今日尾盤研發觀點2024-01-17
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發團隊 |
股指 | 今日四組股指期貨走勢探底回升，IH、IF主力合約分別收漲0.54%、0.63%，IC、IM分別收跌0.19%、0.47%。現貨A股三大指數頑強收漲，指漲0.27%，收報2893.99點；深證成指漲0.31%，收報8992.07點；創業板指漲0.38%，收報1752.23點。市場成交額達到6848億元，北向資金凈賣出41.33億元。行業板塊漲少跌多，旅游酒店、航空機場、光伏設備、橡膠制品、保險板塊漲幅居前，房地產服務、貴金屬、商業百貨、房地產開發、采掘行業跌幅居前。國內方面，2023年12月國內CPI同比下降0.3%，環比上漲0.1%，2023年全年同比上漲0.2%。PPI同比下降2.7%，環比下降0.3%，2023年全年同比下降3.0%。雖然同比降幅收窄，但物價水平依舊低位，需求不足仍是當前面臨問題。此外，2023年國內進出口額同比增長0.2%，其中出口同比增長0.6%，進口同比下降0.3%，整體略好于預期。海外方面，美國12月PPI超預期降溫，環比下降0.1%，連續三個月未增長，數據公布后，互換市場消化了今年美聯儲更多降息。整體來看，國內復蘇力度較弱，外部流動性預期仍有較大不確定性，央行降息預期落空下，市場情緒和信心繼續低迷，指數預計延續震蕩趨勢，重點關注國內12月經濟運行數據。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收跌0.05%，滬銀收跌0.40%，國際金價震蕩下行，目前2050美元/盎司，金銀比價88.7。今日貴金屬承壓震蕩，美國12月PPI環比意外下跌，疊加中東緊張局勢加劇，貴金屬走勢獲得支撐，但今日亞盤美元和美債收益率走升，對貴金屬造成一定壓力。基本面來看，美國12月生產者價格意外下跌，因柴油和食品等商品成本下跌，這表明通脹降繼續回落。本周重點關注美國零售銷售數據和官員講話。從貨幣政策角度來看，美聯儲維持利率不變；歐洲央行表態偏鷹；日本央行繼續維持超寬松貨幣政策。資金方面，我國央行已連續14個月增持黃金，截至12月末，中國的黃金儲備達到7187萬盎司，環比增加29萬盎司；全球黃金投資需求有所下滑，12月全球黃金ETF凈流出約合10億美元，總持倉減少10噸至3225噸。截至1/12，SPDR黃金ETF持倉863.84噸，SLV白銀ETF持倉13483.38噸。整體來說，貴金屬仍將受到市場對于明年降息預期的影響，短期預計仍將面臨震蕩走勢。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力合約收漲0.16%，倫銅重心小跌，現運行于8338.5美元/噸。國內降息預期落空，疊加美元和美債收益率走升，銅價走勢承壓。基本面來看，供應端1月份前期新點火的冶煉廠開始釋放產量，但因個別冶煉廠搬遷以及統計周期的問題，SMM預計1月電解銅產量將較12月環比下降4.58%；現貨方面，本周進口貨源補充有限，部分進口船或在20日后到港，低銅價對下游備貨存在吸引，預計周內庫存難有大幅累庫。庫存方面，截至1月15日周一，SMM全國主流地區銅庫存環比增加0.57萬噸至7.77萬噸。需求方面，上周國內主要大中型銅桿企業開工率73.74%，環比大幅回升10.47個百分點。雖仍處淡季，但上周在消費回暖以及幾家大型企業復產的帶動下，開工率出現明顯回升。消費好轉主要得益于銅價回落，精廢銅桿價差也下跌至1000元以下，提振下游拿貨情緒，隨下游提貨速度加快，成品庫存壘庫也被緩解。整體來說，宏觀避險情緒較強疊加年末消費逐步走弱，短期銅價上方壓力仍存。 | ||
