加87萬桶。預計2022年全球原油日均需求增加365萬桶，而上次報告預計為增加383萬桶。基本面而言，目前整體供需矛盾主要集中在需求端，當前需求將進入淡季，隨著煉油廠大規模檢修開始，煉廠開工率將會下降，原油庫存預計將進一步增長。供應方面，當前OPEC+雖然仍在減產協議制約中。整體看，當前原油基本面逐步轉好，庫存回落，但需求仍有一定不確定性，中期偏多思路。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協議的有效性。減產協議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續，油價也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 價格重心或逐漸回落 | 上周乙二醇期貨主力合約整體呈現先揚后抑走勢，周初在原油價格連續走強背景下成本支撐作用凸顯，期價獲得支撐反彈。臨近周末，隨著原油價格高位回調走勢出現，期價表現回落，盤面重回跌勢。周五隔夜期價止跌后略有反彈，成交良好，持倉增加2984手至210320手。現貨市場方面，五一假期過后在大宗商品價格反彈情緒推漲、生產裝置集中檢修以及煤炭價格大幅拉漲使得成本端支撐效果提升等因素下，期價迎來一波反彈走勢。隨后政府在國常會中表示要穩定大宗商品價格、合理增加煤炭供應，因此煤炭價格高位承壓回落調整，對期價支撐效果轉弱，市場逐漸轉向基本面供需邏輯，價格同步出現回落走勢。雖然短期在開工率下滑以及進口縮量等因素作用下港口庫存整體呈現去庫化，且庫存結構保持良好并對盤面形成利好支撐。但我們預計接下來開工率將隨著檢修重啟而有所恢復，在開工回升疊加新增產能裝置投產影響下供應壓力將逐漸顯現。此外，需求端逐漸步入傳統需求淡季，終端市場產銷數據持續走弱，因此我們認為雖然在行業利潤虧損后成本支撐作用將使得市場大概率不會出現一蹴而就下跌行情，但價格重心將逐漸回落，操作上建議逢高滾動拋空操作為主。 | |
紙漿(SP) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協議的有效性。減產協議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續，油價也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 觀望為宜（觀望） | PVC主力合約2109回落8500運行。供應端看，當前PVC生產利潤高位，推動PVC企業積極生產，對后期供應有一定增加預期，另一方面，下半年PVC仍有一定投產預期，供應端較為充足，進口方面由于進口利潤打開，短期進口仍將延續；庫存方面，社會庫存仍然處于五年低位，節前備貨積極性較弱；需求方面，需求端暫無預期外利好支撐，終端未積極備貨，對后市看漲心態較弱。雖然當前出口套利窗口打開，但總體剛需無其他利好支撐。需求走弱將制約期價上行。等待基本面進一步變化，暫時觀望。 | |
瀝青(BU) | 中線仍具做多價值（持多） | 瀝青主力合約2109圍繞3250一線運行，中期仍具做多價值，多單繼續持有，我們認為后續需求仍然可期。2021年5月14日，財政部、海關總署、稅務總局發布公告，自2021年6月12日起，對部分成品油視同石腦油或燃料油征收進口環節消費稅。公告主要涉及3個品種，分別是混合芳烴、輕循環油和稀釋瀝青。目前盤面基本反映了該公告的影響，繼續大幅上行空間有限，不宜繼續追漲。據百川統計國內瀝青市場價格指數上漲。上周瀝青價格普漲，漲幅在25-150元/噸。周一，中石化主力煉廠瀝青價格普漲100元/噸，其余煉廠跟漲，帶動國內瀝青主流成交價格上漲。目前整體剛需回暖緩慢，南方地區終端需求小幅釋放，且資源供應量仍緊俏，帶動大部分煉廠及貿易商平穩出貨，北方地區需求釋放不及預期，煉廠多執行前期合同，整體庫存中位水平，短期將支撐價格穩定。整體基本面看，瀝青基本面仍然向好，煉廠保持庫存中低位，下游接貨心態好轉，需求逐步恢復，中期瀝青仍具做多價值。 | |
