今日尾盤研發觀點2024-05-06
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發團隊 |
股指 | 今日四組期指高開后震蕩整理，IH、IF、IC、IM主力合約分別收漲0.95%、1.11%、1.34%、1.67%。現貨A股三大指數集體收漲，滬指再創年內新高。截止收盤，滬指漲1.16%，收報3140.72點；深證成指漲2%，收報9779.21點；創業板指漲1.98%，收報1895.21點。滬深兩市成交額達到1.1萬億元，為連續第4個交易日突破萬億，北向資金凈買入93.16億元。行業板塊幾乎全線上揚，化學原料、化學制品、生物制品、化纖行業、化肥行業、交運設備板塊漲幅居前，僅旅游酒店、教育、銀行板塊逆市下跌。國內方面，4月制造業PMI為50.4%，比上月下降0.4個百分點，連續兩個月位于擴張區間。海外方面，美國4月非農就業人口增加17.5萬人大幅不及預期，為六個月以來的最小增幅，失業率上升、大致處于2022年1月以來的最高，薪資增幅放緩至3.9%。交易員們對美聯儲首次降息的預期時間從11月提前至9月。綜合看，國內制造業景氣度小幅回落，顯示經濟恢復態勢較弱，海外美聯儲降息預期反復，預計短期指數仍以寬幅震蕩為主。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收跌0.21%，滬銀收漲0.67%，國際金價偏強震蕩，目前2313美元/盎司，金銀比價85.6。假期期間外盤表現偏弱拖累節后貴金屬走勢，不過中東局勢反復，美聯儲鴿派預期有所升溫，美元指數走弱，貴金屬行情有所回暖。基本面，美國4月非農就業人口增加17.5萬人大幅不及預期，失業率上升、大致處于2022年1月以來的最高，薪資增幅放緩。美聯儲繼續維持基準利率不變，縮表剎車。資金方面，我國央行已連續17個月增持黃金，截至3月末，中國的黃金儲備達到7274萬盎司，環比增加16萬盎司。截至5/3，SPDR黃金ETF持倉830.47噸，SLV白銀ETF持倉13189.61噸。整體來說，短期地緣風險降溫令貴金屬行情進入階段性調整，但從中長期來說走勢依舊偏強。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力合約收跌1.07%，LME因英國銀行假日休市一日。宏觀方面，國內宏觀氛圍偏多，海外美國4月PMI的弱勢以及最新非農數據不及預期，使市場對于降息的預期重新抬頭。國內供應端，近期國內銅精礦加工費繼續下行，礦端緊張依然存在；現貨方面，雖然部分冶煉廠著手開始出口，但臨近交割且現貨貼水較大，預計冶煉廠仍會增加運往倉庫的量；而進口銅在近期也有到貨，SMM預計本周供應量將有所增加，但增量有限。庫存端，截止至5月6日，國內電解銅社會庫存為40.47萬噸，環比增加1.68萬噸，目前市場供需兩弱，社庫如預期走高。需求方面，銅價居于高位對下游采購打擊較大，五一假期部分企業同比延長放假時間，銅桿開工率同比也有所下滑，不少企業仍表示對后市持悲觀態度，仍有減產停產風險存在。整體來說，消費表現較弱對銅價有所拖累，預計短期銅價將以震蕩走勢為主。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場建筑鋼材偏弱運行，連續幾日成交表現低迷的情況下，市場主導品牌、經銷商報價小幅松動，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導鋼廠沙鋼大幅上調出廠價，其中螺紋鋼上調220元/噸，盤螺線材上調250元/噸，受此影響大廠資源報價混亂，其中廠提螺紋報3730-3780元/噸不等，相對而言小廠資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現貨成交偏冷，價格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價多空爭奪依然激烈，盤中波動幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場價格小幅下跌，市場成交整體不佳。市場心態有所變化，市場報價小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少，加上鋼廠訂貨價格比較高，因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看，低庫存及高成本對價格有一定的支撐，預計近期熱卷市場價格震蕩運行。