【產業專題】【實體觀察】熱軋卷板：出口高位，鋼廠的機遇與挑戰
【產業專題】【實體觀察】熱軋卷板：出口高位，鋼廠的機遇與挑戰
作者：黃慧雯 Z0010132
觀點綜述：
近年來，隨著國家宏觀調控、經濟政策的變化，以及國際俄烏沖突、經濟大環境的變化，使得熱軋產品的出口一度受到沖擊。但今年以來，熱軋卷板的出口再度回暖，受到市場的廣泛關注，出口量占產量的比重又重新回歸到4%以上的水平。
上半年，國內大型鋼廠的出口量紛紛大幅增長，下半年又陸續有新的主流鋼廠加入到熱軋出口的隊伍中來。結合Mysteel的統計數據來看，近兩月的熱軋出口量增幅明顯，為內需分擔了不少消化壓力，顯示出今年鋼廠開拓海外市場的積極性較高，將出口作為調節供應壓力的有效手段。
但綜合熱軋卷板的全球供需情況來看，全球供應量在緩慢恢復，而需求端弱勢不改，疊加中國出口價差的不斷收斂，這些因素都將給熱軋卷板的出口帶來一定的挑戰。
雖然國際環境復雜，但對于我國鋼廠的熱軋卷板出口來說既是風險，也是機遇。目前國內鋼廠的出口產品和策略也在做出相應的調整，四季度鋼材出口有望維持一定的熱度。
出口：價格優勢，增幅明顯
1、出口數據表現亮眼
據中華人民共和國海關總署統計數據顯示，出口方面，2023年8月份，我國出口鋼材828.2萬噸，同比增長34.6%，呈現大幅增長態勢；1-8月，我國出口鋼材5878.5萬噸，同比增長28.4%。在出口價格優勢及訂單回升的背景下，8月份我國鋼材出口環比回升明顯，處年內第二高位，較上月增加97.2萬噸，環比增長13.3%。
其中，7月熱軋板卷出口數量為154.79萬噸，環比減0.45%，但同比增幅依然明顯，為49.35%，出口量絕對值仍處近三年以來的高位。
圖1：熱軋卷板出口量（當月值，萬噸）
資料來源：鋼聯數據，上海中期
2、我國出口訂單指數好轉，出口優勢明顯
從出口訂單的統計數據來看，我國鋼鐵企業出口訂單指數有所改善：中物聯鋼鐵物流專業委員會調查的2023年8月份鋼鐵企業新出口訂單指數回升8.3%，至60.1%，連續3個月明顯上升；根據Mysteel的調查統計，鋼鐵行業新出口訂單指數亦出現了連續5個月的回升，至48.7%。
圖2：鋼鐵行業新出口訂單指數（月度，%）
資料來源：鋼聯數據，上海中期
今年我國鋼鐵行業出口量不斷回升的主要原因有兩方面：一方面是我國鋼材出口價格仍具有一定的優勢。由于今年匯率波動方面的影響，加之海運費的回落，海外熱卷出口價格優勢明顯，中國熱卷出口價格小幅提升，我國鋼材出口報價雖有小幅回落但仍相對穩定，與其他主要出口國的報
價仍有較大的優勢。根據鋼聯數據顯示，截止至2023年9月12日，印度、土耳其、日本的熱軋卷板出口（FOB）報價分別為625美元/噸、650美元/噸和580美元/噸，較中國熱軋卷板出口（FOB）報價550美元/噸分別高75美元/噸、100美元/噸和30美元/噸。
圖3：熱軋卷板出口FOB報價（日度，美元）
資料來源：鋼聯數據，上海中期
另外一方面是國家政策面對于鋼材出口方面的支持不斷加大。今年國家主管部門及各級政府陸續出臺了穩外貿促外貿的系列政策，在貸款支持、貿易審批等多個方面，為鋼材出口提供了良好的外貿出口環境，給企業出口開綠燈。
比如寶武鋼鐵旗下的鄂城鋼鐵重啟了中斷近十年的鋼材出口業務，在8月份得到了鄂州海關的大力支持，實施‘一企一策’的‘專班對接’，幫助企業緩解庫存量小、生產壓力大的難題，讓鄂城鋼鐵的產品順利出口意大利。
3、規模企業出口積極性依然較高
