今日尾盤研發觀點2024-07-18
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發團隊 |
股指 | 今日早盤三組期指低開后震蕩上行，臨近午盤小幅跳水，午后止跌企穩，IC加權指數盤中漲幅逾1%，指數間分化現象減弱。現貨指數方面，滬深兩市除創業板指數尾盤小幅收跌，其余指數均收漲，行業板塊多數收漲，保險板塊結束七連漲，尾盤下跌逾1%，高速公路、航天軍工等漲幅居前。從宏觀面來看，近期公布的經濟數據均好于預期，內外需求增加以及結構不平衡好轉，顯示經濟短期內穩中向好態勢。資金面上央行仍以維穩為主，本月逆回購到期量逾一萬億加之月中繳稅繳準，令市場資金較為緊張，不過央行連續六個交易日實行凈投放，意在維穩市場流動性。從技術上來看，上證指數延續強勢表現，創三個月以來新高，上證50指數創兩年來新高，兩市成交量合計為4928億元，IF和IH加權指數多頭格局未變，而IC加權指數上方受中長期均線壓制，建議IF和IH合約偏多思路為主。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收漲0.13%，滬銀收跌2.11%，倫敦金震蕩上行，現運行于2472美元/盎司，白銀受工業品拖累下跌，金銀比價81。降息交易與特朗普交易雙重加持，現貨黃金高位運行。基本面，需求持續走低，美國制造業連續第三個月萎縮，勞動力市場也明顯降溫，這表明通脹可能繼續回落，市場開始定價年內兩次降息的預期，利好貴金屬價格。美聯儲最有影響高官之一沃勒鷹派態度，他表示更接近降息，但時機還未到；美聯儲“三把手”表示，如果通脹放緩繼續，未來幾個月內會降息，市場對9月降息預期幾乎拉滿。資金方面，中國央行6月未增持黃金，連續兩個月央行黃金儲備保持不變；印度央行黃金儲備在6月份增加了9噸以上，為2022年7月以來最高。截至7/17，SPDR黃金ETF持倉842.02噸，前值842.02噸，SLV白銀ETF持倉13556.58噸，前值13482.74噸。展望后市，美聯儲降息預期升溫，美國大選正式拉開帷幕，宏觀避險情緒仍存，貴金屬價格將獲得支撐。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力收跌0.27%，倫銅價格小幅回落，現運行于9646美元/噸。宏觀方面，美聯儲重要官員講話暗示9月降息可能性極高，此外，LME庫存持續累庫，海外contango結構擴大仍對銅價構成壓力。基本面來看，供應端，進入7月，雖然仍有冶煉廠要進行檢修，但已經較6月時的8家大幅減少，而且隨著前期檢修的冶煉廠陸續復產，總產量將增加。近期進口銅到貨量不多且國產銅增量也有限，現貨市場供應壓力尚可。庫存方面，截至7月15日周一，SMM全國主流地區銅庫存環比上周四下降0.37萬噸至38.49萬噸,創3月11日以來的新低。LME銅庫存則已突破20萬噸，海外庫存壓力仍大。需求方面，上周SMM調研了國內主要大中型銅桿企業開工率為67.69%，較上周環比下降0.8個百分點。有不少再生銅桿廠在廢銅相關政策下減產停產，同時精廢價差縮窄，精銅替代廢銅的現象增加。整體來看，美聯儲降息預期升溫，國內去庫預期對銅價存在支撐，操作上謹慎觀望為宜。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場建筑鋼材偏弱運行，連續幾日成交表現低迷的情況下，市場主導品牌、經銷商報價小幅松動，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導鋼廠沙鋼大幅上調出廠價，其中螺紋鋼上調220元/噸，盤螺線材上調250元/噸，受此影響大廠資源報價混亂，其中廠提螺紋報3730-3780元/噸不等，相對而言小廠資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現貨成交偏冷，價格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價多空爭奪依然激烈，盤中波動幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場價格小幅下跌，市場成交整體不佳。市場心態有所變化，市場報價小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少，加上鋼廠訂貨價格比較高，因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看，低庫存及高成本對價格有一定的支撐，預計近期熱卷市場價格震蕩運行。