螺紋(RB) | 今日螺紋鋼主力2405合約表現暫穩，期價依然承壓運行，未能有效站上3900一線，上方均線系統附近壓力較大，現貨市場報價表現維穩。供應端，上周五大鋼材品種供應869.28噸，周環比降7.17萬噸，降幅0.8%。上周五大鋼材品種產量除中厚板、冷軋外周環比均有所下降，核心驅動在于近期鋼廠利潤有一定收縮，鋼廠復產不及預期，且仍有個別鋼廠檢修停產，因此總產量有所下降。建材長短流程鋼廠利潤均有所收縮，疊加鋼廠復產情況不及預期，生產或有放緩，螺紋鋼周產量下降0.7%至242.41萬噸。庫存方面，上周五大鋼材總庫存1392.77萬噸，周環比增28.69萬噸，增幅2.1%。上周五大品種除中厚板外庫存周環比均有所增加：廠庫周環比下降，降幅主要來自線材貢獻。社庫周環比上升，主要是螺紋累庫增加所致，主要受季節性影響，下游需求持續下滑所致。螺紋鋼鋼廠庫存下降1%至184.05萬噸；螺紋社庫累庫較為明顯，螺紋鋼社會庫存上升6.1%至448.45萬噸。需求端，上周五大品種周度消費量為840.59萬噸，降1.2%；其中建材消費環比降0.3%，目前強預期和高成本繼續主導行情走勢，但需求表現疲弱，市場趨于謹慎。整體來看，社會庫存回升代表實際淡季需求并不樂觀，季節性因素將對需求形成持續壓制，需求整體水平將保持弱勢，預計短期內盤面表現將有所轉弱，整體承壓運行為主。 | ||
熱卷(HC) | 今日熱卷主力2405合約表現探底回升，期價暫獲4000一線附近支撐，預計短期盤面寬幅震蕩運行為主，現貨市場價格表現暫穩。由于鋼廠利潤空間被擠壓，鋼廠生產意愿有所減弱，上周熱軋產量繼續下降，主要降幅地區在華東、華北地區，CZZT上周開始檢修產量連續下降，XY上周起開始檢修。前期不飽和生產的部分鋼廠1月上旬陸續恢復正常生產，產量增幅明顯，熱卷產量周環比下降2.1%至303.76萬噸。庫存端，上周廠庫稍有下降，各地區變化不大，基本正常出貨，熱卷廠庫下降2.3%至83.03萬噸。社會庫存連續累庫，淡季特征明顯，需求相對偏弱，熱卷社會庫存上升1.9%至221.01萬噸。需求端，板材消費環比降1.7%。上周五大品種表觀消費呈現建材、板材雙降的局面，反映季節性因素對消費的影響，短期內熱卷價格或仍將偏弱運行。 | ||
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力合約收跌0.42%，倫鋁小幅下行，現運行于2198美元/噸。國內供應端，氧化鋁供應端擾動再起，國內電解鋁產量持穩運行，1月行業鑄錠量環比有增長預期，且進口鋁錠或有增加。需求端，國內鋁型材行業淡季氛圍濃厚，盡管部分企業表示1月將趕工生產完成年前訂單交付，但難掩整體需求薄弱帶來開工下滑的影響，上周國內鋁型材龍頭企業開工率錄得52.3%，環比下滑0.40個百分點。庫存端，周一SMM鋁錠社會庫存45.6萬噸，較上周同期減少1.5萬噸，下半月需關注下游節前放假的情況，月底鋁市或進入傳統累庫周期，但國內鋁錠庫存暫維持低位，庫存總量或難超去年同期水平。短期鋁價或在目前價位震蕩運行，需密切關注美聯儲降息節奏及原料端最新變化。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收跌0.21%，倫鋅小幅回落，現運行于2546.5美元/噸。隔夜倫鋅走勢大幅跳漲，因Nyrstar表示或將在1月下半月暫停其荷蘭布德爾工廠的鋅冶煉業務。國內供應端，海外和國內礦山減產加劇，礦端延續偏緊格局；1月份四川、云南、江西等地煉廠不同程度減產，本周進口窗口重回關閉狀態，供應壓力暫緩。消費端，近期年底備貨及逢低采買需求增加，據SMM數據，上周北方部分地區環保限產抑制鍍鋅企業開工率下滑1.92個百分點至56.6%；壓鑄鋅合金逢低補庫，開工環比上升1.5個百分點至45.2%，前期檢修氧化鋁企業復產帶動氧化鋅周度開工率環比提高1.4個百分點至56.9%。庫存端，周一SMM鋅錠社會庫存7.62萬噸，較上周同期減少0.05萬噸。綜合來看，礦端緊張疊加節前采購需求增加，鋅價下方存在支撐，預計短期滬鋅維持震蕩走勢。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收漲0.19%，倫鉛震蕩為主，現運行于2106美元/噸。國內供應端，原生鉛與再生鉛企業減停產較多，安徽地區再生精鉛生產恢復帶來的供應增量使鉛價承壓運行；另外，本周原生鉛冶煉廠陸續恢復，但再生精鉛或仍將受新一輪環保限產影響，鉛冶煉企業庫存告急，鉛錠供應周初仍受限。