今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-03-23
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜美股三大指數(shù)集體收跌。泛歐股指連創(chuàng)一周新高。兩年期美債收益率在歐股盤中創(chuàng)一周新高，美股盤中一度回落逾30個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)決議后，美元指數(shù)跳水，盤中跌超1%、創(chuàng)逾六周新低，黃金一度漲超2%。原油三連漲至一周高位。美國(guó)天然氣跌超7%至兩年半低位。倫銅五連陽(yáng)又創(chuàng)一周新高，倫鎳再創(chuàng)逾四個(gè)半月新低。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)人在湖南調(diào)研并主持召開(kāi)先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展座談會(huì)。他強(qiáng)調(diào)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是制造業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的根基所在。隨著國(guó)內(nèi)外形勢(shì)發(fā)生復(fù)雜深刻變化，我國(guó)制造業(yè)發(fā)展面臨一個(gè)重要關(guān)口，我們堅(jiān)守制造業(yè)的決心不能動(dòng)搖，做強(qiáng)制造業(yè)的力度必須加大。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，決議聲明暗示加息周期接近尾聲；鮑威爾表示，銀行業(yè)危機(jī)影響適度，曾考慮過(guò)暫停加息，但通脹太高加息仍是共識(shí)。關(guān)注美國(guó)2月新屋銷售數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指走勢(shì)震蕩整理，2*IH/IC主力合約比值為0.8482。現(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)昨日小幅收漲，滬指漲0.31%，深證成指漲0.61%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.2%，市場(chǎng)成交額超過(guò)9500億元。資金方面，Shibor隔夜品種下行43.5bp報(bào)2.024%，7天期下行12bp報(bào)2.078%，14天期下行20.1bp報(bào)2.260%，1個(gè)月期上行0.2bp報(bào)2.396%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均在20日均線下方。宏觀面看，海外美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，決議聲明暗示加息周期接近尾聲；鮑威爾表示，銀行業(yè)危機(jī)影響適度，曾考慮過(guò)暫停加息，但通脹太高加息仍是共識(shí)，受此影響美股三大指數(shù)集體收跌。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)復(fù)蘇良好，但總體仍有壓力。從近期高頻數(shù)據(jù)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，而且有加速的趨勢(shì)，但結(jié)構(gòu)上看，1-2月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然維持修復(fù)，總量修復(fù)力度并不是特別強(qiáng)，仍需進(jìn)一步的提振和觀察。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)政策以及資金方面對(duì)市場(chǎng)有積極提振，但海外美聯(lián)儲(chǔ)加息、銀行風(fēng)險(xiǎn)事件等利空因素仍未消除，指數(shù)或?qū)⒁哉鹗帪橹鳌?/p> | ||
貴金屬 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于1971美元/盎司，金銀比價(jià)88.7。美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，聲明新增對(duì)銀行業(yè)危機(jī)的影響預(yù)警，增添了未來(lái)暫停加息的靈活性，暗示美聯(lián)儲(chǔ)即將停止加息,但鮑威爾講話稱年內(nèi)沒(méi)有降息空間，與市場(chǎng)預(yù)期有一定背離。當(dāng)前銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)急劇上升，美國(guó)硅谷銀行、簽名銀行相繼倒閉，瑞士信貸暴雷，雖然緊急救助計(jì)劃接踵而至，但其172億美元AT1債券清零，在銀行業(yè)危機(jī)時(shí)持有人資產(chǎn)可能瞬間血本無(wú)歸令市場(chǎng)感到恐慌，資金流入避險(xiǎn)資產(chǎn)。就業(yè)方面，2月新增非農(nóng)就業(yè)者31.1萬(wàn)人，預(yù)期增長(zhǎng)22.5萬(wàn)，1月新增人數(shù)從51.7萬(wàn)下修至50.4萬(wàn)；2月失業(yè)率升至3.6%，預(yù)期和1月均為創(chuàng)1969年以來(lái)新低的3.4%；2月平均時(shí)薪同比增4.6%，預(yù)期增4.8%。2月非農(nóng)報(bào)告的失業(yè)率和薪資增速降溫，疊加近期的銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將更加重視流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)并謹(jǐn)慎決策。資金方面，央行持續(xù)增持黃金，2月末我國(guó)黃金儲(chǔ)備6592萬(wàn)盎司，較上月增加80萬(wàn)盎司，是繼去年11月增持以來(lái)連續(xù)4個(gè)月增持黃金。截至3/17，SPDR黃金ETF持倉(cāng)921.08噸，前值914.72噸， SLV白銀ETF持倉(cāng)14287.30噸，前值14393.07噸。關(guān)注本周公布的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)，或影響貴金屬價(jià)格走勢(shì)。