今日熱卷主力1710合約弱勢調整，期價維持偏弱運行，預計短期多空爭奪依然激烈，上方均線系統附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力收漲0.13%，倫鋁止跌企穩，現運行于2417美元/噸。供應端，國內電解鋁運行產能緩慢上升，云南、四川及貴州等地區仍有部分產能待復產。庫存端，截止至7月18日，SMM國內鋁錠庫存79.7萬噸，環比增加1萬噸，庫存量繼續處于同期高位，受電解鋁供應端持續攀升，以及消費表現偏弱的影響，鋁錠庫存轉累庫態勢，去庫存在阻力，現貨短期或維持貼水行情。消費方面，下游鋁加工及終端需求進入淡季，部分領域需求遭受沖擊，鋁加工行業開工率節節下滑。整體來說，鋁市場暫時缺乏向上驅動因素，因淡季鋁基本面表現持續偏空，預計短期鋁價或將維持偏弱運行為主，短期需關注宏觀面變化和原材料端事件擾動對鋁價帶來影響。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收漲0.13%，倫鋅維持震蕩，現運行于2854美元/噸。國內供應面，礦端來看，作為年內鋅精礦主要增量來源的火燒云礦山，本應二季度釋放產量，但因股權轉移、基礎設施建設等因素產量釋放推遲至7月以后，下半年如若產量能正常釋放了對國內礦的緊張情況帶來一定緩解，三季度需要關注火燒云的實際產量釋放情況。錠端來看，7月份國內多家冶煉廠因原料緊缺或常規檢修發生減產，但同時湖南、云南等地部分冶煉廠前期檢修恢復帶來一定增量，預計7月鋅錠產量環比降幅較大。消費端，據SMM調研，南方雨季基本結束，上周鍍鋅和氧化鋅行業開工較環比回升，壓鑄表現依舊偏弱，主要由于在高溫天氣影響下，壓鑄部分企業出現減產放假。在消費淡季背景下，隨著企穩逐漸上升，預計后續鋅下游開工仍偏弱。庫存端，截至7月18日，SMM國內鋅錠庫存總量為19.19萬噸，環比減少0.56萬噸。綜合來看，市場開始關注消費走弱，疊加對三季度礦端新增產能或貢獻產量繼而緩解原料緊張局面的預期，鋅價走勢承壓下行。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收漲0.40%，倫鉛偏強震蕩，現運行于2202美元/噸。國內供應面，6月多家交割品牌檢修減產，7月中上旬尚未完全恢復，而再生鉛煉廠7月亦有新增檢修計劃；同時進口鉛礦、鉛錠對國內市場補充有限，鉛錠及其原料供應仍舊緊張。消費端，進入7月中下旬，以二輪、三輪電動車類蓄電池產品為主的企業和部分汽車啟停蓄電池產品類企業提及旺季前采購備庫需求，開始為旺季交付的訂單提前采購相關原料，鉛下游消費市場逐漸步入傳統淡旺季過渡期。庫存端，截止至7月15日，SMM國內鉛錠社會庫存6.67萬噸，環比增加0.08萬噸。整體來說，鉛價受精鉛冶煉成本抬升和供應偏緊的支撐，消費逐漸步入傳統淡旺季過渡期，短期預計鉛價將保持高位運行。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力收跌1.48%，倫鎳價格偏弱震蕩，現運行于16480美元/噸。純鎳方面，6月國內精煉鎳產量維持高位，內外價格倒掛情況延續，電積鎳由于出口較多升水堅挺。鎳鐵方面，國內部分冶煉廠6月受到檢修影響，7月開始正常生產，產量環比出現上行。印尼方面，當前印尼紅土鎳礦現貨緊缺的情況仍在持續，印尼鎳生鐵成本線上抬，對比冰鎳利潤來講轉產驅動力較強，7月難有大幅增量。硫酸鎳方面，隨著鹽廠逐步陷入虧損，挺價心態走強，但下游三元前驅體排產依舊較弱。需求端，不銹鋼消費進入淡季，庫存消化節奏放緩，7月鋼廠有減產預期。新能源汽車車銷仍呈增量，但對電芯需求始終不及預期。綜合來看，不銹鋼、新能源等主要下游表現低迷，在供需雙弱背景下，印尼鎳礦的矛盾難以支撐價格回升，中長期供應過剩壓力仍存，鎳價下行壓力仍大。 | ||
集運指數(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業庫存低；港口錳礦現貨報價上調，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場價格節節走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點未破前高，目前期現市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業的生產成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2409合約表現承壓運行，期價探底回升，暫獲800一線附近支撐，短期或依然承壓，整體或維持空頭格局。上周中國鐵礦石供需基本面表現為供強需弱，供應方面，受前期發運的影響，近期全球鐵礦石發運量遠端供應因季末沖量結束而回落，結束連續11周維持在3000萬噸以上的趨勢，上周到港量強于上期。