今日早盤研發觀點2022-05-31
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發團隊 |
宏觀 | 關注中國5月官方制造業/非制造業/綜合PMI | 周一，美國國債和美股市場因陣亡將士紀念日假期休市一天。美股期貨齊漲，納斯達克100期貨漲逾1%，道指期貨盤中曾漲超百點。泛歐股指四連陽、創一個月新高。美元指數連創一個月新低，離岸人民幣盤中一度漲超700點、遠離逾一周低谷。布油八連漲，收創逾兩個半月新高。黃金期貨盤中漲破1860美元、周二有望收創逾三周新高。倫鎳四連漲創三周新高，倫鋅連創三周新高，倫銅倫錫倫鉛一周新高。國內方面，全國財政支持穩住經濟大盤工作視頻會議在京召開，會議要求把穩增長放在更加突出位置，著力保市場主體以保就業保民生，努力確保二季度經濟實現合理增長和失業率盡快下降。上海市新冠肺炎疫情防控工作領導小組辦公室發布通告，6月1日零時起，有序恢復住宅小區出入、公共交通運營和機動車通行。國際方面，美國總統拜登將于當地時間5月31日會見美聯儲主席鮑威爾，這將是拜登和鮑威爾自去年11月以來的首次會晤。根據白宮發布的聲明，他們將討論在目前通脹率走高的背景下，“美國和全球的經濟狀況”。美聯儲理事沃勒表示，支持在未來幾次會議上再加息50個基點的政策。關注中國5月官方制造業/非制造業/綜合PMI。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫時觀望 | 昨日三組期指震蕩整理，IC走勢較為強勢，2*IH/IC2205比值為0.9408 ?，F貨方面，A股三大指數集體收漲，滬指上漲0.6%，深證成指上漲1.04%，創業板指上漲1.2%，市場成交額超過8000億元，北向資金凈買入逾70億元。隔夜外盤方面，美國國債和美股市場因陣亡將士紀念日假期休市一天，泛歐股指四連陽、創一個月新高。銀行間資金方面，隔夜品種上行2.4bp報1.405%，7天期上行3.7bp報1.814%，14天期上行3.7bp報1.803%，1個月期上行0.2bp報1.856%。從技術面來看，三組期指中中證500、滬深300指數、上證50指數均在20日均線上方。目前，國內經濟數據觸底，各項政策提振，加上疫情有所改善，市場情緒回升，指數延續反彈趨勢，但經濟增長的壓力仍在加之反彈力量減弱之際，多方面臨一定壓力，還是要留意可能的上行壓制，操作上建議投資者暫時觀望；期權方面，因近期市場風險較大，建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時觀望 | 隔夜國際金價小幅回落，現運行于1852美元/盎司，金銀比價84.50。近期海外通脹風險加劇抑制經濟增長，IMF預計2022年全球經濟將增長3.6%，較1月份預測值下調0.8個百分點。美元指數高位回落，貴金屬壓力減輕。流動性方面，美聯儲5月加息50BP，并從6月開始縮表，但消除了單次加息75個基點的可能性，歐央行或將在二季度考慮是否結束資產購買并于7月開始加息，較市場此前的年底加息預期大幅提前。避險方面，美股出現了大幅調整，波動率顯著上升，而市場選擇美元為主要的避險工具。資金方面，截至5/27，SPDR黃金ETF持倉1069.81噸，持平，SLV白銀ETF持倉17357.96噸，持平。綜合來看，市場基本反映美聯儲加息影響，而衰退預期給予貴金屬價格一定的支撐，預計短期價格延續反彈走勢。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉。今日票據因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 昨日螺紋鋼主力2210合約震蕩走強，期價探底回升，整體圍繞4600一線震蕩，整體來看短期波動依然較大，現貨市場螺紋鋼價格小幅反彈。供應端，上周五大鋼材品種供應降至978.29萬噸，減量14.35萬噸，降幅1.4%，其中建材環比減量1.1萬噸，降幅0.3%；上周供應整體依舊大幅減量，降幅較上周相比略有收縮，但仍有近15萬噸的減量，主要是由于現階段建材持續性減量至相對低位，下降空間有限。不僅僅是建材，五大鋼材品種減量空間均相對有限，短期內將維持低位水平，但是會因以銷定產，使得供應有小幅增量表現。庫存方面，五大品種鋼材總庫存環比上周降幅再度擴張，降至2202.69萬噸，周環比減少21.46萬噸，降幅0.96%。上周螺紋廠庫周環比上升2.3萬噸至363.4萬噸（增幅0.6%），社庫周環比下降16.6萬噸至1179.6萬噸（降幅1.4%），螺紋廠庫接連5周持續累庫，社庫持續小幅度下降，目前受疫情影響，整體去庫節奏拖延，螺紋庫存近2個月沒有出現明顯去庫，累庫水平已創下歷史高位。消費方面，上周五大品種消費總量達1023.2萬噸，環比上周下降 19.96萬噸，降幅1.9%；螺紋周消費量310.6萬噸，環比下降16.6萬噸，降幅5.1%。建材成交量5日均值為15.65萬噸，從日度建材成交量走勢來看，全國各地均一定程度上的受到疫情影響導致建材成交量持續走低，華南地區正式進入汛期，華東地區疫情過后逐漸進入雨季，雨季將會對于工地施工造成一定拖累。預計短期鋼價或偏弱震蕩運行，整體波動或將較為劇烈，關注疫情控制情況，暫時觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2210合約震蕩走強，期價重回4700一線上方，熱軋卷板現貨價格跟隨小幅上揚。產量方面，板材環比減量13.25萬噸，降幅2.38%，主要降幅地區是華東地區，主要是鋼廠上周開始檢修、但檢修天數較少，上周整周檢修及減產導致產量繼續下降，其他地區變動不大。