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2305合約延續(xù)弱勢(shì)表現(xiàn)，期價(jià)表現(xiàn)依然偏空運(yùn)行，跌破4200一線，向下靠近60日均線附近，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)跟隨調(diào)整。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)959.19萬(wàn)噸，增量7.04萬(wàn)噸，增幅0.7%，五大鋼材品種環(huán)比增幅較上周相對(duì)持穩(wěn)。螺紋鋼上周產(chǎn)量303.93萬(wàn)噸，基本持平，長(zhǎng)短流程復(fù)產(chǎn)或檢修/減產(chǎn)的比例達(dá)到相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)，因此供應(yīng)增減變化幅度有限。庫(kù)存端，上周五大鋼材品種總庫(kù)存2157.63萬(wàn)噸，周環(huán)比下降78.71萬(wàn)噸，降幅3.52%。五大鋼材總庫(kù)存降幅環(huán)比略有收窄，其中螺紋鋼鋼廠庫(kù)存降幅5.4%至281.17萬(wàn)噸，廠發(fā)節(jié)奏環(huán)比雖有收窄，但預(yù)期內(nèi)持續(xù)性去化，其中直供終端比例同環(huán)比均有明顯提升。后期北方需求復(fù)蘇加快，將繼續(xù)支撐庫(kù)存主動(dòng)去化，區(qū)域分化的現(xiàn)象將有緩和；螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存環(huán)比降幅3.4%至858.51萬(wàn)噸。去庫(kù)趨勢(shì)延續(xù)，但去庫(kù)幅度將逐步收縮。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅0.2%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅0.7%。整體來(lái)看，螺紋鋼當(dāng)前需求季節(jié)性持續(xù)回升，去庫(kù)進(jìn)程將延續(xù)，但目前消費(fèi)仍未回到2020-2021年正常旺季節(jié)奏，未來(lái)需求恢復(fù)的強(qiáng)度和高度仍有很大不確定性，短期內(nèi)鋼價(jià)震蕩加劇，短期表現(xiàn)或轉(zhuǎn)弱運(yùn)行。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2305合約依然偏弱運(yùn)行，期價(jià)跌破4300一線，整體多頭格局被打破，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)跟隨調(diào)整。供給端，Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，熱卷周度產(chǎn)量302.06萬(wàn)噸，環(huán)比表現(xiàn)基本持穩(wěn)。上周熱軋產(chǎn)量微幅增加，主要增幅地區(qū)在華北地區(qū)，原因?yàn)門JTT新增一座高爐，鐵水增多后產(chǎn)量有所提升；主要降幅地區(qū)在東北地區(qū)，原因?yàn)锳G、TG軋機(jī)檢修，故產(chǎn)量有所下降。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比增幅1.1%。熱卷供需基本持穩(wěn)運(yùn)行，保持緊平衡，廠社庫(kù)均去庫(kù)，熱卷廠庫(kù)下降2.2%至82.59萬(wàn)噸，社庫(kù)下降5.7%至257.85萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，若后期供應(yīng)回升速度快于需求速度，則會(huì)對(duì)導(dǎo)致基本面結(jié)構(gòu)失衡，激發(fā)供需矛盾，壓制現(xiàn)貨價(jià)格。此外，目前產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)傳導(dǎo)依舊不通暢，原材料高位震蕩導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本持續(xù)性高位，進(jìn)而使得下游終端利潤(rùn)幾近倒掛，因此在剛需采購(gòu)和提前備庫(kù)操作完畢后，投機(jī)需求的比例會(huì)有明顯下滑。綜合來(lái)看，短期內(nèi)熱卷價(jià)格延續(xù)震蕩運(yùn)行為主，盤面波動(dòng)有所加劇。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力走勢(shì)上揚(yáng)，收于18260元/噸，漲幅0.61%。倫鋁小幅震蕩上行，收于2285美元/噸，漲幅0.68%。宏觀面，美元周三走勢(shì)下跌，美聯(lián)儲(chǔ)一如預(yù)期將其關(guān)鍵利率提高25個(gè)基點(diǎn)，并暗示今年僅將再有一次加息。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，電解鋁供應(yīng)情況基本穩(wěn)定，在豐水期來(lái)臨之前，云南地區(qū)供應(yīng)端情況對(duì)鋁價(jià)下方有一定支撐；成本端因近期氧化鋁價(jià)格下行而出現(xiàn)松動(dòng)。消費(fèi)端，消費(fèi)回暖下鋁加工企業(yè)開(kāi)工穩(wěn)步攀升，雖然市場(chǎng)對(duì)需求恢復(fù)較為樂(lè)觀，但完全恢復(fù)仍需時(shí)日。庫(kù)存端，周一公布的SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存117.3萬(wàn)噸，較上周四下降3.8萬(wàn)噸，庫(kù)存連續(xù)去化對(duì)鋁價(jià)下方存在一定支撐，但目前社庫(kù)仍高于去年同期，支撐作用相對(duì)有限。綜合來(lái)看，鋁基本面支撐良好，宏觀不確定因素較多，資金避險(xiǎn)情緒濃厚。短期鋁市受宏觀因素干擾維持區(qū)間震蕩行情。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力重心小幅抬升，收于22320元/噸，漲幅0.29%。倫鋅低位震蕩為主，收于2877美元/噸，漲幅0.14%。宏觀面，美元周三走勢(shì)下跌，美聯(lián)儲(chǔ)一如預(yù)期將其關(guān)鍵利率提高25個(gè)基點(diǎn)，并暗示今年僅將再有一次加息。