需求方面，周內Mysteel調研數據顯示高爐檢修座數多于復產座數，導致上周鐵水出現小幅回落，上周日均鐵水238.29萬噸，環比下降1.03萬噸，降幅高于上周預期值。從市場行為來看，受價格回落影響，貿易商出貨積極性一般，部分貿易商封盤不出；鋼廠則受利潤收縮影響，按需采購，逢低拿貨，提貨積極性一般,部分區域鋼廠海漂庫存有所增加，鋼廠進口礦庫存有一定程度的增加。中國45港鐵礦石庫存周環比基本持平，絕對值仍處于近3年同期高位。截止7月11日，45港鐵礦石庫存總量14988.9萬噸，環比累庫0.23萬噸，較年初累庫2744萬噸，比去年同期庫存高2493.7萬噸。雖然到港增加明顯，但是船舶排隊靠泊卸貨時間延長，使得港口卸貨入庫量與出庫量基本持平，綜合來看港口庫存微增，鐵礦石價格或維持寬幅震蕩運行。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠期貨主力合約尾盤拉漲收陽線，持倉量減少。從供需來看，本周海南產區天小雨至中雨天氣為主，云南產區小雨至陣雨天氣，局部降雨對割膠存在一定影響，膠水價格相對穩定。海外方面，市場對于未來產出放大預期不變，且伴隨進口船貨陸續到港以及國內替代指標至口岸，對國內供應存在補充。需求方面，全鋼需求不振，輪胎企業出口放緩，成品累庫，庫存壓力增大，非輪胎制品訂單減少，天然橡膠下游需求偏弱?，F貨市場方面，據卓創資訊數據，7月18日海南產區制全乳膠水收購價格參考為13600元/噸，云南西雙版納地區膠水收購價格參考13100-13300元/噸；22年SCRWF主流貨源意向成交價格為14000-14100元/噸，較前一交易日下跌100元/噸。越南3L混合膠主流貨源意向成交價格為14450-14500元/噸，較前一交易日下跌75元/噸。綜合來看，國內外新膠供應回升，進口量存增加預期，下游需求一般，天然橡膠期貨價格或將隨著市場情緒好轉而反彈，但供需偏弱，天然橡膠上漲空間將受到限制。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨主力合約偏弱震蕩。受近期降負荷、停爐以及臨時生產不穩等因素的影響，電石價格開始止跌反彈，關注成本支撐。從供需來看，據卓創資訊數據，本周PVC粉整體開工負荷率為69.23%，環比下降1.02%；其中電石法PVC粉開工負荷率為73.10%，環比下降1.67%；乙烯法PVC粉開工負荷率為58.27%，環比提升0.83%。預計下周PVC粉檢修損失量略降。齊魯石化36萬噸PVC裝置計劃7月底開車。需求方面，國內下游企業剛需采購為主，下游采購積極性不高；出口方面，海運費較高，出口增量有限。整體來看，近期PVC裝置檢修損失量增加，但社會庫存偏高，新產能存投產預期，PVC期貨價格下跌，但若國內外宏觀預期好轉，PVC期貨或將隨外圍宏觀情緒而震蕩運行。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價收于3572元/噸，較上一交易日上漲2.41%。低硫主力合約期價收于4264元/噸，較上一交易日上漲1.74%。供應方面，隆眾數據顯示，截至7月7日當周，全球燃料油發貨564.36萬噸，環比增加10.89%。其中美國發貨 64.37萬噸，環比增加0.74%；俄羅斯發貨65.8萬噸，環比下降35.57%；新加坡發貨15.64萬噸，環比下降25.81%。預計本周到港燃料油量環比降增加。需求方面，船燃市場需求仍偏淡，終端拉運需求低迷，短期消費無亮點。整體來看，燃料油供應回升，需求較低迷，關注成本端和紅海局勢對期價的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價收于618.6元/桶，較上一交易日上漲1.74%。供應方面，OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產220萬桶/日延長至2024年三季度。美國原油產量環比增長，持續處于高位水平。需求方面，美國夏季駕駛旺季煉廠開工率持續增長將帶動原油需求。國內方面，本周天津石化2#常減壓裝置、大連西太石化全廠及寧夏石化全廠仍處檢修期內，無其他新增檢修煉廠，預計主營煉廠平均開工負荷較平穩。山東地煉方面，天弘計劃7月中旬恢復開工，東明石化裝置負荷或陸續提升，其他煉廠裝置保持穩定運行，預計7月中旬山東地煉一次常減壓開工負荷或上漲。整體來看，原油市場供應偏緊態勢持續，需求有恢復預期，建議密切關注地緣局勢和美聯儲動向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價收于3659元/噸，較上一交易日上漲1.55%。供應方面，華北地區供應相對平穩，煉廠執行合同出貨為主。