伴隨鋼價繼續弱勢調整，長流程企業虧損承壓時間延長，檢修/減產比例在板材品種中開始有所凸顯。庫存方面，上周熱卷廠庫周環比下降2.2萬噸至93.1萬噸（降幅2.3%），社庫周環比下降4萬噸至205.1萬噸（降幅1.9%），上周鋼廠庫存小幅增加，上周各區域產量變動不大，華東、華南地區略有降庫，東北、華北地區，廠庫漲跌互現，鋼廠加速前移廠庫意愿還是較強，但市場接受程度一般。消費方面，上周五大品種周消費量降幅2.3%；其中建材消費環比增幅0.1%，板材消費環比降幅4.3%，需求持續性弱勢表現，已經使得去庫壓力逐漸顯現，庫存已經從同比偏低水平逐步上升至高于去年同期水平。短期來看，市場心態尚未有好轉，長三角、京津冀等防控區域解封之前，消費量將繼續維持弱勢表現。操作上，短期承壓運行為主，在物流恢復前或維持偏弱表現，激進者可考慮短空參與，中線操作暫時觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 多單輕倉持有 | 隔夜滬鋁主力合約小幅收跌，倫鋁震蕩上行，現運行于2880美元/噸。上海6月1日起取消企業復工復產“白名單”制，全力支持和組織推動各行業領域企業復工復產復市，穩步提高企業復產率，并發布《上海市加快經濟恢復和重振行動方案》一系列具體政策措施。近期鋁下游開工率上行，國內外鋁錠庫存持續走低，給予鋁價一定的支撐?；久鎭砜?，SMM數據顯示，4月份國內電解鋁產量為329.8萬噸，同比增長1.4%，二季度末國內運行產能有望達4130萬噸附近。進入5月，國內電解鋁運行產能有望繼續小幅抬升，云南、廣西、甘肅等地區仍然有部分企業有復產計劃，且四川青海等地區部分新增產能有望啟槽，中長期國內供應增量壓力猶在。需求端，本周國內鋁下游加工龍頭企業開工率環比上周增長2.7個百分點至61.8%，下游積極備庫復產，周內鋁社會庫存維持降庫狀態。短期來看，近期美元指數回落以及國內對需求的刺激政策，出現了階段性的補庫行情令市場情緒有所回暖，后期鋁價能否突破21000元的壓力位則需要進一步驗證疫情后消費的復蘇，能否令庫存保持順暢的去庫節奏較為關鍵。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規避存貨跌價風險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 隔夜鋅價盤面區間震蕩，國際方面，美聯儲主席鮑威爾明確降低通貨膨脹目標，市場擔憂美聯儲后續或推出更加激進的加息縮表；國內方面，防疫政策瑜伽嚴格經濟下行壓力較大，國內多部委密集發聲穩經濟。目前鋅維持供需雙弱的格局，5月國產礦加工費延續跌勢，進口礦加工費環比大增，疊加硫酸價格高位，煉廠采用進口礦生產虧損改善，供給端存彈性預期。國內受疫情影響，開工明顯下降。華東地區的下游企業面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開工率大幅下降，甚至出現部分停產，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價格偏強震蕩。美聯儲公布最新利率決議，將基準利率上調50個基點至0.75%-1.00%區間，為2000年5月以來最大幅度加息。在布魯塞爾召開的歐盟27國能源部長緊急會議結束后，歐盟委員會以及歐盟輪值主席國法國發出警告，歐盟拒絕用盧布購買俄羅斯的天然氣并為莫斯科的能源供應中斷做準備。從供應端來看，原材料運輸問題得到解決，再生鉛方面產量穩步恢復。原生鉛產量擴張受到鉛精礦偏緊供應的制約，停產與恢復并行，精煉鉛產量重新進入增長周期。從需求端來看，目前正處于消費淡季，需求弱勢。社會庫存有回升跡象?？傮w來看，鉛基本面偏弱，宏觀面多空博弈，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 關注跨期正套機會，單邊操作仍需觀望 | 隔夜滬鎳主力合約漲超1%，倫鎳一度漲幅達到7%后回落，現運行于29125美元/噸。產業消息提振了鎳價走勢，5月25日，印尼投資部長表示正考慮對原材料鎳含量低于70%的商品征收出口稅，以鼓勵下游投資。同時，因工人罷工導致嘉能可暫停了其位于加拿大魁北克的Raglan鎳和銅礦的生產。鎳基本面主要矛盾在于純鎳供應的緊張，當前純鎳現貨進口轉為盈利狀態，疊加滬鎳2205合約的交割貨源流入市場，市場對鎳價有一定看空情緒，但隨著汽車產業鏈復工復產，新能源下游開始復蘇，部分企業計劃增產從而加大原料采購力度，給予盤面支撐。鎳鐵方面，國內高鎳鐵到廠價回落至1590元/鎳。印尼鎳鐵供應穩定增長，且300系不銹鋼廠因成本幾近虧損所帶來的壓價心態，短期內令鎳鐵價格承壓運行。不銹鋼方面，不銹鋼社會庫存節后連續兩周降庫，但受到下游消費持續低迷、提貨不暢的影響，300系鋼廠出現減產，對鎳鐵需求降低。硫酸鎳方面，近期硫酸鎳產量環比明顯下滑，此外，由于印尼中間品及高冰鎳項目投產進度較快，鎳豆在硫酸鎳原料中占比走低。整體來看，鎳價重心從基本面角度來看仍是以下移為主，但復工后的補庫預期仍促成了短期反彈，單邊操作建議暫時觀望，套利方面可關注跨期正套機會。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉 | 隔夜不銹鋼期價區間震蕩，成本端來看，鎳鐵廠因鎳資源普遍偏緊所帶來的挺價心態，與300系不銹鋼廠因成本幾近虧損所帶來的壓價心態之間的博弈依舊存在，預計短期內鎳鐵價格將在區間內持穩運行。供應端來看，短期國內鋼廠受限制于盈利水平，產量短期難以放量增長。