今日尾盤研發觀點2021-04-06
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發團隊 |
股指 | 多單輕倉持有（持多） | 今日三組期指主力合約漲跌不一，IF及IH下跌，IC微漲。現貨方面，上證在3450上方運行，整體偏弱。2*IH/IC2104比值回落至1.1337。3月公布經濟數據整體表現較好，且金融數據也大幅好于前值，顯示國內經濟呈現全面恢復狀態，各類市場主體經營活動趨于活躍。資金方面，資金面寬松，Shibor短端品種多數下行。隔夜品種上行3.1bp報1.765%，7天期下行10bp報2.045%，14天期下行9.3bp報2.086%，1個月期下行0.8bp報2.533%。從技術面來看，三組加權指數均處于20日均線上方，建議可多單持有。期權方面，因近期市場風險較大，建議做多波動率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 逢高布局空單 | 今日滬金滬銀主力合約偏強震蕩，國際金價現運行于1735美元/盎司，金銀比價69.33。近期美債收益率高企，美國疫情局勢向好而歐洲多國疫情反彈，以及美聯儲官員發表對經濟的樂觀言論給美元帶來支撐，貴金屬反彈受阻。此外，美國1.9萬億美元刺激計劃獲得通過，同時，拜登政府開始著手2萬億基建刺激方案，將進一步刺激經濟復蘇，美債收益率仍有向上空間，將令貴金屬價格承壓。流動性暫時較為寬松，但長期存在收緊的風險。歐洲央行維持三大基準利率不變，宣布將加快其疫情紓困緊急購買計劃(PEPP)來阻止債務融資成本的上升；此外，美聯儲對于通脹的容忍度增強，表態在2023年前不會加息。值得關注的是，新興市場中巴西、土耳其和俄羅斯率先加息，其他央行也可能會跟隨調整。截至4/5，SPDR黃金ETF持倉1032.83噸，持平，SLV白銀ETF持倉17888.36噸，持平。操作上，關注全球疫情發展及貨幣政策變化，建議逢高布局空單。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉。今日票據因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 多單持有（持多） | 上周螺紋的產量繼續回升，從數據上看，上周樣本鋼廠的螺紋產量為353.05萬噸，環比增加0.42%，同比增加15.61%，國內螺紋產量遠高于歷史同期水平。國內鋼廠螺紋利潤高位，長短流程鋼廠產量回升。從短流程鋼廠的廢鋼日耗來看，目前電弧爐的廢鋼日耗創歷史新高。國內電弧爐的開工率以及產能利用率均處于高位，電爐的開工基本達到峰值，后期螺紋的產量增量將來自于長流程鋼廠。可關注后市限產政策的持續實施情況。庫存方面，螺紋鋼廠庫存環比上周-7.79%，螺紋廠庫上周延續去庫存且增速較快；螺紋社庫環比-4.80%，在鋼廠減產和需求復蘇順利的情況下，鋼廠庫存去化加速，社會庫存延續了上周的去庫趨勢，未來還有進一步增速的可能；螺紋鋼廠庫存同比去年-20.28%，社會庫存同比去年低-8.30%。由于終端工地全面開工，近期建材庫存降幅相對板材庫存降幅明顯增大，并且全國建材成交量持續處于歷史同期高位，預計下游需求的持續釋放將支撐螺紋鋼價格偏強運行。今日螺紋鋼主力2105合約表現維持偏強格局，期價盤中一度觸及5200一線，整體維持多頭排列，預計短期隨著需求的表現強勢，鋼價依然偏強運行，多單繼續持有。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 上周熱軋產量小幅減少0.22%至326.36萬噸，主要降幅區域在華東地區，主要原因是華東地區新增鋼廠檢修，供給減少，導致產量下降；華北地區鋼廠前期檢修復產，生產天數較上周增多，整體產量增加。庫存方面，熱卷鋼廠庫存環比下降5.18%，同比去年-23.14%，熱卷廠庫受限產影響上周顯現，同時下游消費增長開始降速。社會庫存環比下滑4.43%，社會庫存同比去年-31.65%，鋼廠本周受懲罰性限產政策體現，貿易商因價格較高且波動較大按需進貨偏謹慎，社庫廠庫去化較快。本周熱卷鋼廠庫存繼續去化，社庫可能延續去庫。消費方面，熱卷表觀消費344.87萬噸，環比上周+1.82%，熱卷仍維持強勢，但總量上基本達到同期高位，后續大規模增量需要季節性強勢周期的到來。上周熱卷主力2105合約高位整理，反彈動力暫緩，受到供應的短期恢復或將上行受阻，暫時觀望為宜。套利方面，隨著近期唐山限產對盤面的影響逐漸消化，預計后市熱卷產量的降幅將有所放緩，而螺紋鋼需求的走強將支撐螺紋鋼價格繼續堅挺運行，卷螺差短期或面臨一定的回調壓力，可考慮止盈離場，關注遠月10合約套利的介入機會。 | |