海外市場(chǎng)，歐洲采暖季臨近結(jié)束，能源價(jià)格偏弱運(yùn)行，煉廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)化。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，雖然云南部分煉廠仍受限電限產(chǎn)影響，但高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下大型煉廠超產(chǎn)運(yùn)行，3月產(chǎn)量預(yù)期再創(chuàng)新高。消費(fèi)端，下游加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，各板塊開(kāi)工率均有不同程度回升，但當(dāng)前終端訂單恢復(fù)依然較為緩慢。庫(kù)存端，周一公布的鋅錠庫(kù)存16.50萬(wàn)噸，較上周五減少0.44萬(wàn)噸，庫(kù)存錄減。整體來(lái)看，供應(yīng)端寬松預(yù)期下，消費(fèi)端進(jìn)入三月表現(xiàn)一般，基本面對(duì)內(nèi)盤的支撐有限，短期鋅價(jià)料延續(xù)偏弱震蕩格局。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力維持震蕩走勢(shì)，收于15385元/噸，漲幅0.29%。倫鉛震蕩走升，收于2119美元/噸，漲幅0.55%。宏觀面，美元周三走勢(shì)下跌，美聯(lián)儲(chǔ)一如預(yù)期將其關(guān)鍵利率提高25個(gè)基點(diǎn)，并暗示今年僅將再有一次加息。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)因檢修、環(huán)保等因素，再生鉛供應(yīng)偏緊，并傳導(dǎo)至原生鉛，煉廠廠庫(kù)水平普遍偏低。需求端，電動(dòng)自行車電池替換需求市場(chǎng)顯露逐步走弱跡象，經(jīng)銷商接貨積極性降低，部分小型企業(yè)成品庫(kù)存存在累增壓力，預(yù)計(jì)隨著淡季進(jìn)一步臨近，鉛錠補(bǔ)庫(kù)空間呈現(xiàn)收窄趨勢(shì)。庫(kù)存端，周一鉛錠社會(huì)庫(kù)存5.33萬(wàn)噸，較上周五減少0.22萬(wàn)噸，本周鉛冶煉企業(yè)檢修影響持續(xù)，但鉛價(jià)高位震蕩，打擊部分下游接貨積極性，后續(xù)市場(chǎng)流通貨源緊張情況或較上周緩和。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)因檢修、環(huán)保等因素，供應(yīng)恢復(fù)緩慢，市場(chǎng)貨源偏緊，而消費(fèi)淡季逐步體現(xiàn)，短期鉛價(jià)延續(xù)震蕩格局。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2428.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少32.5萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少124.5萬(wàn)噸至1711.1萬(wàn)噸，巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加92.0萬(wàn)噸至717.7萬(wàn)噸；澳巴以外國(guó)家減量主要來(lái)自挪威、南非和馬來(lái)西亞，屬正常節(jié)奏性波動(dòng)。需求方面，本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率82.29%，環(huán)比上周增加0.29%，同比去年增加3.38%；日均鐵水產(chǎn)量237.58萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.11萬(wàn)噸，同比增加16.88萬(wàn)噸。庫(kù)存端，本期Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13682.88萬(wàn)噸，環(huán)比降87.15萬(wàn)噸；日均疏港量303.31萬(wàn)噸降7.47萬(wàn)噸。在港船舶數(shù)73條降5條。港口庫(kù)存再度來(lái)到三年來(lái)中低位水平，壓港也在歷年低位，短期鋼廠低庫(kù)存、高鐵水的現(xiàn)狀決定了其對(duì)現(xiàn)貨采購(gòu)的剛需維持。鋼礦被動(dòng)去庫(kù)趨勢(shì)下，價(jià)格大幅下挫的空間較為有限。昨日鐵礦石主力2305合約繼續(xù)下挫，整體表現(xiàn)繼續(xù)承壓，高位波動(dòng)漸大，尾盤跌破60日均線，預(yù)計(jì)成材端的走弱將給礦價(jià)帶來(lái)較大壓力，短期偏弱運(yùn)行為主。 | ||
天膠及20號(hào)膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約05合約小幅反彈。短期天然橡膠期貨主要受宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期因素影響，供需暫無(wú)較大變動(dòng)。昨夜美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)至4.75%-5%區(qū)間，符合市場(chǎng)預(yù)期。市場(chǎng)情緒或趨于穩(wěn)定。從供需來(lái)看，上周國(guó)內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨社會(huì)庫(kù)存呈累庫(kù)狀態(tài)。卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日當(dāng)周，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)16家樣本庫(kù)存為61.45萬(wàn)噸，較上期增1.12萬(wàn)噸。2月國(guó)內(nèi)天然橡膠進(jìn)口量同比和環(huán)比增幅較大，導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)。需求數(shù)據(jù)方面，上周全鋼胎行業(yè)開(kāi)工率68.85%，周環(huán)比增加0.18%，半鋼胎行業(yè)開(kāi)工率73.37%，周環(huán)比下降0.42%。下游輪胎行業(yè)開(kāi)工率仍較高。另外據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，目前廠家出口尚可，對(duì)輪胎整體出貨有一定支撐。關(guān)注4月出口訂單情況。