今日尾盤研發觀點2024-05-08
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發團隊 |
股指 | 今日四組期指震蕩走強，IH、IF、IC、IM分別收漲0.63%、0.92%、1.71%、1.74%。A股三大指數集體走強，滬指再創年內新高。滬指漲0.83%，收報3154.32點；深證成指漲1.55%，收報9788.07點；創業板指漲1.87%，收報1900.01點。滬深兩市成交額達到9011億元，北向資金大幅凈買入80.14億元。行業板塊幾乎全線上揚，電池、能源金屬、船舶制造、航運港口、光伏設備、航天航空板塊漲幅居前，僅化學原料板塊逆市下跌。國內方面，中國4月進出口3.64萬億元，增長8%。其中，出口2.08萬億元，增長5.1%；進口1.56萬億元，增長12.2%。海外方面，美聯儲柯林斯表示，達到2%通脹目標可能需要比預期更長的時間；美聯儲政策對當前前景處于良好位置；過早降息存在風險；需要更慢的經濟增長以使通脹保持在通往2%的道路上。綜合看，國內經濟復蘇斜率較為溫和，海外流動性釋放預期反復，指數連續上沖后，或進入區間震蕩格局。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收跌0.16%，滬銀收漲0.72%，國際金價窄幅盤整，目前2314美元/盎司，金銀比價83.8。今日貴金屬維持盤整走勢，美元指數延續反彈，且中東局勢發展偏克制，貴金屬上行動能不足?；久?，美國4月非農就業人口增加17.5萬人大幅不及預期，失業率上升、大致處于2022年1月以來的最高，薪資增幅放緩。美聯儲繼續維持基準利率不變，縮表剎車。資金方面，4月央行購金步伐延續，我國央行已連續18個月增持黃金，截至4月末，中國的黃金儲備達到7280萬盎司，環比增加6萬盎司。截至5/8，SPDR黃金ETF持倉830.47噸，SLV白銀ETF持倉13189.61噸。整體來說，目前市場對美聯儲政策預期依舊搖擺，短期中東局勢降溫后避險情緒降溫對貴金屬產生一定壓制，但中長期來看貴金屬依然存在上行動能。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力合約收漲0.11%，倫銅承壓震蕩，現運行于9881美元/噸。宏觀方面，美元持堅上漲，壓制銅價走弱。波士頓聯儲主席柯林斯稱，需要經濟降溫，才能實現2%的通脹目標，更長時間保持利率穩定將減緩經濟增長。另外埃及消息人士稱，加沙停火談判各方在一些爭議問題上達成顯著共識。國內供應端，近期國內銅精礦加工費繼續下行，礦端緊張依然存在；現貨方面，目前臨近交割且現貨貼水較大，預計冶煉廠將繼續擴大發往倉庫的量，同時進口銅也在陸續到貨，但因近期冶煉廠出口計劃將導致國內供應量有所減少，預計本周庫存增量有限。庫存端，截止至5月9日，國內電解銅社會庫存為40.22萬噸，環比減少0.25萬噸。需求方面，銅價走低后，下游補貨積極性有所上升，若可持續下跌趨勢，消費或能進一步好轉。整體來說，美元堅挺對銅價產生了一定壓制，但國內的需求預期以及供應擔憂仍然為銅價提供底部支撐。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場建筑鋼材偏弱運行，連續幾日成交表現低迷的情況下，市場主導品牌、經銷商報價小幅松動，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導鋼廠沙鋼大幅上調出廠價，其中螺紋鋼上調220元/噸，盤螺線材上調250元/噸，受此影響大廠資源報價混亂，其中廠提螺紋報3730-3780元/噸不等，相對而言小廠資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現貨成交偏冷，價格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價多空爭奪依然激烈，盤中波動幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場價格小幅下跌，市場成交整體不佳。