今日熱卷主力1710合約弱勢調整，期價維持偏弱運行，預計短期多空爭奪依然激烈，上方均線系統附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力合約收漲0.83%，LME因英國銀行假日休市一日。基本面來看，進口窗口關閉，國內電解鋁供應維持增長態勢，國內鋁土礦供給偏緊，礦價較為堅挺，氧化鋁、電解鋁成本支撐較大。庫存方面，截止至5月6日，國內鋁錠庫存79.4萬噸，環比增加0.3萬噸。消費方面，下游開工率持穩運行，積極擴大國內需求、落實好大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案的方向不變，國內需求韌性仍有保障，但高位鋁價仍然抑制下游采購積極性。短期來看，國內供需矛盾不大，而鋁錠低庫存與終端需求向好能夠給予鋁價支撐，預計鋁價或將偏強運行。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收跌0.89%，LME因英國銀行假日休市一日。海外市場，隨著鋅價走高，Budel冶煉廠和Tara礦開啟復產，海外供應端存在修復預期，施壓鋅價。國內供應面，近期鋅精礦加工費持續下降，冶煉廠成本對鋅價支撐較強，整體供應端偏緊。消費端，4月鍍鋅開工整體上課，鐵塔和基建訂單表現較好，光伏訂單今年招標較晚，預計5-6月落地增多；國內新能源汽車發展迅猛，對輪胎用氧化鋅需求構成支撐，整體需求尚可。庫存端，截至5月6日，SMM國內鋅錠庫存總量為21.63萬噸，環比增加0.47萬噸。綜合來看，鋅市供應端緊缺邏輯持續，宏觀和基本面利多共振，預計短期將維持偏強震蕩走勢。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收漲2.25%，LME因英國銀行假日休市一日。國內供應面，5月原生鉛冶煉企業檢修態勢不改，“反向開票”相關政策短暫擾動廢電瓶回收市場疊加下游需求偏淡，再生鉛企業檢修增多，節前鉛錠供應并不寬松。原料端，礦端加工費持續下跌，鉛精礦維持供不應求格局；廢電瓶“反向開票”政策實施，短期廢料回收量減少，原料供應問題突出。消費端，鉛酸蓄電池市場正值淡季，而鉛價高企，部分下游企業加大減產力度。庫存端，截止至5月6日，國內鉛錠社會庫存5.62萬噸，環比增加0.31萬噸，近期期現價差保持在300-400元/噸，使得交割品牌的持貨商偏向于交倉，仍需關注交倉移庫帶來的社會庫存增幅預期兌現情況。整體來說，鉛市場供需雙降，傳統消費淡季行情下鉛價上方承壓，而下方則受成本端支撐，預計短期鉛價以高位震蕩整理為主。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力合約收漲1.33%，LME因英國銀行假日休市一日。印尼RKAB在開齋節后未有任何官方的進展披露，仍需關注印尼鎳礦審批的進展動態，短期印尼政府的審批放緩導致多頭情緒支撐，在后續RKAB加速下，鎳價或將有回調的壓力。國內純鎳供應端，鎳板供應維持增量，海外長單雖較去年規模有所減少，但對于僅靠內部產量就滿足國內需求的情況下，進口鎳板仍然影響著國內供需格局繼續向寬松預期傾斜。需求端，不銹鋼方面，不銹鋼廠遠期原料儲備需求近期釋放，不銹鋼市場成交價格走高；硫酸鎳方面，當前詢盤活躍度有所回暖，受鎳價強勢運行影響，鎳鹽原料成本上移幅度較大，前驅體廠對鎳鹽現貨的活躍需求使得鹽廠在面臨虧損節點挺價情緒再起，但高價難以向下傳導。整體來看，印尼鎳鐵、中間品產量提升逐漸緩解前期原料偏緊問題，但鎳原料成本對鎳價仍存支撐，預計短期鎳價將保持高位震蕩。 | ||
集運指數(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業庫存低；港口錳礦現貨報價上調，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場價格節節走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點未破前高，目前期現市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業的生產成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2409合約表現高位震蕩運行，期價偏強整理，暫獲10日均線附近支撐，短期表現波動依然較大，偏強震蕩為主，關注下方890一線附近支撐力度。