根據企業公布的報告來看，今年以來，熱軋產量排名前十的鋼鐵企業都擴大了出口業務。排名第一的寶鋼股份加大海外市場拓展，上半年出口接單量299萬噸，同比提升27%，隨著寶鋼股份和寶武規模的提升，海外營銷能力也在擴大，后續有望繼續推進熱軋卷板的出口規模。另外，寶武鋼鐵利用企業集團化優勢，旗下的多家子公司：新疆八鋼、湖北鄂鋼、重慶鋼鐵等今年均重啟了鋼材出口業務，基本均以卷板產品為主，出口量有望繼續攀升。
除此以外，上半年鞍山鋼鐵出口訂貨量同比增長17.2%，出口占比7.72%，高于行業出口占比1.28%；日照鋼鐵鋼材出口4358萬噸，同比增長31.3%；馬鋼熱軋板卷出口接單114550噸，創歷史新高，與去年同期相比，增幅超30%。整體來看，今年大型鋼鐵企業的出口積極性依然較高，在內需偏弱的背景下，可以對熱軋卷板市場的供需壓力帶來一定程度上的緩解。
表1：2021-2022年我國熱軋卷板前十名鋼鐵企業產量（單位：萬噸）
資料來源：我的鋼鐵網，上海中期
從近2個月鋼廠的出口計劃來看，8、9月出口增量明顯。根據Mysteel的調研結果顯示，8月鋼廠的實際出口量110.85萬噸，同比去年增加37.19%，9月鋼廠計劃出口量107.4萬噸，同比去年同期增25.39%，且多數主流鋼廠的當月出口訂單已接滿。
圖4：熱卷鋼廠出口量（月度，萬噸）
資料來源：鋼聯數據，上海中期
價格方面，北方部分主流出口鋼廠報價均有所下調，主流FOB報價下跌至550美元/噸左右，個別鋼廠報價下調至540美元/噸以下。10月出口訂單多數鋼廠仍未接滿，但也已預留了產量給9-10月的出口，不能轉為內貿。按照兩個月的船期延遲計算，年底前的出口數據表現將維持堅挺，不會有過多的下滑。
海外：供強需弱，出口壓力較大
1、海外供應下滑，但供應缺口將逐步緩解
根據2023年1-7月的統計數據，全球10大產鋼國（中國、印度、俄羅斯、伊朗、日本、韓國、土耳其、德國、美國、巴西）中，產量同比維持增長的只有中國、印度、俄羅斯、土耳其，而巴西、韓國的產量同比回落明顯，海外供應量整體維持低位。
1）值得關注的是受到不可抗力、地緣政治等因素影響的主流國家，如土耳其、俄羅斯等國的產量已開始陸續恢復。
土耳其作為歐洲最大的鋼鐵生產國，其產量位居世界第七。上半年的土耳其地震，疊加俄烏危機導致當地鋼廠電力等能源生產成本高企，鋼廠減量較為明顯，Erdmeir和Isdemir作為土耳其少數生產板材的長流程鋼廠突然停產，打開了板材的供給缺口。但隨著震后恢復工作的不斷進行，土耳其鋼廠的產量已陸續恢復，7月份同比產量增長今年首次實現正增長，表明該國地震對于鋼廠的生產影響基本結束，后期土耳其的產量將繼續回升，對于進口鋼材的需求也將隨之回落。
圖5：土耳其粗鋼產量及產量同比（萬噸，%）
資料來源：WSA，上海中期
另外，土耳其也是俄羅斯、烏克蘭的主要出口地，在俄烏沖突發生后，兩國鋼材的進口量受到明顯影響，目前隨著戰爭影響的逐漸減弱，兩國粗鋼產量也穩步回升。上半年，俄羅斯粗鋼產量已實現同比增加388萬噸，對于鋼材的進口依賴度將有所下滑。
2）東南亞產能將陸續投放
近幾年來，東南亞以馬來西亞、印度尼西亞、菲律賓和越南為首的鋼鐵產能將陸續投產。根據Mysteel的統計，未來3-5年，東南亞地區預計將有15個新增鋼鐵產能項目投產，涉及總產能 8220萬噸，2023年東盟六國粗鋼產能預計達到9000萬噸，其中馬來西亞將貢獻最大增量。在東南亞地區產能崛起的背景下，海外供應量將繼續增長，出口比例持續上升，東南亞的鋼材加入到出口陣營中勢必對全球鋼材價格產生打壓，中國的出口價格能否維持較高的競爭力仍需觀察。
圖6：東南亞主要國家粗鋼產量（年度，千噸）