市場心態有所變化，市場報價小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少，加上鋼廠訂貨價格比較高，因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看，低庫存及高成本對價格有一定的支撐，預計近期熱卷市場價格震蕩運行。今日熱卷主力1710合約弱勢調整，期價維持偏弱運行，預計短期多空爭奪依然激烈，上方均線系統附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力合約收漲0.91%，倫鋁窄幅盤整，現運行于2547美元/噸?；久鎭砜?，進口窗口關閉，國內電解鋁供應維持增長態勢，國內鋁土礦供給偏緊，礦價較為堅挺，氧化鋁、電解鋁成本支撐較大。庫存方面，截止至5月9日，國內鋁錠庫存77.8萬噸，環比減少1.6萬噸，節后鋁錠累庫情況優于預期。消費方面，下游開工率持穩運行，積極擴大國內需求、落實好大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案的方向不變，國內需求韌性仍有保障，但高位鋁價仍然抑制下游采購積極性。短期來看，國內供需矛盾不大，而鋁錠低庫存與終端需求向好能夠給予鋁價支撐，預計鋁價或將震蕩運行。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收漲0.28%，倫鋅偏弱震蕩，現運行于2893.5美元/噸。海外市場，隨著鋅價走高，Budel冶煉廠和Tara礦開啟復產，海外供應端存在修復預期。國內供應面，近期鋅精礦加工費持續下降，冶煉廠成本對鋅價支撐較強，整體供應端偏緊。消費端，4月鍍鋅開工整體上課，鐵塔和基建訂單表現較好，光伏訂單今年招標較晚，預計5-6月落地增多；國內新能源汽車發展迅猛，對輪胎用氧化鋅需求構成支撐，但鋅價高位之下下游需求釋放受到抑制。庫存端，截至5月9日，SMM國內鋅錠庫存總量為21.29萬噸，環比減少0.34萬噸。綜合來看，礦端雖有復產消息傳來，但是短期供應短缺局面依舊給予鋅價支撐，預計短期滬鋅以偏強震蕩為主。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收漲1.09%，倫鉛高位震蕩，現運行于2229美元/噸。國內供應面，5月原生鉛冶煉企業檢修態勢不改，“反向開票”相關政策短暫擾動廢電瓶回收市場疊加下游需求偏淡，再生鉛企業檢修增多，節前鉛錠供應并不寬松。原料端，礦端加工費持續下跌，鉛精礦維持供不應求格局；消費淡季廢電瓶發生量下滑，再生原料供應問題突出。消費端，因鉛價大幅上漲，已有蓄電池產品上調市場售價，但中小規模蓄電池企業淡季漲價預期較低，訂單表現及生產開工略有下滑。庫存端，截止至5月9日，國內鉛錠社會庫存5.91萬噸，環比增加0.28萬噸，期現價差持續擴大的情況下，交割品牌持貨商交倉意愿極高，仍需關注交倉移庫帶來的社會庫存增幅預期兌現情況。短期來看，再生精鉛減產預期下價格支撐明顯，本周鉛價或仍將延續高位震蕩。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力合約收漲0.41%，倫鎳重心小跌，現運行于18855美元/噸。國內純鎳供應端，鎳板供應維持增量，海外長單雖較去年規模有所減少，但對于僅靠內部產量就滿足國內需求的情況下，進口鎳板仍然影響著國內供需格局繼續向寬松預期傾斜。需求端，不銹鋼方面，5月不銹鋼排產有所增加，但原料方報價有所抬升，鋼廠詢盤活躍度不高；硫酸鎳方面，現貨偏緊延續，前驅體企業對5月鎳鹽采購剛需仍存，受節后鎳價強勢運行影響，鎳鹽原料成本上移幅度較大，前驅體廠對鎳鹽現貨的活躍需求使得鹽廠在面臨虧損節點挺價情緒再起。整體來看，中長期供應過剩格局和國內外精煉鎳持續累庫壓制盤面，短期滬鎳走勢料承壓運行。 | ||
