今日早盤研發觀點2022-07-04
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發團隊 |
宏觀 | 關注瑞士6月CPI數據 | 周五，美股下半年驚險開門紅，標普納指終結四連跌，標普仍未“脫熊”全周仍跌，泛歐股指微跌續創一周新低。美元指數飆漲，續創6月美聯儲加息以來新高、逼近逾十九年高位；盧布跌6%創十日新低。10年期美債收益率盤中創一個月新低、一度降逾20個基點，2年期德債收益率全周降30個基點創史上最大降幅。美油盤中曾漲超3%，結束兩周連跌；歐洲天然氣一周漲超10%。黃金五連陰又創近五個月新低，白銀三日連創近兩年新低，一周跌近7%。倫銅全周三創近17個月新低，倫鋅跌超4%至七個月新低、全周跌超9%。國內方面，備受矚目的ETF互聯互通今日將正式啟航，首批納入ETF通的合資格標的共有87只。國家發改委擬于7月4日召集大型豬企等開會，分析近期生豬市場形勢。國際方面，韓國統計廳將于7月5日公布《6月消費者物價動向》，韓國央行副總裁李承憲預測6月CPI漲幅或超過6%。關注瑞士6月CPI數據。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫時觀望 | 上周三組期指走勢分化，IH走勢上行，IF、IC震蕩整理，2*IH/IC2206比值為0.9441，北向資金一周凈流入187.82億元。外盤方面，周五美股下半年驚險開門紅，標普納指終結四連跌，標普仍未“脫熊”全周仍跌，泛歐股指微跌續創一周新低。銀行間資金方面，隔夜品種下行46bp報1.441%，7天期下行40.2bp報1.798%，14天期下行46.8bp報1.689%，1個月期下行1.1報bp報1.887%。從技術面來看，三組期指中中證500、滬深300指數、上證50指數均在20日均線上方。利好政策頻出短期提振了市場做多的信心，隨著國內外資金的流入，整體上市場最壞的階段已經過去，如果經濟提振見效或者超預期，整體修復性行情有望延續。短期，當前的反彈更多的是預期推動，國內經濟提振數據有待驗證，海外通脹及加息節奏也仍會對市場造成一定風險，經歷相對高位的連續拉升以及場內風格分化之后，仍需留意市場的反復，操作上建議投資者暫時觀望；期權方面，因近期市場風險較大，建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 偏空看待 | 隔夜國際金價偏弱運行，現運行于1810美元/盎司，金銀比價90。消息方面，7國集團計劃禁止進口俄羅斯黃金。美聯儲6月進行了1994年以來最大力度的加息，經濟硬著陸擔憂加劇。美聯儲主席鮑威爾發布了被稱為“迄今為止最鷹派抗擊通脹措辭”的半年度貨幣政策報告，FOMC貨幣政策委員會“無條件”致力于恢復物價穩定，并不排除7月再度大幅加息75個基點的可能性。目前打壓通脹是美國當局的重要議題，拜登政府考慮對華施加的關稅進行減免，我們認為美國抗擊通脹的決心比較強，可能令經濟硬著陸風險增加。避險方面，美股出現了大幅調整，波動率顯著上升，貴金屬的避險功能得到發揮。資金方面，截至6/28，SPDR黃金ETF持倉1056.40噸，持平，SLV白銀ETF持倉16858.11噸，持平。綜合來看，金融條件持續收緊，建議偏空看待。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉。今日票據因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 空單謹慎持有（持空） | 上周螺紋鋼主力2210合約表現偏弱，期價延續承壓運行，重回4300一線下方，現貨市場螺紋鋼價格持穩。供應端，五大品種鋼材總產量連續第二周下降，上周下降17.72萬噸回落至964.52萬噸，供給端確實在收縮；其中螺紋減產最多，減少17.43萬噸至287.91萬噸；從近期鋼廠檢修信息來看，棒材軋機設備占比居多，且減產的代表鋼廠多數也以坯料轉產其他品種或主動控產，進而使得螺紋鋼減產突出。此外，上周鋼廠減產的核心原因則在于企業虧損壓力伴隨鋼價大幅回調而明顯抬升，疊加企業庫存積壓，使得鋼企陸續開始主動減產/檢修。庫存方面，累庫現象有所變化，廠庫累庫速度上升，社會呈現去庫狀態。廠庫累庫33.98萬噸，建材板材全面累庫，這與區域內強降水天氣影響發貨節奏后很大關系，疊加市場淡季需求表現和大幅回調的鋼價，致使采購情緒不佳，鋼廠訂單明顯減少，進而廠庫持續累增，且幅度擴張。社會庫存方面，建材大幅去庫，主要原因在于鋼廠的貨沒發出去，發出去的貨因運輸周期延長尚未入庫，入了庫的資源因回款操作大量低價出售，進而出現建材廠庫增幅擴張，社庫轉降，總庫微增的整體表現。消費方面，上周五大品種周消費量增幅0.9%；其中建材消費環比增幅5%，從環比數據來看，上周建材表觀消費略有好轉，從同比數據來看，螺紋同期表觀消費約在350萬噸左右，同比降幅仍然是建材表現更弱。預計短期全國高溫多雨天氣延續，未來十天主雨帶呈階梯狀北抬趨勢，華北黃淮等地仍有高溫天氣，淡季需求表現延續。綜合來看，鋼價短期或面臨一定的技術性修正，中線依然偏空運行為主，空單謹慎持有。 | |