資料來源：WSA，上海中期
整體來看，據世界鋼鐵協會數據顯示，2023年7月全球63個納入世界鋼鐵協會統計國家的粗鋼產量為1.585億噸，同比提高6.6%。但除中國以外的海外鋼鐵產量依然呈現同比小幅下降的局面，7月份，中國以外全球其他地區的粗鋼產量為6770萬噸，雖然產量的絕對值小幅下滑，但同比上升0.63%，是2022年以來首次實現正增長。因此，海外供應量的下滑局面將得到改善，整體供應缺口將逐步得到緩解。
圖7：除中國以外地區全球粗鋼產量（萬噸，%）
資料來源：WSA，上海中期
2、海外需求弱勢難改
據中國物流與采購聯合會發布，2023年8月份全球制造業PMI為48.3%，較上月上升0.4個百分點，連續2個月環比上升，但指數仍在48%左右的較低水平。全球經濟弱勢修復，但地區分化明顯，全球鋼鐵消費繼續下降，海外加息政策以及能源危機抑制美國、歐洲等地區的鋼材消費需求。
從美國數據來看，美國制造業有所修復，但需求端尚未明顯好轉。根據ISM（美國供應管理協會）報告顯示，8月份美國制造業PMI為47.6%，較上月上升1.2個百分點，已連續5個月位于枯榮線以下。分項指數變化顯示，美國制造業生產活動有所恢復，但需求端仍未見明顯好轉。
圖8：全球及歐美地區制造業PMI指數走勢（%）
資料來源：鋼聯數據，上海中期
歐元區表現依然弱勢運行。8月份，歐洲制造業PMI為44.7%，較上月下降0.1個百分點，連續7個月環比下降，連續13個月在50%以下。歐洲制造業PMI繼續弱勢運行，歐洲經濟衰退風險繼續加大。
下半年以來，中國制造業穩定恢復，為亞洲制造業的平穩增長提供重要支撐。中國物流與采購聯合會8月31日發布數據顯示，8月份，中國制造業采購經理指數（PMI）為49.7%，比上月上升0.4個百分點；目前已連續3個月上升，向好回升勢頭進一步鞏固；綜合PMI產出指數有所回升，我國經濟景氣水平總體保持穩定。
圖9：亞洲及中國PMI指數走勢（%）
資料來源：鋼聯數據，上海中期
整體來看，亞洲和歐美地區的PMI指數走勢分化依然明顯，歐美地區PMI指數依然低于全球平均水平，亞洲制造業PMI為50.7%，較上月上升0.2個百分點，連續8個月在50%以上，顯示亞洲制造業延續平穩增長趨勢。
總結 ：風險仍在，機遇與挑戰并存
1、貿易保護主義再起
3月，南非國際貿易管理委員會（ITAC）發布公告，對自中國進口的鍍鋅鋼產品反傾銷案作出初裁，決定實施為期6個月的臨時措施，征收35.9%反傾銷稅。
5月，土耳其相關部門宣布自5月1日起加征板材關稅。將非合金熱卷的進口關稅從9%提高至15%，合金熱卷的進口關稅從6%提高至13%，中厚板的進口關稅從9-10-15%提高至15-20%，冷卷的進口關稅從10%提高至17%。
8月初，印度尼西亞反傾銷委員會（KADI）針對中國、新加坡和烏克蘭的熱軋鋼板發布了第03/539/KADI/08/2023號公告，該委員會決定啟動對涉及印尼稅號7208.51.00.00和7208.52.00.00的熱軋鋼板的第三次反傾銷日落復審調查。
歐盟計劃于10月1日啟動CBAM過渡期。在這一機制下，歐盟將對進口的水泥、鋼鐵、鋁、化肥、電力和氫這六大行業商品征收“碳關稅”，許多國家出口至歐盟的產品將面臨壁壘。
多國啟動對華生產的鋼材反傾銷以及加征關稅，貿易保護主義依然是制約中國鋼材出口的重要因素。面對此類出口限制和可能的高額關稅，出口企業必須采取策略性措施以保持其在國際市場的競爭力，其中，轉口貿易為熱軋鋼板等商品出口企業提供了一個新的發展機遇和策略選擇。也就是通過將熱軋鋼板首先出口到第三國，并在當地進行必要的加工或重新標記，然后再次出口到目的國家，企業可以有效地規避直接出口所面臨的貿易壁壘和關稅。這樣，即使面對反傾銷和日落復審的壓力，企業也可以確保其產品順利進入目標市場，保持其市場份額和盈利能力。