現(xiàn)貨方面，3月22日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌25元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格在11150—11200元/噸。綜合來(lái)看，宏觀方面，1月-2月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，隨著海外宏觀情緒穩(wěn)定，短期市場(chǎng)交投情緒或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)，天然橡膠期貨或?qū)⒊磸棥Ｌ烊幌鹉z供需暫無(wú)亮點(diǎn)，國(guó)內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存累積，需求變動(dòng)不大，后期天然橡膠期貨仍以震蕩看待。建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)參與為主。 | ||
原油(SC) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤PVC期貨05合約窄幅波動(dòng)。昨夜國(guó)際原油反彈，布倫特原油主力合約上漲0.59%，這對(duì)PVC期貨形成提振作用。昨夜美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)至4.75%-5%區(qū)間，符合市場(chǎng)預(yù)期。昨日PVC現(xiàn)貨變動(dòng)不大，華東主流現(xiàn)匯自提6030-6130元/噸。因此PVC期貨維持震蕩走勢(shì)。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率79.04%，環(huán)比下降0.04%；其中電石法PVC開(kāi)工負(fù)荷率77.37%，環(huán)比提升0.14%；乙烯法PVC開(kāi)工負(fù)荷率84.78%，環(huán)比下降0.56%。本周湖北宜化計(jì)劃?rùn)z修，檢修損失量略增。上周華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存45.42萬(wàn)噸，較上一期減少0.98%。關(guān)注庫(kù)存能否繼續(xù)下降。需求方面，短期下游制品企業(yè)開(kāi)工難有明顯提升。綜合來(lái)看，近期海外宏觀氛圍不佳，對(duì)商品市場(chǎng)形成壓力，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，市場(chǎng)情緒將趨于穩(wěn)定。PVC生產(chǎn)負(fù)荷有所下降，但社會(huì)庫(kù)存仍偏高，PVC期貨將震蕩整理，建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)參與為主。 | ||
瀝青(BU) | 09-12正套持有 | 瀝青主力合約1709高位震蕩，正套價(jià)差攀高，-68以上可以擇機(jī)離場(chǎng)。東北煉廠瀝青價(jià)格優(yōu)惠，帶動(dòng)主流成交價(jià)下跌50元/噸，受雨水打壓，西南瀝青價(jià)格下跌150元/噸，需求回暖帶動(dòng)長(zhǎng)三角瀝青價(jià)格上漲75元/噸，其他地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。近期西北、華北、華中、華東等地瀝青終端需求回暖，市場(chǎng)整體成交氛圍走高，煉廠庫(kù)存呈整體下降趨勢(shì)，瀝青價(jià)格將繼續(xù)上漲。現(xiàn)貨方面，開(kāi)工率上升2%，煉廠庫(kù)存下降1%。山東焦化料價(jià)格上漲，東北焦化料降價(jià)促銷。前期南北方價(jià)差大幅走擴(kuò)后，目前漲跌均有放緩跡象，價(jià)差或?qū)⒅饾u回歸。供應(yīng)低位投資增加為未來(lái)利多，貿(mào)易商備貨放緩為短時(shí)利空。隨時(shí)間推移終端消費(fèi)恢復(fù)后，瀝青市場(chǎng)存在逐漸上行動(dòng)力。短期煉廠壓力尚不大，且市場(chǎng)整體資源供應(yīng)壓力較小，價(jià)格或以穩(wěn)為主，但若外圍環(huán)境不改觀，部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格相當(dāng)，不過(guò)由于下游剛性需求較弱，市場(chǎng)成交一般。我們認(rèn)為，目前整體供需矛盾并不清晰，建議09合約維持區(qū)間思路。-90下方入場(chǎng)9-12正套-68上方擇機(jī)離場(chǎng)。 | |
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力05合約震蕩運(yùn)行。昨夜國(guó)際原油繼續(xù)反彈，布倫特原油期貨主力合約上漲0.59%，塑料等化工品期貨交投情緒有所好轉(zhuǎn)。從供需來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，3月21日檢修產(chǎn)能占比8.9%附近。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源到港較少，港口整體庫(kù)存壓力不大。進(jìn)口LLDPE高于國(guó)產(chǎn)PE報(bào)價(jià)，后期進(jìn)口量增量不多。需求方面，地膜生產(chǎn)旺季啟動(dòng)，地膜需求支撐LLDPE需求，但其他領(lǐng)域?qū)LDPE需求提升有限。現(xiàn)貨方面，華北大區(qū)線性窄幅波動(dòng)，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8150-8250元/噸。綜合來(lái)看，塑料供需變動(dòng)不大，地膜需求穩(wěn)定，塑料期貨貼水現(xiàn)貨，今日塑料期貨將小幅反彈，但整體仍將繼續(xù)震蕩。建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì)或日內(nèi)參與為主。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤PP期貨主力合約05合約繼續(xù)震蕩運(yùn)行。短期宏觀經(jīng)濟(jì)多空因素并存，昨夜美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)至4.75%-5%區(qū)間，符合市場(chǎng)預(yù)期。 昨夜國(guó)際原油繼續(xù)反彈。