集運指數(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業庫存低；港口錳礦現貨報價上調，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場價格節節走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點未破前高，目前期現市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業的生產成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2409合約表現承壓運行，期價沖高回落，下方靠近860一線，短期表現波動依然較大，整體表現或將轉弱運行。近期全球鐵礦石發運量遠端供應因天氣影響消退而低位反彈，處于近3年同期中等偏高水平。根據Mysteel全球鐵礦石發運量數據顯示，本期值為3010.3萬噸，周環比增加66.2萬噸；4月全球發運量周均值為2883萬噸，環比3月減少194萬噸，同比去年4月增加112萬噸。近期中國45港鐵礦石近端供應止增轉降，仍處于近3年同期高位水平。根據Mysteel45港鐵礦石到港量數據顯示，本期值為2389萬噸，周環比減少140萬噸，較上月周均值高95萬噸；4月到港量周均值為2451萬噸，環比3月增加158萬噸，同比去年4月增加340萬噸；需求端，本周鐵水產量加速上升，周內247家鋼廠鐵水日均產量為228.72萬噸/天，周環比增加2.5萬噸/天，同比減少14.82萬噸/天，較年初增加10.55萬噸/天。伴隨近期成材端維持正常去庫，國內大部分鋼廠資金壓力有所緩解，尤其是北方部分區域的鋼廠盈利率相較前期有明顯的改善，鋼廠復產的動力也因此增強。中國45港鐵礦石庫存延續前17期累庫趨勢，處于近3年同期較高水平。截止4月26日，45港鐵礦石庫存總量14759.1萬噸，環比累庫199.6萬噸，較年初累庫2514.4萬噸，比去年同期庫存高1872.1萬噸。綜合預計，鐵礦石市場短期內供需雙強，鐵礦石價格或將震蕩運行。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠主力合約小幅下跌。從供需來看，供應方面，海南產區橡膠陸續開割，原料膠水逐漸釋放，而云南產區膠水釋放仍偏緩慢,密切關注產區天氣動態以及開割進展情況。5月份新膠供應一般季節性增加，但若云南地區降雨不足，膠水上量或將低于預期，因此建議動態關注。需求方面，下游輪胎企業開工恢復后生產穩定?，F貨市場方面，根據卓創資訊數據，上海市場天然橡膠現貨價格窄幅波動，其中22年SCRWF主流貨源意向成交價格為13400-13450元/噸，較前一交易日下滑150元/噸。原料方面，海南產區制全乳膠水收購價格參考為13000元/噸，較上一工作日持穩。綜合來看，國內產區陸續迎來降雨，產區開割面積繼續擴大，但因部分區域旱情緩解有限，新膠上量節奏緩慢，而天然橡膠下游需求偏穩定，加上市場對宏觀預期有所好轉，受多重因素影響橡膠期貨將偏強震蕩。 | ||
PVC(V) | 今日PVC主力合約在6000元/噸附近震蕩。供應方面，本周因停車及檢修造成的理論損失量（含長期停車企業）在4.389萬噸，較上周減少2.124萬噸。下周有6家企業計劃檢修，預計下周檢修損失量較本周明顯增加。需求方面，國內需求表現一般，但國內各大城市繼續優惠房地產調控政策，PVC需求預期改善。出口方面，短期國內出口維持基礎接單量，難有明顯放量?，F貨方面，根據卓創資訊數據，華東主流含稅現匯自提5650-5740元/噸，現貨價格窄幅整理，期貨09合約升水現貨，這主要是由于市場對未來需求預期較好。整體來看，PVC供需不緊張，不過市場對宏觀經濟預期較前期好轉，杭州、西安等各大城市全面取消住房限購，PVC主要應用于房地產等領域，這將有助于改善PVC需求預期。因此PVC期貨價格或繼續小幅反彈，整體將延續區間運行。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價收于3408元/噸，較一交易日上漲0.29%。低硫主力合約期價收于4335元/噸，較上一交易日上漲0.95%。供應方面，截至4月21日當周，全球燃料油發貨588.36萬噸，環比增加5.58%。其中美國發貨49.12萬噸，環比下降18.33%；俄羅斯發貨68.83萬噸，環比下降9.05%；新加坡發貨44.76萬噸，環比增加209.07%。需求方面，焦化需求低迷，煉廠有排庫操作；此外，終端需求疲軟，抑制船東補油心態。