2、地緣政治的影響仍有較大不確定性
自2022年俄烏沖突以來，地緣政治對全球鋼鐵行業的供需關系產生了較大的影響。歐洲煉鋼仍以短流程電爐煉鋼為主，電爐煉鋼產量占整體煉鋼產量的比重約為45%。俄烏沖突使得歐盟天然氣的供應仍不穩定，天然氣階段性短缺抬高歐洲電價，進而使得歐洲鋼鐵企業生產成本進一步抬升。
另外，俄羅斯作為全球鋼鐵的主要生產國，戰爭使得俄羅斯鋼坯出口量驟減。俄烏沖突抬升了煉鋼原材料價格，高度依賴俄羅斯鋼坯的中歐和西歐國家的軋鋼廠的生產難以維系。因此，近兩年歐洲鋼廠的生產積極性較低，歐盟的供應量維持低位。
受到地緣政治影響的國家的鋼鐵供應量以及出口量均有所降低，這也給我國鋼材出口提供了機遇，2023年我國鋼材出口數據持續維持歷史高位水平，因此，地緣政治對于我國鋼鐵行業出口而言既是機遇，也是挑戰。不過，隨著戰爭影響的逐步減小，以及各國生產的陸續恢復，全球鋼鐵行業的供需錯配將得到一定的緩解，我國鋼材的出口能否維持高增長仍有較高的不確定性，可關注后市各國的主要動向。
3、海內外價差收縮對出口有所打壓
結合過去五年的數據來看，我們對比了主流出口國日本、土耳其和中國的出口報價價差與熱軋卷板的出口數量之間的表現，可以發現在海內外價差擴大的同時也會相應伴隨著出口數量的快速增長。
今年上半年，全球熱軋板卷價格呈現先漲后跌的走勢，中國鋼材價格在國際上仍處于偏低水平，日本-中國熱軋板卷FOB出口價差維持在30-70美元/噸區間；土耳其-中國熱軋板卷FOB出口價差
維持在80-180美元/噸區間，中國鋼材價格的整體出口優勢明顯。但是下半年以來，土耳其、日本鋼材價格明顯下降，與中國FOB出口價差逐漸縮小，截止到2023年9月15日，日本、土耳其與中國的熱軋板卷FOB出口價差分別降至25美元/噸和95美元/噸。中國熱軋卷板的出口價格與海外價差收縮，中國的出口價格優勢有所減弱，加之海外需求的弱勢和整體供應量的緩慢恢復，后市將對中國的出口量產生一定程度的抑制作用。
另外，從人民幣對美元匯率來看，由于中美貨幣政策走向相反，人民幣貶值也將給出口帶來一定壓力，按美元定價后，同樣數量的國內鋼材價格會更加便宜，也將給出口帶來一定阻力。
圖10：日本、土耳其與中國出口價差與出口數量走勢對比（美元/噸，萬噸）
資料來源：鋼聯數據，上海中期
4、鋼廠出口產品戰略性調整將給產業帶來新機遇
不過我國熱軋卷板的出口量相對于去年同期依然大幅增加，整體維持近三年以來的高位水平。結合上半年鋼廠的出口情況來看，國內頭部鋼廠牽頭帶動子公司積極打破出口壁壘，主動調整生產滿足國外訂單的產品標準，表明板材出口正在逐步從強調價格優勢的策略轉向注重提升產品質量，同時向高附加值產品出口為主的新階段。
整體來看，目前海內外鋼鐵價格差距基本維持在80-100美元/噸的范圍內，出口價格大幅下降的可能性并不大。考慮到下半年海外傳統需求淡季的影響和供應緩慢恢復的情況，全球供需關系依然趨弱。不過由于上半年出口數據保持良好，企業積極調整出口策略，在1-8月份出口總量已達5878.5萬噸，同比增長28.4%的情況下，預計2023年我國鋼材出口總量將高于去年三成左右，預計全年出口量將在8000-9000萬噸之間。
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