近期全球鐵礦石發運量遠端供應因天氣影響消退而低位反彈，處于近3年同期中等偏高水平。根據Mysteel全球鐵礦石發運量數據顯示，本期值為3010.3萬噸，周環比增加66.2萬噸；4月全球發運量周均值為2883萬噸，環比3月減少194萬噸，同比去年4月增加112萬噸。近期中國45港鐵礦石近端供應止增轉降，仍處于近3年同期高位水平。根據Mysteel45港鐵礦石到港量數據顯示，本期值為2389萬噸，周環比減少140萬噸，較上月周均值高95萬噸；4月到港量周均值為2451萬噸，環比3月增加158萬噸，同比去年4月增加340萬噸；需求端，本周鐵水產量加速上升，周內247家鋼廠鐵水日均產量為228.72萬噸/天，周環比增加2.5萬噸/天，同比減少14.82萬噸/天，較年初增加10.55萬噸/天。伴隨近期成材端維持正常去庫，國內大部分鋼廠資金壓力有所緩解，尤其是北方部分區域的鋼廠盈利率相較前期有明顯的改善，鋼廠復產的動力也因此增強。中國45港鐵礦石庫存延續前17期累庫趨勢，處于近3年同期較高水平。截止4月26日，45港鐵礦石庫存總量14759.1萬噸，環比累庫199.6萬噸，較年初累庫2514.4萬噸，比去年同期庫存高1872.1萬噸。綜合預計，鐵礦石市場短期內供需雙強，鐵礦石價格或將偏強震蕩運行。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠主力合約低開后震蕩整理收陽線。“五一”長假期間日本橡膠主力合約下跌2.31%，受內外盤價格聯動影響，今日國內橡膠主力合約低開。但國內宏觀經濟預期良好，股指反彈，市場交投情緒較好，天然橡膠期貨未繼續下跌。從供需來看，供應方面，海南產區橡膠陸續開割，原料膠水逐漸釋放。本周起云南產區天氣預報陸續有降雨天氣，密切關注產區天氣動態以及開割進展情況。未來主要關注國內外新膠是否順利上量。5月份市場對新膠供應上量存在預期。需求方面，下游全鋼輪胎企業內銷薄弱，成品庫存壓力攀升；部分全鋼胎企業假期停工檢修，本周關注下游企業開工率。現貨市場方面，上海市場天然橡膠現貨價格窄幅波動，其中22年SCRWF主流貨源意向成交價格為13350-13400元/噸，較前一交易日持平。期貨主力合約升水現貨價格。原料方面，海南產區制全乳膠水收購價格參考為13000元/噸，較上一工作日持穩。綜合來看，橡膠供應存增加預期，需求偏弱，但宏觀預期將有所好轉，橡膠期貨將陷入震蕩走勢。 | ||
PVC(V) | 今日PVC主力合約期價低開后震蕩整理。供應方面，部分在檢企業陸續恢復開車，檢修損失量有所減少，行業開工負荷率小幅提升。本周天業天辰廠區計劃檢修，但其他裝置變動不大，檢修損失量將有所減少。需求方面，國內需求表現一般，部分管型材制品企業假期放假3-5天，這導致假期過后上游庫存有所累積。出口方面，雖然目前國內生產企業出口價格相較其他貨源價格有一定優勢，但國外客戶詢盤積極性一般，加之近期運費上漲，預計短期國內出口維持基礎接單量，難有明顯放量。現貨方面，華東主流含稅現匯自提5560-5640元/噸，期貨09合約升水現貨。這主要是由于市場對未來需求預期較好。整體來看，PVC供需不緊張，不過電石法PVC理論出現虧損，進口VCM以及外購乙烯法PVC理論利潤不高。燒堿現貨價格偏弱，電石法PVC及燒堿一體化毛利將下降。因此需要關注PVC生產企業檢修情況。此外，宏觀預期較前期好轉。因此PVC期貨價格或延續區間運行。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價收于3408元/噸，較一交易日下跌2.82%。低硫主力合約期價收于4336元/噸，較上一交易日下跌3.56%。供應方面，截至4月21日當周，全球燃料油發貨588.36萬噸，環比增加5.58%。其中美國發貨49.12萬噸，環比下降18.33%；俄羅斯發貨68.83萬噸，環比下降9.05%；新加坡發貨44.76萬噸，環比增加209.07%。需求方面，焦化需求低迷，煉廠有排庫操作；此外，終端需求疲軟，抑制船東補油心態。截至4月19日當周，中國沿海散貨運價指數為987.93，環比上漲2.56%；中國出口集裝箱運價指數為1186.53，環比上漲0.12%。庫存方面，截止4月24日當周，新加坡燃料油庫存錄得1894.2 萬桶，環比下降14.62%。