塑料(L) | 塑料期貨小幅反彈，建議正套持有（9-1正套） | 上周塑料期貨L2109合約小幅反彈，持倉量下降。上周國內PE生產企業開工負荷在87.34%，環比下降0.08個百分點，供應略有減少，其中6月17日大慶石化全密度裝置1線停車。本周上海石化計劃25日重啟，因此塑料供應仍充裕。從供需來看，本周上海石化計劃重啟，塑料供應將小幅回升。另外山東魯清石化、浙江石化二期裝置、中石油蘭州石化長慶乙烷制乙烯項目計劃近期開車試產，新產能投產壓力將限制塑料期貨上漲空間。需求方面，6月份農膜處于季節性淡季，多數下游企業新增訂單不足；7月份棚膜需求才逐漸回升。成本方面，動力煤價格維持強勢，而國際原油短期將調整，因此成本支撐或將減弱。整體來看，塑料期貨將繼續震蕩筑底。上周五華北地區LLDPE報價7680元/噸，基差-110元/噸。因節后上游石化企業聚烯烴庫存累積，基差偏弱，9-1價差亦震蕩運行。操作建議方面，建議9-1正套繼續持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩整理，建議正套持有（9-1正套） | 上周PP期貨PP2109合約在8200元/噸附近震蕩，下影線比較長。上周浙江福基石化等幾套裝置檢修以及拉絲PP生產比例下降對PP期貨形成支撐。但因上游石化企業降價去庫存以及后期仍有新產能投產，PP期貨上漲較為乏力。本周浙江福基石化、寧波臺塑和利和知信等PP裝置115萬噸產能仍延續檢修，PP供應環比或小幅下降。拉絲PP生產比例25%-28%附近，這支撐交割標準品拉絲PP價格。不過三季度仍有新產能計劃投產，這將限制PP期貨價格反彈空間。PP下游需求暫無較大亮點，隨著雨季帶來，塑料編織袋需求將下降。因此PP期貨減倉反彈后仍將震蕩運行。周五華東拉絲PP8400元/噸，基差158元/噸。操作建議方面，單邊建議持震蕩思路參與，套利建議9-1正套繼續持有。 | |
PTA(TA) | 觀望為宜（觀望） | TA主力合約2109回落4750一線運行，整體仍然偏弱。年初有兩套PTA裝置投產，PTA繼續延續累庫狀態，受此影響，PTA價格仍然將偏弱運行，聚酯終端受需求淡季影響，進入累庫階段。目前下游開工負荷暫未全面開啟，終端反饋暫不積極，庫存壓力比較高，需求情況有待觀察。從上游原料端來看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產仍然需要時間，供應新增預期逐步加強。由于PTA供應量有所增加，及PX方面均有新產能的釋放，供應將逐步嚴重，需求重啟，但后續上行乏力，暫時觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 周五隔夜苯乙烯期價偏弱震蕩。歐美需求回升跡象讓市場對能源需求前景樂觀，這抵消了印度新冠肺炎病例激增及管控措施帶來的擔憂。雖然印度疫情打壓市場信心，但市場對于石油需求復蘇的前景依然樂觀，此外美元匯率增強也提振市場氣氛，WTI漲至兩年來最高,布倫特漲至3月份以來最高，加之純苯目前供需偏緊，雙重影響下苯乙烯上游純苯的價格呈現上行趨勢，為苯乙烯成本端帶來支撐。從苯乙烯供應端來看，苯乙烯的開工負荷呈現小幅下降趨勢，但苯乙烯目前處在供應壓力之下，但隨著開工負荷的回升，預計短期苯乙烯的供應量持續維持高位；需求端來看，目前下游需求穩定，下游EPS、PS 開工平穩，ABS 開工持續維持在高位。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現下降趨勢，供應量有小幅下降，下游平穩的情況下，我們預計短期內苯乙烯庫存或將呈現維穩狀態。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 震蕩偏多思路操作（加多） | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2109合約)走勢偏弱，成交尚可，持倉量大減。