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，3月 21日檢修產(chǎn)能占比8%，檢修損失量不高。3月份京博石化40萬(wàn)噸/年的PP裝置平穩(wěn)投放，國(guó)產(chǎn)PP供應(yīng)充裕。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源對(duì)國(guó)內(nèi)壓力不大。3月21日拉絲PP生產(chǎn)比例在31%附近，交割標(biāo)準(zhǔn)品供應(yīng)壓力不大。需求方面，塑編以及膜料等傳統(tǒng)下游領(lǐng)域新增訂單較為平穩(wěn)；家電、汽車行業(yè)訂單不理想。現(xiàn)貨方面，華東拉絲主流價(jià)格在7570-7750元/噸，PP05合約貼水現(xiàn)貨。綜合來(lái)看，近期海外宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱， PP供應(yīng)仍充裕，需求暫無(wú)亮點(diǎn)，但PP期貨貼水現(xiàn)貨。因此短期建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)參與為主。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2305合約)小幅回升，成交偏差，持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情持穩(wěn)，成交略有好轉(zhuǎn)。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差86.5元/噸；焦炭總庫(kù)存944.13萬(wàn)噸(-15.9)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.54%(0.31)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率88.44%(0.4)。綜合來(lái)看，隨著煉焦煤市場(chǎng)行情逐漸回落，焦化企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有所好轉(zhuǎn)，價(jià)格提漲的迫切性明顯減弱。在此情況下，首輪焦炭現(xiàn)貨價(jià)格提漲逐漸銷聲匿跡。上游方面，焦企隨著盈利能力回升以及環(huán)保影響減弱，焦企產(chǎn)量逐步回升，供應(yīng)相對(duì)有保障，廠內(nèi)多維持低位庫(kù)存或者零庫(kù)存，前期惜售的焦企預(yù)期出現(xiàn)分化，部分開(kāi)始放量。鋼廠方面，成材表現(xiàn)有好轉(zhuǎn)跡象，但鋼廠利潤(rùn)普遍較低，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格上調(diào)有抵觸心理。同時(shí)，盡管下游鋼廠維持較高生產(chǎn)積極性，但焦炭采購(gòu)仍以剛需補(bǔ)庫(kù)為主。我們認(rèn)為，針對(duì)鋼鐵行業(yè)的能耗控制以及針對(duì)粗鋼產(chǎn)量的調(diào)控政策或在下一階段限制焦炭需求的增長(zhǎng)。考慮到當(dāng)前國(guó)內(nèi)焦炭總產(chǎn)能過(guò)剩，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏松的格局將進(jìn)一步凸顯。預(yù)計(jì)后市將或逐漸企穩(wěn)，重點(diǎn)關(guān)注黑色市場(chǎng)整體情緒以及焦企生產(chǎn)開(kāi)工情況。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2305合約)小幅下探后回升，成交偏差，持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情延續(xù)弱勢(shì)，成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2200元/噸(0)，期現(xiàn)基差362元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存144.32萬(wàn)噸(+16)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用11.22天(+0.1)。綜合來(lái)看，上游方面，近期主產(chǎn)地煤礦復(fù)產(chǎn)情況較好，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比增加33.50萬(wàn)噸至922.71萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率周環(huán)比上升3.33%至91.64%。由于焦炭第一輪漲價(jià)仍未落地，市場(chǎng)參與者觀望情緒增加，貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)拿貨意愿減弱。煤礦出貨轉(zhuǎn)差，降價(jià)范圍有所擴(kuò)大，。進(jìn)口蒙煤方面，交投氣氛冷清，受煤質(zhì)影響，報(bào)價(jià)整體下調(diào)。下游方面，近期針對(duì)焦化廠的環(huán)保管控趨于寬松，焦企陸續(xù)提產(chǎn)，不過(guò)仍有少數(shù)前期環(huán)保重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的焦化有壓產(chǎn)的情況。此外，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)回升并刺激高爐開(kāi)工，需求因素對(duì)行情或有所支撐。我們認(rèn)為，澳煤放開(kāi)通關(guān)限制將進(jìn)一步擴(kuò)充國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)格局，市場(chǎng)供需關(guān)系有更趨寬松的基礎(chǔ)。值得注意的是，盡管成材市場(chǎng)需求進(jìn)入恢復(fù)期，但現(xiàn)貨市場(chǎng)成交數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚并不樂(lè)觀。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注總供應(yīng)量的持續(xù)增長(zhǎng)能否形成明顯的寬松格局。