成本端，廢電瓶供應緊張情況趨緩，重要再生鉛產地煉廠聯合降價，后續關注廢料成本下移后鉛市場的變化。消費端，下游鉛蓄電池企業陸續恢復正常采購，但當前依舊處于消費淡季，電動自行車蓄電池庫存較高，市場消費整體偏弱，對鉛錠消費需求支撐有限。庫存端，周一SMM鉛錠社會庫存6.96萬噸，較上周同期增加0.36萬噸。整體來說，后續重點關注安徽、河北等地區環保限產影響能否解除，若鉛錠供應緊張趨勢不改，鉛價運行重心或仍將繼續上移。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力合約收跌0.28%，倫鎳低位窄幅盤整，現運行于16190美元/噸。印尼鎳礦RKAB審批延期雖對市場情緒有所提振，但基本面供大于求格局短期難有改變，且印尼政策仍具不確定性，鎳價走勢承壓。從國內基本面來看，供應端，近期國內精煉鎳產量增勢出現放緩，一些廠家排產下調，但1月各地精煉鎳產量仍然維持高位，企業著重于目前已投產線的達產目標。硫酸鎳需求未有好轉，市場企業普遍有所減產，買賣雙方僵持。鎳鐵方面目前在價格持穩之際，貿易商的拋貨心態有大幅緩解，但整體庫存仍于高位，供給過剩現狀難改。需求端，不銹鋼廠家原料采購情緒有所好轉，但基本為剛需補庫為主。年內300系產量增量仍然有限，從而難對鎳原料起到較大的去庫作用。整體來看，市場對印尼資源政策變故存在的擔憂情緒支撐短期鎳價，但因供應整體過剩，預計鎳價仍將以區間震蕩走勢為主。 | ||
集運指數(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業庫存低；港口錳礦現貨報價上調，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場價格節節走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點未破前高，目前期現市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業的生產成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應端方面，近期全球鐵礦石發運量遠端供應經歷年末沖量后季節性回落。根據Mysteel全球鐵礦石發運量數據顯示，本期值為2690.5萬噸，周環比減少657.1萬噸，較12月周均值減少649.56萬噸，較去年1月周均值增加14.5萬噸。 近期中國45港鐵礦石近端供應持續高位，本期到港量環比基本持平。根據Mysteel45港鐵礦石到港量數據顯示，本期值為2771.2萬噸，周環比減少3.7萬噸，降幅0.1%，較上月周均值高303.3萬噸。需求端方面，本周鐵水產量止跌反彈，周內247家鋼廠鐵水日均產量為220.79萬噸/天，周環比增加2.62萬噸/天，同比減少1.51萬噸/天，本周從高爐停復產調研情況來看，周內共新增9座高爐檢修12座高爐復產，其中復產高爐主要為前期年檢以及政策導致停產的高爐，雖然當前鋼廠盈利水平整體不佳，但從保供的角度來看，近期復產也是在所難免。庫存方面，中國45港鐵礦石庫存延續前3期累庫趨勢，截止1月12日，45港鐵礦石庫存總量12621.11萬噸，環比累庫253萬噸，比去年同期庫存低737.8萬噸。本期港口庫存表現為累庫，主要因素是供應端鐵礦石到港持續高位；但需求端日均疏港量同時持續回升，所以本期累庫幅度有所收窄。今日鐵礦石主力2405合約表現跌勢暫緩，期價重心繼續下移，暫獲930一線關口附近支撐，短期波動加劇，整體表現或有所轉弱。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠主力合約期價收于13875元/噸，較上一交易日上漲0.29%。供應方面，云南、海南產區進入停割期。海外新膠穩定上量，但由于生產企業積極采購冬儲，對原料價格形成一定支撐，成本支撐仍在。需求方面，截至1月11日當周，國內半鋼胎企業產能利用率為78.98%，環比增加9.49%。全鋼胎樣本企業產能利用率為62.32%，環比增加16.64%。在膠價重心回落影響下，下游逢低備貨積極性較濃；但隨著階段性備貨結束，下游買盤氣氛或回歸低迷，需求端對膠價支撐有限。綜合來看，冬儲影響下原料收購價格堅挺，成本端支撐仍存；但下游需求隨著備貨結束有回落預期，期價或區間運行。 | ||