需求端來看，受疫情影響，地產數據不佳、家電、汽車，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟，受到下游消費持續低迷、提貨不暢影響，未來庫存端或將持續累庫。目前成本端支撐弱勢，基本面處于供大于求的局面，預計中長期偏空思路為主，操作上建議多單減倉。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應端，澳巴發運及到港均有增量，到港量大幅回升至年均線以上水平，短期供應較為充足；本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發運總量2462.4萬噸，環比增加95.0萬噸，其中澳洲發運量1788.0萬噸，環比基本持平，高于今年周均54.1萬噸；巴西發運量環比增加103.1萬噸至674.4萬噸，高于今年周均102.8萬噸。中國45港口到港量2334.3萬噸，環比增加308.6萬噸。需求端，目前鋼廠已經跌破生產成本，多數處于虧損狀態，但部分鋼廠本著降低及均攤固定成本的目的，繼續生產，Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率83.83%，環比上周增加0.82%，同比去年下降4.24%；高爐煉鐵產能利用率89.26%，環比增加0.59%，同比下降2.19%；日均鐵水仍有小幅增量，日均鐵水產量240.88萬噸，環比增加1.34萬噸。本周港口日均疏港高位回落，雖然港口庫存仍然呈現去庫趨勢，但在到港補給充足的情況下，港口庫存降幅減速較為明顯，全國45個港口進口鐵礦庫存為13453.80萬噸，環比降104.57萬噸；日均疏港量318.04萬噸降12.66萬噸?？傮w來看，成材需求何時恢復仍是影響鐵礦價格的重要因素，短期礦石價格仍有一定的支撐，整體表現或將強于成材端。昨日鐵礦石主力2209合約震蕩運行，期價繼續走強，短期偏強運行為主，暫時觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨震蕩運行，短線多單參與（持多） | 夜盤天然橡膠期貨主力合約偏強震蕩，持倉量減少1493手，MACD指標紅柱線收窄，下方關注10日均線附近能否企穩。昨日天然橡膠現貨上漲，期貨收跌，期貨升水現貨收窄。近期天然橡膠反彈主要是受更多經濟政策落地預期驅動，比如深圳、上海等城市刺激汽車消費，進行購車補貼，5月29日上海發布，將大力促進汽車消費，年內新增非營業性客車牌照額度4萬個，按照國家政策要求階段性減征部分乘用車購置稅，12月31日前，個人消費者報廢或轉出名下在上海市注冊登記且符合相關標準的小客車，并購買純電動汽車的給予每輛車1萬元財政補貼。宏觀以及汽車產業方面的消息提振天然橡膠期貨價格。另外，輪胎開工負荷提升、乳膠廠收膠水價高升水干膠廠，膠水繼續向乳膠廠分流，這些因素亦推動天然橡膠期貨上漲。不過天然橡膠期貨高升水現貨，6月份海南將全面割膠，乳膠供應緊張將緩解，這些因素限制天然橡膠期貨上漲空間。昨日天然橡膠現貨上漲125元/噸，上海20年SCRWF主流價格在12950—13050元/噸；昨日合成膠持穩，山東丁二烯回調。原料方面，海南產區原料膠水收購價格上漲，而云南膠水有所回落。昨日海南制濃乳膠水收購價格為18800元/噸；制全乳膠水收購價格11900元/噸；20號子午膠混合原料為10500元/噸。需求方面，輪胎企業開工維持六至七成，本周即將迎來端午假期，部分工廠放假將導致整體開工或小幅走低。綜合來看，國內天然橡膠供應變動不大，隨著華東地區疫情好轉，需求預期則有所好轉，加上濃乳膠供需相對偏緊，膠水或將更多流向濃乳膠廠，這些因素間接支撐天然橡膠期貨價格，不過市場亦關注端午節下游工廠放假，本周天然橡膠期貨將震蕩為主。操作建議方面，長線建議暫時觀望，短線建議多單逢低參與，上方關注60日均線壓力。 | |
原油(SC) | 供應憂慮推升油價上行 | 隔夜原油主力合約期價震蕩上行。歐盟委員會主席馮德萊恩表示歐盟同意到2022年底前禁止90%的俄羅斯石油進口。但對俄羅斯石油的禁令不包括通過管道輸送的石油，這使得依賴國（幾乎只有匈牙利）可以繼續進口；德國和波蘭將在今年年底前停止通過Druzhba管道進口石油。此外，將很快解決剩余的10％的俄羅斯石油進口問題?；久娣矫妫珽IA數據顯示，截止5月20日當周，美國除卻戰略儲備的商業原油庫存下降101.9萬桶至4.198億桶，降幅0.2%。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2480萬桶，較前一周下降100萬桶。供應方面，截止5月20日當周，美國原油產量為1190萬桶/日，與上周持平。OPEC維持增產43.2萬桶/日。需求方面，IEA認為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴厲制裁對經濟形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預測進行了大幅下調95萬桶/日。OPEC 將2022年全球石油消費需求預測值下調41萬桶/日至367萬桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預期大幅下調至222萬桶/日。密切關注俄烏局勢和伊朗核協議談判的進展。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協議的有效性。減產協議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續，油價也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協議的有效性。