現貨市場近期行情弱穩，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價2870元/噸(0)，期現基差176.5元/噸；焦炭總庫存668.73萬噸(-9.4)；焦爐綜合產能利用率77.98%(-0.7)、全國鋼廠高爐產能利用率73.26%(-0.9)。綜合來看，受地方調控政策的影響，近期焦炭市場供需兩旺，但限產預期亦逐步加強。其中，山東以煤定產以及山西汾陽環保限產對市場情緒的提振作用明顯，市場普遍認為供應端或將再度收緊，個別企業已于周末率先提漲第一輪焦價。供應端，近期山東焦企面臨的檢查、督察增多，部分企業因前期的環保原因繼續小幅限產，多數企業仍正常生產。焦企出貨積極，焦炭庫存多維持低位或無庫存狀態，目前市場心態積極向好。下游方面，除個別地區限產減排外，其余鋼廠高位開工，對焦炭剛需較好。鋼廠方面基于自身庫存逐步回升疊加成材消費淡季影響，仍有提降預期，短期市場將處于焦灼博弈階段。目前焦炭市場供需強度分化，不排除后續供應再次緊張的情況發生。考慮到政府價格調控預期下行情已有大幅回調，待市場冷靜后將回歸基本面，預計后市將震蕩調整，重點關注鋼廠庫存變化及產地限產執行情況，建議投資者震蕩偏多思路操作。 | |
焦煤(JM) | 逢低短多（持多） | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2109合約)窄幅震蕩，成交尚可，持倉量減。現貨市場近期行情弱穩，成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉價1850元/噸(0)，期現基差-105元/噸；煉焦煤總庫存2254.7萬噸(+28.9)；100家獨立焦企庫存可用16.07天(-0.2)。綜合來看，煉焦煤基本面轉好，七一臨近，主產地煤礦各類檢查趨于頻繁，供應有收緊預期，下游多開始適當增庫，產地市場再度轉好，整體煤價穩中有漲。供應方面，山西部分區域安保督察影響，產地供應持續收緊，此外，近期受近期煤礦安全生產形勢嚴峻的影響，產地部分中高風險煤礦暫時停、限產，供應偏緊總體供應有實質性縮減。下游焦企適當簽單，煤礦出貨略有好轉，產地部分煤礦競拍成交價格再度回漲。進口蒙煤方面，蒙古國疫情形勢嚴峻，近期查干哈達中轉地持續有新增確診病例，影響中轉地裝車，日通關車數降至50以內。我們認為，在總供應量減少的背景下，下游市場樂觀情緒較重，終端采購積極性相對較強。因此，即便因焦企限產導致焦煤實際需求回落，焦煤市場亦不見得出現供需關系轉向寬松的局面，預計后市將穩中偏強運行，重點關注國內煉焦原煤生產情況，建議投資者逢低短多。 | |
動力煤(TC) | 逢低短多（持多） | 周五夜盤動力煤期貨主力(ZC109合約)低位小幅回升，成交低迷，持倉量略增。現貨市場近期行情企穩回升，成交好轉。秦港5500大卡動力煤平倉價970元/噸(+10)，期現基差135元/噸；主要港口煤炭庫存5643.11萬噸(-190.3)，秦港煤炭疏港量45.8萬噸(+4.2)。綜合來看，動力煤市場經歷強調控預期后很快回歸基本面，目前坑口、港口行情均呈現上行走勢。上游方面，陜西榆林地區煤礦安檢頻繁，大礦保終端供應為主，站臺基本無庫存，礦區競拍價大幅上漲，下游尋貨采購積極；內蒙古地區進入安全生產月，礦區依票據積極生產出售，露天礦車等煤現象頻繁，煤市銷售整體較為樂觀。港口方面，近日受產地煤價上漲及后市預期向好影響，下游詢貨增多，貿易商低價出售市場煤意愿偏弱，煤炭貨盤釋放加快，環渤海港口調入調出船舶增多，港口報價提振，但下游終端詢貨市場煤意愿不高，仍以大礦長協調運為主。下游方面，當前全國范圍內氣溫普遍回升，日耗或有較大增長空間。我們認為，雖然監管頂層高度重視大宗商品價格大幅上漲的問題，但相關政策可能僅僅影響短期絕對價格而不影響市場供需關系和價格運行趨勢，預計后市將繼續震蕩調整，重點關注供應端的產業調控政策，建議投資者逢低短多。 | |