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫(kù)存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來(lái)臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開(kāi)工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開(kāi)工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于6233元/噸，收漲幅0.92%。周三ICE原糖主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅1.78%，收盤價(jià)21.17美分/磅。國(guó)際方面，宏觀因素上，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)聯(lián)邦基金利率0.25個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期，美元指數(shù)加速下行，原油、有色金屬和部分農(nóng)產(chǎn)口走強(qiáng)。宏觀因素上，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)聯(lián)邦基金利率0.25個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期，美元指數(shù)加速下行，原油、有色金屬和部分農(nóng)產(chǎn)口走強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前廣西2022/23榨季已收榨糖廠達(dá)67家，同比增加31家，較2020/21榨季增加13家；未收榨糖廠6家，榨蔗為2.45萬(wàn)噸/日。目前國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)廣西壓榨已近尾聲，大幅減產(chǎn)成定局，減產(chǎn)量抵消其他主產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)量后仍將拉底全國(guó)產(chǎn)量，對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)形成支撐。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 隔夜玉米主力合約偏強(qiáng)震蕩，收于2777元/噸。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)持糧主體心態(tài)依然較弱，市場(chǎng)供應(yīng)充足；華北地區(qū)市場(chǎng)供需維持動(dòng)態(tài)平衡，但隨著基層農(nóng)戶余糧不斷減少，貿(mào)易商挺價(jià)意愿將有可能增強(qiáng)。需求端來(lái)看，隨著前期限產(chǎn)的企業(yè)開(kāi)始增加量產(chǎn)，深加工企業(yè)開(kāi)機(jī)率持續(xù)回暖。而隨著基層售糧加快，深加工企業(yè)庫(kù)存也持續(xù)增加。深加工企業(yè)雖有一定建庫(kù)意愿，但整體維持壓價(jià)收購(gòu)為主。飼料養(yǎng)殖端，目前養(yǎng)殖端二次育肥較前期明顯減少，豬價(jià)滯漲回落，飼料企業(yè)大幅建庫(kù)意愿不強(qiáng)，基本按需采購(gòu)的節(jié)奏。綜合來(lái)看近期小麥價(jià)格大幅下跌給玉米市場(chǎng)帶來(lái)明顯利空影響，部分飼料企業(yè)考慮小麥替代進(jìn)一步抑制玉米飼用需求，且疊加稻谷拍賣影響預(yù)計(jì)短期玉米偏弱震蕩為主。 | ||
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu)，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2022年中國(guó)大豆總產(chǎn)量2029萬(wàn)噸，比上年度增加389萬(wàn)噸，增幅23.7%，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆收購(gòu)價(jià)格走高，3月9日呼倫貝爾及大楊樹大豆收購(gòu)價(jià)格上調(diào)0.05元/斤，同時(shí)，中儲(chǔ)糧將在黑龍江、內(nèi)蒙古開(kāi)啟大豆收購(gòu)計(jì)劃，對(duì)大豆價(jià)格形成支撐。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區(qū)余糧6成左右，南方余糧在4成左右，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制。大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕回調(diào)測(cè)試3550元/噸，巴西方面，3-4月份巴西大豆上市壓力逐步增加，Agrural數(shù)據(jù)顯示，截至3月9日，巴西大豆收割進(jìn)度為53%，低于去年同期的64%，短期供應(yīng)較為充足。另一方面，阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長(zhǎng)季接近尾聲，截至3月16日當(dāng)周，阿根廷大豆結(jié)莢率為76.3%，去年同期為86.6%，五年均值為86.9%，3月上旬阿根廷降水依然偏少，本周阿根廷大豆優(yōu)良率仍處于極低水平，截至3月16日當(dāng)周，阿根廷大豆優(yōu)良率為2%，上周為2%，去年同期為33%，布交所將阿根廷大豆產(chǎn)量由2900萬(wàn)噸調(diào)降至2500萬(wàn)噸，羅薩里奧谷物交易所預(yù)估由3450萬(wàn)噸下調(diào)至2790萬(wàn)噸，對(duì)比之下，USDA3300萬(wàn)噸的產(chǎn)量預(yù)估不排除仍有下調(diào)空間。美豆短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口大豆到港增加，本周油廠壓榨量處于偏低水平，截至3月17日當(dāng)周，大豆壓榨量為141.6萬(wàn)噸，高于上周的136.71萬(wàn)噸，豆粕進(jìn)入消費(fèi)淡季，本周豆粕提貨成交疲弱，豆粕庫(kù)存延續(xù)下降，截至3月17日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為51.81萬(wàn)噸,環(huán)比減少10.07%,同比增加64.11%。豆粕維持震蕩走勢(shì)。 | ||
