今日尾盤研發觀點2024-08-12
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發團隊 |
股指 | 今日四組期指震蕩整理，IC主力合約收漲0.03，IH、IF、IM收跌0.07%、0.14%、1.05%、0.37%。現貨A股三大指數延續疲弱走勢，截止收盤，滬指跌0.14%，收報2858.20點；深證成指跌0.24%，收報8373.47點；創業板指跌0.20%，收報1592.39點。滬深兩市成交額4959億元創4年多新低，罕見不足5000億元，較上周五縮量600多億。行業板塊漲少跌多，中藥、環保行業、生物制品、化學制藥板塊漲幅居前，房地產服務、教育、旅游酒店、房地產開發、游戲、通信設備板塊跌幅居前。國內方面，中國7月進口增速回升至7.2%，出口增速放緩至7%，貿易順差收窄，后續出口或將繼續走弱，穩增長政策需發力。海外方面，美國7月非農新增就業11.4萬人，大幅不及預期，失業率升至4.3%，創近三年新高，交易員押注美聯儲9月降息50基點的可能性90%，今年累計降息幅度將超過110個基點。綜合看，雖然短期海外風波暫時平息，但國內基本面仍然偏弱，市場交易情緒不濟下，指數整體維持低位震蕩，仍在等待新的方向選擇。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收漲0.88%，滬銀收漲1.83%，倫敦金震蕩上行，現運行于2440美元/盎司，金銀比價87.50。美聯儲9月將辯論是否降息50個基點，一定程度上利好貴金屬，本周關注美國通脹數據，為判斷美聯儲降息幅度提供指引。基本面，近期美國經濟數據反映在高利率水平和財政政策正常化的情況下，就業市場和通脹不斷趨弱，但二季度GDP增速反彈超預期亦顯示增長的韌性，美國經濟軟著陸概率較大。從貨幣政策角度來看，海外央行貨幣政策立場不盡相同，美聯儲為降息打開大門，歐央行降息一次并可能繼續降息，加拿大央行已經連續兩次降息，而日本央行保留加息的可能。避險方面，美國大選兩黨博弈對市場的擾動將不斷上升，市場對于各類資產的走勢難以形成一致預期，資產波動率顯著增加。資金方面，中國央行7月未增持黃金，連續三個月央行黃金儲備保持不變。截至8/9，SPDR黃金ETF持倉846.91噸，前值846.91噸，SLV白銀ETF持倉14486.24噸，前值14486.24噸。綜合來看，當下市場交易主線較為復雜，降息預期與美國大選選情將是下階段貴金屬行情演繹的關鍵，建議謹慎觀望為宜。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力收漲1.08%，倫銅價格震蕩上行，現運行于8926美元/噸。宏觀方面，因上周美國初請失業金人數降幅超預期，緩解了市場對美國經濟即將陷入衰退的擔憂，市場信心有所修復。此外，美聯儲部分官員支持盡快降息，不必等到9月。基本面來看，供應端，國內冶煉產能繼續釋放，7月SMM中國電解銅產量為102.82萬噸，環比增加2.32萬噸，突破歷史新高。不過，下游消費明顯旺盛。7-8月去庫預期初步兌現，升水如期抬升。庫存方面，截至8月8日周四，SMM全國主流地區銅庫存環比周一下降1.01萬噸至33.84萬噸，且較上周四下降1萬噸，連續4周周度去庫。需求方面，本周SMM調研了國內主要大中型銅桿企業的生產及銷售情況，綜合看企業開工率為74.89%，環比下降3.08個百分點。有企業進行檢修，開工率如期下滑。從消費角度看，銅價持續走低，精廢銅桿的平均價差縮窄至299元/噸，帶來了一定的訂單增加。然而，由于經濟衰退擔憂情緒的加劇，銅價承壓，下游企業觀望情緒依然濃厚，使得整體消費表現溫和。綜合來看，降息預期的升溫伴隨著衰退憂慮，國內去庫對銅價存在支撐，但當前經濟及地緣政治不確定性增加，操作上謹慎觀望為宜。