熱卷(HC) | 空單謹慎持有（持空） | 上周熱軋卷板期貨主力2210合約承壓運行，期價表現轉弱，重回4300一線附近整理，熱軋卷板現貨價格跟隨調整。產量方面，板材環比減量1.49萬噸，降幅0.3%。上周熱軋產量小幅回升，主要增幅地區是東北、西南地區，其中東北地區是前期鋼廠臨檢結束已經復產，西南地區則是前期檢修結束后本周恢復滿產，而主要增幅地區是華北地區，主要是有鋼廠新增檢修出現導致。綜合來看，現階段鋼企減產比例尚未達到預期水平，后期仍有減量空間，但考慮到前期已有部分鋼廠執行檢修/減產計劃，近期或有恢復，因此增減對沖，減量的空間相對有限。庫存方面，熱卷繼續累庫5.55萬噸至364.09萬噸，廠庫累庫2.31萬噸至91.13萬噸，社會庫存累庫3.24萬噸至272.96萬噸。上周鋼廠庫存稍有累積，主要增幅地區是華北地區，由于近期價格快速下跌，市場接貨意愿低，導致鋼廠接單壓力較大，廠庫小幅累積。消費方面，熱卷表需微增2.2萬噸至312.82萬噸，板材表觀消費維持弱勢，主因在于螺紋鋼社庫去化突出，而板材維持增庫。從同比數據來看，熱卷表觀消費約在330萬噸左右，整體需求表現依然相對偏弱。操作上，短期盤面表現依然承壓，大幅下跌后有一定技術性修復需求，但反彈空間或較為有限，空單謹慎持有。 | |
鋁(AL) | 偏空看待 | 隔夜滬鋁主力合約收平，倫鋁先抑后揚，現運行于2468美元/噸。宏觀悲觀情緒仍對鋁價形成壓制，但邊際成本支撐及社庫持續去化，使得鋁價在基本金屬中較為抗跌。消息方面，因高漲的能源價格，美國世紀鋁業旗下Hawesville電解鋁廠計劃于6月27日起逐步停產，該廠共有產能25萬噸，初步計劃停產周期9-12個月，明年將視成本利潤情況決定是否復產。基本面來看，5月份國內運行電解鋁產能加權平均完全成本（含稅）為17644.2元/噸，當前鋁價19600元/噸低位已經有2.5%的產能出現虧損。周內國內電解鋁供應端維持小幅增長，初步測算，6月底運行產能有望達到4078萬噸附近，電解鋁產量同比有望增加3.7%至334萬噸附近。需求端，本周國內鋁下游加工龍頭企業開工率環比上周小幅減少0.4個百分點至66.7%。分版塊來看，建筑型材及鋁板帶箔等版塊均出現新增訂單不足的情況，且7-8月份國內鋁下游加工行業普遍存在小淡季的情況，開工難以上行。綜合來看，當前電解鋁價格距離成本線空間進一步收縮，且社會庫存持續去庫，建議關注滬鋁止跌信號，但消費進入淡季，滬鋁仍將以偏弱運行為主。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規避存貨跌價風險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 周五隔夜鋅價盤面偏弱震蕩，國際方面，美國6月制造業PMI跌至兩年新低，美國6月密歇根大學消費者信心指數終值為50，創歷史新低，市場對經濟衰退和需求下降的憂慮延續；國內方面，交通運輸部等四部門發布意見提出，積極發展新能源和清潔能源運輸工具。推進高速公路服務區快充網絡建設，鼓劥開展換電模式應用。目前鋅維持供需雙弱的格局，6月國產礦加工費延續跌勢，進口礦加工費環比大增，疊加硫酸價格高位，煉廠采用進口礦生產虧損改善，供給端存彈性預期。國內受疫情影響，開工明顯下降。華東地區的下游企業面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開工率大幅下降，甚至出現部分停產，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 周五隔夜鉛價格區間震蕩。歐元兌美元連續兩日下挫，市場普遍預計歐洲央行將在7月進行10年來的首次加息，但對加息幅度的看法不一。從供應端來看，原材料運輸問題得到解決，再生鉛方面產量穩步恢復。原生鉛產量擴張受到鉛精礦偏緊供應的制約，停產與恢復并行，精煉鉛產量重新進入增長周期。從需求端來看，目前正處于消費淡季，需求弱勢。社會庫存有回升跡象。總體來看，鉛基本面偏弱，宏觀面多空博弈，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 偏空看待 | 隔夜滬鎳主力合約收跌，倫鎳再度下探，現運行于21790美元/噸，近期鎳價在歐美貨幣流動性緊縮及經濟衰退的擔憂下持續走弱。消息方面，此前英國政府發布了新一輪經濟制裁人員名單，其中包括世界最大鎳生產商俄羅斯諾里爾斯克鎳業公司的總裁，但對該公司生產運營影響不大，鎳市場基本面仍偏弱。基本面來看，供應方面，本周國內高鎳鐵市場議價重心下移，Mysteel高鎳鐵國內到廠價暫穩1400-1415元/鎳，下跌35元，300系不銹鋼減產降低了鎳鐵需求，同時，印尼新建項目陸續投產，鎳鐵回流量創歷史新高，使得國內鎳鐵整體供應過剩；今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，硫酸鎳原料供應增多，電池級硫酸鎳晶體價格持續下跌。需求方面，隨著鋼廠6、7月落實減產，300系不銹鋼社會庫存壓力減輕，但生產仍陷入虧損之中，關注價格帶動利潤回升后對排產的影響。新能源汽車前景繼續向好，但考慮到硫酸鎳不同工藝的經濟性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來看，鎳市場基本面走弱，但隨著鎳價深度調整，成本支撐力量顯現，建議短期觀望，中長期仍偏空看待。套利方面，原生鎳遠期供應壓力正在逐步兌現，純鎳供應雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉 | 周五隔夜不銹鋼期價區間震蕩，成本端來看，近期上期所再度討論鎳豆交割事宜，與會方表示希望平水交割，由于鎳豆較純鎳貼水，對盤面價格形成壓制。供應方面，不銹鋼鋼廠6、7月落實減產，對供應端形成支撐。需求端來看，受疫情影響，地產數據不佳、家電、汽車，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟，受到下游消費持續低迷、提貨不暢影響，未來庫存端或將持續累庫。目前供應端支撐，短期或存小幅上升空間，中長期預計偏空思路為主，操作上建議多單減倉。 | |