減產協議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續，油價也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 關注國內需求情況，PVC期貨有所反彈（持多） | 夜盤PVC期貨09合約偏強震蕩，持倉量減少，技術走勢偏強。5月下旬PVC裝置檢修較多，據卓創資訊數據顯示，上周PVC整體開工負荷76.33%，環比下降4.96%；其中電石法PVC開工負荷76.17%，環比下降5.88%；乙烯法PVC開工負荷76.93%，環比下降1.56%。本周計劃檢修的企業將有所減少，但仍處于偏多水平。出口方面，臺塑下調6月份PVC遠期報價，近期出口接單轉弱。不過若國內PVC繼續下跌，出口仍有優勢。國務院辦公廳日前印發《關于推動外貿保穩提質的意見》，從保障外貿領域生產流通穩定，加大外貿企業財稅金融支持力度。PVC粉以及塑料制品出口有望平穩。需求方面，國內下游企業按需采購為主，PVC管材應用于基礎設施建設、房地產等領域，國內無錫、福州等部分城市繼續放松購房限制，因此PVC需求預期尚可。另外華東地區疫情好轉，關注國內需求是否環比回升。綜合來看，5月下旬檢修較為集中，5月下旬部分外采電石生產PVC企業處于成本線附近，關注后期是否有加大減產力度；國內PVC市場需求端整體表現偏弱，但隨著華東地區疫情好轉，需求將階段性回升，PVC期貨將有所反彈，操作建議方面，中長線建議暫時觀望，短線逢低試布置多單。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價震蕩下行?，F貨方面，5月30日華東地區瀝青平均價為4830元/噸。供應方面，2022年6月國內瀝青總計劃排產量為209萬噸，環比增加12.3萬噸或6.25%；同比下降66.32萬噸或24.09%。本周76家主要瀝青煉廠綜合開工率為25.9%，環比增加3.3%。目前國內整體開工水平偏低，預計本周大連西太、匯豐石化以及山東海右計劃復產瀝青，帶動開工有所增加。需求方面，北方地區剛需穩定，近期部分項目集中釋放需求，市場交投氛圍表現尚可，未來南方部分地區多降雨天氣，終端施工或有所受阻。由于成本端波動較大，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 需求預期有所好轉，塑料期貨短線多單參與（持多） | 夜盤塑料期貨主力09合約繼續反彈，持倉量增加。近期國際原油上漲，成本支撐較強。近日全國財政支持穩住經濟大盤工作視頻會議在京召開。會議要求，把穩增長放在更加突出位置，著力保市場主體以保就業保民生，努力確保二季度經濟實現合理增長和失業率盡快下降。宏觀經濟預期向好。另外華東地區疫情好轉，塑料需求將環比好轉，受成本以及需求預期好轉提振，塑料期貨有所反彈。本周供需方面，本周煉化企業檢修有所減少，據卓創資訊，預計PE檢修損失量在8.04萬噸，環比減少0.39萬噸。不過上游企業PE庫存下降，社會庫存有所回落，港口庫存整體變動有限，整體供應壓力不大。需求方面，5月份農膜需求進入淡季，但中空、注塑等領域需求將增加，LLDPE和LDPE醫療領域需求尚可。綜合來看，上游原油震蕩反彈，PE供應壓力不大，華東地區疫情好轉，上海發布重振經濟50條措施，取消復工復產審批，各地穩經濟項目將逐漸落地，塑料需求預期將好轉，塑料期貨將繼續小幅反彈。因此操作建議方面，單邊建議逢低多單參與，套利建議9-1正套持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP需求預期好轉，PP期貨短線多單參與（持多） | 夜盤PP期貨主力合約PP09合約繼續小幅反彈，持倉量增加，技術走勢偏強。近期原油上漲以及宏觀消息面對市場交投情緒形成提振作用。隔夜歐洲理事會主席米歇爾在社交媒體上表示，歐盟已就對俄實施石油禁運達成共識，“將立即覆蓋之二歐盟從俄羅斯進口的石油”，受以上消息影響，布倫特原油上漲2.06%。另外華東地區疫情逐漸好轉，PP需求預期好轉，即PP期貨反彈，一方面是市場預期穩經濟政策落地見效，PP需求將逐漸回暖；另一方面是華東地區疫情逐漸好轉，復工復產進度加快，需求將逐漸回升。此外上游石化企業聚烯烴庫存下降加快，庫存壓力減輕。本周供應方面，暫無新增產能投放，但計劃重啟裝置較多，供應端預計小幅增加。需求端來看，隨著部分區域物流的逐步恢復，需求有局部向好預期，同時下游亦是存在剛需補貨需求，本周需求將繼續向好。PP進口方面，近期外盤PP報價下調，但進口PP高于國產PP價格，海外PP價格下跌對國內暫無較大影響。此外，5月29日上海發布重振經濟50條措施，取消復工復產審批，這提振市場交投情緒。綜合來看，隨著需求預期好轉，PP期貨將繼續小幅反彈。操作建議方面，套利建議9-1正套持有；單邊建議短線多單參與。 | |
