今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2024-10-21
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 上周五，標(biāo)普、道指再創(chuàng)新高，且連漲六周，標(biāo)普、道指創(chuàng)今年最長(zhǎng)的周度連漲，午后羅素小盤股轉(zhuǎn)跌。美元跌離11周高位，但連漲三周。日元升穿150。現(xiàn)貨黃金漲穿2720美元再創(chuàng)新高，白銀暴漲6.5%，創(chuàng)近十二年最高。中東緊張局勢(shì)降溫，美油一度跌超2.5%，失守70美元，全周跌超8%。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)三季度GDP 4.6%，9月社會(huì)消費(fèi)品零售同比加速增長(zhǎng)3.2%，規(guī)上工業(yè)增加值增長(zhǎng)5.4%，增速放緩四個(gè)月后回升，固定資產(chǎn)投資增速回穩(wěn)、持平8月，前三季度多項(xiàng)房地產(chǎn)指標(biāo)降幅收窄。9月70城房?jī)r(jià)顯示，一線城市新房、二手房?jī)r(jià)加速下降，二三線城市新房?jī)r(jià)格環(huán)比趨穩(wěn)。海外方面，美國(guó)政府2024財(cái)年預(yù)算赤字突破1.8萬(wàn)億美元?jiǎng)?chuàng)第三高紀(jì)錄僅次于新冠疫情期間，全年債務(wù)利息支出首超萬(wàn)億、且首次超過國(guó)防開支。今日重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)10月一年期和五年期LPR。 | 宏觀金融 | |
股指 | 上周，四組期指走勢(shì)探底回升，IH、IF、IC、IM周線分別收漲0.76%、1.31%、2.63%、6.05%。現(xiàn)貨A股三大指數(shù)上周五集體上漲，截止收盤，滬指漲2.91%，收?qǐng)?bào)3261.56點(diǎn)；深證成指漲4.71%，收?qǐng)?bào)10357.68點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲7.95%，收?qǐng)?bào)2195.10點(diǎn)。滬深兩市成交額突破兩萬(wàn)億元，較前一日大幅放量超6000億。基本面看，國(guó)內(nèi)前三季度?GDP增長(zhǎng)4.8%，略好于預(yù)期。隨著貨幣政策和財(cái)政政策一攬子穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的重大舉措實(shí)施，加上穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)政策發(fā)力，現(xiàn)貨市場(chǎng)信心有望回升。此外，央行正式推出股票回購(gòu)增持再貸款，并表示年底前視市場(chǎng)流動(dòng)性情況，擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25—0.5個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，在經(jīng)歷連續(xù)快速調(diào)整后，憑借經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支撐預(yù)期，疊加流動(dòng)性釋放和增量資金的利好，指數(shù)在周五放量反彈，后續(xù)或進(jìn)入震蕩區(qū)間的短期上行周期。 | ||
貴金屬 | 周五夜盤倫敦金震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于2720美元/盎司，金銀比價(jià)80.73。基本面，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映在高利率水平和財(cái)政政策正常化的情況下，就業(yè)市場(chǎng)和通脹不斷趨弱，但服務(wù)業(yè)景氣度及居民消費(fèi)熱情依舊較高，預(yù)期經(jīng)濟(jì)大概率以“軟著陸”為基準(zhǔn)情景，但預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)彰顯韌性不會(huì)阻礙美聯(lián)儲(chǔ)下月降息步伐。從貨幣政策角度來看，海外央行貨幣政策立場(chǎng)不盡相同，美聯(lián)儲(chǔ)全面轉(zhuǎn)向鴿派，歐央行年內(nèi)第三次降息，而日本央行保留加息的可能。避險(xiǎn)方面，近期朝鮮半島、中東局勢(shì)再度緊張，疊加美國(guó)大選臨近，特朗普支持率大幅趕超哈里斯，可能會(huì)加劇貿(mào)易緊張局勢(shì)，大選走向的不確定性牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)。資金方面，中國(guó)央行9月未增持黃金，連續(xù)五個(gè)月央行黃金儲(chǔ)備保持不變。截至10/18，SPDR黃金ETF持倉(cāng)888.63噸，前值884.59噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)14766.71噸，前值14727噸。綜合來看，歐洲央行繼續(xù)降息后美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)降息周期順理成章，后續(xù)關(guān)注美國(guó)大選進(jìn)展，預(yù)計(jì)貴金屬偏強(qiáng)運(yùn)行。