PVC(V) | 今日PVC主力合約期價收于5880元/噸，較上一交易日上漲0.58%。供應方面，本周暫無計劃內檢修企業，但部分企業降負荷延續，預計PVC開工負荷率將下降。但由于社會庫存延續累庫趨勢，且同比偏高，整體供應較充裕，關注后續裝置減產情況。需求方面，國內下游剛需偏弱，節前備貨意向以采購遠期預售居多，需求端延續逢低采購的策略。出口方面，近期電石法出口接單欠佳，部分乙烯法出口接單有好轉。本周臺塑將出新報價，關注國內出口接單變化情況。整體來看，PVC基本面疲弱，預計期價或區間偏弱運行。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價收于2969元/噸，較上一交易日上漲0.54%。低硫主力合約期價收于4089元/噸，較上一交易日下跌0.51%。供應方面，截至1月7日當周，全球燃料油發貨量為456.53萬噸，環比下降8.03%。其中美國發貨14.62萬噸，環比下降77.23%；俄羅斯發貨72.64萬噸，環比下降10.21%；新加坡發貨22.66萬噸，環比增加164.61%。國內方面，高低硫燃料油裂解價雙雙走弱，燃油產量或將回落。需求方面，雖然海運消費旺季結束，但紅海危機影響下船舶繞道好望角，航程的增加將被動推升燃油消費量。截至1月5日，中國沿海散貨運價指數為1086.84，環比下降5.85%；中國出口集裝箱運價指數為936.83，環比增加3.04%。庫存方面，截止1月10日當周，新加坡燃料油庫存錄得2301.5萬桶，環比增加3.15%。整體來看，燃料油供應有下降預期，需求有支撐，關注成本端和紅海局勢對期價的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價收于556.1元/桶，較上一交易日下跌1.59%。供應方面，第36屆歐佩克+部長級會議歐佩克成員國各自宣布在1季度“自愿”減產，總規模合計219.3萬桶/日，其中沙特和俄羅斯分別減少供應100萬桶和50萬桶。目前美國原油產量處于歷史高位。美國原油產量在截止1月5日當周錄得1320萬桶/日，環比持平。需求方面，美國能源信息署預計未來兩年全球液體燃料消費增長將放緩，預計2024年日均消費量將增長140萬桶。國內方面，主營煉廠在截至1月11日當周平均開工負荷為78.13%，環比下降0.33%。本周無新增檢修煉廠，預計主營煉廠平均開工負荷將保持穩定。山東地煉一次常減壓裝置在截至1月10日當周平均開工負荷為66.91%，環比增加1.45%。本周東營個別煉廠存檢修計劃，但具體時間待定；其他多數煉廠負荷或保持穩定為主，預計山東地煉一次常減壓開工負荷平穩為主。整體來看，原油市場供應偏緊態勢持續，需求前景不佳，建議密切關注巴以軍事沖突、俄烏局勢和美聯儲動向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價收于3704元/噸，較上一交易日下跌0.3%。供應方面，截止1月10日，國內瀝青產能利用率為31%，環比增加1.6%。國內96家瀝青煉廠周度總產量為53.6萬噸，環比增加2.5萬噸。其中地煉總產量33噸，環比增加2.1萬噸；中石化總產量13萬噸，環比下降0.4萬噸；中石油總產量4.7萬噸，環比增加0.8萬噸；中海油總產量2.9萬噸，環比持平。本周江蘇新海以及揚子石化暫無生產計劃，疊加金陵石化降產，將帶動產能利用率下降。需求方面，國內54家瀝青廠家出貨量共39.1萬噸，環比增加1.8%。目前需求以節前趕工需求為主；但雨雪天氣影響或對實際剛需有所阻礙。整體來看，瀝青供應回落，需求偏弱，關注成本端對期價的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料主力合約期價收于8172元/噸，較上一交易日上漲1.35%。