鐵礦石(I) | 空單持有（持空） | 供應端，受海外礦山季末發運沖量的持續影響，上周澳巴發運持續穩步的增加，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發運總量2665.0萬噸，環比增加23.2萬噸，其中澳洲發運量環比增加124.6萬噸至2027.3萬噸，處于今年次高位；巴西發運量637.7萬噸，環比減少101.4萬噸；同時到港在連續三期下降后下上周也出現大幅回升現象，上周中國47港口到港量2460.5萬噸，環比增加366.7萬噸。45港口到港量2387.5萬噸，環比增加496.8萬噸。需求端，鋼廠虧損面積擴大，高爐減產檢修數量增加，Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率81.92%，環比上周下降1.90%，同比去年下降4.93%；高爐煉鐵產能利用率88.98%，環比下降1.17%，同比下降1.87%；鐵水產量高位回落，需求的下降導致鋼廠采購積極性下滑，港口疏港延續下降至近兩個月的低位水平，日均疏港量294.55萬噸，降11.68萬噸。體現到庫存端，在到港周期內好轉情況下，港口庫存降幅持續收窄，Mysteel統計全國45個港口進口鐵礦庫存為12571.57萬噸，環比降93.69萬噸。整體來看，在由成材端傳導而來的負反饋還在持續影響市場走勢，以及鋼廠減產措施實施不明，預計短期鐵礦石價格承壓運行為主。鐵礦石主力2209合約大幅下挫，期價承壓800一線附近，短期偏空運行，空單繼續持有。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨震蕩運行，建議短線逢低多單參與 | 上周天然橡膠期貨主力合約震蕩反彈，周五成交量放量，技術走勢轉強。國內宏觀經濟逐漸好轉，隨著國內疫情防控形勢持續向好，穩經濟一攬子政策措施加快落地生效，我國經濟總體恢復有所加快。6月份官方制造業PMI、非制造業PMI和綜合PMI產出指數分別為50.2%、54.7%和54.1%，高于上月0.6、6.9和5.7個百分點，均升至擴張區間。6月底第九版新冠肺炎防控方案發布，密接隔離管控時間從“14+7”調整為“7+3”。 6月29日工信部再做疫情防控調整，即日起通信行程卡取消“星號”標記。以上舉措將高效統籌疫情防控和經濟社會發展，方便廣大用戶出行。旅游、物流行業復蘇將帶動部分輪胎置換需求。7月1日國內天然橡膠現貨價上調175元/噸，上海21年SCRWF主流價格在12900—13000元/噸元/噸；海南產區原料膠水收購價格持穩，制濃乳膠水收購價格為13700元/噸，制全乳膠水收購價格11500元/噸。目前海南產區新膠水釋放量逐漸增加，海外泰國、越南產區供應逐漸放量，供應端對橡膠期貨支撐力度不大。需求方面，輪胎廠家庫存仍處于高位，輪胎價格穩定，但個別廠家發布次月價格上漲通知。另外，隨著天氣逐步轉熱，山東作為國內最集中的輪胎生產區，月內或將有階段性高溫錯峰生產安排，新開工提升預期不強。綜合來看，天然橡膠供應逐漸增加，輪胎企業繼續去庫存，高溫天氣對輪胎企業開工率形成一定影響，但隨著汽車產銷環比回升，國內宏觀經濟預期好轉，加上近期疫情防控好轉，旅游、物流行業復蘇，輪胎置換需求將逐漸回升，天然橡膠將面前需求預期偏強而實際需求平淡格局。天然橡膠期貨整體繼續區間震蕩。操作建議方面，建議暫時等待機會或短線逢低多單參與。 | |
原油(SC) | 供應憂慮再起，國際油價收漲 | 周五夜盤原油主力合約期價震蕩回升。消息面，厄瓜多爾宣布石油生產區進入緊急狀態。此外，伊朗和美國在卡塔爾首都多哈就伊朗核問題全面協議恢復履約問題進行的間接談判結束，未能達成突破性進展。原油供應緊張的憂慮持續。基本面方面，EIA數據顯示，截止6月17日當周，美國除卻戰略儲備的商業原油庫存減少276.2萬桶至4.156億桶。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2130萬桶，較前一周下降70萬桶，為2014年10月以來最低。供應方面，截止6月17日當周，美國原油產量為1210萬桶/日，較上周增加10萬桶/日。OPEC八月將增產64.8萬桶/日。需求方面，IEA認為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴厲制裁對經濟形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預測進行了大幅下調95萬桶/日。OPEC將2022年全球石油消費需求預測值下調30萬桶/日至340萬桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預期上調6萬桶/日至228萬桶/日。密切關注俄烏局勢和伊朗核協議談判進展。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協議的有效性。減產協議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續，油價也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協議的有效性。減產協議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續，油價也持續低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨走弱，建議暫時觀望 | 上周PVC期貨09合約偏弱震蕩。