PTA(TA) | 區間思路 | 隔夜PTA主力合約區間震蕩，成本端原油供應與地緣憂慮持續，油價大幅波動，PTA成本端支撐弱勢。從供應端來看，二季度則有東營威聯化學250萬噸及恒力石化500萬噸裝置投產，下半年則有桐昆集團500萬噸裝置投產。需求端來看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態。在供需偏弱的情況下，短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議區間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價偏強震蕩。供應憂慮和歐洲地緣政治緊張局勢蓋過了通脹急升之際困擾金融市場的經濟憂慮。俄羅斯輸往歐洲的天然氣減少，且俄羅斯宣布制裁一些歐洲天然氣企業，增加了全球能源市場的不確定性。俄羅斯經烏克蘭輸往歐洲的天然氣減少四分之一，之前烏克蘭關閉一條主要輸氣管線，將之歸咎于俄羅斯占領部隊的干預。這是自沖突開始以來，經烏克蘭輸往歐洲的天然氣首次中斷情況。導致市場對供應端的憂慮加深。從苯乙烯供應端來看，苯乙烯的開工負荷呈現小幅回升趨勢，隨著開工負荷的上升，預計短期苯乙烯的供應量將持續上升；需求端來看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現平穩狀態，供應量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預計短期內苯乙烯庫存或將呈現累庫趨勢。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 多單謹慎持有 | 隔夜焦炭期貨主力(J2209合約)延續上行走勢，成交良好，持倉量增。現貨市場近期行情下降后暫穩，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價3210元/噸(0)，期現基差-250元/噸；焦炭總庫存1018.15萬噸(+20.1)；焦爐綜合產能利用率81.7%(-1.01)、全國鋼廠高爐產能利用率89.26%(0.6)。綜合來看，焦炭市場逐步落實第四輪降價，累計降幅為800元/噸，市場心態整體偏弱。上游方面，產地焦企多保持高位開工，出貨順暢且庫存回落較快。短期焦炭供需面仍積極向好，部分焦企抵觸降價情緒增加。下游方面，鋼廠日耗不斷回升，逐漸恢復采購。但考慮到鋼廠出貨不佳且成材價格仍有回落，對焦炭價格仍有打壓意愿，預計短期內焦炭現貨市場偏弱運行。我們認為，疫情防控政策對工地、鋼廠、焦化廠的生產開工均造成不利影響，成材行情下跌并逐漸傳導至上游原料，焦炭行情有較大幅度超跌。不過近期國內疫情暫無繼續擴散蔓延之勢，產業利潤的再均衡過程或將得到體現。預計后市將仍有上行機會，重點關注焦炭現貨價格變化及市場情緒，建議投資者多單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 多單短線持有 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2209合約)延續上行走勢，成交良好，持倉量減?，F貨市場近期行情跌幅放緩，成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價2800元/噸(0)，期現基差155.5元/噸；港口進口煉焦煤庫存137萬噸(-26)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.14天(-0.4)。綜合來看，受動態清零政策影響，產業下游悲觀情緒加重，焦煤行情呈現走弱態勢。不過焦煤價格不斷回調后已降至低位，下游及中間貿易環節開始適量補庫。近期線上競拍成交回暖，煉焦煤市場情緒有所好轉。另一方面，多數煤礦新增訂單依舊較少，市場仍存看跌預期。產地方面，山西地區產量維持正常水平，運輸開始有改善跡象，省內運輸略有好轉。內蒙地區環保影響依舊，煤礦產量持續偏低。需求方面，疫情防控導致運輸受阻，下游需求被動下降，煤礦庫存有所堆積。進口方面，策克口岸暫定于5月25日恢復通關，試運行車數為30-50車/日。甘其毛都口岸近期日通關量突破400車，因部分下游仍看跌后市，口岸蒙煤價格暫穩為主。我們認為，受下游成材行情弱勢影響，鋼廠、焦化廠利潤情況堪憂，鋼廠倒逼原、燃料價格下降以維持合理的利潤或將持續一段時期。預計后市將震蕩整理，重點關注現貨市場招標情況及產業各環節利潤水平的變化，建議投資者多單短線持有。 | |
動力煤(TC) | 暫且觀望 | 隔夜動力煤期貨主力(ZC209合約)較大幅度回落，成交低迷，持倉量減。現貨市場近期行情穩中偏強運行，成交一般。秦港5500大卡動力煤平倉價1260元/噸(+15)，期現基差407.4元/噸；主要港口煤炭庫存5037.2萬噸(+156.8)，秦港煤炭疏港量46.6萬噸(-6.6)。綜合來看，煤炭價格區間內運行的監管有所加強，內蒙古、山西、陜西等地均提出具體監察措施。產地方面，國有大礦以長協調運為主，產銷正常；產地煤礦受政策端調控，價格逐步回歸至合理區間。下游觀望情緒濃厚，拉運積極性一般，煤礦存煤累積持續增加。港口方面，市場情緒較前期有所好轉，下游詢盤增加，當前港口以長協保供煤為主，市場可流通現貨較少，交投僵持。下游方面，天氣逐漸回暖，電廠日耗將逐漸下降，呈現季節性低位；非電用戶受需求支撐，采購積極性較高，預計短期內終端補庫需求仍在。我們認為，下一階段煤炭市場供需關系可能因需求的回升而再次緊張，但疫情防控的因素使得上述局面出現的時間點具有較大的不確定性。預計后市將有走強機會，重點關注需求端變化，建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統下游需求要面對生產淡季及環保監察、安全生產等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產企業利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 昨日尿素主力合約期價收跌2.03%。現貨方面，5月30日河南地區小顆粒尿素報價為3220元/噸。供應方面，國內尿素產能利用率為71%，較上一周期下降0.68%，較去年同期下降2.76%。