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 周五夜盤滬銅主力合約收漲0.44%，倫銅震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于9622.5美元/噸。宏觀方面，中國(guó)三季度GDP數(shù)據(jù)好于預(yù)期，近期政策密集出臺(tái)，四季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升將是大概率事件。此外，中國(guó)央行行長(zhǎng)潘功勝提出把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為重要考量，預(yù)計(jì)LPR將再降25BP。基本面來看，供應(yīng)端，進(jìn)口銅仍呈增加態(tài)勢(shì)，自10月中下旬起進(jìn)口銅流入量將有明顯增加，在此預(yù)期下若銅價(jià)持續(xù)居高不下，現(xiàn)貨供大于求局面將進(jìn)一步延續(xù)，使得去庫(kù)壓力明顯增大。庫(kù)存方面，截至10月17日周四，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存較周二增加0.87萬(wàn)噸至22.92萬(wàn)噸，且較節(jié)前增加6.37萬(wàn)噸，節(jié)后兩周累庫(kù)幅度為近幾年最大的。需求方面，本周SMM調(diào)研了國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷售情況，綜合看企業(yè)開工率為78.89%，如期環(huán)比上升18.46個(gè)百分點(diǎn)，較預(yù)期值高1.54個(gè)百分點(diǎn)。節(jié)后面對(duì)銅價(jià)大幅走低，精銅桿廠訂單量表現(xiàn)不一，少數(shù)企業(yè)表示在銅價(jià)下跌時(shí)訂單明顯恢復(fù)，但多數(shù)企業(yè)表示下游企業(yè)觀望情緒回升，新增訂單受抑制。綜合來看，電解銅社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)壓力較大，但全球央行進(jìn)入降息周期，流動(dòng)性改善及財(cái)政增量政策的支撐將帶動(dòng)銅價(jià)回暖，銅價(jià)后續(xù)謹(jǐn)慎樂觀看待。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場(chǎng)建筑鋼材偏弱運(yùn)行，連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下，市場(chǎng)主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià)，其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸，盤螺線材上調(diào)250元/噸，受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂，其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等，相對(duì)而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現(xiàn)貨成交偏冷，價(jià)格盤整觀望為主。昨日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價(jià)多空爭(zhēng)奪依然激烈，盤中波動(dòng)幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交整體不佳。市場(chǎng)心態(tài)有所變化，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場(chǎng)成交整體較差。不過目前市場(chǎng)庫(kù)存資源相對(duì)偏少，加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高，因此市場(chǎng)商家也不愿過低銷售。綜合來看，低庫(kù)存及高成本對(duì)價(jià)格有一定的支撐，預(yù)計(jì)近期熱卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行。昨日熱卷主力1710合約弱勢(shì)調(diào)整，期價(jià)維持偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期多空爭(zhēng)奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 周五夜盤滬鋁主力合約收盤20720元/噸，漲幅0.39%；倫鋁收盤2613.5美元/噸，漲幅2.19%。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)四季度云南地區(qū)減產(chǎn)預(yù)期下降疊加部分新增及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，國(guó)內(nèi)電解鋁市場(chǎng)供應(yīng)端維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。成本端，近期氧化鋁價(jià)格快速拉漲，電解鋁行業(yè)成本上漲明顯。