截至4月19日當周，中國沿海散貨運價指數為987.93，環比上漲2.56%；中國出口集裝箱運價指數為1186.53，環比上漲0.12%。庫存方面，截止4月24日當周，新加坡燃料油庫存錄得1894.2 萬桶，環比下降14.62%。整體來看，燃料油供應增加，需求偏剛需，關注成本端和紅海局勢對期價的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價收于617.0元/桶，較上一交易日上漲0.31%。供應方面，OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產220萬桶/日延長至2024年第二季度。美國原油產量在截止4月26日當周錄得1310萬桶/日，環比持平。需求方面，美國夏季駕駛旺季將來臨，國內交通運輸用油消費增長將帶動原油需求。國內方面，主營煉廠在截至4月25日當周平均開工負荷為80.1%，環比下降0.63%。大連石化、中科煉化、中海油東方石化、天津石化、鎮海煉化部分裝置及錦州石化全廠仍處檢修期內，塔河石化1#常減壓裝置將結束檢修，預計主營煉廠平均開工負荷較為平穩。山東地煉一次常減壓裝置在截至4月24日當周平均開工負荷為63.26%，環比持平。暫無新增加的檢修裝置，神馳將恢復開工，多數煉廠負荷保持平穩，預計山東地煉一次常減壓開工負荷或小幅上漲。整體來看，原油市場供應偏緊態勢持續，需求有恢復預期，建議密切關注地緣局勢和美聯儲動向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價收于3684元/噸，較上一交易日下跌0.05%。供應方面，截止4月25日當周，國內瀝青產能利用率為26.3%，環比下降3.6%。國內96家瀝青煉廠周度總產量為41.1萬噸，環比下降6萬噸。其中地煉總產量23.8噸，環比增加2.3萬噸；中石化總產量8.5萬噸，環比下降8.3萬噸；中石油總產量6.6萬噸，環比持平；中海油總產量2.2萬噸，環比持平。齊魯石化、東明石化以及北海煉化間歇生產，帶動產能利用率增加。需求方面，國內54家瀝青廠家出貨量共26.9萬噸，環比減少30%。北方地區天氣晴好，煉廠月底合同執行出貨有所增加，南方多降雨天氣，需求表現不溫不火，整體需求緩慢提升。整體來看，瀝青供應回升，需求平穩，關注成本端對期價的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料主力合約在8400元/噸附近震蕩整理。供應方面，5月份石化裝置仍處集中檢修期，檢修產能占比16%附近，國內供應暫無顯著壓力。進口方面，本周進口船貨到港量變化不大，整體壓力有限。需求方面，農膜行業來看，需求逐步進入淡季。5月份農膜行業需求或進一步轉淡，部分工廠停工待產，對原料需求減少。其他下游行業需求相對平穩?，F貨市場方面，根據卓創資訊數據，華北大區線性個別跌10-60元/噸，華北地區LLDPE價格在8420-8600元/噸，華東地區LLDPE價格在8430-8600元/噸。整體來看，塑料供需兩弱，而國際原油震蕩運行，塑料期貨價格以震蕩看待。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日聚丙烯主力合約期貨價格在7500元/噸附近震蕩。供應方面，PP裝置檢修處于季節性旺季，青島金能二期和泉州國亨化學等PP裝置投產，PP供應充裕。港口庫存方面，近期進口貨源到港量不多。需求方面，下游目前新單未見好轉。終端制品企業訂單表現整體疲軟，大型制品企業訂單相對穩定，中小型制品企業因訂單難資金壓力大，原料采購多維持按需采購模式。需求方面對聚丙烯期貨提振力度不大?，F貨市場方面，中石化華東PP定價部分下調50元/噸左右。整體來看，聚丙烯供應不緊張，上游聚烯烴庫存逐漸下降，但庫存水平偏高，需求端支撐有限，聚丙烯期貨或將延續震蕩。 | ||