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場建筑鋼材偏弱運行，連續幾日成交表現低迷的情況下，市場主導品牌、經銷商報價小幅松動，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導鋼廠沙鋼大幅上調出廠價，其中螺紋鋼上調220元/噸，盤螺線材上調250元/噸，受此影響大廠資源報價混亂，其中廠提螺紋報3730-3780元/噸不等，相對而言小廠資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現貨成交偏冷，價格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價多空爭奪依然激烈，盤中波動幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場價格小幅下跌，市場成交整體不佳。市場心態有所變化，市場報價小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少，加上鋼廠訂貨價格比較高，因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看，低庫存及高成本對價格有一定的支撐，預計近期熱卷市場價格震蕩運行。今日熱卷主力1710合約弱勢調整，期價維持偏弱運行，預計短期多空爭奪依然激烈，上方均線系統附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力收漲0.29%，倫鋁重心小幅抬升，現運行于2317美元/噸。供應端，8月電解鋁運行產能逐漸企穩，后續增量有限，供給端逐漸見頂。庫存端，截止至8月12日，SMM國內鋁錠庫存82.8萬噸，環比減少0.1萬噸，當前鋁錠去庫稍顯阻滯。消費方面，從目前下游接貨情況來看，鋁價經歷過前期大幅下跌之后，近期進入橫盤整理階段，下游觀望期基本過去，剛需補庫帶動，后市接貨積極性或有好轉，若庫存出現去庫拐點，現貨貼水或有所提振。整體來說，短期基本面宏觀面多空齊聚，鋁價或完成短期筑底，需重點關注宏觀面變化對鋁價帶來的影響。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收漲2.37%，倫鋅繼續回升，現運行于2765美元/噸。國內供應面，國內礦端供應依然偏緊，礦端的減量傳導至冶煉廠，SMM預計8月精煉鋅產量將繼續維持低位。消費端，從SMM對上周下游開工率調研來看，雖然周內鋅價破位下跌，但對消費拉動有限，雖然部分終端受低價刺激小幅補庫，但增量并不明顯，且高溫和訂單不佳下仍有部分企業停產檢修，需關注8月下旬后的訂單表現。庫存端，截至8月12日，SMM國內鋅錠庫存總量為13.71萬噸，環比減少0.21萬噸。綜合來看，消費淡季下市場對鋅需求擔憂持續，但宏觀情緒利多，疊加國內鋅錠社會庫存持續下降加強積極情緒，料短期滬鋅將維持偏強運行。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收漲2.04%，倫鉛震蕩走高，現運行于2063美元/噸。國內供應面，原生鉛與再生鉛供應穩中有升，疊加進口鉛到貨預期，8月鉛市場供應偏緊情況大概率較7月緩和，市場可流通貨源相對寬松。消費端，鉛蓄電池經歷了淡季漲價后，加上多地暴雨天氣、電動自行車安全排查與管理等影響，傳統旺季訂單表現不及往年同期。近期由于鉛價大幅波動，業內避險情緒高漲，下游企業及經銷商采購謹慎，后續等待下游庫存耗盡，鉛消費或階段性兌現。庫存端，截止至8月12日，SMM國內鉛錠社會庫存4.28萬噸，環比增加0.07萬噸，滬鉛2408合約將進入交割，持貨商移庫交倉或使短期鉛錠庫存累增。整體來說，鉛市場供應增多，鉛消費將成為決定鉛價能否持續回升的關鍵因素，仍需關注消費兌現情況，短期或維持區間運行。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力收跌0.99%，倫鎳價格小幅回落，現運行于16215美元/噸。宏觀方面，美國當周初期失業金人數下降，軟著陸預期增強，此外，日元套利交易逆轉引發的大規模拋售有所緩和，市場恐慌情緒下降。純鎳方面，SMM調研7月精煉鎳產量環比將繼續增加，可以出口的鎳企產量持續增加，年初新投鎳板產量仍然處于爬坡階段。在鎳價進入下行通道后，終端需求未有明顯提升，后續現貨市場成交或將出現轉變。鎳鐵方面，鎳生鐵價格強勢運行，國內生產驅動力增強，8月產量或有增量。印尼部分冶煉廠鎳礦庫存低位運行，8月預期產量有所下滑。硫酸鎳方面，雖然8月下游三元前驅體、三元正極企業均有一定增量，但多數企業有成品庫存，對高價鎳鹽接受力度尚弱，而市場成交表現較清冷。需求端，當前不銹鋼產量維持高位，且在臨近"金九銀十"傳統旺季下，預期排產或有增量，對鎳生鐵需求強穩運行。7月至8月三元需求逐漸轉好，整體呈現需求回暖的跡象。綜合來看，短期鎳價超跌，需求階段性回暖，中長期供應過剩壓力仍存。 | ||