甲醇(ME) | 逢高拋空 | 上周初期價在煤炭價格走強帶動下呈現反彈走勢，但臨近周末期價受港口現貨價格走弱拖累、煤炭價格回落調整以及烯烴計劃檢修影響，價格加速回落，盤面邏輯重回供需端。隔夜期價止跌略有反彈，成交方面表現良好，持倉下降109861手至926807手。基本面分析來看，前期在大宗商品多頭情緒帶動、煤炭價格持續拉漲使得甲醇估值不斷提升、港口庫存結構良好等因素影響下，價格呈現明顯反彈走勢。隨著國常會召開政府表明增加煤炭供應態度后，煤炭價格呈現迅速回落調整，成本支撐作用減弱，且大宗商品拋售情緒拖累化工板塊走勢，加之甲醇供需存在轉弱預期，價格高位下挫。近期內地地區調降價格意愿明顯，受價格沖擊影響港口現貨價格持續回落，基差進一步走弱。此外，當前下游甲醇制烯烴行業對港口現貨銷售價格接受程度依舊不高，加之7月份甲醇制烯烴檢修計劃預期增加，短期供需端難有明顯改善，因此操作上建議投資者依舊以滾動做空思路為宜。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 上周尿素主力合約期價大幅下行。現貨方面，6月18日山東地區小顆粒尿素報價為2630元/噸。供應方面，前期裝置檢修工廠陸續恢復生產，日產逐漸增量中，待發訂單支撐尚可，庫存仍處低位。本周國內尿素日均產量16.02萬噸，環比增加0.37噸，同比增加1.54萬噸。國內尿素開工率74.26%，環比上升1.7%。需求方面，外圍市場追肥需求拿貨量陸續減少，支撐力度有限，價格高位下基層走貨量轉淡，工業方面大多按需跟進。整體來看，季節性需求陸續轉淡，國內需求支撐逐漸乏力，國際價格高位支撐下，國內工廠出口量或將增加；但印標量價尚未公布，短時國內市場或將整理運行。操作上，建議暫時觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低試多 | 隔夜玻璃期貨主力合約偏強震蕩調整，成交良好，持倉增加21365手至503787手。現貨市場方面，近期玻璃庫存結束連續去庫態勢，呈現累庫現象。主要原因在于近期黑色板塊近期拋售情緒有所升溫，下游對高價抵觸情緒升溫，加之在長江流域即將進入梅雨季節的預期下玻璃儲存難度加大導致貿易商采購情緒一般，訂單多以剛需為主。目前伏法玻璃價格遭受重創，基本面依舊趨弱，主要原因在于其限產解除，隨著供應的逐漸增加，其對超白浮法玻璃的擠出效應提升，進而對建筑用玻璃供應有所壓力。但整體來看，我們認為當前玻璃市場供需邏輯依舊維持良好，庫存結構處于相對健康狀態，需求特別是地產需求方面存在增量預期。此外，玻璃市場整體供應量增幅有限，玻璃供應彈性偏低狀態持續利好基本面市場。前期期價經歷過較大幅度調整，利潤及基差有所修復，操作上建議投資者逢低謹慎試多。 | |
白糖(SR) | 區間操作為主 | 周五隔夜鄭糖主力價格走勢震蕩走勢，收于5382元/噸。國際方面，ICE原糖期貨周五繼續大幅下行，紐糖在16美元/磅一線仍有支撐，主要由于巴西中南部主產區產量前景引發擔憂，巴西近期天氣較為干燥破壞甘蔗生長。最近海南自貿區原糖進口放寬消息擾動，但是目前海南進口政策尚不明確，進口糖在出自貿區可能需要補許可證及補稅，因此新政或將對進口影響較小，對糖價不宜過分看空。另外我國1-2月食糖進口同比往年大幅增加，以榨季來計算進口已達355萬噸，現階段國內庫存遠高于往年同期。當前白糖需求處于供強需弱階段，國產糖銷售偏慢，庫存壓力是最大利空。截至2月底全國范圍工業庫存增量81.6萬噸，廣西第三方庫存增量70萬噸，庫存壓力尚需消化，但內蒙、新疆已收榨，廣西本月底逐漸大量收榨，企業資金最緊張時刻即將過去，而貿易商庫存薄弱，價格存成本支撐。5月白糖即將迎來國內消費旺季，現貨交易或將有所恢復，但由于國內食糖庫存處于歷年以來高位，食糖基本面壓力依然較大。短期淀粉糖成本高位穩定，但終端需求一般，銷貨不暢下，成交價格可談，預計短期淀粉糖價格主流穩定，果葡糖漿隨著旺季到來，后期價格或將偏強預期，但其他產品走貨表現一般。預計白糖現貨價格整體小幅上調，市場糖源供應充足，下游食品行業采購需求表現一般，現貨價參考區間5400-5600元/噸，操作上建議投資者短線區間操作為宜。 | 農產品 |