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會表現相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，價格也處于歷史相對低位，在不發生系統性風險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠主力合約期價小幅下跌。昨夜國際原油低位反彈收陽線，國內原料丁二烯市場價格高位運行，合成膠現貨報價穩定。供應方面，燕山石化12萬噸/年鎳系高順順丁橡膠裝置5月6日晚間停車檢修，初步計劃停車檢修10天附近。錦州石化3月1日起停車檢修，益華橡塑暫未重啟，齊翔停車檢修，振華停車檢修，威特停車檢修，菏澤科信停車，北方地區裝置集中停車對行情形成一定支撐；需求方面，本周輪胎企業開工逐漸恢復?，F貨市場方面，根據卓創資訊數據，合成膠現貨報價穩定華北地區BR9000市場價格13200-13300元/噸；華東地區BR9000市場價格13150-13250元/噸。整體來看，合成橡膠供需暫無顯著壓力，丁二烯報價穩定，合成膠期價或將偏強震蕩。 | ||
焦炭(J) | 遠月空單謹慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現貨價格穩中有漲，焦化廠開工率維持在80上方，焦化企業生產積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內期貨價格主要跟隨期螺走勢，整體來看，現貨采購需求良好，但并沒有達到供不應求的局面，因此后期焦價提價空間有限，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠月空單謹慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業采購積極性提高的背景下，焦煤現貨價格保持穩中有漲的格局，盡管供應依然維持充足，但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下，期貨價格不斷修復貼水，但隨著后期煤管票的放開以及部分復產產能的釋放，相信焦煤供應壓力將會逐漸顯現，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
工業硅 | 今日工業硅主力合約偏弱運行，收跌幅1.17%，收盤價11860元/噸。市場參考價：不通氧553#在12900-13100元/噸，通氧553#在13200-13400元/噸，421#在13700-13800元/噸。近期供應端硅企報價基本持穩，下游硅粉訂單及部分出口貿易單價格偏低。4月新疆地區部分小型硅企檢修停產，疆內粘結硅煤需求小幅走弱，且新疆粘結硅煤前期價格穩居高位，整體硅煤出貨情況較為一般。需求端多晶硅企業開工情況基本正常，近期有一小廠進行檢修，但有新產能投產爬坡，總的多晶硅產量維持正向增加。有機硅行業開工率小幅增加，恒星20萬噸單體產能檢修結束恢復生產，其余單體企業開工率基本穩定。鋁合金行業開工率基本穩定，預計震蕩維穩為主。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收跌0.31%。國內供應端，整體呈現恢復節奏，鹽湖產量復產，智利進口規模保持高位，需注意后續江西地區鋰渣等環保因素對當地鋰鹽企業生產的影響情況。不過短期鋰鹽端整體散單惜售情緒并未有明顯變化，現貨市場供應貨源流通不算寬裕。消費方面，4月下游正極材料產量相繼發布，在終端新能源汽車需求回升的背景下，三元正極材料和磷酸鐵鋰產品都大幅提升，但5月排產明顯分化，其中磷酸鐵鋰初步排產飽滿，但國內三元電芯龍頭企業減產，帶動其相關企業減量明顯。整體來說，當前碳酸鋰未出現明顯供需矛盾，期價走勢以區間震蕩格局為主，后期隨著供應端的持續恢復，預期后續碳酸鋰價格或存一定上行阻力。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏弱運行，收盤價6300元/噸，收跌幅0.1%。周三ICE原糖主力合約偏弱運行，收跌幅1.6%，收盤價19.63美分/磅。國際方面，美國農業部(USDA) 最新預測報告顯示，預計2024125榨季巴西的甘蔗種植面積將增加至846萬公頃，較2023/24榨季的835萬公頃有所提高;甘蔗產量將較2023124季下降8.5%，為6.45億噸，主要原因是降雨量低于正常水平;食糖總產量預計為4400萬噸;食糖出口量預計為3450萬噸。