周五夜盤PVC期貨繼續下跌。上周五PVC現貨價格小幅下跌，華東主流現匯自提7320-7430元/噸。PVC需求方面，PVC需求預期較好，但實際需求有待提高。PVC主要用于基建、房地產等領域，7月份處于雨季，開工受到一定影響，關注雨季過后建材需求才將啟動。供應方面，上周電石法PVC開工負荷77.36%，環比下降1.21%；乙烯法PVC開工負荷71.3%，環比提升5.87%。上周因停車及檢修造成的損失量（含長期停車企業）在6.333萬噸，較上周減少0.19萬噸。本周暫無計劃檢修企業，預計本周PVC檢修損失量小幅減少。出口需求方面，國內PVC出口利潤尚可，出口訂單穩定。庫存方面，華東及華南樣本倉庫總庫存33.55萬噸，較上一期增0.66%，華南地區庫存下降。綜合來看， 本周PVC企業檢修量環比減少，但PVC供應增幅不高，PVC下游企業按需采購為主，國內實際需求較弱，但電石法PVC出口利潤尚可，PVC出口平穩，PVC期貨將繼續尋底。操作建議方面，建議暫時等待機會。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 周五夜盤瀝青主力合約期價震蕩下行。現貨方面，7月1日華東地區瀝青平均價為5050元/噸。供應方面，截止6月29日，瀝青周度總產量為49.9萬噸，環比增加5.3萬噸。其中地煉總產量34.0萬噸，環比增加2萬噸，中石化總產量9萬噸，環比增加1.1萬噸，中石油總產量3.9萬噸，環比增加2.2萬噸，中海油3.0萬噸，環比持平。本周北海和源、河北金承、盤錦北瀝正常生產，帶動檢修損失量有所下降。需求方面，國內瀝青24家樣本企業廠家出貨量共31.21萬噸，環比漲32.13%。整體出貨量呈現增加態勢，其中山東、華東以及東北出貨量增加明顯，主要近期部分煉廠釋放合同，加之臨近月底集中提貨，帶動出貨量增加。但全國雨季較為明顯，實際剛需或有一定阻礙。由于成本端波動較大，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨低位震蕩，建議短線逢低多單參與（持多） | 上周塑料期貨主力09合約在8292-8563元/噸區間內震蕩，周五下跌至8330元/噸附近。從成本來看，本周上游國際原油先反彈后下跌，塑料期貨隨之波動。不過國際原油價格高于100美元/桶，塑料理論生產成本仍陷入虧損，這亦導致部分石化裝置檢修或降負荷運行。宏觀方面，國內疫情防控好轉，6月份制造業和服務業PMI環比繼續回升至榮枯線上方。隨著經濟環比好轉，后期塑料需求將隨之增加。從PE供需來看，石化企業聚烯烴庫存72萬噸附近，處于中等水平， PE檢修產能占比17.6%，檢修產能較多。本周煉化企業檢修有所增加，初步預計PE檢修損失量在10.01萬噸，周環比增加0.64萬噸，塑料供應暫無較大壓力。進口方面，LLDPE進口報價1060-1100美元/噸，高于國內報價，進口壓力依舊不高。需求方面，農膜需求進入淡季，但中空、注塑等領域需求相對穩定。綜合來看，PE供需壓力不大，國際原油寬幅震蕩，但近期無錫、徐州等地出現疫情引起市場關注，塑料期貨將繼續低位震蕩。操作建議方面，建議暫時觀望或短線逢低多單參與。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨低位震蕩，建議逢低輕倉多單參與（持多） | 上周PP期貨主力合約PP09合約在8260-8550元/噸區間內弱勢震蕩。周五夜盤下跌至8310元/噸附近。上周國際原油價格先反彈后下跌，PP期貨價格跟隨原油波動。6月30日歐佩克與非歐佩克產油國舉行部長級會議，決定將8月石油總產量上調64.8萬桶/日，原油供應回升，國際原油價格應聲下跌。不過國內宏觀經濟逐漸好轉，隨著國內疫情防控形勢持續向好，穩經濟一攬子政策措施加快落地生效，我國經濟總體恢復有所加快。6月份官方制造業PMI、非制造業PMI和綜合PMI產出指數分別為50.2%、54.7%和54.1%，高于上月0.6、6.9和5.7個百分點，均升至擴張區間。對此市場預期PP等需求將隨著國內經濟好轉而有所回升。供應方面，上周檢修產能占比仍在15%附近，本周部分裝置計劃重啟，減少損失量有所減少，不過本周新增中煤榆林、華北石化、蘭州石化聚丙烯裝置檢修， PP供應壓力依舊不大。需求方面，7月份為拉絲PP傳統需求淡季，但共聚PP主要應用于汽車、家電零部件領域，需求相對穩定。基差方面，周五華東地區PP8440元/噸，期貨貼水現貨。 綜合來看，由于裝置停車仍舊較多，PP供應壓力不大，PP需求存環比好轉預期，國際原油震蕩運行，但無錫、徐州等地區出現疫情，這將影響市場交易心態，PP期貨繼續低位震蕩。操作建議方面，3月中旬以來PP期貨09合約主要在8260-9000元/噸區間震蕩，建議在震蕩區間下沿附近重新多單參與，注意及時止損止盈。 | |