玉米及玉米淀粉 | 區間參與 | 周五夜盤玉米主力合約偏弱震蕩，收于2615元/噸。國內方面，全國玉米現貨價格震蕩調整，黑龍江市場價格為2670元/噸，吉林玉米市場價格為 2720 元/噸；山東地區深加工企業主流報價2870-2910元/噸；港口地區玉米價格小幅下跌，遼寧錦州港口收購價2800-2820元/噸；廣東港口玉米主流價格在2900-2930元/噸，下跌10元/噸。目前東北產地貿易商挺價心態有所走弱，售糧積極性提高。需求端，東北地區深加工庫存處于高位，收購積極性較低；而山東深加工廠門到貨持續低位，庫存下降對玉米價格形成一定支撐。飼料養殖端來看，新麥上市飼料企業轉向小麥收購，短期小麥替代對玉米的飼用需求造成一定沖擊。當前玉米下游消費較為疲軟，同時國家出臺的調控措施也對玉米價格有抑制作用，短期國內玉米價格缺乏上漲動力。新作方面，受玉米種植利潤擴大刺激玉米種植面積預計擴大。但新作玉米的種植成本提升明顯，生產成本的增加對玉米價格形成支撐。綜合來看，當前玉米基本面偏弱同時疊加外盤玉米大幅下挫影響短期玉米盤面或偏弱運行，操作上建議區間思路參與。 | |
粳米(RR) | 暫且觀望 | 截至7月23日當周，美棉優良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國產大豆方面，國產大豆優質貨源偏少，農戶大豆庫存基本出清，大豆流通量較為緊張。國內大豆種植開啟，2021/22年度國內增玉米穩大豆政策使得農戶傾向于播種玉米，國糧中心6月報告顯示大豆種植面積為920.0萬公頃，較上年減少6.9%，玉米種植面積4290.0萬公頃較上年增加4.0%，需關注大豆播種面積落地情況。進口大豆方面，5、6月份進口大豆到港量大幅增加，預計后期供應緊張局面將得到緩解。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 偏多思路 | 本周豆粕跟隨美豆大幅回調，2021/22年度美豆播種進度較快，截至6月13日當周，美豆播種率為94%，去年同期為92%，五年均值為88%，市場預期6月末USDA種植面積報告將對3月末意向報告作出修正，播種面積增加預期對美豆構成短期壓力。同時，6月下旬美豆中西部產區降水有所增加，天氣升水對美豆支撐減弱，但是美豆出苗期優良率走勢不佳，截至6月13日當周，美豆優良率為62%，上周為67%，去年同期為72%，關注7、8月份美豆關鍵生長期天氣狀況。國內方面，因5、6月份進口大豆到港壓力增加，大豆壓榨量升至高位，截至6月11日當周，國內進口大豆庫存為555萬噸，環比增加10.56%，豆粕庫存為93.2萬噸,環比增加11.48%。生豬產能恢復以及二次育肥增加，對近期豆粕需求形成支撐，同時天氣轉暖使得水產需求復蘇，豆粕需求呈現恢復增長。操作上建議偏多思路。豆粕期權方面，建議賣出寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 空單減倉 | 美生物柴油政策變數增加，據路透社報道，近期美政府討論在全國范圍內豁免煉油廠摻混義務，后期美國生物柴油政策面臨調整可能。同時，2021年以來阿根廷大豆壓榨量持續走高，4月份阿根廷大豆壓榨量達到421萬噸，較去年同期增加54萬噸，南美豆油供應增加將部分緩解全球油脂供應緊張局面。國內方面，5、6月份進口大豆到港壓力增加，且豆粕需求有所恢復，油廠開機率增大帶動5月份以來豆油庫存止降回升，但是5月下旬以來豆油消費好轉，豆油累庫速度偏慢，庫存較往年仍處偏低水平，截至6月11日當周，國內豆油庫存為78.61萬噸，環比增加4.37%，同比減少1.00%。操作上建議空單減倉。 | |