集運指數(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業庫存低；港口錳礦現貨報價上調，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場價格節節走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點未破前高，目前期現市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業的生產成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2501合約表現偏空運行，期價繼續調整跌破750一線附近支撐，上方承壓均線系統附近阻力，短期或弱勢運行。供應方面，根據Mysteel全球鐵礦石發運量數據顯示，本期值為3069萬噸，周環比增加50萬噸；8月全球發運量周均值為3069萬噸，環比7月減少305萬噸，同比去年8月減少15萬噸。受前期發運影響，上周到港船較為集中，到港量增量較為明顯，本期值為2611萬噸，周環比增加788.7萬噸，較上月周均值高148萬噸。需求方面，周內Mysteel調研數據顯示高爐檢修座數明顯多于復產座數，上周鐵水產量降幅較大，247樣本鋼廠鐵水日均產量為231.7萬噸/天，周環比減少4.92萬噸/天，較年初增加13.53萬噸/天。從市場行為來看，貿易商出貨積極性一般，部分套保的貿易商積極出貨降庫存降頭寸；鋼廠虧損擴大，采購偏謹慎，按需少量采購。上周在鐵水加速減產情況下，鋼廠疏港則在臺風過后小幅回升，同時在港船舶環比下降17條至112條，港口卸貨量整體小于出庫量，港口庫存小幅去庫，短期礦價或維持弱勢運行。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠期貨主力合約繼續上漲。近期天然橡膠溫和反彈，一方面國內促進消費政策支撐國內天然橡膠期貨價格，另一方面海外原料價格重新上漲以及國內膠乳價格維持偏高水平提振天然橡膠期貨價格。不過供需暫無較大改善，這或將影響上漲高度。從供需來看，國內降雨等天氣對割膠的影響減弱，國內膠乳供應回升。海外方面，近期東南亞主產區雨水偏多，割膠工作受阻，原料收購價格有所上漲。而印度減產疊加船貨到港受阻，下游企業增加補庫需求，美金船貨國際市場交易氣氛升溫。需求方面，下游正處于季節性需求淡季，部分企業放高溫假，本周關注是否重啟。現貨市場方面，據卓創資訊數據，8月12日海南產區制全乳膠水收購價格參考13300元/噸；云南西雙版納地區膠水收購價格參考13400-13600元/噸；元/噸，較前一交易日上漲200元/噸。越南3L混合膠主流貨源意向成交價格為14550-14600元/噸，較前一日下滑50元/噸。綜合來看，國內新膠供應回升，進口量存增加預期，社會庫存有所累庫，下游需求一般，供需矛盾不大，但海外天氣對割膠形成擾動，天然橡膠期貨價格溫和上漲。此外，關注當前海南膠樹出新芽以及云南季風性落葉病的影響。 | ||
PVC(V) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個月，國內PVC現貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業者心態，市場氣氛明顯好轉，貿易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產不足的現象，產量難以繼續攀升，供應增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業利潤較好，行業開工率較高。我們認為，電石數貨源供應仍處于矛盾狀態，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前，市場缺乏利空，考驗能否站上7000繼續上行。 | |