煤制尿素產能利用率為71.18%，較上一周期下降2.33%，較去年同期下降3.06%。氣制尿素70.50%，較上一周期上漲3.99%，比同期下降1.94%。本周尿素檢修的裝置較少，日產量將在16萬噸附近波動，而夏管肥也將在6月份進行有序釋放，市場供應呈現增加趨勢。需求方面，北方麥收期，工業及工業均受到影響，但部分貿易商或將少量買入補倉。出口方面，雖然出口政策繼續收緊，但仍有出口需求推進，一定程度影響國內尿素市場心態。關注后續尿素裝置變化和復合肥采購動態。操作上，建議暫時觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產量創歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產產能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復產生產線的點火速度越發加快，對目前和未來現貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業訂單也有一定的影響，生產企業出庫環比沒有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產企業目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產企業整體庫存水平不高、企業盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏強運行，收于6026元/噸，收漲幅0.5%。美國ICE市場因陣亡將士紀念日休市。國際方面，印度政府發布通知，為抑制國內價格飆升，將糖出口量限制在1000萬噸，要求出口商對6月1日至10月31日的出口申請許可。此前政府計劃將出口限制在800萬噸。巴西行業組織UNICA公布壓榨數據顯示，中南部地區5月上半月壓榨甘蔗3437.1萬噸，，產糖166.8萬噸，同比分別下降17.04%和30.1%，用于制糖的甘蔗比例為40.77%，較去年同期低5.22個百分點，目前累計壓榨6367.4萬噸，落后去年同期26.62%，累計產糖273.7萬噸，同比下降39.76%，累計用蔗比例為38.47%，同比低低5.88個百分瞇。從數據上看，壓榨進度與去年同期相比仍有較大幅度落后，5月上半月壓榨數據公布后，各項數據有加速趨勢，符合市場預期。在巴西中南部地區進入壓榨后，原油價格仍是影響糖價走勢的重要因素，此外巴西地區天氣因素也提振糖價上漲。國內方面，廣西白糖現貨成交價上周運行區間5753-5790元/噸，周漲跌幅為-0.36%，周環比下跌21元/噸。中糖協公布產銷數據顯示，至4月底累計產糖935.05萬噸，較去年同期的1053.96萬噸減少118.91萬噸，減幅11.28%，銷糖443.67萬噸，較去年同期495.57萬噸減少51.9萬噸，減幅10.47%，銷糖率47.45%，較去年同期的47.02%微高0.43個百分點。僅從數據上分析，產銷量均出現較大幅度減少，產量減幅略大于銷量，數據性質偏中性，建議觀望為宜。 | 農產品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 隔夜玉米主力合約震蕩走高，收于2939元/噸。國內方面玉米現貨價格漲跌互現，哈爾濱玉米市場價格為2660-2690元/噸，長春地區玉米市場價格2860-2880元/噸，山東深加工玉米收購均價約在2780-2890元/噸左右；遼寧錦州港口收購價2870-2880元/噸；廣東港口玉米主流價格在2930-2950元/噸?，F階段基層余糧已基本見底，市場流通貨源轉向貿易商存糧為主。華北地區新麥即將收割上市，貿易商近期出貨積極性有所提高。深加工企業近期到貨量增加，企業建庫意愿較為薄弱，多按需補庫。飼料養殖端來看，近期豬價的快速反彈，使得業內補欄仔豬積極性有所提升。國內生豬存欄量較歷史同期比較處于高位，玉米飼用需求剛需仍存。但是養殖端產能去化趨勢未改，使得后期產能繼續增長受限。此外，5月23日同海關總署與巴西農業部簽署《巴西玉米輸華植物檢疫要求議定書》，我國從巴西進口玉米將有望補充國內玉米供應。短期來看貿易商出貨積極性提高、國家飼用稻谷加量拍賣及進口有望補充帶動近期玉米回落，但在中長期供需偏緊的格局下玉米仍有支撐，操作上建議短期暫時觀望為主，中長期仍維持偏多思路。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 受疫情影響，東北部分地區大豆外運受到限制，國產大豆現貨價格維穩。農業農村部提出擴大大豆油料生產，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預期黑龍江及內蒙古主產區產量加200萬噸左右，目前東北種植區氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農業農村部預測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲糧持續拋儲增加大豆供應，而疫情影響下游消費，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 多單持有 | 隔夜豆粕圍繞4200元/噸一線震蕩，5月中旬之后，美中西部地區轉干，美豆播種進度有所加速，截至5月22日，美豆播種進度為50%，五年均值55%，未來一周，風暴系統將向北部平原移動，大雨天氣將使南北達科他州及明尼蘇達州作物播種進一步推遲，此外，6月月度天氣預測報告顯示中西部產區存在偏干風險，美豆生長期的干熱天氣需要關注，天氣風險逐步增加。