棕櫚油(P) | 空單減倉 | 本周棕櫚油大幅回調至6600元/噸一線，6月份馬棕產量有所恢復，sppoma數據顯示6月1-15日馬棕產量較上月同期增加17.5%，同時6月上半月馬棕出口進度偏慢，船運機構ITS/Amspec數據分別顯示，6月1-15日馬棕出口較上月同期下降3.8%/6.2%，市場預期印尼政府出口費下調政策將于近期落地，貿易商進入觀望模式，棕櫚油采購放慢。隨著三、四季度馬棕進入高產期，產量壓力逐步增大，供應偏緊狀態預期將逐步得到改善。國內方面，本周棕櫚油偏慢，庫存延續下降，截至6月11日當周，國內棕櫚油庫存為40.17萬噸，環比減少6.30%，同比減少2.97%。棕櫚油進口利潤倒掛，后期庫存或仍維持偏緊狀態。由于供需邊際減弱，油脂高位回調壓力增大，近期或呈現偏弱運行格局。操作上建議空單減倉。 期權方面，建議持有熊市價差頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 菜粕方面，菜粕提貨速度有所好轉，但菜粕庫存水平處于相對高位，同時顆粒粕供應較為充足。隨著天氣轉暖，水產需求逐步增加，對后期菜粕消費提供支撐，操作上建議暫且觀望。菜油方面，5、6月份進口菜油到港量增加，菜油需求表現疲弱，沿海菜油庫存逐步累積，截至6月11日當周，華東華南地區菜油庫存為33.43萬噸，環比增加6.09%。菜油依托10000元/噸維持高位震蕩走勢，操作上建議暫且觀望。期權方面，建議賣出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內交易為主 | 上周雞蛋主力合約寬幅震蕩走勢，本周四主力期價一度沖至4900一線后回落，周五收于4771元/500kg。6月18日主產區雞蛋均價4元/斤，全國雞蛋價格穩定，產區庫存不多，下游對于高價貨源較為抵觸。截止5月30日雞蛋存欄環比略有小增，存欄量11.89億只同比下降12.37，環比增加0.49%，6月新開產蛋雞將陸續增加，小碼蛋供應將由緊轉松。近期隨著雞蛋價格轉弱，而飼料成本持續處于高位，養殖戶養殖利潤微薄。下游市場高價難銷，貿易商在產區采購積極性一般，行情稍顯弱勢，預計短期雞蛋價格或將開始穩弱運行。淘汰雞方面，6月17日全國均價雞蛋價格5元/斤，6月上旬淘汰雞出欄量明顯增加，前兩周老雞出欄量環比增長10.09%，經過上旬的集中淘汰，大齡蛋雞數量開始下降，后期淘雞出欄數量有限，大碼蛋貨源供應量出現緊缺現象。市場需求當前仍有618電商促銷支撐，當前南方普遍進入梅雨天氣，北方氣溫開始升高，雞蛋質量問題開始顯現，下游采購心態趨于謹慎，此外豬肉價格持續走低也在一定程度上抑制雞蛋價格。總的來說，短期雞蛋價格或將迎來季節性回落，但整體跌幅或將有限，建議短線日內交易為主。 | |
蘋果(AP) | 日內交易為主 | 上周蘋果主力價格寬幅震蕩運行，周五收于6353元/噸。近期蘋果主產區進入關鍵的套袋期，市場對于天氣炒作情緒開啟。當前蘋果銷售走勢變快，需求好轉，但國內冷庫依然庫存居高。5月新富士蘋果價格繼續偏弱運行，山東地區紙袋富士80#以上一二級貨源均價為2.2元/斤，陜西地區晚熟紅富士70#均價2.23元/斤。全國蘋果冷庫庫存剩余量約為608.43萬噸，單周冷庫出庫量約為53.4萬噸，上周為51.732萬噸。基本面情況來看，需求疲弱仍然是市場的主要矛盾點，由于今年整體庫存量較大，當前依然是以客商調自存貨少量發往市場，出庫量不大，調果農貨現象較少，產地交易主要以低價高次果為主，果農通貨交易極少，交易冷清。隨著應季水果上量的沖擊，且具有比較優勢，加之今年各地客商較少，且總入庫量較往年要多，前期入庫價格較高，整體交易清淡。預計短期價格波動較大，操作上建議投資者日內交易為主，謹慎控制倉位，激進投資者逢高拋空，密切關注天氣情況及套袋數據。 | |