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價收于3360元/噸，較上一交易日上漲2.82%。低硫主力合約期價收于4220元/噸，較上一交易日上漲1.78%。供應方面，隆眾數據顯示，截至8月4日當周，全球燃料油發貨550.53萬噸。其中美國發貨24.49萬噸，較上周期下降45.47%；俄羅斯發貨83.07萬噸，較上周期增加12.81%；新加坡發貨22.74萬噸，較上周期增加1037%。預計本周到港燃料油量將回升。需求方面，中國沿海散貨運價指、中國出口集裝箱運價指數及波羅的海干散貨指數均較上周期下行。短期內終端航運市場需求恢復緩慢；并且隨著中溫煤焦油價格回落，船燃煤系原料廠家陸續復工，水上油、煤柴等小料價格仍有下行空間，對船燃混兌成本形成拖拽。預計燃料油價格或偏弱運行，關注成本端和紅海局勢對期價的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價收于568.1元/桶，較上一交易日上漲1.57%。供應方面，OPEC+部分國家額外自愿減產220萬桶/日延長至2024年三季度，但將從10月起逐步增產。美國原油產量較前周增加，持續處于高位水平。需求方面，美國原油庫存錄得下降，夏季駕駛旺季煉廠開工率持續增長將帶動原油需求；但美國7月非農就業人口變動不及預期，引發市場對需求的擔憂。國內方面，本周天津石化2#常減壓裝置、金陵石化2#常減壓裝置及寧夏石化全廠仍處檢修期內，并無其他新增檢修煉廠，預計主營煉廠平均開工負荷平穩。山東地煉方面，本周菏澤一煉廠常減壓裝置恢復開工，天弘存開工計劃，其他煉廠裝置平穩運行，預計山東地煉一次常減壓開工負荷提升。整體來看，原油市場供應偏緊態勢持續，需求有恢復預期，建議密切關注地緣局勢和美聯儲動向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價收于3509元/噸，較上一交易日上漲1.42%。供應方面，北方地區貨源供應充裕，區內品牌資源價格競爭明顯，部分貿易商低價合同出貨為主；華北供應相對平穩，煉廠執行合同出貨，個別煉廠出貨尚可，部分資源入庫為主。南方地區金陵石化、鎮海煉化、江蘇新海間歇停產，產量減少明顯。本周齊魯石化穩定生產，江蘇新海有復產預期，帶動產能利用率增加。需求方面，市場剛需小幅分化，北方地區仍受間歇降雨因素影響，實際剛需回暖緩慢；南方部分地區剛需有所支撐，多以低價資源出貨為主。綜合來看，瀝青供應回升，需求南北分化，關注成本端對期價的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力合約尾盤有所反彈。從成本來看，上周國際油價先跌后漲，重心下移，對PE成本端支撐不足。原油價格或將陷入震蕩的走勢，一方面美國等經濟衰退預期影響原油需求預期，另一方面地緣政治因素仍將對供應形成擾動，利比亞主要油田的產出縮減亦引起市場關注。因此國際原油或將震蕩運行為主，未來對塑料等期貨走勢指引性將減弱。供應方面，據卓創資訊，本周PE計劃檢修損失量在5.35萬噸，環比減少1.55萬噸。進口方面，遠期進口船貨資源陸續到港，進口供應將有所增加。關注匯率的影響。需求方面，上周PE下游開工個別上漲，農膜開工上漲2%至27%，其他行業開工穩定。目前下游各行業主流開工在27%-52%。8月中下旬東北地區臨近用膜季，生產或有改善，華北地區訂單進一步跟進，開工或有明顯提升。整體來看，國內部分裝置檢修重啟，周度產量將有所增加，PE進口量將有所增加，下游需求處于季節性淡季，塑料期貨價格繼續偏弱運行，等下游需求快速回升，塑料期貨才將擺脫弱勢。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日聚丙烯期貨主力合約尾盤反彈收陽線。供應方面，據卓創資訊，本周久泰能源、青島金能二期二線等裝置計劃重啟，裝置整體檢修力度減弱，供應預計有所增加。預計檢修損失量在11.81萬噸，環比減少18.50%。進口方面，進口利潤依舊不高，進口量對國內暫無較大壓力，后期關注匯率變動，進口成本或將下降。出口方面，近期海外市場未見明顯轉好，整體出口增量較少。需求方面，下游新單不足導致需求偏弱，高溫天氣亦影響下游開工水平。整體來看，隨著裝置檢修量下降，聚丙烯整體供應將有所增加，下游需求難以大幅增加，上游原油或將寬幅波動，聚丙烯期貨或將震蕩整理。 | ||