山東地區多性價比較高資源出貨為主，各品牌資源競爭依舊。華東地區主力煉廠維持間歇生產為主，整體庫存壓力有限。本周東明石化、山東海右、鎮海煉化均穩定生產，將帶動產能利用率增加。需求方面，隨著南方雨水天氣逐漸減少，市場剛需或有一定的回暖；但是北方仍多雨水天氣，對于施工有所阻礙，需求或延續分化態勢。綜合來看，瀝青供需偏寬松，關注成本端對期價的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力合約震蕩整理。昨夜國際原油反彈，這對今日塑料期貨形成提振作用。供應方面，據卓創看待資訊數據，本周PE檢修損失量在10.76萬噸，比上周減少1.69萬噸。預計下周PE檢修損失量在11.07萬噸，環比增加0.31萬噸。7月15日蘭化榆林40萬噸全密度裝置非計劃檢修。本周檢修損失量高于預期。進口方面，進口貨源整體供應壓力不大。需求方面，目前下游各行業處于季節性淡季，包裝膜、棚膜等行業開工率不高，即塑料下游需求增量不高。整體來看，本周國內部分裝置檢修重啟，但亦存在非計劃性檢修情況，加上PE進口量不高，供應壓力不大，但下游需求處于季節性淡季，塑料期貨價格以震蕩看待。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹慎持有 | 今日PP主力合約價格繼續上漲，收陽線，持倉量小幅增加，技術走勢偏強。今日石化企業繼續上調報價，對市場的成本支撐增強，貿易商高報出貨，部分市場常用牌號貨源緊俏，局部出現惜售情緒，華東市場拉絲主流價格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現貨。下游工廠依舊根據訂單謹慎采購，塑編企業開工率為60%，BOPP企業開工率維持在64%，需求整體變化不大。供應方面，市場石化庫存和港口庫存整體偏低，貿易商庫存小幅增加，裝置重啟帶來的供應增加量對市場沖擊有所緩和。預計PP1709合約將維持偏強走勢，建議多單謹慎持有；套利方面，近兩個交易日受廢塑料進口政策影響，09-01價差有所下跌，但該進口政策目前暫未明確規定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進口，因此建議正套謹慎持有。 | |
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會表現相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，價格也處于歷史相對低位，在不發生系統性風險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠期貨主力合約臨近收盤震蕩反彈收陽線。合成膠供應方面，本周威特、藍德、揚子、齊翔、齊魯維持檢修，獨山子重啟時間略有推遲，其他裝置正常運行，行業開工負荷下滑。需求方面，目前輪胎輪胎企業整體出貨壓力較大，目前輪胎企業對原料采購需求偏弱，其它行業穩定。現貨市場方面，根據卓創資訊數據，7月18日華北地區BR9000市場價格14900-15100元/噸；華東地區BR9000市場價格14900-15100元/噸；華南地區BR9000市場價格15000-15200元/噸。整體來看，本周合成橡膠供應周環比略下降，需求一般，合成膠期貨價格將隨著宏觀情緒預期變動而寬幅震蕩。 | ||
焦炭(J) | 遠月空單謹慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現貨價格穩中有漲，焦化廠開工率維持在80上方，焦化企業生產積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內期貨價格主要跟隨期螺走勢，整體來看，現貨采購需求良好，但并沒有達到供不應求的局面，因此后期焦價提價空間有限，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠月空單謹慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業采購積極性提高的背景下，焦煤現貨價格保持穩中有漲的格局，盡管供應依然維持充足，但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下，期貨價格不斷修復貼水，但隨著后期煤管票的放開以及部分復產產能的釋放，相信焦煤供應壓力將會逐漸顯現，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