鋁(AL) | 庫存續降，逢低做多 | 倫鋁偏強走勢，滬鋁震蕩反彈，市場整體上震蕩運行。庫存方面，昨日LME鋁庫存188.9萬噸（-7675），SHFE倉單庫存154285噸（-200）。產業上，04月06日，國內電解鋁社會庫存123.3萬噸，減少0.9萬噸。截至3月初，全國電解鋁運行產能達3968萬噸，有效建成產能4354萬噸，電解鋁企業開工率91.1%。原料上，從成本端來看，氧化鋁產量同比增長明顯，價格依舊低位運行，預焙陽極廠家原料支撐強勁，價格如期上漲；內蒙古能耗雙控持續發酵壓縮電解鋁產能。需求端，鋁壓鑄企業面臨成本壓力，當前依舊剛需逢低采買為主，原料庫存水平較低，汽車行業由于受“缺芯”影響，生產零部件的企業訂單有所減少。整體上，碳中和帶來的供應縮窄預期持續影響，消費預期較好，庫存拐點或已到來，拋儲傳聞懸而未決成當前風險點。建議區間偏多參與，關注中線逢低布局多單機會，期權暫時觀望。 | |
鋅(ZN) | 減產檢修，逢低做多 | 倫鋅反彈走勢，滬鋅大幅走高，市場整體上震蕩運行。庫存方面，昨日LME鋅庫存27.05萬噸（-300），SHFE倉單庫存37907噸（-253）。產業上，04月06日，鋅錠庫存總量為20.33萬噸，繼續減少1300噸。供應端，據統計，2月精煉鋅總產量41.57萬噸，環比下降6.65%，同時3月計劃產量僅為41.885萬噸，產量預期繼續保持低位。主流港口鋅精礦庫存環比增加0.4萬噸至14.8萬噸；進口鋅精礦加工費持平為70美元/噸，國產礦加工費4000元/噸。4月云南、廣西地區冶煉廠檢修增加，這將直接影響廣東市場到貨量。礦緊缺背景下，受內蒙古能耗雙控影響，冶煉廠3月減產6000噸左右，未來或將影響整個二季度。需求端，鍍鋅管訂單穩中有升，但成品庫存壓力仍然較大；終端企業鋼材年后連續上漲，北方腳手架市場持續火熱。整體上，鋅基本面呈現偏強格局，建議區間偏多參與，關注中線逢低布局多單機會，期權暫時觀望。 | |
鉛(PB) | 消費淡季，逢高拋空 | 倫鉛震蕩走弱，滬鉛延續下跌，市場整體上震蕩運行。庫存方面，昨日LME鉛庫存11.95萬噸（-125），SHFE倉單庫存40697噸（-52）。產業上，04月06日，鉛錠社會庫存總計為48.85千噸，增加了380噸。供應端，2月全國電解鉛產量25.05萬噸，環比降4.14%，再生鉛產量21.8萬噸，環比降33.43%。3月份原生鉛與再生鉛部分煉廠陸續展開檢修，需求端，五省鉛蓄電池企業周度開工率為78.04%。鉛蓄電池市場逐步進入傳統消費淡季，其中各類電池企業訂單均有不同程度的減量，鉛酸蓄電池生產企業庫存累增壓力尚存、出貨情況欠佳，經銷商和終端零售門店接貨意愿減弱。部分企業開始下調4月產量計劃。部分大型鉛酸蓄電池生產企業生產暫穩，成品庫存在20天左右；部分大中型生產企業開工率下調15%-25%。整體上，鉛下游進入消費淡季，再生鉛下方成本支撐，建議區間參與，保值者中長線選擇參與逢高拋空的機會。 | |
鎳(NI) | 多單輕倉持有 | 今日滬鎳主力合約高位震蕩，持倉量增加1.5萬手，倫鎳16555美元/噸附近運行。近期隨著消息面利空出盡以及鎳價的大幅回落，終端補庫及生產意愿提高，鎳價逐步呈現震蕩企穩態勢。進口方面，截止4/1，俄鎳提單進口虧損257元/噸。庫存方面，截止4/2，LME庫存259182噸（/），上期所周度庫存10268噸（-424），上期所倉單8651噸（-148）。基本面來看，供應方面，菲律賓雨季過后鎳礦價格有所松動，國內鐵廠前期以消耗庫存為主，現有較強補庫需求，預計礦價下跌空間有限。受益于春節后不銹鋼排產回升及印尼進口量不及預期，國內鎳鐵需求將逐步復蘇。庫存方面，國內精煉鎳庫存續降，而海外庫存累升，使得較多進口資源流入國內市場，對精煉鎳緊張格局有一定程度緩解，但鎳豆升水仍維持堅挺表現。需求方面，節后不銹鋼需求尚可，社會庫存去庫力度強勁，鋼廠排產重回高位；全球新能源汽車需求進入景氣周期，硫酸鎳延續了去年下半年以來的增產狀態，對原料需求繼續維持高位。操作上，建議多單輕倉持有。 | |