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續收縮，目前對7月份的PTA月度產量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續減倉，PTA仍會表現相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，價格也處于歷史相對低位，在不發生系統性風險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠期貨主力合約盤中有所反彈。供應方面，本周來威特、揚子、齊翔維持檢修，獨山子重啟時間繼續推遲，浩普裝置重啟，卓創資訊預計國內高順順丁裝置平均開工負荷在56%附近。需求方面，停產檢修的輪胎企業將穩步恢復生產，本周整體開工或將有所走高。現貨市場方面，根據卓創資訊數據，華北地區BR9000市場價格14200-14300元/噸；華東地區BR9000市場價格14300-14400元/噸；華南地區BR9000市場價格14300-14500元/噸。整體來看，合成橡膠周度供應增量不高，未來裝置重啟時間仍存在不確定性，需求一般，合成膠期貨價格跟隨原油價格以及市場宏觀情緒波動。 | ||
焦炭(J) | 遠月空單謹慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現貨價格穩中有漲，焦化廠開工率維持在80上方，焦化企業生產積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內期貨價格主要跟隨期螺走勢，整體來看，現貨采購需求良好，但并沒有達到供不應求的局面，因此后期焦價提價空間有限，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠月空單謹慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業采購積極性提高的背景下，焦煤現貨價格保持穩中有漲的格局，盡管供應依然維持充足，但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下，期貨價格不斷修復貼水，但隨著后期煤管票的放開以及部分復產產能的釋放，相信焦煤供應壓力將會逐漸顯現，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
工業硅 | 今日工業硅主力合約震蕩偏弱運行，收盤價9630元/噸，收跌幅3.65%。市場參考價：華東不通氧553#硅在11650元/噸，通氧553#硅在11850元/噸，421#硅在12500元/噸。據SMM數據，新疆樣本硅企（產能占比79%）周度產量在40185噸，周度開工率在83%，環比下降。云南樣本硅企（產能占比30%）周度產量在8440噸，周度開工率在99%，較上周基本持平。四川樣本硅企（產能占比32%）周度產量在5955噸，周度開工率在91%，環比持平。需求端多晶硅供應量維持在3.3萬噸，目前未有新增較大產能減產，頭部企業減產情產量 一況待定，預計將在8月實施。有機硅企業的開工率保持穩定，多數企業專注于消化庫存，采購以按需為主。鋁合金企業的開工率依然偏弱。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收跌2.00%。國內供應端，目前鹽廠成本倒掛，周供應量有所下降，主要為鋰云母制鋰產量下滑，據SMM調研，部分需外購云母的鋰鹽廠因成本倒掛嚴重已暫停云母冶煉線的生產，將生產重心轉移至鋰輝石生產線；近期鋰輝石價格加速下滑，生產碳酸鋰利潤修復，而鹽湖提鋰則處于積極性生產旺季，整體來看碳酸鋰供應依然處于高位。消費方面，下游排產數據陸續出爐，整體需求相對平穩，旺季補庫需求預期逐漸弱化。在當前碳酸鋰價格處于較低點位置時，材料廠詢價行為雖有增多但仍以剛需采買為主。庫存端，截至8月8日，SMM國內碳酸鋰庫存13.07萬噸，環比增加3138噸。