供應方面，聚乙烯生產企業計劃性檢修裝置較少，部分裝置存在臨時性停車情況，預計檢修影響量減少，供應將呈增長態勢。進口方面，遠期延期貨源陸續到港，本周進口貨源到港量有增加預期，供應壓力仍存。需求方面，農膜需求跟進疲軟，棚膜生產清淡，以西瓜膜為主，地膜訂單逐步跟進，工廠開工小幅提升。預計棚膜需求或繼續延續疲軟狀態，地膜訂單有所跟進，節前生產開工或有提升。部分工廠前期點價補貨，當前備貨意愿不高。整體來看，塑料供應充足，需求偏剛需，期價或區間運行。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日聚丙烯主力合約期價收于7375元/噸，較上一交易日上漲0.85%。供應方面，本周暫無新增產能投放，近期短修裝置有所增加，部分裝置仍有停車計劃，裝置檢修力度預計增加，供應小幅縮減。預計PP裝置檢修損失量環比增加。關注計劃外檢修情況。港口方面，由于需求有限，國內市場交投平淡，外商報盤積極性減弱，且近期到港貨源有限，預計港口庫存變化不大。需求方面，目前處于需求淡季，部分下游開工負荷有所下滑，需求偏弱。雖然春節臨近，但下游采購積極性較去年同期明顯減弱，謹慎心態較重，入市采購難以放量，需求預計短期難以改善。整體來看，聚丙烯供應壓力減輕，但需求無改善，預計期價或偏弱調整。 | ||
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會表現相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，價格也處于歷史相對低位，在不發生系統性風險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠主力合約期價收于12360元/噸，較上一交易日下跌0.08%。供應方面，截至1月11日當周，國內高順順丁裝置平均開工負荷為50.96%，環比下降6.43%。本周振華延續降負生產，茂名延續停車；齊魯、菏澤科信、燕山、浙石化、益華橡塑計劃重啟，其他裝置變動有限。預計國內高順順丁裝置平均開工負荷將小幅提升。需求方面，多數企業排產趨于穩定，且為補充庫存，企業開工多數將延續偏高位運行狀態，期間或因模具切換小幅波動。此外，本月為春節前最后一個月，企業為節后備庫積極生產，對開工有一定的推動。整體來看，合成橡膠供應回升，需求較穩定，期價或偏弱運行。 | ||
焦炭(J) | 今日焦炭期貨主力(J2405合約)受焦煤走強影響，尾盤出現較大幅度拉升，成交偏差，持倉量減。現貨市場近期行情下跌，成交偏弱震蕩。天津港準一級冶金焦平倉價2340元/噸(0)，期現基差-62元/噸；焦炭總庫存890.66萬噸(+17)；焦爐綜合產能利用率74.2%(-1.32)、全國鋼廠高爐產能利用率82.56%(1)。綜合來看，近期焦炭現貨價格落實第二輪提降，后市看跌情緒依然較強。尤其是煉焦煤價格仍然存在較大的讓利空間，下游有進一步打壓價格的計劃。供應方面，當前焦企再次陷入實質性虧損，部分焦企主動限產。且下游采購熱情偏低，焦企庫存有所累積。需求方面，最近鐵水日均產量降至220萬噸一線，需求較前期已有較大幅度回落。目前鋼廠焦炭庫存處于正常且略微偏高的位置，將進一步推遲冬儲采購并以此作為打壓焦炭價格的重要手段。考慮到焦炭市場總庫存回升，市場供需關系寬松的局面逐漸顯著。而成材市場需求疲軟、弱勢不改，無法為焦炭市場提供利多因素。預計后市將偏弱震蕩為主，重點關注鋼焦企業利潤表現及冬儲動向。 | ||