豆油(Y) | 3月上旬阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降水偏少，減產(chǎn)幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，CBOT大豆價(jià)格維持高位震蕩，美豆壓榨持續(xù)低于預(yù)期，而2月美豆油消費(fèi)表現(xiàn)良好，美豆油庫(kù)存小幅下降，NOPA數(shù)據(jù)顯示，2月末美豆油庫(kù)存82.05萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.1%，同比減少12.2%。巴西國(guó)家能源政策委員會(huì)決定于4月份將生物柴油強(qiáng)制摻混比例提高到12%，巴西生柴政策提高進(jìn)度偏慢。國(guó)內(nèi)方面，近期豆油消費(fèi)放緩，消費(fèi)表現(xiàn)不及預(yù)期，本周豆油庫(kù)存下降，整體維持偏低水平，截至3月17日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為67.41萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.21%,同比減少10.30%。豆油維持區(qū)間震蕩。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油測(cè)試7300元/噸，截至2月底，馬棕庫(kù)存為2119509噸，環(huán)比下降6.56%，同比上升39.60%，2月末馬棕庫(kù)存降幅超出市場(chǎng)預(yù)期，3月份馬棕供需邊際收緊，供應(yīng)方面需要關(guān)注洪澇對(duì)產(chǎn)量的影響，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，3月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降43.94%，需求方面，印尼2月份以來(lái)進(jìn)一步限制出口政策，馬棕出口出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示3月1-20日馬棕出口較上月同期上升19.80%/29.75%。國(guó)內(nèi)方面，本周棕櫚油庫(kù)存小幅下降，截至3月17日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為100.63萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.93%，同比增加247.72%。短期棕櫚油供應(yīng)偏寬松，隨著天氣回暖，棕櫚油消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)。盡管棕櫚油基本面有所好轉(zhuǎn)，但近期宏觀風(fēng)險(xiǎn)帶動(dòng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升，對(duì)棕櫚油走勢(shì)形成拖累。 | ||
菜籽類 | 1季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量升至高位，同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成支撐，本周菜粕庫(kù)存延續(xù)下降，截至3月17日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為4.5萬(wàn)噸,環(huán)比減少21.74%,同比增加21.29%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜籽壓榨升至高位，菜油儲(chǔ)備輪換增加短期現(xiàn)貨供應(yīng)，隨著豆粽/菜棕價(jià)差收窄至低位，菜油庫(kù)存延續(xù)下降，截至3月17日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為16.57萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.11%,同比減少16.94%。建議暫且觀望。 | ||
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.34%，收于4356元/500kg。雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價(jià)4.9元/斤，產(chǎn)區(qū)當(dāng)前走貨略有好轉(zhuǎn)，蛋價(jià)震蕩走高。主要銷區(qū)均價(jià)4.93元/斤，銷區(qū)采購(gòu)積極性小幅提升，北京市場(chǎng)到車輛增加。供應(yīng)方面，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只，環(huán)比減幅0.17%，較近五年均值減少3.63%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋整體供應(yīng)量有限。另一方面，當(dāng)前雞蛋價(jià)格僅能夠維持當(dāng)期成本，養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄資金不足，補(bǔ)欄積極性不高。當(dāng)前新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量略少于淘汰雞出欄量，在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅下降，多地小碼蛋貨源偏緊支撐雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格。需求方面，隨著家庭庫(kù)存逐漸消化，進(jìn)入3月終端消費(fèi)或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。此外3月下旬受清明節(jié)日提前備貨拉動(dòng)，下游經(jīng)銷商以及食品廠采購(gòu)量或逐漸提升，終端市場(chǎng)需求將繼續(xù)恢復(fù)現(xiàn)貨蛋雞價(jià)格。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.77%，收于8631元/噸。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫(kù)存 80#以上一二級(jí)價(jià)格在 3.85元/斤左右，陜西洛川產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫(kù)存富士 70#起步價(jià)格在3.8 元/斤。截至3月15日，本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為573.06萬(wàn)噸，單周出庫(kù)量20.22萬(wàn)噸，走貨速度較上周略有加快。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為48.35%，較上周減少1.33%。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為41.48%，較上周減少1.17%。目前銷區(qū)市場(chǎng)走貨尚可，一方面準(zhǔn)備清明補(bǔ)貨，其次進(jìn)口水果逐漸減少，高端貨補(bǔ)充市場(chǎng)，成交較為可觀，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果價(jià)格易漲難跌。 | ||