目前鋰價已觸及成本線，但供需過剩格局下，鋰價反彈仍需等待供給集中減產信號或旺季需求兌現。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏弱運行，收盤價6024元/噸，收跌幅0.68%。國際方面，在8月1日舉行的巴基斯坦內閣委員會糖業相關會議上，巴基斯坦糖廠協會(PSMA)旁遮普地區發言人稱糖的出廠價位于政府規定的每公斤140盧比的限制范圍內。因距離下榨季開始的時間只剩60～90天，PSMA再次呼吁政府允許提前出口150萬噸的過剩糖，清理過剩庫存對于給新榨季的生產騰出空間至關重要。國內方面，全國2023/24年制糖期食糖共產糖996.32萬噸，同比增加99萬噸，增幅11.03%。截至7月底，全國累計銷糖825.14萬噸，同比增加86.68萬噸，增幅11.74%；累計銷糖率82.82%，同比加快0.52%。其中，全國7月單月銷糖86.80萬噸，同比增加36.80萬噸，為近5年同期的中高位水平。 | 農產品 | |
玉米 | 今日玉米主力價格寬幅震蕩運行，收盤價2303元/噸，收跌幅0.17%。國內方面，截至8月2日，2024年北方港口玉米集港量共計1028.3萬噸，7月集港量約54.2萬噸，較6月增加27萬噸，環比增加99.26%。進入夏季，產區多高溫降雨天氣，糧食存儲不易，且期價持續下跌加劇市場看空心態，貿易商惜售情緒松動，逐漸認賣。8月市場余糧雖較7月有縮緊，但下游需求過于疲軟導致供應略顯寬松，另外各地春玉米陸續上市，進一步增大市場供應。需求方面，深加工庫存高位，收購心態寬松，按需采購；飼料企業受銷量限制，采購積極性偏謹慎，另外有小麥、大麥等替代品使用，對玉米需求平淡。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國產大豆應較為充足，東北產區余量收購接近尾聲，大豆隨用隨買，南方地區報價平穩，大豆下游需求較為清淡，豆制品企業開工偏低，進口大豆較國產大豆仍有價格優勢，對大豆價格形成抑制，近期中儲糧大豆拍賣成交良好，大豆維持區間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕承壓3000元/噸震蕩，8月份美豆處于關鍵結莢期，由于美豆生長期天氣狀況良好，美豆優良率較往年處于高位，截至8月4日，美豆優良率為68%，上周為67%，上年同期為54%。未來兩周美豆產區降水中性略偏低，同時氣溫低于正常水平，美豆豐產預期逐步兌現，疊加新作銷售進度落后，對大豆走勢形成抑制。國內方面,7、8月份進口大豆到港壓力偏高，本周油廠開機有所上升，截至8月2日當周，大豆壓榨量為207.4萬噸，高于上周的197.15萬噸，豆粕提貨偏低，豆粕庫存延續上升，截至8月2日當周，國內豆粕庫存為141.21萬噸,環比增加4.92%,同比增加83.32%。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 6-8月份阿根廷大豆進入壓榨高峰帶動豆油供應增加，但巴西豆油國內生柴需求旺盛導致出口受限，市場對阿根廷豆油依賴度上升，此外，印度對阿根廷豆油進口需求增加，且菜籽及葵籽減產擔憂上升，為豆油提供較強支撐。國內方面，7、8月份大豆壓榨處于高位，豆油消費較為疲弱，本周豆油庫存延續上升，截至8月2日當周，國內豆油庫存為112.6萬噸，環比增加3.19%,同比增加3.46%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油測試7800元/噸壓力，8月12日MPOB發布了7月份馬來西亞棕櫚油月度報告，7月份馬棕產量為1840999噸，環比下上升13.97%，同比上升14.35%，月度出口量為1689365噸，環比上升39.92%，同比上升24.74%，截至7月底，馬棕庫存為1733219噸，環比下降5.35%，同比下降0.05%。此前路透/彭博分別預估7月末馬棕庫存為180.8/185萬噸，MPOB所公布的馬棕庫存低于市場預期。7-11月馬棕仍處年度產量高峰期，供應壓力持續上升，另一方面，由于中印補庫需求仍存，且7、8月份葵油供應下降，7月馬棕出口大幅增加，8月上旬馬棕出口有所下降，但整體仍處高位，ITS/Amspec數據分別顯示8月1-10日馬棕出口較上月同期減少12.2%/17.7%。