2023/24榨季巴西產糖量預測為4554萬噸創歷史新高;食糖出口量預測為3597萬噸。預計印度2023/24榨季的食糖產量為3200萬噸;2024/25榨季的食糖產量為3300萬噸，消費量為3200萬噸，糖出口量估計為370萬噸。國內方面，4月28日本榨季廣西累計入榨甘蔗5118.01萬噸，同比增加995.88萬噸。截至4月底，全區累計銷糖358.10萬噸，同比增加55.97萬噸；產銷率57.93%，同比提高0.6個百分點。其中4月單月產糖7.65萬噸，同比增加7.39萬噸；銷糖66.61萬噸，同比增加29.41萬噸；食糖庫存260.04萬噸，同比增加35.14萬噸?，F貨交投氣氛轉暖，貿易商和終端剛需補庫，成交尚可。 | 農產品 | |
玉米 | 今日玉米主力價格震蕩偏強運行，收盤價2446元/噸，收漲幅0.16%。周三美玉米主力合約震蕩偏弱運行，收盤價459美分/蒲式耳，收跌幅1.77%。國際市場，巴西洪水的利多炒作暫歇，而上周美玉米產區降雨過量延誤玉米播種，但預報顯示未來產區降雨減弱，玉米播種或將加速，美玉米高位回落。另外臨近5月USDA報告發布，將首次發布2024/25年度玉米供需預估，一般而言USDA對此估計樂觀，或將對盤面造成壓制。國內方面，截至5月9日，全國13個省份農戶售糧進度93%，較去年同期偏慢1%。 全國7個主產省份農戶售糧進度為92%，較去年同期偏慢1%。東北基本售糧完畢，華北地區整體售糧88%，較去年同期偏慢3%，但整體供應壓力已經明顯減弱。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國產大豆應較為充足，東北大豆銷售進度較為緩慢，余糧接近4.5成左右，隨著天氣回暖，貿易商下調收購價格，價格回落后，農戶售糧積極性一般，同時大豆下游需求較為清淡，豆制品企業開工偏低，進口大豆較國產大豆仍有價格優勢，對大豆價格形成抑制，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕反復測試3600元/噸，巴西南部南里奧格蘭德遭遇暴雨，令大豆收割受阻并引發產量損失，阿根廷大豆上市壓力階段性增加，在阿根廷大豆豐產壓力下，大豆上漲空間受限，但是，南美大豆升貼水小幅上升。2024/25年度美豆將初步展開播種，目前中西部地區墑情略有短缺，未來兩周南部地區及中西部部分地區將迎來降雨，有利于大豆播種。國內方面,5月份進口大豆到港逐步增加，受假期影響，本周油廠開機下降，截至5月3日當周，大豆壓榨量為171.65萬噸，低于上周的192.3萬噸，豆粕庫存延續上升，截至5月3日當周，國內豆粕庫存為52.51萬噸,環比增加7.49%,同比增加85.61%。隨著油廠開機率逐步回升，豆粕將進入累庫階段。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 隨著阿根廷大豆上市，豆油出口壓力增大，豆油供應壓力階段性上升，當前豆棕價差處于低位，且巴西三月份起將生物柴油摻混率由12%上調至14%，巴西豆油出口受限，對阿根廷豆油形成支撐。國內方面，4月下旬油廠開機逐步恢復，但豆油消費有所好轉，本周豆油庫存小幅上升，截至5月3日當周，國內豆油庫存為85.82萬噸，環比增加2.07%,同比增加8.65%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油反彈承壓7600元/噸回調，馬棕進入增產周期，開齋節過后產量逐步恢復，sppoma數據顯示，4月馬棕產量較上月同期增加3.76%，棕櫚油供應壓力上升，4月份印尼棕櫚油出口增加，馬棕出口受到拖累，ITS/Amspec數據分別顯示4月馬棕出口較上月同期減少8.97%/11.46%。4月份馬棕庫存或延續下降，但棕櫚油供需邊際有所走弱。國內方面，國內棕櫚油供需兩弱，棕櫚油庫存較上周下降，截至5月3日當周，國內棕櫚油庫存為45.945萬噸，環比減少1.90%，同比減少36.99%， 4月份棕櫚油進口利潤有所改善，棕櫚油新增買船較多。建議持有菜棕油價差擴大。 | ||