整體來看，燃料油供應增加，需求偏剛需，關注成本端和紅海局勢對期價的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價收于619.4元/桶，較上一交易日下跌4.25%。供應方面，OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產220萬桶/日延長至2024年第二季度。美國原油產量在截止4月26日當周錄得1310萬桶/日，環比持平。需求方面，美國夏季駕駛旺季將來臨，國內交通運輸用油消費增長將帶動原油需求。國內方面，主營煉廠在截至4月25日當周平均開工負荷為80.1%，環比下降0.63%。大連石化、中科煉化、中海油東方石化、天津石化、鎮海煉化部分裝置及錦州石化全廠仍處檢修期內，塔河石化1#常減壓裝置將結束檢修，預計主營煉廠平均開工負荷較為平穩。山東地煉一次常減壓裝置在截至4月24日當周平均開工負荷為63.26%，環比持平。暫無新增加的檢修裝置，神馳將恢復開工，多數煉廠負荷保持平穩，預計山東地煉一次常減壓開工負荷或小幅上漲。整體來看，原油市場供應偏緊態勢持續，需求有恢復預期，建議密切關注地緣局勢和美聯儲動向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價收于3659元/噸，較上一交易日下跌2.35%。供應方面，截止4月25日當周，國內瀝青產能利用率為26.3%，環比下降3.6%。國內96家瀝青煉廠周度總產量為41.1萬噸，環比下降6萬噸。其中地煉總產量23.8噸，環比增加2.3萬噸；中石化總產量8.5萬噸，環比下降8.3萬噸；中石油總產量6.6萬噸，環比持平；中海油總產量2.2萬噸，環比持平。齊魯石化、東明石化以及北海煉化間歇生產，帶動產能利用率增加。需求方面，國內54家瀝青廠家出貨量共26.9萬噸，環比減少30%。北方地區天氣晴好，煉廠月底合同執行出貨有所增加，南方多降雨天氣，需求表現不溫不火，整體需求緩慢提升。整體來看，瀝青供應回升，需求平穩，關注成本端對期價的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料主力合約小幅下跌1.09%。“五一”放假期間布倫特原油主力合約下跌3.65%，原料成本下降，塑料期貨隨之小幅下跌。供應方面，石化裝置仍處集中檢修期，國內供應暫無顯著壓力。進口方面，本周進口船貨到港量變化不大，整體壓力有限。此外海運費上漲，遠期貨源仍存不穩定預期，因此該因素將對塑料期貨形成一定支撐。需求方面，農膜行業來看，需求逐步進入淡季。5月份農膜行業需求或進一步轉淡，部分工廠停工待產，對原料需求減少。其他下游行業需求相對平穩。“五一”假期過后，上游庫存有累積。本周關注下游企業補庫情況以及上游石化企業聚烯烴庫存變動情況。現貨市場方面，LLDPE市場價跌10-100元/噸，華北地區LLDPE價格在8380-8600元/噸，華東地區LLDPE價格在8380-8650元/噸。整體來看，塑料供需兩弱，而國際原油往下調整，塑料期貨價格隨之調整。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日聚丙烯主力合約期貨價格下跌1.31%。“五一”放假期間布倫特原油主力合約下跌3.65%，原料成本下降，PP期貨隨之小幅下跌。供應方面，PP裝置檢修處于季節性旺季，但4月下旬青島金能二期和泉州國亨化學PP裝置投產，供應因素對PP期貨支撐力度不強。港口庫存方面，近期進口貨源到港量不多，預計港口庫存小幅下滑。需求方面，終端制品企業訂單表現整體疲軟，大型制品企業訂單相對穩定，中小型制品企業因訂單難資金壓力大，原料采購多維持按需采購模式。塑編及塑膜需求暫無明顯亮點，管材行業因房地產周期影響銷售壓力不減。需求方面對聚丙烯期貨提振力度不大。整體來看，聚丙烯供應存增加預期，需求端支撐有限，原油等原料成本下跌，聚丙烯期貨或將偏弱震蕩。 | ||