錳硅(SM) | 前空持有 | 今日SM2105合約期價小幅上探后回調低走，見低點后盤面反彈上行，終收于6834元/噸，增倉8266手，盤面活躍度尚可。錳硅市價弱勢盤整，當前北方的主流出廠報價在6600-6700元/噸，南方在6600-6750元/噸。錳礦方面：港口庫存仍處高位，下游合金廠壓價采購，錳礦價格偏弱運行，對錳硅市價的支撐力度較為一般。供應方面：內蒙限電政策略有放松、廠家開工有所提升，而其他省份廠家開工依舊旺盛，錳硅的整體產量水平趨增。需求方面：近期來自下游五大鋼種的錳硅需求有所下滑，因河北限產政策對粗鋼產量有所抑制，錳硅的下游需求增幅受限。綜合來看，由于產量水平偏高而需求表現一般，后市錳硅價格或將繼續以偏弱運行為主，需關注4月鋼招信息對市場的指引。對于SM2105合約，操作上建議前期空單可繼續持有，新入場資金建議暫且觀望。 | |
硅鐵(SF) | 前空持有 | 今日SF2105合約期價小幅上探后回調低走，見低點后盤面反彈上行，終收于6820元/噸，增倉2576手，盤面活躍度尚可。硅鐵市價小幅下探，當前72硅鐵合格塊的主流現金出廠報價在6400-6600元/噸。供應方面：內蒙部分前期停產的廠家陸續復產，其他省份廠家的開工水平仍在高位，硅鐵的整體產量水平趨于提升。需求方面：近期來自下游五大鋼種的硅鐵需求變化不大，因河北限產政策對粗鋼產量有所抑制，硅鐵的下游需求難有大幅增長。4月鋼招啟動：目前已出臺的招標價在7050-7250元/噸，環比下調300-500元/噸。綜合來看，在產量維持高位而需求表現一般的情況下，后市硅鐵價格或存進一步回落的風險。對于SF2105合約，操作上建議前期空單可繼續持有，新入場資金建議暫且觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀望 | 今日不銹鋼SS2105合約偏強震蕩，成交較好，持倉量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價格受新能源需求增量影響價格走高，對不銹鋼的價格形成支撐。從供應端來看，近期不銹鋼無大規模新增產能計劃，裝置停產也不明顯，整體運行較為平穩。從需求端來看，目前新冠疫苗大范圍接種，消費回暖或將帶動不銹鋼的出口量。現貨方面，無錫地區不銹鋼價格普遍調漲，304民營冷軋毛邊卷價報14300-14800元/噸，均價上調200元/噸，304熱軋卷價報14100-14300元/噸，均價上調100元/噸；304大廠切邊卷價報15200-15300元/噸。操作上建議暫且觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 鋼廠方面，本期鐵礦石庫存可用天數45天，較上期增加2天，海漂發貨增量直觀，現貨采購也略有放量。上周采購品種多為PB粉、低品澳粉及精粉。上周表現最好的是PB粉，主要因為近期進江資源減少，部分貿易商挺價，青島港-江陰港PB粉價差由1元/噸擴大至18元/噸。生產狀態上，部分高爐運作不暢且有新高爐檢修，日均鐵水產量小幅下滑。供應方面，上期Mysteel新口徑澳洲巴西鐵礦發運總量2807.6萬噸，環比增513.7萬噸，創下今年新高。澳洲前期接連受到颶風天氣和泊位檢修的影響，發運量低位徘徊，本期發運環比增494.5萬噸至2158.4萬噸，創今年澳洲發運新高；巴西發運量環比小幅增19.2萬噸至649.2萬噸，高于今年周均26.7萬噸。中國45港口到港量2131.3萬噸，環比減少208.7萬噸；據前期發貨的航程時間和海漂資源情況推算，預計（3/29-4/5）到港量小幅增加。今日鐵礦石主力2109合約沖高回落，期價整體維持震蕩運行，受到高貼水的制約，預計短期回落空間較為有限，關注上方1000有限能否有效突破，中線操作暫時觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 觀望 | 今日天膠主力合約期價小幅收漲0.53%。現貨方面，4月6日上海SCRWF報價為13525元/噸。供應方面，全球正處于新膠供應低迷期，國外主產區處于停割期。國內產區部分地區新膠陸續釋放，目前供應尚未明顯放量，加工廠生產工作陸續開展。