消費(fèi)端，目前下游開工情況總體穩(wěn)定，10月仍是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，工業(yè)鋁型材、鋁板帶箔行業(yè)將持續(xù)發(fā)力，為下游消費(fèi)貢獻(xiàn)增量，終端地產(chǎn)在近期政策信號(hào)托底下或可獲得邊際的預(yù)期改善。庫(kù)存端，截至10月17日，SMM國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存64.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.8萬(wàn)噸，“金九銀十”傳統(tǒng)旺季下國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存的超預(yù)期表現(xiàn)得以延續(xù)，依舊為鋁價(jià)表現(xiàn)提供良好支撐。整體來看，鋁市場(chǎng)基本面供需矛盾并不突出，短期維持震蕩走勢(shì)為主，關(guān)注海內(nèi)外宏觀情緒變化及終端消費(fèi)情況。 | ||
鋅(ZN) | 周五夜盤滬鋅主力合約收盤25160元/噸，漲幅0.46%；倫鋅收盤3089美元/噸，漲幅1.48%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)面，SMM9月精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比增量2%以上，高于預(yù)期值，其預(yù)計(jì)隨著冶煉廠原料緊張的小幅緩解，10月冶煉廠產(chǎn)量將繼續(xù)小幅增加。消費(fèi)端，地產(chǎn)板塊相關(guān)舉措未能超出市場(chǎng)預(yù)期，在黑色板塊大幅走低，買漲不買跌的心態(tài)影響下，鋅消費(fèi)端預(yù)期走弱，下游接貨不足，現(xiàn)貨成交偏弱。庫(kù)存端，截至10月17日，SMM國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存總量為12.18萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.27萬(wàn)噸。綜合來看，當(dāng)前礦緊缺局勢(shì)未改，供應(yīng)端對(duì)鋅價(jià)仍存支撐，但消費(fèi)端表現(xiàn)偏弱，近期需關(guān)注宏觀情緒對(duì)鋅價(jià)走勢(shì)指引，滬鋅短期料維持震蕩走勢(shì)。 | ||
鉛(PB) | 周五夜盤滬鉛主力合約收盤16800元/噸，漲幅0.24%；倫鉛收盤2070美元/噸，漲幅0.07%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，本周原生鉛和再生鉛冶煉企業(yè)均有提產(chǎn)情況（檢修后復(fù)產(chǎn)與新建投產(chǎn)），鉛錠階段性供應(yīng)增加。期間，雖有部分冶煉企業(yè)意外檢修，以及安徽地區(qū)環(huán)保檢查，但并未改變鉛錠貨源寬松的趨勢(shì)。消費(fèi)端，汽車消費(fèi)季節(jié)性回歸疊加“以舊換新”等政策性導(dǎo)向，鉛酸蓄電池銷售訂單有所好轉(zhuǎn)，電池生產(chǎn)企業(yè)開工情緒受提振；但因鉛價(jià)走勢(shì)偏弱震蕩，下游企業(yè)持觀望態(tài)度剛需慎采鉛錠，現(xiàn)貨成交情況一般。庫(kù)存端，截至10月17日，SMM國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存7.59萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.78萬(wàn)噸，鉛錠社庫(kù)刷新五個(gè)月新高，后市需關(guān)注新建產(chǎn)能放量情況以及安徽環(huán)保檢查的進(jìn)度。目前鉛市場(chǎng)供需雙增，但因供應(yīng)增量大于需求且受宏觀因素有色金屬承壓，短期滬鉛料以震蕩整理走勢(shì)為主。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
碳酸鋰 | 上周碳酸鋰主力震蕩下行，周跌幅4.40%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，SMM9月碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比減少6%，同比增加38%；10月份在下游需求向好的驅(qū)動(dòng)下，部分鋰鹽廠排產(chǎn)小幅增加，預(yù)計(jì)10月碳酸鋰總產(chǎn)量將穩(wěn)中小幅上行。消費(fèi)端，進(jìn)入10月旺季驅(qū)動(dòng)有所減弱，下游排產(chǎn)增速放緩，據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研，10月磷酸鐵鋰排產(chǎn)維持升勢(shì)，但增速有所下降；三元材料排產(chǎn)保持穩(wěn)定，缺乏明顯增量。從現(xiàn)貨市場(chǎng)來看，除部分受客供減少影響的材料廠有原料缺口存剛需采買以外，其余材料廠長(zhǎng)協(xié)訂單較為穩(wěn)定，因此下游對(duì)碳酸鋰現(xiàn)貨的采買需求提升幅度有限。庫(kù)存端，截至10月17日，SMM國(guó)內(nèi)碳酸鋰庫(kù)存11.87萬(wàn)噸，環(huán)比減少1855噸。