目前馬棕產量持續增加或帶動后期逐步累庫，但出口方面存在支撐，棕櫚油維持震蕩走勢。國內方面，隨著棕櫚油進口利潤改善，7-9月棕櫚油進口增加，國內棕櫚油庫存回升，截至8月2日當周，國內棕櫚油庫存為57.88萬噸，環比增加14.23%，同比減少6.28%。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 八月中旬加拿大菜籽產區降水好轉，市場擔憂有所減弱，但歐盟及烏克蘭地區偏干引發菜籽減產，對菜籽形成支撐。本周菜粕庫存下降，但較往年仍處高位，截至8月2日，沿海主要油廠菜粕庫存為2.75萬噸,環比減少35.29%,同比增加61.76%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油進口逐步減少，近期菜油庫存有所回調，但較往年處于偏高水平，截至8月2日，華東主要油廠菜油庫存為27.85萬噸，環比減少0.36%,同比減少11.28%。維持震蕩思路。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約震蕩偏強運行，收盤價18595元/噸，收漲幅0.84%。當前生豬價格19.13元/公斤。全國生豬出欄均重125.99公斤，較上周下降0.3公斤，周環比降幅0.24%，月環比增幅0.06%，年同比增幅4.50%。二育補欄節奏放緩，養殖端出豬積極性偏高，但終端消費表現不佳，豬企整體接單情況一般、價格多有調降，短期情緒降溫疊加出欄增量、行情或繼續走弱。多地氣溫偏高，養殖主體持續性壓欄預期不強，基本維持擇機出欄，肉類消費表現疲軟依舊，供應端暫無集中上量預期，月底節奏延續平緩，肥標價差擴大適度支撐行情，需求暫無明顯調整，行情窄幅盤整、豬價或偏強震蕩。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約震蕩偏弱運行，收盤價6913元/噸，收跌幅2.12%。目前山東棲霞晚富士80#一二級一般貨源出庫價格 3.0-3.5 元/斤，客商 80#一二級好貨 4.0-4.2 元/斤，果農條紋一般及以下貨源0.8-1.2元/斤； 陜西洛川產區目前客商70#起步半商品主流成交價格4.0-4.2元/斤， 客商貨80#半商品4.5-5.5元/斤，以質論價。截至2024年8月7日，全國主產區蘋果冷庫庫存量為74.86萬噸，庫存量較上周減少7.53萬噸。副產區陸續清庫，早熟陸續供應上量，庫存果走貨較上周環比放緩。山東產區庫容比為11.62%，較上周減少0.69%，本周山東整體走貨較上周走緩。周內成交圍繞兩極貨源進行，果農貨低價貨源走電商及線上渠道為主，少量尋前期片紅好貨，周內出口尋貨積極性下降，棲霞西部鄉鎮走貨尚可，東部桃村等鄉鎮去庫依舊緩慢。陜西產區庫容比在5.63%，較上周減少1.05%。本周陜西產區剩余貨源多以客商自我消化為主，主流行情變化不大，洛川部分鄉鎮冷庫陸續清庫。周內庫內好貨價格堅挺，整體成交有限，調貨客商多轉移至渭南早熟區以及山東產區。 | ||
棉花及棉紗 | 今日棉花主力合約震蕩偏強運行，收盤價13625元/噸，收漲幅1.34%。國際方面，7月份全球制造業采購經理指數(PMI)為48.9%，較上月下降0.6個百分點，降幅較上月擴大，連續4個月環比下降。全球制造業PMI持續在50%以下，且降幅較上月有所擴大，結束了今年上半年持續在49%以上的運行走勢，意味著全球經濟復蘇動力繼續趨弱，且下行壓力有所增加。目前市場靜待即將公布的美棉出口報告。國內方面，本次發放棉花進口滑準稅配額數量為20萬噸，全部為非國營貿易配額，限定用于加工貿易方式進口。配額的發放數量要低于此前市場的預期，且限定了用于加工貿易方式進口。棉花整體持穩運行，下游純棉紗交投平淡，紡企商談走貨為主。 | ||
金屬研發團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農產品研發團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風險提示 | 市場有風險，投資需謹慎 | ||
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