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會表現相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，價格也處于歷史相對低位，在不發生系統性風險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠主力合約期價低開后震蕩運行。“五一”放假期間布倫特原油主力合約下跌3.65%，但今日國內原料丁二烯市場價格高位運行，降價未能有效傳導，這導致合成膠報價變動不大。本周繼續關注國內丁二烯價格情況，若報價下調，即原料成本下降，合成膠或將隨之小幅下跌。供應方面，上周錦州、益華橡塑、齊翔、威特、燕山維持停車，振華重啟時間推遲，浩普恢復正常生產，其他裝置正常運行。北方地區裝置集中停車對行情形成一定支撐；需求方面，“五一”小長假下游企業開工有所走弱，本周關注開工恢復情況。現貨市場方面，合成膠現貨報價穩定，華北地區BR9000市場價格13200-13300元/噸；華東地區BR9000市場價格13100-13300元/噸；整體來看，合成橡膠供需兩弱，上游原油下跌，但丁二烯報價穩定，合成膠期價或將偏弱震蕩。 | ||
焦炭(J) | 遠月空單謹慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現貨價格穩中有漲，焦化廠開工率維持在80上方，焦化企業生產積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內期貨價格主要跟隨期螺走勢，整體來看，現貨采購需求良好，但并沒有達到供不應求的局面，因此后期焦價提價空間有限，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠月空單謹慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業采購積極性提高的背景下，焦煤現貨價格保持穩中有漲的格局，盡管供應依然維持充足，但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下，期貨價格不斷修復貼水，但隨著后期煤管票的放開以及部分復產產能的釋放，相信焦煤供應壓力將會逐漸顯現，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
工業硅 | 今日工業硅主力合約偏弱運行，收跌幅0.42%，收盤價11995元/噸。市場參考價：不通氧553#在12900-13100元/噸，通氧553#在13200-13300元/噸，421#在13700-13800元/噸。近期供應端硅企報價基本持穩，下游硅粉訂單及部分出口貿易單價格偏低。工業硅全國社會庫存共計36.7萬噸，較上周環比減少0.3萬噸。其中社會普通倉庫10.7萬噸，較上周環比減少0.7萬噸，社會交割倉庫26萬噸，較上周環比增加0.4萬噸。需求端多晶硅企業開工情況基本正常，近期有一小廠進行檢修，但有新產能投產爬坡，總的多晶硅產量維持正向增加。有機硅行業開工率小幅增加，恒星20萬噸單體產能檢修結束恢復生產，其余單體企業開工率基本穩定。鋁合金行業開工率基本穩定，周內企業按需采購成交，成交價格與上周基本持平。預計震蕩維穩為主。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收漲0.85%。近期碳酸鋰基本面有邊際轉弱跡象，政策落地對需求實際帶動作用有待觀察，碳酸鋰期價承壓震蕩。國內供應端，江西環保事件塵埃落定，擾動因素有所消退，鹽湖產量復產，智利進口規模保持高位，供應端整體呈現恢復節奏，不過短期鋰鹽端整體散單惜售情緒并未有明顯變化，現貨市場供應貨源流通不算寬裕。消費方面，5月正極材料排產環比增速有所放緩，近期部分廠家采購意愿也有減弱，正極等下游企業反饋，近期僅在價格低幅時期進行采購以補充散單供應，對高價貨源采購較為謹慎；《汽車以舊換新補貼實施細則》的頒發會帶動汽車置換需求的增量，不過短期對新能源汽車消費的提振效果仍需持續追蹤。整體來說，近期碳酸鋰供需雙方陷入僵持狀態，后期隨著供應端的持續恢復，預期后續碳酸鋰價格或存一定上行阻力。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏強運行，收盤價6185元/噸，周漲幅0.39%。周五ICE原糖主力合約偏強運行，收漲幅0.31%，收盤價19.32美分/磅。國際方面，美國農業部(USDA) 最新預測報告顯示，預計2024125榨季巴西的甘蔗種植面積將增加至846萬公頃，較2023/24榨季的835萬公頃有所提高;甘蔗產量將較2023124季下降8.5%，為6.45億噸，主要原因是降雨量低于正常水平;食糖總產量預計為4400萬噸;食糖出口量預計為3450萬噸。