PTA(TA) | 區間思路 | 周五隔夜 PTA主力合約偏弱震蕩，法國總統馬克龍周一表示，阿聯酋總統表示歐佩克的兩個主要石油出口國阿聯酋和沙特已經在盡可能多地開采石油，幾乎無法增加產量。美國戰略石油儲備中的原油庫存降至4.979億桶，為1986年4月以來的最低水平。 OPEC+表示到今年8月此前自2020年開始削減的全部產量都將恢復。供應憂慮與對美國經濟衰退憂慮交織，PTA成本端支撐。從供應端來看，福海創7月檢修，但有長約執行，他們從市場賣方臨時轉換為買方，逸盛前面已經大量出售7-8月的貨，恒力如果2套PTA裝置落實檢修，后期可售貨源不多。需求端來看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態。在供需偏弱的情況下，短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議區間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 輕倉試空 | 周五隔夜苯乙烯期價偏弱震蕩。成本端來看，近期國內純苯供增需減，供需面有轉弱預期，但短期純苯美金市場維持強勢，內外盤價差持續擴大，進口量仍有收縮預期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點出現之前，純苯價格仍受支撐。從苯乙烯供應端來看，苯乙烯的開工負荷呈現小幅回升趨勢，隨著開工負荷的上升，預計短期苯乙烯的供應量將持續上升；需求端來看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現平穩狀態，供應量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預計短期內苯乙烯庫存或將呈現累庫趨勢。操作上，建議輕倉試空。 | |
焦炭(J) | 做多焦化利潤套利 | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2209合約)小幅下行，成交一般，持倉量減。現貨市場近期行情下跌，成交遇冷。天津港準一級冶金焦平倉價3210元/噸(0)，期現基差201元/噸；焦炭總庫存960.91萬噸(-3.9)；焦爐綜合產能利用率77.63%(-1.17)、全國鋼廠高爐產能利用率87.61%(-1.4)。綜合來看，焦炭現貨價格第二輪提降在山西小范圍落地，最終或以擱淺告終，市場悲觀情緒有所釋放。上游方面，焦企開工意愿依然偏弱，焦企利潤還是處于虧損狀態，生產積極性差，中西部地區焦企有20-30%左右的限產，廠內焦炭庫存累積，焦企出貨有所受阻。下游方面，成材終端需求延續疲軟狀態，加之鋼廠高爐開工仍偏低，鋼廠多控制到貨按需采購為主。我們認為，近期鋼價小幅反彈，鋼廠打壓焦炭價格的節奏放緩。同時，考慮到鋼廠焦炭庫存較低，焦炭現貨價格或逐漸企穩。但另一方面，成材需求尚未確定性好轉，焦炭市場供需雙雙走弱的格局不變。預計后市將寬幅震蕩，重點關注現貨價格提漲能否落地，建議投資者做多焦化利潤套利。 | |
焦煤(JM) | 空單謹慎持有 | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2209合約)延續下行走勢，成交尚可，持倉量增。現貨市場近期行情下跌，成交轉弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2650元/噸(-50)，期現基差369.5元/噸；港口進口煉焦煤庫存196.73萬噸(+6.4)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.46天(0)。綜合來看，近期焦煤市場情緒有所轉好，煤礦線上競拍未出現流拍現象，且個別資源成交價格較上周明顯上漲。產地方面，因焦企多按需謹慎采購，煤礦煉焦煤庫存增長明顯，部分區域坑口價格下跌。其中山西呂梁及太原地區部分煤礦低硫主焦煤價格再度下調100-200元/噸，多為前期高價資源補跌行為，整體市場弱穩運行。進口蒙煤方面，28日甘其毛都口岸通關增至530車，今年通關量首次突破500車.目前，中蒙各口岸通關量均出現不同程度回升。隨著下游詢盤問價增多，部分貿易商心態有所好轉。我們認為，當前成材市場延續弱勢，下一階段無論是鋼廠因利潤原因主動減產還是行政原因被動壓減粗鋼產量，相關因素都可能利空焦煤需求。預計后市將震蕩整理，重點關注下游采購積極性及產業各環節利潤水平的變化，建議投資者空單謹慎持有。 | |
動力煤(TC) | 暫且觀望 | 周五夜盤動力煤期貨主力(ZC209合約)較大幅度高開后回落，成交低迷。現貨市場近期行情轉弱，成交有所改善。秦港5500大卡動力煤平倉價1285元/噸(+20)，期現基差418.4元/噸；主要港口煤炭庫存5683.4萬噸(+137.5)，秦港煤炭疏港量43.8萬噸(-8)。綜合來看，產地方面，國有大礦以長協調運為主，產銷正常，坑口價格暫穩。由于發運成本倒掛，站臺及貿易商采購需求減弱，煤礦庫存增加。港口方面，觀望情緒較濃，部分貿易商出于對煤價恐高壓力，出貨意愿增強。而終端對高價接貨意向不高，市場交投僵持。下游方面，隨保供穩價政策有序實施，下游電廠被動累庫。隨著疫情受控，非電企業逐步復工復產，煤炭需求逐漸恢復。此外，各地氣溫陸續升高，居民用電有所回升。據Mysteel統計，截止6月24日全國147家電廠樣本區域存煤總計2169.5萬噸，日耗煤109.6萬噸，可用天數19.8天。我們認為，盡管氣溫上升已在日耗數據上有所表現，但前期市場需求始終未恢復至正常水平，煤炭社會庫存增長有效緩解了煤炭保供壓力。同時，在嚴格的市場價格調控機制下，市場煤行情上漲阻力極大。預計后市將偏弱運行，重點關注需求端變化，建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統下游需求要面對生產淡季及環保監察、安全生產等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態度，區域調整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產企業利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 上周尿素主力合約期價收于2579元/噸，較前周下跌2.97%。