菜籽類 | 歐洲菜籽減產擔憂加強，對菜系形成支撐。近期國內菜籽壓榨有所回升，菜粕進入消費旺季，菜粕庫存緩降，截至5月3日，沿海主要油廠菜粕庫存為2.79萬噸,環比減少7.31%,同比減少1.41%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油庫存逐步下降，但較往年處于偏高水平，截至5月3日，華東主要油廠菜油庫存為28.82萬噸，環比減少3.52%,同比減少17.06%。建議持有菜棕油價差擴大。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.28%，收盤價17770元/噸。全國豬價15.03元/公斤。2024年二季度商品豬出欄量對應2023年6-9月能繁母豬變化，據數據統計，期間能繁母豬存欄量環比去化幅度0.02%-0.70%，且自7月開始環比去化幅度逐步擴大，同時去年四季度能繁母豬存欄受北方豬病影響，10月去化幅度明顯加快，加之新生仔豬數從去年9月開始出現環比減少，因此預計二季度供給整體呈緩慢減量趨勢，但尚未至供給反轉或出現供給斷檔時期。截止到4月25日屠宰開工率 27.08%，較上周下降 0.02 百分點，同比低 6.61%。周內開工有增有減，整體波動都很小，開工比上周微跌，預計短期生豬價格企穩。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約震蕩偏弱運行，收盤價7403元/噸，收跌幅0.52%。山東棲霞晚富士80#一二級片紅果農好貨3.2-3.4元/斤，普通貨2.1-2.3元/斤；條紋好貨3.5-3.6元/斤，普通貨2.3-2.5元/斤。果農通貨果1.6-2.3元/斤；三四級果0.7-1.5元/斤，按質論價。陜西洛川產區目前70#以上果農統貨2.5-2.8元/斤，70#以上果農半商品3.6-3.8元/斤，庫內高次主流價格1.3-1.5元/斤，客商貨80#半商品4.5-5.3元/斤，以質論價。截至2024年5月8日，全國主產區蘋果冷庫庫存量為374.87萬噸，庫存量較上周減少39.17萬噸。走貨較上周略有放緩。山東產區庫容比為31.37%，較上周減少2.85%，五一過后山東產區部分地區走貨略放緩，周內仍以低價果農貨源為主，客商開始陸續尋找一般及以上質量果農貨源，但大多壓價收購，果農主流情緒依舊偏急售。周內發市場及小單車采購增加。陜西產區庫容比在34.62%，較上周減少3.42%，走貨速度環比有所減緩。延安產區整體去庫進度較去年同期仍偏慢，隨著庫內余貨質量逐漸下滑，客商尋貨積極性減弱，多按需拿貨為主，成交集中在高性價比貨源；副產區陸續進入清庫階段，價格相對混亂。預計短期蘋果價格震蕩偏弱運行。 | ||
棉花及棉紗 | 今日棉花主力合約震蕩偏弱運行，收盤價15310元/噸，收跌幅2.2%。周三ICE美棉主力合約震蕩偏強運行，收漲幅3.19%，收盤價79.86美分/磅。國際方面，據美國農業部發布的美棉出口周報數據顯示，截至4月25日美國2023/24年度陸地棉凈簽約22113噸（含簽約23678噸，取消前期簽約1565噸），較前一周減少45%，較近四周平均減少20%。裝運陸地棉40823噸，較前一周減少31%，較近四周平均減少39%。凈簽約本年度皮馬棉1043噸，較前一周減少63%；裝運皮馬棉1043噸，較前一周減少55%。新年度陸地棉簽約7802噸，無新年度皮馬棉簽約。國內方面，當前下游產業端整體持穩運行。截至5月1日純棉紗廠開機負荷指數為49.1%，3月初高點為59.2%，整體呈下降趨勢。紡企棉花原料庫存近兩周有在增加，主要是前期棉價大跌，紡企有進行補庫，目前維持在28.1天。紡企棉紗產成品庫存，處于持續累庫的過程，目前在25.4天，和近三年同期相比處于中等偏高的水平。棉花現貨交投較好，紡企僅剛需采購為主，貿易商間交投好于紡企。 | ||
金屬研發團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農產品研發團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風險提示 | 市場有風險，投資需謹慎 | ||
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