2023/24榨季巴西產糖量預測為4554萬噸創歷史新高;食糖出口量預測為3597萬噸。預計印度2023/24榨季的食糖產量為3200萬噸;2024/25榨季的食糖產量為3300萬噸，消費量為3200萬噸，糖出口量估計為370萬噸。國內方面，截至4月22日，全區74家開機糖廠僅余1家未收榨，預計最終收榨時間為4月末。截至4月底.廣西食糖第三方倉庫庫存高點已現，環比上月下降約7萬噸。受4月中下旬期價大幅下挫影響，刺激部分基差糖點價銷售，現貨走量尚可。當前，食糖出庫以三方庫居多，勞工未見反饋不足、相對充裕.裝車等待時間基本在2天以內。 | 農產品 | |
玉米 | 今日玉米主力價格震蕩偏強運行，收盤價2409元/噸，收漲幅0.96%。周五美玉米主力合約震蕩運行，收盤價460美分/蒲式耳，收跌幅0%。國際市場，美國農業部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱截至2024年4月21日當周，美國玉米種植率為12%一如市場預期，此前一周為6%，去年同期為12%五年均值為10%。截至當周，美國玉米出苗率為3%，上年同期為2%五年均值為2%。據氣象預測機構Maxar的預報顯示，未來一周，美國中部地區的潮濕天氣預計將放緩玉米播種進度，Maxar表示，溫暖天氣也令玉米種植帶的土壤升溫。烏克蘭農業部長表示，與2023年相比，暴雨導致包括玉米在內的春播推遲了20%。國內方面，全國玉米市場價格為2390元/噸，產區自然干糧上量增加，整體供應壓力較大，深加工企業陸續下調干糧收購價格，但吉林直屬庫陸續開庫收購，且受前期建庫成本支撐，貿易商低價惜售情緒仍存。近期港口交易量不高，以訂單交付為主，現貨庫存及成交都比較少，疊加期貨走勢偏弱，貿易商報價信心不足。內陸地區飼料企業仍舊遵循剛需采購的策略，循環補庫。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國產大豆應較為充足，東北大豆銷售進度較為緩慢，余糧接近4.5成左右，隨著天氣回暖，貿易商下調收購價格，價格回落后，農戶售糧積極性一般，同時大豆下游需求較為清淡，豆制品企業開工偏低，進口大豆較國產大豆仍有價格優勢，對大豆價格形成抑制，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕反彈測試3500元/噸，巴西南部南里奧格蘭德遭遇暴雨，令大豆收割受阻并引發產量損失，阿根廷大豆上市壓力階段性增加，在阿根廷大豆豐產壓力下，大豆上漲空間受限，但是，南美大豆升貼水小幅上升。2024/25年度美豆將初步展開播種，目前中西部地區墑情略有短缺，未來兩周南部地區及中西部部分地區將迎來降雨，有利于大豆播種。國內方面, ４月中旬進口大豆到港逐步增加，上周油廠開機小幅下降，截至4月26日當周，大豆壓榨量為192.3萬噸，略低于上周的195.17萬噸，豆粕庫存延續上升，截至4月26日當周，國內豆粕庫存為48.85萬噸,環比增加10.40%,同比增加129.45%。隨著油廠開機率逐步回升，豆粕將進入累庫階段。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 隨著阿根廷大豆上市，豆油出口壓力增大，豆油供應壓力階段性上升，當前豆棕價差處于低位，且巴西三月份起將生物柴油摻混率由12%上調至14%，巴西豆油出口受限，對阿根廷豆油形成支撐。國內方面，4月下旬油廠開機逐步恢復，但豆油消費有所好轉，本周豆油庫存小幅下降，截至4月26日當周，國內豆油庫存為84.08萬噸，環比增加0.21%,同比增加16.79%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油依托7300元/噸震蕩，MPOB報告顯示，截至3月底，馬棕庫存為1714973噸，環比下降10.68%，同比上升2.45%。馬棕進入增產周期，開齋節過后產量逐步恢復，sppoma數據顯示，4月馬棕產量較上月同期增加3.76%，棕櫚油供應壓力上升，4月份印尼棕櫚油出口增加，馬棕出口受到拖累，ITS/Amspec數據分別顯示4月馬棕出口較上月同期減少8.97%/11.46%。馬棕庫存維持低位，但隨著供需邊際走弱，近期價格有所承壓。國內方面，國內棕櫚油供需兩弱，棕櫚油庫存較上周下降，截至4月26日當周，國內棕櫚油庫存為46.835萬噸，環比減少5.72%，同比減少39.52%，4月份棕櫚油進口利潤有所改善，棕櫚油新增買船較多。建議持有菜棕油價差擴大。 | ||