現貨方面，7月1日河南地區小顆粒尿素報價為3040元/噸。供應方面，國內尿素產能利用率74.28%，較上周下降1.29%，比同期上漲1.97%。煤制尿素74.71%，較上周下降1.18%，比同期上漲3.71%。氣制尿素73.06%，較上周下降1.60%，比同期下降2.83%。本周新疆天運化工、內蒙古烏蘭計劃恢復生產，內蒙古博大實地、中化吉林長山化工計劃檢修。預計下周尿素日產量將在16.4-16.8萬噸附近。需求方面，農業逐漸進入淡季，工業需求不溫不火。雖然國際市場反彈，但短期暫無大量出口分銷，供需集中國內。操作上，建議偏空看待。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產量創歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產產能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復產生產線的點火速度越發加快，對目前和未來現貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業訂單也有一定的影響，生產企業出庫環比沒有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產企業目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產企業整體庫存水平不高、企業盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 周五夜盤鄭糖主力價格震蕩偏弱運行，收于5795元/噸，收跌幅0.48%。周五ICE原糖震蕩偏弱運行，盤中跌幅2.22%，結算價18.07美分/磅。國際方面，巴西蔗產聯盟Unice公布數據顯示，6月上半月，中南部地區產糖214.2萬噸，低于市場預期的240萬噸，但是與去年同期相比，產量僅下降3.81%，與5月下半月下降12.74%相比，降幅在快速收窄，壓榨比例也5月下半月的43.16%提高至44.44%，但仍低于去年同期的46.24%。至6月上半月，中南部地區累計產糖719.3萬噸，較去年同期的941.9萬噸低23.64%，與5月下半月的29.78%收窄了6.14個百分點。總體來看，食糖產量仍低于去年同期水平，但差距呈現收窄趨勢，意味著糖廠開始提升糖產量。國內方面，國內商品在連續多日下跌之后，均出現低位反彈走勢，相對其他品種鄭糖反彈力度更強。從鄭糖2209合約盤中走勢看，在跌破5900之后，持倉開始不斷增加，資金進場跡象明顯，觸底反彈中持倉繼續增加，顯示多頭資金有抄底意愿。國內主產區公布數據顯示，最大的兩個產區廣西、云南產銷率同比提升，其中廣西為54.98%，同比增加3.21個百分點，工業庫存275.49萬噸，同比減少27.75萬噸，云南為44.96%，同比增加1.46個百分點，工業庫存104.9萬噸，同比減少近20萬噸；其他產區廣東銷糖率83.37%，工業庫存9.08萬噸，內蒙銷糖率91.53%，工業庫存4.15萬噸，均好于去年同期。基本面上，除了價格進入低位后引發資金抄底外，沒有出現新的利多因素，因此判斷本次反彈是下跌過程中的自然反彈，形成反轉的可能性較小，短期整理之后有繼續下行的可能，建議投資者觀望為宜。 | 農產品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 周五夜盤玉米主力合約偏弱運行，收于2688元/噸。國內方面，東北地區玉米市場購銷清淡，貿易商出貨意愿增加，庫存較低的企業靈活采購滾動補庫；華北地區東北糧逐漸流入，增加華北地區玉米供應，深加工企業到貨量較前期有所增加。需求端來看，整體來說深加工企業目前仍多以消耗庫存為主，收購積極性較為一般。飼料養殖端來看，近期豬價大幅上漲帶動養殖利潤持續修復，不過飼料企業對于后期玉米價格上漲較為謹慎，為防價格回落風險，多控制采購節奏、以滾動補庫為主。國際方面，在聯合國和歐洲方面的努力下，烏克蘭谷物出口后期有望增加。此外由于巴西二茬玉米豐產，巴西出口預期也將有望上調。美國激進加息抑制通脹，使得大宗商品承壓，美玉米高位回落。周四USDA種植面積報告公布，美玉米種植面積上調至8992萬英畝，高于市場預期，美玉米大幅回落。綜合來看在外盤回落、宏觀情緒偏弱以及國內方面缺乏利多題材的影響下期價短期或繼續偏弱。但是國內玉米產需缺口仍存，同時種植成本提高也為玉米價格提供支撐。操作上，建議暫時觀望為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北大豆價格偏強運行，豆制品消費處于淡季，南方大豆購銷偏淡。東北地區大豆展開播種，短期天氣未有異常，農業農村部提出擴大大豆油料生產，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預期黑龍江及內蒙古主產區產量加200萬噸左右，目前東北種植區氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農業農村部預測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲糧持續拋儲增加大豆供應，而疫情影響下游消費，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 隔夜周五豆粕大幅回調，USDA6月末報告預估2022/23年度美豆種植面積8832.5萬英畝，低于市場平均預期9044.4萬英畝，較3月預估的9095.3萬英畝下調263萬英畝，降幅2.89%，6月1日美豆庫存同比增加26%至9.7144億蒲，高于市場預期的9.65億蒲。