工業硅 | 今日工業硅主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅0.66%，收盤價10570元/噸。市場參考價：不通氧553#在12100-12200元/噸，均價下調50元/噸；通氧553#在12400-12600元/噸，均價下調50元/噸；421#在13300-13500元/噸。工業硅市場成交清淡，下游及貿易商以詢單了解市場居多，成交量較少。部分硅企出貨不暢在現金流壓力下報價讓利出貨，因下游采購訂單釋放量小，疊加對后市仍持看空的觀望態度，硅供應商整體成交情況仍不理想。需求端多晶硅對工業硅需求量波動不大。有機硅企業的開工率保持穩定，多數企業專注于消化庫存，采購以按需為主。鋁合金企業的開工率依然偏弱。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收漲1.27%。碳酸鋰基本面供應過剩格局維持，隨著鋰礦價格下調，邊際成本下移，期價重心存在跟隨成本進一步走弱的預期。國內供應端，國內碳酸鋰產量維持高位，雖然7月份個別云母冶煉廠和回收企業有減產預期，但隨著鋰輝石企業維持增產和部分新增產能爬產，7月碳酸鋰產量基本保持穩定；此外，據海關數據，智利6月出口至中國碳酸鋰數量環比下降3.55%，同比增加65.48%。消費方面，在消費淡季疊加去庫預期的加持下，7月份新能源企業銷量預期持穩，對于電池環節需求未見明顯起色。電池環節僅三元電池排產結構性補庫，但增量有限。市場預期企業將于8月進行旺季備貨，或能刺激動力電池排產走高。整體來說，7月市場供需仍維持過剩格局，市場庫存壓力較大，預計短期碳酸鋰期價仍將維持偏弱整理格局。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩運行，收盤價6135元/噸，收漲幅0.02%。國際方面，7月9日報道，印度農業和農民福利部公布的數據顯示，截至7月8日，該國2024/25榨季甘蔗種植面積為568.8萬公頃，較上年同期的554.5萬公頃增加14.3萬公頃。國內方面，市場主體心態偏弱，沿海銷區庫存普遍不高，以銷代采為主，現貨走量一般。湖南、江西等內陸市場因糖價下降，部分剛性需求釋放，走量相對較好，但貿易商為了加快出庫調低價格，銷售利潤微薄。 | 農產品 | |
玉米 | 今日玉米主力價格震蕩偏強運行，收盤價2394元/噸，收漲幅0.34%。國內方面，東北地區市場價格穩中偏弱，糧商出貨積極性增加，部分報價略有松動。北港裝船情況一般，收購積極性不高，到港量偏低。華北地區玉米市場價格偏弱運行，深加工企業門前到貨車輛明顯增加，企業陸續下調收購價格。市場購銷氛圍暫時趨于寬松，價格呈現弱勢。銷區玉米市場價格穩定運行，購銷平淡，港口貿易商挺價情緒減弱。內陸地區仍舊持穩，以新疆糧交易為主，東北及其他地區糧源流入較少。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國產大豆應較為充足，東北產區余量收購接近尾聲，大豆隨用隨買，南方地區報價平穩，大豆下游需求較為清淡，豆制品企業開工偏低，進口大豆較國產大豆仍有價格優勢，對大豆價格形成抑制，近期中儲糧大豆拍賣成交良好，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕依托3100元/噸震蕩，USDA7月報告下調24/25年度美豆播種面積40萬英畝至8610萬英畝，單產未做調整，產量預估下調0.15至44.35億蒲，出口和壓榨保持不變，期末庫存下調0.2至4.55億蒲。美豆逐步進入結莢期，過去一周颶風Beryl為美豆產區帶來有利降雨，美豆優良率企穩，截至7月14日，美豆優良率為68%，上周為68%，上年同期為55%。未來一周美豆中西部降雨偏低，有利于緩解墑情過剩，8-14天降水有所改善，短期天氣未有明顯風險，美豆走勢承壓。南美大豆出口壓力依然偏大，6月份巴西大豆出口走高，阿根廷大豆重返出口市場，大豆供應短期較為寬松。國內方面,7份進口大豆到港壓力偏高，本周油廠開機有所增加，截至7月12日當周，大豆壓榨量為205.6萬噸，高于上周的199.29萬噸，豆粕提貨偏低，本周庫存大幅上升，截至7月12日當周，國內豆粕庫存為121.93萬噸,環比增加12.62%,同比增加131.67%。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 6-7月份阿根廷大豆進入壓榨高峰帶動豆油供應增加，但巴西豆油國內生柴需求旺盛導致出口受限，市場對阿根廷豆油依賴度上升，此外，印度對阿根廷豆油進口需求增加，為阿根廷豆油提供較強支撐。國內方面，7月份大豆壓榨處于高位，豆油消費較為疲弱，本周豆油庫存延續上升，截至7月12日當周，國內豆油庫存為106.11萬噸，環比增加4.45%,同比增加3.14%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油測試7900元/噸壓力，截至6月底，馬棕庫存連續第三個月增長至1829469噸，環比上升4.35%，同比上升6.37%。