菜籽類 | 歐洲菜籽減產擔憂加強，對菜系形成支撐。進口菜籽到港壓力增加，供應壓力階段性加大，近期國內菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價差升至高位，對菜粕消費形成提振，截至4月26日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.01萬噸,環比減少2.90%,同比增加94.19%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油及葵油進口仍處高位，加之菜籽壓榨回升，菜油庫存較往年處于偏高水平，截至4月26日，華東主要油廠菜油庫存為29.87萬噸，環比減少6.30%,同比增加2.22%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約震蕩偏強運行，收漲幅1.38%，收盤價17615元/噸。全國豬價15.03元/公斤。2024年二季度商品豬出欄量對應2023年6-9月能繁母豬變化，據數據統計，期間能繁母豬存欄量環比去化幅度0.02%-0.70%，且自7月開始環比去化幅度逐步擴大，同時去年四季度能繁母豬存欄受北方豬病影響，10月去化幅度明顯加快，加之新生仔豬數從去年9月開始出現環比減少，因此預計二季度供給整體呈緩慢減量趨勢，但尚未至供給反轉或出現供給斷檔時期。截止到4月25日屠宰開工率 27.08%，較上周下降 0.02 百分點，同比低 6.61%。周內開工有增有減，整體波動都很小，開工比上周微跌，預計短期生豬價格企穩。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約繼續走低，收盤價7368元/噸，收跌幅2.35%。山東棲霞晚富士80#一二級片紅果農好貨3.2-3.4元/斤，普通貨2.1-2.3元/斤；條紋好貨3.5-3.6元/斤，普通貨2.3-2.5元/斤。果農通貨果1.6-2.3元/斤；三四級果0.7-1.5元/斤，按質論價。陜西洛川產區目前70#以上果農統貨2.5-2.8元/斤，70#以上果農半商品3.6-3.8元/斤，庫內高次主流價格1.3-1.5元/斤，客商貨80#半商品4.5-5.3元/斤，以質論價。截至2024年4月24日，全國主產區蘋果冷庫庫存量為457.42萬噸，庫存量較上周減少44.56萬噸。走貨較上周基本略有加快。山東產區庫容比為37.24%，較上周減少2.97%，周內山東產區仍以果農低價貨源出貨為主，走貨相對緩慢，整體五一備貨提振有限。沂源產區走貨不快，客商數量不多且大多出價較低，去庫壓力較大。陜西產區庫容比在41.85%，較上周減少3.75%，渭南產區部分冷庫果農貨陸續進入清庫階段。經過客商多輪挑選后，剩余果農貨質量下滑嚴重，產區客商調合適貨源難度增加。預計短期蘋果價格震蕩偏弱運行。 | ||
棉花及棉紗 | 今日棉花主力合約震蕩偏弱運行，收盤價15555元/噸，收跌幅0.92%。周五ICE美棉主力合約震蕩偏強運行，收漲幅3.24%，收盤價77.92美分/磅。國際方面，美聯儲的鷹派作風令商品市場承壓運行，對棉價亦形成一定的壓力。據美國國家農業統計局（NASS）最新發布的種植進度報告，截至4月21日，已完成意向種植面積的16%，較上一周增加了3個百分點，較五年平均水平持平。目前美國西南棉區，西得州大部天氣晴朗，氣溫偏高，在21-32℃左右，預計未來7-10天內得州狹長地帶地區局地將擴大播種面積。國內方面，目前國內下游市場整體持穩運行，雖然訂單表現不及市場預期，但在金三銀四傳統紡織行業旺季的背景下，下游紡企以及維持偏高的開機率，但由于部分紡企已將年前的訂單趕制完成，因此產成品庫存方面小幅上升，但整體依舊處于正常水平。此外在高開機的背景下對棉花原料有一定的剛性需求，短期棉花價格維持震蕩走勢。 | ||
金屬研發團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農產品研發團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風險提示 | 市場有風險，投資需謹慎 | ||
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