美豆面積下調加強新作美豆供應偏緊預期，但期末庫存超預期及市場環境偏弱，對美豆形成拖累。美豆播種進度尾聲，截至6月26日，美豆播種進度為98%，五年均值97%，受部分地區干旱影響，本周美豆優良率下降，截至6月26日，美豆優良率為65%，上周為68%,去年同期為60%，但較往年處于相對高位。未來兩周美豆中西部產區降雨均勻分散，密蘇里州和伊利諾伊州部分地區降水不足，七月上旬降水量不足以緩解后期干旱風險，但短期也不會對單產造成嚴重威脅，7月中下旬美豆對降水的需求將逐步升高，關注降水能否回歸。國內方面，本周油廠壓榨處于偏高水平，截至6月24日當周，大豆壓榨量為181.2萬噸，低于上周188.34萬噸，本周豆粕庫存延續上升，現貨供應相對寬松，截至6月24日當周，國內進口大豆庫存為561.21萬噸，環比減少5.17%，同比減少17.74%，豆粕庫存為111.75萬噸,環比增加2.91%,同比減少5.93%。操作上建議暫且觀望。 | |
豆油(Y) | 偏空思路 | 隔夜周五豆油延續回調，印尼棕櫚油出口加速，同時烏克蘭葵花油出口好轉，短期油脂供應增加，對油脂價格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升帶動豆油消費大幅增加，美豆油庫存連續第三個月下降，NOPA數據顯示，5月份美豆壓榨1.71億蒲，環比增加0.8%，同比增加4.6%，壓榨水平低于預期，5月末美豆油庫存17.74億磅，環比下降2.2%，同比上升6.2%，后期需關注美豆油生物燃料消費兌現情況。5月24日印度政府取消了未來2年毛豆油和葵花油進口稅以應對國內食用油價格高企，豆油較棕櫚油出口競爭力進一步提高。國內方面，油廠壓榨量持續處于180萬噸左右的高位，豆油庫存持續緩慢增加，截至6月24日當周，國內豆油庫存為96.305萬噸，環比增加1.77%,同比增加3.12%。建議暫偏空思路。 | |
棕櫚油(P) | 偏空思路 | 隔夜周五棕櫚油延續回調，印尼進一步放寬DMO出口比例至1：7,顯示其刺激出口意愿加強，短期供應大幅增加。馬來方面，馬棕進入增產周期，6月份馬棕產量環比上升， SPPOMA數據顯示，6月馬棕產量較上月同期增加3.78%,馬來政府預計未來1至2個月，將有1.8萬名來自印尼的移民工人前往棕櫚種植園工作，隨著馬來種植園海外勞工短缺局面逐步得到修復，疊加馬棕進入增產周期，三季度馬棕供應將持續增加。另一方面，棕櫚油出口需求整體疲弱，加上6月份馬棕出口將受到印尼出口加速的沖擊，后期馬棕出口不容樂觀，ITS/Amspec數據分別顯示，6月馬棕出口較上月同期下降10.39%/13.37%。若印尼出口刺激政策延續，疊加馬棕增產周期下累庫預期，加之美聯儲大幅加息，市場風險偏好降低，三季度油脂走勢或震蕩偏弱。國內方面，本周棕櫚油庫存上升，截至6月24日當周，國內棕櫚油庫存為20.93萬噸，環比增加2.95%，同比減少50.19%。國內棕櫚油套盤利潤有所改善，7-9月買船增加，供應偏緊局面或逐步緩解。操作上偏空思路。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 隨著國產菜籽逐步上市，今年大型壓榨廠收購意愿增高，國產菜籽部分流入大榨，同時，隨著國家糧食交易中心在4-6月份持續展開進口大豆拍賣，大豆供應的持續增加，水產需求回暖帶動菜粕消費好轉，但豆粕及菜粕庫存自4月底以來整體呈現回升趨勢，本周菜粕庫存環比下降，截至6月24日，沿海主要油廠菜粕庫存為6.09萬噸,環比減少3.94%,同比增加56.56%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，隨著印尼棕櫚油脹庫壓力加大，近期印尼下調棕櫚油出口關稅，并啟動棕櫚油出口加速計劃，短期油脂供應增加，對油脂價格形成拖累。近期豆菜油價差自高位回落，但較往年仍處高位，菜油需求疲弱，去庫存速度出現放緩，本周菜油庫存環比下降，截至6月24日當周，華東主要油廠菜油庫存為18.14萬噸，環比減少2.32%,同比減少34.51%。油脂整體延續偏弱走勢，操作上暫且觀望。期權方面，建議持有熊市價差期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 上周雞蛋主力合約偏弱運行，收于4464元/500kg，周跌幅3.1%，7月1日主產區雞蛋價格維穩，現貨均價4.07元/斤，貨源供應正常，終端需求跟進一般。截止5月31日雞蛋存欄環比下降，存欄量11.74億只，同比下降0.85%，環比增加1.3%，5月新開產蛋雞將陸續增加，但整體處于偏低水平。下游市場高價難銷，貿易商在產區采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，7月1日全國均價雞蛋價格5.97元/斤，淘汰雞貨源供應一般，市場消化平平。目前終端市場走貨速度一般，生產、流通環節均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環節余貨不多，養殖單位低價銷售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存。