整體來看，近期供應(yīng)壓力減輕但仍處于過剩格局，需求方面隨著10月中旬開始，下游需求分水嶺的切換如期到來，且受到高庫(kù)存和套保需求較大的壓力，預(yù)計(jì)碳酸鋰將保持偏弱震蕩格局。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 上周鐵礦石主力2501合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱運(yùn)行，期價(jià)調(diào)整靠近760一線附近，短期反彈動(dòng)力暫緩，關(guān)注下方20日均線附近支撐。供應(yīng)方面，近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)環(huán)比增加，處于近三年中等水平。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2981.2萬(wàn)噸，周環(huán)比減少396.8噸；近期中國(guó)45港鐵礦石近端供應(yīng)降幅明顯，處于近三年低位。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為1958.7萬(wàn)噸，周環(huán)比減少903.4萬(wàn)噸，較上月周均值低436萬(wàn)噸；受部分船只提前到港，導(dǎo)致本期到港船數(shù)有所減量。需求方面，本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量增量明顯。截止周五，247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為233.08萬(wàn)噸/天，環(huán)比節(jié)前增加8.22萬(wàn)噸/天，較年初增加14.91萬(wàn)噸/天，同比減少12.87萬(wàn)噸/天。中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存止降轉(zhuǎn)增，絕對(duì)值處于近3年同期高位。截止10月10日，45港鐵礦石庫(kù)存總量15105.9萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)53萬(wàn)噸，較年初累庫(kù)2861.2噸，比去年同期庫(kù)存高4260.3萬(wàn)噸。本期港口庫(kù)存表現(xiàn)為去庫(kù)的主要原因是，疏港量下降，周期內(nèi)港口卸貨入庫(kù)總量高于出庫(kù)總量。預(yù)計(jì)短期礦石價(jià)格偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行為主，注意控制風(fēng)險(xiǎn)。 | ||
天然橡膠 | 上周天然橡膠期貨主力一度下跌跌破20日均線，周五又重新反彈。宏觀方面，國(guó)內(nèi)宏觀仍相對(duì)樂觀，隨著各大銀行下調(diào)存款利率，市場(chǎng)預(yù)期未來貨幣政策將繼續(xù)寬松，關(guān)注是否繼續(xù)降息。不過海外地緣政治因素導(dǎo)致海外宏觀存諸多不確定性。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，10月18日天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格有所上漲，上海市場(chǎng)23年SCRWF主流貨源意向成交價(jià)格為18200-18300元/噸，較前一交易日上漲250元/噸。膠水原料方面，10月18日海南產(chǎn)區(qū)膠水價(jià)格下跌450元/噸，云南產(chǎn)區(qū)膠水價(jià)格下跌150元/噸，泰國(guó)膠水77.5泰銖/公斤，持穩(wěn)。從供需來看，近期云南新膠供應(yīng)將有所回升；泰國(guó)南部降雨偏多，但東北部新膠產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯，泰國(guó)產(chǎn)區(qū)原料收購(gòu)價(jià)格弱勢(shì)下滑。越南膠隨著部分船貨到港，現(xiàn)貨庫(kù)存小幅增長(zhǎng)。需求方面，輪胎開工恢復(fù)至國(guó)慶節(jié)前水平，需求相對(duì)平穩(wěn)。綜合來看，海外宏觀不確定性因素增加，而國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)預(yù)期猶存，宏觀因素對(duì)天然橡膠的提振作用所降溫。近期天然橡膠供需壓力不大，不過產(chǎn)量釋放預(yù)期升溫以及EUDR法案提議延期1年等將影響未來供應(yīng)。后期隨著供應(yīng)增加橡膠期貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)往下調(diào)整。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