焦煤(JM) | 今日焦煤期貨主力(JM2405合約)受山西現貨溢價成交的利好，尾盤較大幅度拉升，成交一般，持倉量略減。現貨市場近期行情下跌，成交震蕩整理。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2350元/噸(0)，期現基差554元/噸；港口進口煉焦煤庫存178.96萬噸(+20)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用13.09天(+0)。綜合來看，年關將近，部分焦企開始補庫，疊加河南煤礦事故引發當地煤礦停產，煉焦煤市場有所回溫，部分煤種價格開始上漲。不過市場整體氛圍偏冷，本輪漲價或難形成趨勢。國內供應方面，煤礦洗煤廠檢修結束，產量恢復明顯。但獨立洗煤廠開工略顯消極，部分獨立洗煤廠已著手春節前收尾工作，生產積極性不高。進口方面，甘其毛都口岸通關車數高位，但貿易成交寡淡。需求方面，焦炭現貨經歷兩輪下跌，疊加鋼廠面臨較大經營壓力，市場對于高價焦煤的接受程度不高，春節前補庫的跡象也不明顯。我們認為，當前市場情緒偏低，供應端出現的擾動暫無法改變市場弱勢格局，煉焦煤價格還有進一步下跌的空間。預計后市將偏弱震蕩為主，重點關注降雪天氣對物流及下游冬儲節奏的影響。 | ||
工業硅 | 今日工業硅主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅0.88%，收盤價13540元/噸。不通氧553#金屬硅出廠含稅參考價14900元/噸，通氧553#出廠含稅參考價15100元/噸，441#出廠含稅參考價15300元/噸，3303#出廠含稅參考價15600元/噸，421#出廠含稅參考價15800元/噸，通氧97#硅出廠含稅參考價13300元/噸左右。北方前期停產企業未恢復生產。西南地區本周開工變化不大，主要是前期受電價等影響較大企業多已停爐，目前在產企業多是受外部影響較小，開工較為平穩，月底或將計劃停爐。下游整體需求尚可。多晶硅對金屬硅保持旺盛需求；有機硅行情尚可，但對金屬硅需求一般；近期鋁棒企業生產較為穩定，廣西地區某再生鋁棒企業因原料廢鋁難采購以及某電解鋁企業外銷鋁水尚有余量而計劃近期開始生產鋁水棒，預計鋁棒產量增加。預計短期工業硅價格震蕩運行。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力震蕩上揚，收漲2.16%。12月澳洲向中國出口鋰礦石以及智利向中國出口碳酸鋰數量均環比下降，供應壓力有所緩解，碳酸鋰獲振上揚。國內供應端，近期國內外鋰礦石價格依舊處于下滑階段，澳洲礦山停采，國內部分大廠將于春節附近進行季節性檢修，碳酸鋰排產下滑，供應壓力預期將有所緩解。需求端，據乘聯會數據，12月車市零售環比大幅走強，車企年末沖刺和地方促銷費共同推進市場火爆。由于下游去庫策略，下游觀望情緒依舊較濃，正極和電芯排產數據不佳，整體需求依然偏弱。整體來看，供應端擾動增多使得碳酸鋰走勢獲得支撐，但整體基本面供過于求的格局依然無明顯改善，預計碳酸鋰上方空間有限。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏強運行，收盤價6293元/噸，收漲幅0.13%。美國金融市場因馬丁·路德·金紀念日休市一日。國際方面，據2023/24榨季截至1月7日，印度馬邦共有197家糖廠開榨，同比下降5家；甘蔗入榨量為4832萬噸，同比下降837.7萬噸，降幅17.34%；產糖量為439.8萬噸，同比下降96.74萬噸，降幅22%。泰國2023/24榨季截至1月9日，累計甘蔗入榨量為2274.39萬噸，同比減少233.31萬噸，降幅9.3%；含糖分為11.33%，同比下降1.15%；產糖率為8.93%，同比減少1.214%；累計產糖量為203.1萬噸，同比減少51.29萬噸，降幅20.16%。國內方面，2023/24年榨季廣西74家糖廠已全部開榨，同比增加1家；累計入榨甘蔗1548.55萬噸，同比增加3.92萬噸；累計銷糖114.54萬噸，同比增加12.24萬噸；產銷率61.70%，同比提高7.58個百分點。食糖庫存71.1萬噸，同比下降15.61萬噸。春節備貨陸續開啟，近期用糖終端詢價增加，隨著價格企穩，采購意愿增強，但成交未有明顯放量，短期國內糖價偏弱運行。 | 農產品 | |