總的來說，今年產蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位；主銷區受不同程度的疫情影響，采購量增加明顯，而食品、餐飲行業等需求表現一般，補貨較謹慎；養殖成本重心小幅下移，但仍處高位震蕩，關注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高，養殖單位隨產隨銷，產區貨源供應正常，終端市場消化不快，經銷商采購多傾向于低價貨源，市場觀望情緒漸濃，建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內交易為主 | 上周蘋果主力合約偏強運行，收于9045元/噸，周漲幅2.6%。6月冷庫蘋果成交價格有所下滑，果農貨和三級果價格下滑明顯，客商貨的主流成交價格區間下移。山東地區6月份紙袋富士80#以上一二級貨源交易加權平均價格3.77元/斤，較上月下滑0.31元/斤，環比下滑7.60%。截止6月23日全國冷庫目前存儲量約為184.77萬噸，當周全國冷庫出庫量約為13.07萬噸，冷庫去庫存率約為79.72%。冷庫出庫環比上周增加1.27萬噸，出庫略優于上周，但出貨速度遠不及去年同期。套袋逐漸結束，市場對新季蘋果減產預估增強，根據減產程度對新季蘋果價格走高預估信心增強，蘋果存儲商對中秋節及新季蘋果預期較高。需求方面，受時令水果沖擊，市場西瓜、蜜桃、櫻桃等供應充足。商超等渠道，對蘋果的需求降低，上架量不及上月。總的來說，當前處于蘋果銷售淡季，主流成交價格呈現偏弱趨勢，短期價格逐漸趨于穩定，部分存儲商看好中秋節市場，出貨積極性略有降低，預計短期蘋果價格基本穩定。當前蘋果期貨日內波動較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 多單輕倉持有 | 上周生豬主力合約大幅上漲，周五收于21375元/噸。現貨方面，全國生豬出欄均價為20.46元/公斤，較前日均價下跌0.04元/公斤。現階段北方散戶壓欄情緒高漲，集團場出欄計劃縮減；而南方地區受降雨天氣影響生豬出欄受阻，市場豬源供應偏緊，支撐近期豬價強勢運行。但考慮到目前仍處于需求淡季，下游對于高價白條的接受度有限，預計短期生豬現貨價格或有所調整。母豬方面，自去年7月開始全國能繁母豬存欄已經連續10個月調減，根據生豬生長周期對應著今年4月開始全國的生豬出欄量將出現環比下降的趨勢。目前對應前期產能調減幅度較大期間，生豬供應壓力較小。不過現階段養殖端壓欄情緒高漲，生豬體重持續增加，若肥豬集中出欄則后期豬價或面臨一定風險。需求端，目前仍處于豬肉需求淡季，終端市場表現疲軟。高豬價對于下游消費的抑制效應較為明顯，終端抵制高價白條，下游走貨難度較大，需求端暫無明顯提振。綜合來說母豬產能調減使得后期生豬供給壓力減少，疊加下半年需求向好，豬價將總體呈震蕩偏強格局。目前多地現貨價格突破20元/公斤，在短期現貨仍將維持強勢的情況下預計短期生豬仍將偏強震蕩，操作上建議多單輕倉持有。 | |
花生(PK) | 區間參與 | 上周花生期貨主力合約偏弱運行，周五收于9600元/噸。供應端來看，舊作產區余量有限，貿易商對于低價銷售較為抵觸，對庫存仍有挺價意愿，導致市場流通貨源有限。不過隨著后期氣溫逐漸升高，花生儲存難度將上升，貿易商挺價意愿或有所松動，出貨量或將上升。進口花生到港量同比減少明顯，對于國內花生的供應影響較為有限。新作方面，受花生種植收益較低影響，農戶改種現象增加，預計新季花生種植面積將明顯減少。前期河南、山東等地區氣候干旱，土壤墑情較差不利于花生播種，導致新季花生播種進程較慢。而近期隨著山東產區迎來有利降雨，對于土壤墑情有所改善。同時近期東北、河南南部降雨明顯，尤其河南產區旱情有所緩解，東北產區整體漲勢良好。需求端，隨著進入夏季花生需求較為清淡；同時油料米進入季節性停收階段，益海嘉里工廠全面停收，僅部分簽收進口米訂單。不過由于目前壓榨利潤尚可，部分壓榨廠仍保持停機不停收的狀態，魯花收購意愿仍較為良好。綜合來說，前期在新季花生種植面積預期下降以及主產區干旱天氣的影響下花生期價不斷走高。近期在產區出現降雨天氣緩解干旱、花生進入需求淡季以及宏觀情緒的影響盤面出現回落。不過在新季花生減產的預期下，花生價格仍存支撐，同時疊加下半年需求將逐漸復蘇。操作上建議區間參與為主。 | |
棉花及棉紗 | 短期反彈回升，中長線偏空思路不變（觀望） | 周五夜盤鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于17350元/噸，收跌幅0.74%。周五ICE美棉震蕩偏弱運行，盤中跌幅1.69%，結算價97.48美分/磅。國際方面，美國主產區高溫干旱的天氣增加了市場對于供應端的擔憂。根據美國農業部最新數據顯示，目前全美棉株生長偏差率為30%，較去年同期增加23%，其中得州棉株偏差率56%，較去年同期大幅增加47%，目前偏差率已超過11年同期1%，近期得州棉區干旱情況有所增加，需關注產區天氣變化情況，當前高溫且干燥的天氣在一定程度上提振棉價。國內方面，國內棉花銷售進度緩慢，目前新棉的銷售進度大致不足一半，高企的商業庫存增加了后期的銷售壓力，隨著8月的臨近，企業資金壓力較大。而下游在外部環境偏弱且內需不足的背景下棉價面臨的壓力較大，截至5月底棉花商業庫存為416.28萬噸，環比減少49.9萬噸，同比增加58.49萬噸。政策面，疊加疆棉禁令存在疊加收儲傳聞遲遲未來市場信心下滑；從數據可以看出，環比數據雖有所下滑，但目前商業庫存仍處于近五年最高值。純棉紗市場走貨氛圍整體依舊較為平淡，預計短期反彈回升，中長線偏空思路不變。 | |
金屬研發團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產品研發團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