甲醇 | 上周甲醇主力合約期貨價(jià)格整體下跌，周五夜盤延續(xù)下跌。隨著海外宏觀不確定因素增加以及供需暫無(wú)較大利好支撐，甲醇期貨往下調(diào)整。供應(yīng)方面，截至10月17日，中國(guó)甲醇企業(yè)開工在81.43%水平，較前一周降0.34%，較去年同期高3.79%；周均開工在81.54%，環(huán)比前一周略增0.06%。港口庫(kù)存方面，上周港口庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)回升，截至2024年10月17日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為93.43萬(wàn)噸，較前一周同期增3.12萬(wàn)噸。上周國(guó)際甲醇裝置開工有所恢復(fù)，目前開工在74.95%，較前一周走高1.7%。需求方面，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工率在52.73%附近；西北至華東的運(yùn)費(fèi)有所下調(diào)。整體來看，海外宏觀不確定因素增加，國(guó)內(nèi)后續(xù)關(guān)注近期出臺(tái)的各項(xiàng)政策落地的力度及節(jié)奏，宏觀對(duì)甲醇期貨的提振作用減弱；甲醇供應(yīng)充裕，而需求穩(wěn)定，甲醇期貨或?qū)⒗^續(xù)往下調(diào)整。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤原油主力合約期價(jià)收跌1.27%。供應(yīng)方面，OPEC+延長(zhǎng)220萬(wàn)桶/日額外減產(chǎn)至11月底。美國(guó)原油產(chǎn)量較上周期增加10萬(wàn)桶/日，處于歷史高位水平。以色列方面表示計(jì)劃對(duì)伊朗軍事設(shè)施發(fā)起打擊，而非石油設(shè)施或核設(shè)施，石油供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)下降。需求方面，IEA、OPEC下調(diào)全球石油需求預(yù)測(cè)，油價(jià)上方承壓。國(guó)內(nèi)貨幣和財(cái)政政策逐步落地和效果持續(xù)釋放將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能改善。美國(guó)處于煉廠檢修季和消費(fèi)淡季，累庫(kù)預(yù)期較強(qiáng)。煉廠方面，滄州石化、福建聯(lián)合石化、中海油寧波大榭及武漢石化仍處檢修期內(nèi)，廣西石化或進(jìn)入全廠檢修，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷將繼續(xù)下滑。山東地?zé)挿矫妫壳皶簾o(wú)煉廠計(jì)劃?rùn)z修或開工，多數(shù)煉廠負(fù)荷保持平穩(wěn)，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或穩(wěn)定。整體來看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，需求預(yù)期偏悲觀，建議密切關(guān)注地緣局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 上周PVC期貨主力合約整體下跌。周五夜盤在5400元/噸附近震蕩。成本方面，上周電石廠出貨壓力增加，電石生產(chǎn)企業(yè)下調(diào)出廠價(jià)，國(guó)際原油亦下跌，PVC價(jià)格成本支撐減弱，本周電石價(jià)格仍面臨一定壓力。從供需來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC粉行業(yè)開工負(fù)荷率在76.88%，PVC供應(yīng)充裕。本周新疆中泰（托克遜廠區(qū)）、新疆天業(yè)（天域新實(shí)廠區(qū)）、德州實(shí)華等裝置進(jìn)入檢修，所以預(yù)計(jì)PVC粉行業(yè)開工負(fù)荷率窄幅下降。庫(kù)存方面，上周華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存小幅下降。需求方面，國(guó)內(nèi)下游企業(yè)剛需采購(gòu)為主。部分軟制品企業(yè)開工較好，其他行業(yè)增幅不大。出口方面，出口接單增量不高，穩(wěn)定為主。整體來看，PVC供需充裕，隨著宏觀情緒降溫，PVC期貨價(jià)格或?qū)⒒卣{(diào)至震蕩區(qū)間下沿附近。 | ||
瀝青(BU) | 09-12正套持有 | 瀝青主力合約1709高位震蕩，正套價(jià)差攀高，-68以上可以擇機(jī)離場(chǎng)。東北煉廠瀝青價(jià)格優(yōu)惠，帶動(dòng)主流成交價(jià)下跌50元/噸，受雨水打壓，西南瀝青價(jià)格下跌150元/噸，需求回暖帶動(dòng)長(zhǎng)三角瀝青價(jià)格上漲75元/噸，其他地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。近期西北、華北、華中、華東等地瀝青終端需求回暖，市場(chǎng)整體成交氛圍走高，煉廠庫(kù)存呈整體下降趨勢(shì)，瀝青價(jià)格將繼續(xù)上漲。現(xiàn)貨方面，開工率上升2%，煉廠庫(kù)存下降1%。山東焦化料價(jià)格上漲，東北焦化料降價(jià)促銷。前期南北方價(jià)差大幅走擴(kuò)后，目前漲跌均有放緩跡象，價(jià)差或?qū)⒅饾u回歸。供應(yīng)低位投資增加為未來利多，貿(mào)易商備貨放緩為短時(shí)利空。隨時(shí)間推移終端消費(fèi)恢復(fù)后，瀝青市場(chǎng)存在逐漸上行動(dòng)力。短期煉廠壓力尚不大，且市場(chǎng)整體資源供應(yīng)壓力較小，價(jià)格或以穩(wěn)為主，但若外圍環(huán)境不改觀，部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格相當(dāng)，不過由于下游剛性需求較弱，市場(chǎng)成交一般。我們認(rèn)為，目前整體供需矛盾并不清晰，建議09合約維持區(qū)間思路。-90下方入場(chǎng)9-12正套-68上方擇機(jī)離場(chǎng)。 | |