玉米 | 今日玉米期貨主力震蕩偏強運行，收盤價2386元/噸，收漲幅0.34%。美國金融市場因馬丁·路德·金紀念日休市一日。全國玉米市場價格弱勢運行，市場上量增加，下游采購需求疲軟，疊加市場普遍心態悲觀，玉米價格下跌幅度較大。東北地區烘干塔以銷定收，建庫意向低，基層有較大銷售壓力，玉米價格快速下跌。華北潮糧上量大，市場供應寬松，深加工門前到貨量較高，企業壓價收購。銷區市場受終端養殖業不振影響，飼料企業銷量持續下滑，玉米采購需求不斷下降，玉米價格易跌難漲，預計1月玉米價格震蕩運行。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度大豆集中上市后，階段性供應較為充足，東北大豆銷售進度較為緩慢，余糧接近6成左右，農戶年前售糧積極性較高，儲糧大豆本周未有拍賣，但大豆下游需求較為清淡，豆制品企業開工偏低，大豆貿易商隨用隨買，對大豆價格形成抑制，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕依托3000元/噸震蕩，USDA1月報告繼續下調2023/24年度巴西大豆產量400萬噸至1.57億噸，上調阿根廷大豆產量200萬噸至5000萬噸，南美大豆產量超預期，報告利空。1月初巴西大豆將逐步開啟收割，巴西大豆天氣炒作進入尾聲，盡管旱情抑制巴西大豆單產潛力，但巴西大豆整體仍呈現豐產格局，阿根廷大豆播種進度良好，布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，截至1月3日當周，2023/24年度大豆播種率達到85.8%，快于去年同期的81.8%。南美大豆豐產壓力逐步加大，美豆走勢承壓。國內方面，本周油廠開機上升，截至1月12日當周，大豆壓榨量為173.35萬噸，高于上周的162.74萬噸，下游備貨開啟，豆粕庫存有所下降，截至1月12日當周，國內豆粕庫存為94.89萬噸,環比減少2.43%,同比增加99.27%，但生豬加速出欄，豆粕消費整體表現較為疲弱。建議偏空思路。 | ||
豆油(Y) | 當前巴西大豆收割期臨近，未來兩周降水良好，巴西天氣炒作進入尾聲，而阿根廷大豆播種進度良好，南美大豆豐產預期較強，南美大豆豐產預期使得豆油成本支撐減弱。消費方面，巴西植物油行業協會稱，將于2024年三月份起將生物柴油摻混率由12%上調至14%，對巴西豆油形成支撐。但是，美國菜油進口增加，美豆油生物燃料需求放緩，美豆油消費驅動放緩。國內方面，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，油脂整體供應暫不缺乏，本周豆油庫存小幅上升，截至1月12日當周，國內豆油庫存為95.78萬噸，環比減少3.54%,同比增加16.25%，近期豆粕消費疲弱，大豆壓榨處于偏低水平，豆油供應壓力有所減輕。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油反彈測試7380元/噸，MPOB報告顯示，12月份馬棕產量為1550797噸，環比下降13.31%，同比下降4.20%，月度出口量為1334441噸，環比下降5.12%，同比下降9.46%，截至12月底，馬棕庫存為2291167噸，環比下降4.64%，同比上升4.31%。此前路透/彭博預估12月末馬棕庫存為237萬噸，MPOB所公布的馬棕庫存低于市場預期，報告偏多。11月份馬棕進入季節性減產周期，同時12月以來受洪澇影響馬棕減產幅度擴大，棕櫚油供應擔憂有所上升，SPPOMA數據顯示1月1-10日，馬棕產量較上月同期下降21.92%。另一方面，棕櫚油出口仍有支撐，ITS/Amspec數據分別顯示1月1-15日馬棕出口較上月同期增加6.50%/下降2.6%，此外，近期印尼及馬來棕櫚油國內消費表現偏強，隨著馬棕庫存連續兩個月下降，棕櫚油供需邊際好轉，對棕櫚油形成支撐。國內方面，本周棕櫚油庫存小幅上升，截至1月12日當周，國內棕櫚油庫存為87.425萬噸，環比增加0.15%，同比減少10.68%，但隨著棕櫚油到港放緩，棕櫚油供應壓力有所減輕。建議持有P59正套。 | ||