國內方面，國家糧食交易中心于5月27日繼續組織50萬噸進口大豆拍賣，大豆供應偏緊局面逐步緩解，油廠壓榨量升至高位水平，截至5月20日當周，大豆壓榨量為193萬噸，高于上周170萬噸，同時終端養殖利潤不佳，短期豆粕相對偏弱，本周豆粕庫存延續增加，截至5月22日當周，豆粕庫存為73.05萬噸,環比增加24.6%,同比增加7.9%，但5-6月份大豆到港量仍然偏低，供應壓力不宜過分高估，且近期生豬價格企穩，需關注下游消費恢復狀況，建議多單持有。豆粕期權方面，建議持有牛市價差期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 隔夜豆粕承壓11800元/噸震蕩，印尼政府宣布自5月23日起取消棕櫚油出口禁令，并于近期分配大約100萬噸棕櫚油用于出口，短期油脂市場將面臨印尼棕櫚油供應增加的沖擊。隨著烏克蘭葵花籽油供應受阻，加之豆油對棕櫚油替代消費增加，南美及美豆油出口受到提振，美豆油可再生柴油用量上升帶動豆油消費大幅增加，美豆油庫存自高位回落，NOPA數據顯示，4月份美豆壓榨462萬噸，環比下降6.6%，同比增加5.9%，壓榨水平低于預期，4月末美豆油庫存82萬噸，環比下降4.9%，同比上升6.6%，盡管受到壓榨水平降低影響，美豆油庫存連續第二個月下降，但消費量較3月份有所下滑，后期需關注美豆油生物燃料消費兌現情況。5月24日印度政府取消了未來2年毛豆油和葵花油進口稅以應對國內食用油價格高企，豆油較棕櫚油出口競爭力進一步提高。國內方面，隨著進口大豆到港量回升，以及進口大豆拋儲開啟，油廠開機逐步恢復，同時，本周豆油庫存小幅上升，截至5月20日當周，國內豆油庫存為91.42萬噸，環比上升2.8%,同比增加14.4%，隨著上海疫情拐點顯現，關注短期油脂消費能否得到提振。操作上建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 隔夜棕櫚油承壓12000元/噸震蕩，印尼政府宣布自5月23日起取消棕櫚油出口禁令，印尼將分配大約100萬噸棕櫚油用于出口，將優先考慮向已注冊參與政府散裝食用油項目的企業發放出口許可，印尼棕櫚油出口逐步放開，短期棕櫚油將面臨印尼供應增加的沖擊，但是，在國內市場銷售政策之下，整體供應依然受限。馬來方面，受此前印尼棕櫚油出口限制影響，5月馬棕出口大幅增加，ITS/Amspec數據分別顯示，5月1-25日馬棕出口較上月同期上升24.83%/22.54%，隨著印尼出口競爭的加劇，5月下旬之后馬來出口或將受到抑制，5月上旬馬棕產量下降給供應帶來一定不確定性，sppoma/MPOA數據分別顯示，5月1-20日馬棕產量較上月同期減少13.09%/15%。整體來看，盡管印尼棕櫚油出口政策反復變化，油脂市場供應緊缺格局尚未扭轉，棕櫚油或延續高位震蕩走勢。國內方面，本周棕櫚油庫存下降，截至5月20日當周，國內棕櫚油庫存為24.86萬噸，環比下降4.0%，同比減少51.7%。當前棕櫚油消費降至極低水平，同時進口利潤深度倒掛，買船偏少使得棕櫚油累庫空間有限。短期棕櫚油市場以震蕩偏強思路看待，而印尼出口政策反復性增加了市場的波動，需注意高位風險，暫且觀望。期權方面，建議持有棕櫚油牛市價差期權頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 隨著國產菜籽逐步上市，今年大型壓榨廠收購意愿增高，菜粕供應不確定性在于國產菜籽是否流入大榨，同時，隨著國家糧食交易中心在4、5月份持續展開進口大豆拍賣，大豆供應的持續增加，加之菜粕進口處于偏高水平，豆粕及菜粕庫存自4月底以來整體呈現回升趨勢，隨著豆菜粕價差擴大至400元/噸以上，菜粕成交有所好轉，本周菜粕庫存環比下降，截至5月20日，沿海主要油廠菜粕庫存為4.26萬噸，環比下降11.25%，同比下降42.36%，操作上建議暫且觀望。菜油方面，印尼政府宣布自5月23日起取消棕櫚油出口禁令，短期棕櫚油將面臨印尼供應增加的沖擊，但由于此前市場已經充分預期了印尼的政策調整，且油脂市場供應緊缺格局尚未扭轉，限制油脂回調空間。近期豆菜油價差自高位回落，但較往年仍處高位，新冠疫情影響油脂消費，菜油需求疲弱，去庫存速度出現放緩，本周菜油庫存環比上升，截至5月20日當周，華東主要油廠菜油庫存為20.25萬噸，環比上升2.5%，同比減少5.8%，但中期供應缺口預期下，菜油13000元/噸顯現較強支撐，操作上建議暫且觀望。期權方面，建議賣出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約偏弱下行，收于4729元/500kg，收跌幅1%，5月30日主產區雞蛋價格震蕩下行，現貨均價4.43元/斤，貨源供應正常，終端需求跟進一般。截止4月30日雞蛋存欄環比下降，存欄量11.74億只，同比下降0.85%，環比增加1.3%，5月新開產蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平。下游市場高價難銷，貿易商在產區采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，5月30日全國均價雞蛋價格5.42元/斤，淘汰雞貨源供應一般，市場消化平平。目前終端市場走貨速度一般，生產、流通環節均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環節余貨不多，養殖單位低價銷售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存?？