塑料(L) | 上周塑料期貨主力合約往下調(diào)整。周五夜盤繼續(xù)小幅下跌。上周雖然上游PE裝置檢修有所增加，但海外宏觀氛圍轉(zhuǎn)弱、國(guó)際原油下跌等不利于塑料期貨價(jià)格，導(dǎo)致塑料期貨往下調(diào)整。從供需來看，供應(yīng)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PE開工負(fù)荷在73.92%，較前一周下降5.21%。本周檢修裝置有所減少。石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存處于偏高水平，據(jù)卓創(chuàng)資訊，10月18日樣本石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存在82萬(wàn)噸附近高位。進(jìn)口方面，中東及近洋船貨資源到港，進(jìn)口貨源供應(yīng)有所增加。需求方面，北方農(nóng)戶覆膜時(shí)間即將來臨，經(jīng)銷商下單積極性尚可；棚膜行業(yè)開工處于季節(jié)性旺季。成本方面，國(guó)際原油走弱，影響塑料期貨交易心態(tài)。整體來看，棚膜等處于需求旺季支撐PE價(jià)格，但PE供應(yīng)充裕，進(jìn)口量近期有所增加，國(guó)際原油下跌，塑料期貨仍將偏弱運(yùn)行。 | ||
聚丙烯(PP) | 上周聚丙烯期貨主力合約往下調(diào)整，周五夜盤延續(xù)下跌。海外宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱、國(guó)際原油下跌以及供應(yīng)充裕等因素不利于PP期貨價(jià)格。原料成本方面，雖然以色列放棄了攻打石油設(shè)施的計(jì)劃，但是依然會(huì)攻打軍事目標(biāo)，所以市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注中東問題，國(guó)際原油將寬幅震蕩，這影響聚丙烯期貨市場(chǎng)交投心態(tài)。供應(yīng)方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周裝置檢修增量不高，供應(yīng)仍將穩(wěn)定，而月底新增產(chǎn)能內(nèi)蒙古寶豐計(jì)劃投放，中石化英力士裝置全線打通平穩(wěn)運(yùn)行，新增產(chǎn)能對(duì)市場(chǎng)沖擊較大。庫(kù)存方面，10月18日上游樣本石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存在82萬(wàn)噸附近高位。進(jìn)口方面，進(jìn)口利潤(rùn)依舊不高，但海外供應(yīng)商陸續(xù)對(duì)華報(bào)盤，未來PP進(jìn)口量預(yù)計(jì)小幅增加。出口方面，整體出口增量較少。需求方面，下游需求穩(wěn)定，下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)為主，對(duì)價(jià)格支撐力度有限。整體來看，本周PP裝置檢修變動(dòng)不大，供應(yīng)穩(wěn)定，而新產(chǎn)能存投放預(yù)期，PP期貨或?qū)⑵踹\(yùn)行。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦炭主力1709合約小幅上漲，期貨貼水逐漸減少，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，焦化廠開工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢(shì)，整體來看，現(xiàn)貨采購(gòu)需求良好，但并沒有達(dá)到供不應(yīng)求的局面，因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦煤主力1709合約小幅上漲，近期在下游焦化企業(yè)采購(gòu)積極性提高的背景下，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應(yīng)依然維持充足，但在下游噸鋼利潤(rùn)豐厚的背景下，期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水，但隨著后期煤管票的放開以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應(yīng)壓力將會(huì)逐漸顯現(xiàn)，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
白糖(SR) | 震蕩整理 | 昨夜白糖期價(jià)減倉(cāng)下行，近期波動(dòng)區(qū)間在6200-6300元/噸。國(guó)際方面，6月巴西出口糖創(chuàng)新高，累積出口308.9萬(wàn)噸，近期隨著美元的弱勢(shì)，巴西雷亞爾小幅走強(qiáng)，或降低市場(chǎng)對(duì)7月巴西糖出口數(shù)據(jù)的預(yù)期，導(dǎo)致原糖相對(duì)堅(jiān)挺，但是整體來看，17/18榨季全球糖市熊市特征明顯，目前印度季風(fēng)雨期降雨良好，17/18榨季產(chǎn)量預(yù)估保持高位，或?qū)⑦_(dá)到2510萬(wàn)噸左右，同比增幅25%，且其調(diào)高食糖進(jìn)口關(guān)稅，進(jìn)一步施壓于國(guó)際糖市，原糖反彈空間并不大。