生豬(LH) | 偏空看待 | 上周生豬期貨大幅走跌，周五生豬主力合約收于17600元/噸。現貨方面，全國外三元出欄生豬均價為12.65元/公斤，較前日下跌0.55元/公斤，各地市場價格加速下滑。周初部分地區受降雨天氣影響出欄積極性有所下降，導致部分地區市場價格有小幅反彈。但是整體支撐較弱，同時近期臨近月底集團場為完成出欄計劃放量明顯，豬價繼續加速下行。需求端來看，節后屠宰量回落，終端豬肉消費始終疲軟。短期來看市場豬源充足，現貨價格預計仍有下行空間。中長期來看，在此輪大豬消化完全之后，養殖端出欄有望恢復正常。此外前期因非瘟疫情影響，或使7至8月生豬出欄量有所減少。但由于前期滋生大量的二次育肥，后期可能出現缺豬不缺肉的現象，豬價反彈高度或受限制。從產能恢復方面，全國能繁母豬存欄量環比連續上升，各地復產狀況良好、新建產能擴張規模較大，國內生豬產能恢復進程持續。盤面上來看，期貨盤面與現貨相關性較高，隨著時間推移期貨的高升水將逐漸收斂。預計短期生豬期貨仍將跟隨現貨偏弱運行為主，操作上建議偏空看待，建議持續關注現貨走勢。 | |
花生(PK) | 空單謹慎持有 | 上周花生主力合約震蕩走弱，周五花生主力合約PK2110收于8994元/噸。國內花生現貨價格穩中偏弱，商品米價格走勢穩中偏弱，河南通貨米價格在8400-9000元/噸，山東報價在7600-8600元/噸左右，魯花國內油料米收購價穩定在7600-8000 元/噸。目前貿易商心態不一，部分貿易商觀望挺價觀望情緒較濃，而部分貿易商則急于出貨。但目前整體需求較為疲軟，主力油廠陸續停收，收購意向減退。此外進口花生持續到港，國內現貨價格承壓。短期國內花生市場購銷氛圍較為清淡，市場供應以進口米為主，花生現貨價格預計仍維持震蕩偏弱。新作方面，由于玉米價格走勢良好，新季種植替代花生面積存在，預計新作花生種植面積可能會小幅減少，但目前春花生種植期整體天氣良好，缺乏天氣炒作因素。操作上建議空單謹慎持有。 | |
紅棗(CJ) | 暫且觀望 | 截至7月23日當周，美棉優良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 觀望為宜 | 周五隔夜鄭棉主力震蕩運行，收于15505元/噸。國際方面，近日在FOMC貨幣政策會議決議中，美聯儲維持利率不變維持在0%-0.25%不變，此外美聯還維持每個月1200億美元購債步伐不變，符合市場預期。周五ICE期棉價格回升。USDA 6月棉花供需報告中對2021/22年度美棉花出口預測增加，美棉出口增調10萬包，上調0.68%達到1480萬包。而2021/22年度6月供需報告預測中美棉的產量與國內消費與上月持平，而初期庫存調減，出口調增，最終期末庫存調減至290萬包，美棉6月庫消比為16.76%較上月少了1.26個百分點。2021/22美陸地棉農場均價為75美分/磅，高于2020/21年度價格67美分/磅。全球棉花方面，2021/22年度全球棉花產量較5月調減57萬包下調約0.48%，其中中國下調產量；全球進口量、出口量均上調108萬包；而新年度全球棉花消費量6月上調106萬包較上月調增約0.87%，其中中國、孟加拉國和土耳其上調消費量。2021/22年度 6月供需報告預測中全球棉花期末庫存較上月調減169萬包，下調幅度約1.86%；全球庫銷比由5月的54.49%下降至52.8%，報告對市場整體中性偏多。國內方面，5 月底全國棉花商業庫存總量約 357.79 萬噸，較上月減少 55.42 萬噸,降幅有所擴大；較去年同期水平減少19.59萬噸。商業庫存雖然處于歷史高位，但整體降幅在持續擴大中，下游消費端整體持穩運行。操作上建議投資者短線觀望為宜。 | |
金屬研發團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產品研發團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀股指研發團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