偟膩碚f，今年產蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位；主銷區受不同程度的疫情影響，采購量增加明顯，而食品、餐飲行業等需求表現一般，補貨較謹慎；養殖成本重心小幅下移，但仍處高位震蕩，關注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高，養殖單位隨產隨銷，產區貨源供應正常，終端市場消化不快，經銷商采購多傾向于低價貨源，市場觀望情緒漸濃，建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內交易為主 | 昨日蘋果主力合約大幅下行，收于8746元/噸，收跌幅1.97%。近幾日冷庫成交暫時穩定，冷庫壓力較小，時令水果陸續上市，蘋果需求下降。山東地區5月份紙袋富士80#以上一二級貨源交易加權平均價格4.01元/斤，較上月上漲0.82元/斤，環比上漲18%。當前蘋果普遍表現質量較差，好貨數量較少，好貨與差貨價格懸殊較大。目前客商采購優質好貨的積極性較高，對于差貨壓價銷售。低價貨源較多，利于市場銷售產能，利好優質好貨后期銷售。截止到2022年5月12日全國冷庫目前存儲量約為292.88萬噸，本周全國冷庫出庫量約為34.58萬噸，冷庫去庫存率約為67.85%。本周冷庫出庫環比上周降低12.94萬噸，單周出庫不及上周，出貨速度不及去年同期。山東冷庫庫容比為29.8%。截止5月11日冷庫變動量為1.5%。山東地區本周冷庫出貨速度明顯放緩，自“五一”假期結束之后，冷庫客商數量明顯減少，成交不及之前，出貨速度也有所放緩。陜西冷庫庫容比為14.6%，本周冷庫變動量為2.8%。陜西地區冷庫出貨速度放緩明顯，咸陽地區部分地區冷庫已經清庫完成，也有部分冷庫仍在清庫階段。市場優質果品較少對蘋果價格形成支撐，5月處于蘋果生長重要階段，關注產區套袋情況。當前蘋果期貨日內波動較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 昨日生豬期貨主力合約尾盤拉漲，收于18875元/噸。現貨方面，全國生豬出欄均價為15.75元/公斤，較前日均價上漲0.01元/公斤?，F階段集團場多按計劃出欄，部分散戶抗價惜售情緒仍較強，市場標豬供應偏緊。但從需求端來看，終端走貨情況仍欠佳。雖然臨近端午，節日備貨或對屠宰量有一定提振，但整體消費預計難有明顯改善，預計短期生豬現貨價格或維持窄幅震蕩為主。母豬方面，根據農業農村部數據4月末全國能繁母豬存欄為4177萬頭，環比下降0.5%，較正常保有量的4100萬頭偏高1.9%。隨著豬價的反彈，養殖端的產能去化速度有所放緩。自去年開始母豬產能持續調減，累計去化幅度為8.47%。母豬產能的調減將對生豬出欄產生影響，按照母豬存欄的變化情況推算從今年5月以后生豬出欄量將出現環比下降的趨勢，生豬出欄壓力或環比有所減輕.不過隨著近期豬價的回暖，業內對于后市看漲預期加強，養殖端壓欄及二次育肥現象增多，或對后期的供應形成一定壓力。期貨方面，前期在現貨不斷走強及市場對于遠月預期加強的影響下，生豬期貨不斷走強。但在發改委講話之后，盤面看漲情緒也有所減弱。同時壓欄惜售和二次育肥，都會對后期豬價形成利空。不過端午臨近，終端消費或有所好轉，現貨仍有可能走強或將支撐盤面繼續上漲，操作上建議暫時觀望為主。 | |
花生(PK) | 區間思路 | 昨日花生期貨主力合約偏弱運行，收于10374元/噸?，F貨方面山東白沙統貨價格8600-9000元/噸左右，河南產區通貨米價格在9200-9400元/噸左右。產區基層受農忙影響上貨量零星，下游客商少量補貨，主流成交價格較為價格穩定。油廠方面，現階段格油廠到貨量較為穩定，好貨價格略高。短期來看在油廠收購及產區上貨有限的情況下花生現貨價格或繼續窄幅調整為主。對于新季花生來說，市場多預計新季花生種植面積減少。而前期花生主產區干旱使得市場擔憂新季花生產量，不過近期主產區天氣緩和、降雨增多帶動花生回調，操作上建議區間參與為主。 | |
棉花及棉紗 | 區間操作為宜 | 隔夜鄭棉主力合約偏弱震蕩，收于20260元/噸，收跌幅0.02%。美國ICE市場因陣亡將士紀念日休市。國際方面，美聯儲周三公布了5月份聯邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議的紀要文件。會議紀要顯示，美聯儲官員強調需要迅速加息，且加息速度可能快于市場預期，以解決日益嚴重的通脹問題。會議紀要顯示，大多數美聯儲官員支持在接下來的幾次會議上各加息50個基點。據美國農業部統計，至5月22日全美棉花播種進度54%，同比領先7個百分點，較近五年平均水平領先3個百分點。其中得州播種進度在44%，同比領先5個百分點，較近五年平均水平持平；加州地區完成播種，同比大幅領先11個百分點，較近五年平均水平領先13個百分點。近期得州地區迎來降雨，播種進度加快，打消了市場此前對于供應端的擔憂。國內方面，而國內在訂單再度轉出的背景下疊加受國內疫情拖累影響，國內棉花銷售進度緩慢，目前新棉的銷售進度大致在35-40%，高企的商業庫存增加了后期的銷售壓力，隨著8月的臨近，企業資金壓力較大。而下游在外部環境偏弱且內需不足的背景下棉價面臨的壓力較大，純棉紗市場走貨氛圍整體有所好轉，但依舊較為平淡。總的來看，短期關注2萬關口支撐力度，操作上建議觀望為宜。 | |
金屬研發團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產品研發團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