國(guó)內(nèi)目前更多焦點(diǎn)在巨大的倉(cāng)單壓力上，目前廉價(jià)的甜菜糖倉(cāng)單或?qū)?duì)鄭糖9月價(jià)格形成負(fù)面效應(yīng)，致使9月一直深度貼水于甘蔗主產(chǎn)區(qū)糖價(jià)。操作上，觀望為宜。期權(quán)方面，考慮到標(biāo)的資產(chǎn)的上下行空間均有限，建議盤整策略。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米 | 周五隔夜玉米承壓2200元/噸震蕩，東北地區(qū)新季玉米集中上市，10-11月玉米供應(yīng)壓力較大，玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格偏弱，貿(mào)易商收購(gòu)謹(jǐn)慎，但收儲(chǔ)預(yù)期對(duì)玉米價(jià)格形成一定支撐。華北地區(qū)玉米基本收割完畢，農(nóng)戶惜售情緒較高，價(jià)格有所企穩(wěn)。南方港口陸續(xù)到船，市場(chǎng)供應(yīng)較為寬松，當(dāng)前港口價(jià)格跌至相對(duì)低位，近期港口成交尚可，但飼料企業(yè)補(bǔ)貨結(jié)束后，消費(fèi)有所轉(zhuǎn)弱。據(jù)Mysteel截至2024年10月4日，廣東港內(nèi)貿(mào)玉米庫(kù)存共18.1萬(wàn)噸，較上周減少9.70萬(wàn)噸；外貿(mào)庫(kù)存3.1萬(wàn)噸，較上周減少1.0萬(wàn)噸。北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)121.5萬(wàn)噸，周環(huán)比增加5.5萬(wàn)噸；當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)41.7萬(wàn)噸，周環(huán)比減少9.80萬(wàn)噸。玉米整體震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
大豆(A) | 觀望 | 昨夜連豆期價(jià)震蕩整理，價(jià)格重心跌破3800元/噸關(guān)口。市場(chǎng)方面，由于目前國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)貨源依舊不多，收購(gòu)商收購(gòu)大豆較為困難，且農(nóng)戶持為數(shù)不多的貨惜售挺價(jià)，暫給國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格帶來些許支撐。不過，因湖北新豆已有少量入市，但因貨源緊缺，收購(gòu)商大多以觀望態(tài)度為主，令國(guó)產(chǎn)豆價(jià)受壓。總體來看，國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)并無(wú)實(shí)際利多消息，短線走勢(shì)或仍將以穩(wěn)定為主，仍需緊密關(guān)注后續(xù)新豆入市及國(guó)儲(chǔ)拍賣大豆的消息。操作上，建議觀望。 | |
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕圍繞3000元/噸震蕩，美豆收割過半，截止10月6日，美豆收割率為47%，五年均值為34%，市場(chǎng)仍在消化美豆供應(yīng)壓力，另一方面，九月下旬美豆出口轉(zhuǎn)弱，整體銷售進(jìn)度依然落后，消費(fèi)端支撐不足，大豆寬松供應(yīng)格局持續(xù)抑制美豆上方空間。受干旱影響巴西大豆播種開局偏慢，CONAB數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日，巴西大豆播種進(jìn)度為9.1%，低于去年同期的19.0%,十月中下旬巴西大豆產(chǎn)區(qū)降水明顯改善，將有利于播種加速，未來兩周降水依然充足，短期天氣擔(dān)憂下降。國(guó)內(nèi)方面,10月份進(jìn)口大豆到港季節(jié)性下降，但當(dāng)前大豆庫(kù)存水平偏高，短期供應(yīng)較為充足，受假期影響，本周大豆壓榨降低，截至10月11日當(dāng)周，大豆壓榨量為154.27噸，豆粕庫(kù)存下降，截至10月11日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為101.64萬(wàn)噸,環(huán)比減少17.13%,同比增加31.40%，但近期豆粕提貨速度偏慢，且?guī)齑孑^往年仍處高位。維持震蕩偏弱思路。 | ||
豆油(Y) | 九、十月份美豆進(jìn)入收割高峰期，盡管美豆優(yōu)良率有所下調(diào)，但美豆產(chǎn)量依然偏高，且出口端對(duì)美豆支撐不足，市場(chǎng)仍在消化美豆豐產(chǎn)壓力，巴西大豆播種初期遭遇干旱，但十月中旬降水明顯改善，天氣擔(dān)憂有所下降，大豆價(jià)格持續(xù)受到抑制，豆油成本支撐減弱。