菜籽類 | 進口菜籽到港壓力增加，供應壓力階段性加大，近期國內菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價差升至高位，對菜粕消費形成提振，截至1月12日，沿海主要油廠菜粕庫存為2.17萬噸,環比減少21.09%,同比增加141.11%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油及葵油進口仍處高位，加之菜籽壓榨回升，菜油供應壓力增加，菜油庫存較往年處于偏高水平，截至1月12日，華東主要油廠菜油庫存為30.72萬噸，環比減少0.03%,同比增加245.95%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.44%，收盤價13805元/噸。全國外三元生豬出欄均價為14.07元/公斤，全國豬價穩中偏弱為主，行情顯低迷。元旦過后，需求有所減弱，月初規模場出欄不多，局部接單情況不佳、價格走低，市場大體重豬源供應依舊較多，價格暫無優勢。現貨方面，北方多地受前期豬病拋售影響，月內出欄量縮減，南方整體供應相對穩定，盡管北方本地市場豬源供給壓力一般，但規模場降重增量操作不斷，且南方產能過剩、南北價差持續倒掛，低價標豬貨源大量北調。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約震蕩偏強運行，收盤價8326元/噸，收漲幅1.14%。山東棲霞晚富士80#一二級片紅果4.0-4.2元/斤，質量稍好4.5-4.8元/斤。通貨果2.5-2.8元/斤；三級果1.5-2元/斤，四級1.0-1.2元/斤。山東沂源晚富士65#主流1.0-1.1元/斤，75#通貨2.6-3元/斤，好貨價格高一點 。陜西洛川產區走70#以上統貨2.9-3.3元/斤，70#以上半商品3.5-3.8元/斤，庫內高次1.5-2.3元/斤，看貨定價。截至2024年1月10日，全國主產區蘋果冷庫庫存量為902.75萬噸，庫存量較上周較上周減少16.68萬噸。走貨較上周繼續加快，但仍不及去年同期。山東產區庫容比為63.15%，較上周減少1.08%，山東產區去庫速度加快，庫內客商積極包裝禮盒及春節備貨，但發車量不及包裝量。少量外貿果客戶重新要貨。煙臺棲霞東部鄉鎮走貨加速。目前仍以客商發自存貨源較多，果農貨調貨不積極，出庫仍以三四級果居多。 陜西產區庫容比為80.70%，較上周減少1.63%。陜西產區走貨速度加快，客商仍積極消化自存貨源。果農低價貨源以及小果交易有增量，小單車發貨加快且外貿訂單也有所增多。部分客商繼續包裝禮盒裝貨源以備貨春節。蘋果短期價格區間震蕩運行，建議觀望為宜。 | ||
棉花及棉紗 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.74%，收盤價15600元/噸。美國金融市場因馬丁·路德·金紀念日休市一日。國際方面，截至12月28日當周，美國2023/24年度陸地棉凈簽59534噸（含簽約63934噸，取消前期簽約4400噸），較前一周增加100%，較近四周平均增加49%。裝運陸地棉51732噸，較前一周增加7%，較近四周平均增加12%。凈簽約本年度皮馬棉453噸，較前一周增加減少5%，裝運皮馬棉6055噸，較前一周顯著增加。簽約新年度陸地棉4990噸，未簽約新年度皮馬棉。國內方面，隨著近期鄭棉期價持續走高，紡企加工利潤仍不樂觀，產成品庫存目前仍處于累庫的狀態，企業去庫壓力較大。全棉坯布市場常規品種弱勢成交，下游貿易商、染廠拿貨不多，近期觀望為主，目前廠商對年前備貨多比較糾結，短期內下游市場難有實質性的好轉，或對盤面價格形成一定的壓力，預計短期棉花價格震蕩偏弱運行。 | ||
金屬研發團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農產品研發團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風險提示 | 市場有風險，投資需謹慎 | ||
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