7月份馬棕產量季節性回升，SPPOMA數據顯示，7月1-15日馬棕產量較上月同期增加8.69%，由于中印補庫需求仍存，且7、8月份葵油供應下降，7月上旬馬棕出口大幅增加，ITS/Amspec數據分別顯示7月1-15日馬棕出口較上月同增加65.93%/75.58%。目前馬棕產量持續增加后期或逐步累庫，但需求方面存在支撐，棕櫚油維持震蕩。國內方面，隨著進口利潤有所改善，6-7月份棕櫚油進口增加，當前國內棕櫚油庫存逐步回升，本周棕櫚油庫存較上周增加，截至7月12日當周，國內棕櫚油庫存為51.568萬噸，環比增加8.99%，同比減少22.74%。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 新季油菜籽已經收割上市，陳季油菜籽剩余量稀少，大多數貿易商開始采購新季油菜籽。近期國內菜籽壓榨有所回升，本周菜粕庫存下降，截至7月12日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.95萬噸,環比減少7.06%,同比增加464.29%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油庫存高位震蕩，較往年處于偏高水平，截至7月12日，華東主要油廠菜油庫存為28.1萬噸，環比減少2.60%,同比減少6.98%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.63%，收盤價18335元/噸。當前生豬價格18.66元/公斤。全國生豬出欄均重125.99公斤，較上周下降0.3公斤，周環比降幅0.24%，月環比增幅0.06%，年同比增幅4.50%。二育補欄節奏放緩，養殖端出豬積極性偏高，但終端消費表現不佳，豬企整體接單情況一般、價格多有調降，短期情緒降溫疊加出欄增量、行情或繼續走弱。多地氣溫偏高，養殖主體持續性壓欄預期不強，基本維持擇機出欄，所以預計短期生豬交易均重缺乏大漲空間。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約震蕩偏強運行，收盤價7002元/噸，收漲幅0.4%。陜西產區庫內貨源陸續掃尾，客商基本以發自存貨源為主，實際成交量有限；目前山東棲霞晚富士80#一二級片紅果農好貨2.8-3.2元/斤，果農貨通貨1.7-2.0元/斤，三四級果0.8-1.2元/斤，客商貨80#一二級2.8-4元/斤； 陜西洛川產區目前客商70#起步半商品主流成交價格4.0-4.2元/斤， 客商貨80#半商品4.7-5.2元/斤，以質論價。截至2024年7月10日，全國主產區蘋果冷庫庫存量為114.84萬噸，庫存量較上周減少13.52萬噸。走貨較上周環比減速。山東產區庫容比為14.71%，較上周減少0.86%，本周山東整體走貨不快。周內降雨對走貨影響有限，電商走貨尚可，周內交易仍以果農一般貨源為主。片紅好貨難尋，條紋貨源走貨不快，出口因利潤不佳尋貨減少。陜西產區庫容比在10.20%，較上周減少1.23%。本周陜西主產區走貨速度維持偏慢水平，現階段庫內剩余貨源集中在客商貨，價格無明顯波動，基本以客商發自己市場為主，整體成交相對有限。 | ||
棉花及棉紗 | 今日棉花主力合約震蕩偏強運行，收盤價14715元/噸，收漲幅0.86%。國際方面，7月11日止當周，目前全美棉株偏差率23%，環比上周基本上升6個百分點，較去年同期低2個百分點。其中得州棉株整體偏差率在32%，環比上周上升10個百分點，較去年同期低8個百分點，目前偏差率均已升至近年中等水平，近幾周偏差率上升趨勢較為明顯，后續情況有待觀察。國內方面，6月出疆棉總計發運19.50萬噸，環比減少18.33萬噸，減幅48.5%。其中，通過公路發運19萬噸，環比減少0.52萬噸，同比減少13.77萬噸。出疆棉鐵路發運量總計0.49萬噸，環比減少17.82萬噸，同比減少4.93萬噸。2024年6月，出疆棉運輸量環比持續減少。產業下游積弱暫未有邊際好轉跡象，紡企、織廠開機趨近于2022年同期水平，成品庫存累積，市場暫難見明顯利好驅動。 | ||
金屬研發團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農產品研發團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風險提示 | 市場有風險，投資需謹慎 | ||
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