阿根廷大豆進(jìn)入壓榨高峰帶動(dòng)豆油供應(yīng)增加，但巴西豆油國(guó)內(nèi)生柴需求旺盛導(dǎo)致出口受限，市場(chǎng)對(duì)阿根廷豆油依賴度上升，此外，印度對(duì)阿根廷豆油進(jìn)口需求增加，為豆油提供較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)方面，10月份進(jìn)口大豆到港季節(jié)性下降，但當(dāng)前大豆庫(kù)存水平偏高，短期供應(yīng)較為充足，大豆壓榨仍處于高位，豆棕價(jià)差處于低位，對(duì)豆油消支撐，豆油庫(kù)存維持平穩(wěn)，相較往年處于偏高水平，截至10月11日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為114.01萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.36%,同比增加11.05%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油承壓9000元/噸，9-10月份馬棕產(chǎn)量仍處年度高峰期，但10月份供應(yīng)壓力邊際減輕，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，10月1-15日馬棕 產(chǎn)量較上月同期下降7.60%，11月份棕櫚油即將進(jìn)入減產(chǎn)周期，盡管印尼下調(diào)棕櫚油出口稅費(fèi)，且印度上調(diào)棕櫚油進(jìn)口稅，但由于印尼棕櫚油供應(yīng)緊缺導(dǎo)致出口受限，馬來棕櫚油出口仍有支撐，ITS/Amspec數(shù)據(jù)顯示10月1-15日馬棕出口較上月同期增加15.6%/14.0%。目前馬來和印尼庫(kù)存水平均較往年處于低位，且11月份隨著產(chǎn)量季節(jié)性下降，供應(yīng)偏緊局面將進(jìn)一步加劇，棕櫚油下方存在較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)方面，9月份起棕櫚油庫(kù)存逐步轉(zhuǎn)降，本周小幅轉(zhuǎn)增，但庫(kù)存處于低位水平，截至10月11日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為51.83萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.46%，同比減少39.63%，四季度棕櫚油買船依然偏低。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
菜籽類 | 商務(wù)部定于自2024年9月9日起對(duì)加拿大進(jìn)口油菜籽發(fā)起反傾銷調(diào)查，但四季度菜籽買船較為充足，供應(yīng)擔(dān)憂有所降溫。2024/25年度加拿大和俄羅斯菜籽產(chǎn)量增幅較大，盡管歐盟及烏克蘭地區(qū)偏干引發(fā)菜籽減產(chǎn)，但菜籽收割上市高峰期，供應(yīng)暫不缺乏。國(guó)內(nèi)短期菜粕供應(yīng)壓力偏大，截至10月11日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為6.44萬(wàn)噸,環(huán)比增加58.62%,同比增加170.59%。同時(shí)，隨著豆菜粕價(jià)差的縮小，大豆及豆粕供應(yīng)寬松格局將抑制菜粕走勢(shì)。對(duì)于菜油來說，近年來我國(guó)菜油進(jìn)口來源逐步轉(zhuǎn)向俄羅斯，且油脂間替代消費(fèi)關(guān)系較為明顯，菜油價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降，當(dāng)前國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存高位徘徊，短期供應(yīng)壓力偏大，截至10月11日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為31.89萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.18%,同比增加11.35%。建議觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 關(guān)注現(xiàn)貨上漲持續(xù)性 | 昨日雞蛋期價(jià)窄幅震蕩，價(jià)格圍繞3900元/500kg波動(dòng)。現(xiàn)貨方面，目前因部分地區(qū)天氣高溫，雞蛋質(zhì)量問題更加嚴(yán)重，市場(chǎng)走貨偏慢，蛋價(jià)出現(xiàn)下滑情況，由于北方受北京市場(chǎng)蛋價(jià)穩(wěn)定影響，暫時(shí)穩(wěn)定為主，走貨速度稍有減緩，預(yù)計(jì)全國(guó)雞蛋價(jià)格或部分有繼續(xù)走低風(fēng)險(xiǎn)。自7月18日，蛋價(jià)企穩(wěn)后，目前現(xiàn)貨已經(jīng)連漲兩日，但由于近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)奏變化較快，難以預(yù)測(cè)其可持續(xù)性。考慮5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的明顯下降，蛋價(jià)再次回落到2元/斤的概率偏低。不過目前9月仍升水于現(xiàn)貨1300元/500kg左右（考慮包裝成本)，若現(xiàn)貨連續(xù)反彈到3.7元/斤才能期現(xiàn)平水，目前很難看到如此的漲幅，建議觀望。 | |
蘋果(AP) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊懀瑑?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊懀瑑?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
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