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收于15870元/噸。現(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為15.02元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.06元/公斤。隨著近期豬價(jià)持續(xù)下跌，散戶低價(jià)惜售情緒有所增強(qiáng)；部分地區(qū)走貨情況上課，但整體需求端增幅仍有限，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格窄幅震蕩為主為主。中長(zhǎng)期來(lái)看，母豬方面根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)2月能繁母豬存欄環(huán)比下跌1.84%。自去年5月開(kāi)始全國(guó)能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長(zhǎng)，按照生豬的生長(zhǎng)周期來(lái)推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，今年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢(shì)。并且從前期仔豬出生數(shù)據(jù)來(lái)看也可以印證3月之后的生豬供應(yīng)仍將處于釋放階段。而需求端整體趨勢(shì)雖向好，但仍處于需求淡季對(duì)于價(jià)格的提振較為有限，市場(chǎng)整體仍處于供大于求局面。綜合來(lái)看近期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱盤面缺乏利好提振，不過(guò)隨著價(jià)格持續(xù)走跌養(yǎng)殖端低價(jià)惜售情緒或增強(qiáng)同時(shí)低價(jià)也有可能刺激二育和分割凍品入庫(kù)增加給豬價(jià)下方提供支撐，預(yù)計(jì)短期生豬震蕩為主建議暫時(shí)觀望為宜。 | ||
花生(PK) | 昨日花生期貨主力合約偏弱運(yùn)行，收于10244元/噸。目前市場(chǎng)交易冷清，缺乏實(shí)際成交，購(gòu)銷主體延續(xù)觀望態(tài)度。進(jìn)口米方面，進(jìn)口花生到港量逐漸增加，然而交易情況不佳蘇丹米報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)目前在10300-10500元/噸左右。油廠方面，油廠收購(gòu)積極性不高，部分收購(gòu)價(jià)格繼續(xù)下調(diào)。綜合來(lái)看短期油脂行情偏弱帶動(dòng)花生走弱，油廠收購(gòu)價(jià)格的走低也抑制花生行情，花生缺乏提振預(yù)計(jì)短期仍偏弱運(yùn)行為主。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于14010元/噸，收漲幅0.11%。周三ICE美棉主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅0.69%，收盤價(jià)78.37美分/磅。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)聯(lián)邦基金利率0.25個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期，美元指數(shù)加速下行，原油、有色金屬和部分農(nóng)產(chǎn)口走強(qiáng)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美棉出口周報(bào)顯示，截至3月9日當(dāng)周，美國(guó)2022/23年度陸地棉凈簽約51165噸（含簽約53138噸，取消前期簽約1973噸），較前一周增加97%，較近四周平均減少3%；裝運(yùn)陸地棉62120噸，較前一周減少5%，較近四周平均增加25%。截至2023年03月17日當(dāng)周，美陸地棉累計(jì)檢驗(yàn)量309.24萬(wàn)噸，同比降18.7%，占年陸地棉產(chǎn)量預(yù)估值的99.95%（2022/23年度陸地棉產(chǎn)量預(yù)估值為309.4 萬(wàn)噸）；皮馬棉合計(jì)檢驗(yàn)量10.29 萬(wàn)噸，同比增41.9%，占年皮馬棉產(chǎn)量預(yù)估值的 99.7%（2022/23年度陸地棉產(chǎn)量預(yù)估值為10.32 萬(wàn)噸）。 周度可交割比例在76.4%，環(huán)比上周增1.6個(gè)百分點(diǎn)，季度可交割比例在82.3%，環(huán)比上周持穩(wěn)，同比低0.4個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。從當(dāng)前國(guó)內(nèi)的貨幣政策及財(cái)政政策來(lái)看，整體維持偏寬松的格局。穩(wěn)健的貨幣政策，或?qū)⒂欣谕苿?dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。截至2月底棉花商業(yè)庫(kù)存為528.91萬(wàn)噸，環(huán)比增加17.04萬(wàn)噸，同比減少11.93萬(wàn)噸。當(dāng)前棉花商業(yè)庫(kù)存為近五年次高點(diǎn)。由于本年度棉花的加工進(jìn)度偏慢，部分軋花廠需待3、4月份才能結(jié)束加工，國(guó)內(nèi)期棉價(jià)格震蕩偏弱走勢(shì)。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