需求方面，全鋼輪胎廠家開工維持高位，當前庫存壓力并不大，加之市場需求尚可，廠家開工短期將維持高穩運行。半鋼輪胎整體開工維持高位水平，受補庫存和出口訂單支撐，短期將保持高位。整體來看，橡膠供需偏緊結構改善有限，但市場對新膠供應放量的擔憂預期升溫。操作上，建議暫時觀望。期權方面，建議賣出跨式期權。20號膠方面，主力合約期價小幅收跌0.18%。現貨方面，4月2日青島保稅區STR20價格為1705美元/噸。乘聯會最新數據顯示，3月第四周市場零售日均5.2萬輛，同比2019年3月第四周下降21%，表現相對偏弱。但隨著新一輪新能源汽車下鄉活動開啟，20號膠需求或受提振。操作上，建議企穩后布局多單。 | |
PVC(V) | 觀望為宜（觀望） | PVC主力合約2105回升8950運行。供應端看，當前PVC生產利潤高位，推動PVC企業積極生產，對后期供應有一定增加預期，另一方面，下半年PVC仍有一定投產預期，供應端較為充足，進口方面由于進口利潤打開，短期進口仍將延續；庫存方面，社會庫存仍然處于五年低位，節前備貨積極性較弱；需求方面，需求端暫無預期外利好支撐，終端未積極備貨，對后市看漲心態較弱。雖然當前出口套利窗口打開，但總體剛需無其他利好支撐。需求走弱將制約期價上行。等待基本面進一步變化，暫時觀望。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區運輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個月，國內PVC現貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業者心態，市場氣氛明顯好轉，貿易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產不足的現象，產量難以繼續攀升，供應增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業利潤較好，行業開工率較高。我們認為，電石數貨源供應仍處于矛盾狀態，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩步上行。目前，市場缺乏利空，考驗能否站上7000繼續上行。 | |
乙二醇(EG) | 逢高拋空思路操作 | 在節后剛需補貨預期帶動下，乙二醇期貨主力合約價格日內呈現反彈走勢，日內漲幅2.59%，成交良好，持倉小幅增加9858手至113912手。現貨市場方面，據相關數據顯示，港口地區乙二醇庫存總量為58.8萬噸，較上周下降4.7萬噸。雖然從庫存絕對值分析來看，當前行業庫存結構維持良好，對盤面具備一定支撐作用。但近期隨著海外前期檢修裝置陸續恢復重啟，進口船期預報量有所提升，因此后續港口進入小幅累庫狀態概率偏大。現階段，伴隨著乙二醇現貨銷售價格修復，行業利潤攀升，國內生產裝置開工率呈現回升態勢，加之利潤修復背景下新增產能裝置兌現周期普遍提前，市場對遠期供應端增量擔憂情緒升溫。需求端，雖然在宏觀經濟溫和復蘇預期下聚酯行業開工保持堅挺，但聚酯工廠庫存天數正逐漸積累，需求邊際轉弱，市場需關注剛需兌現時間。整體來看，當前市場受遠端供應壓力逐步凸現影響，期價上方阻力較為明顯，操作上謹慎關注逢高拋空交易策略。 | |
紙漿(SP) | 觀望 | 今日紙漿主力合約期價震蕩上行。外盤報價延續上漲態勢，伊利姆4月針葉漿合同貨報價上調100美元/噸至1000美元/噸。供應方面，針葉漿市場供應緊張，國外漿廠檢修疊加生產問題，針葉漿產量減少。國內部分廠家控制出貨量等使得整體紙漿的供應有所下滑。需求方面，生活用紙部分紙企利潤承壓，大型紙企有提價消息，局部走單稍有好轉。文化紙、白卡紙價格堅挺，提價意向仍存，終端或接受有限。因當前需求未有明顯好轉，玖龍、山鷹部分基地四月有停機檢修計劃。庫存方面，三月下旬青島港紙漿總庫存約98.3萬噸，其中，港內庫存50.3萬噸，港外48萬噸。常熟港紙漿總庫存約68萬噸，較3月中旬下降0.73%。高欄港紙漿總庫存約5.2萬噸，較3月中旬上漲26.83%。操作上，建議暫時觀望。 | |
原油(SC) | 暫時觀望（觀望） | OPEC+決定逐步增加產量，同時需求暫無利好，原油回落。歐佩克及其減產同盟國批準了2021年5月、6月和7月產量調整水平，每次調整不超過每日50萬桶，沙特逐步減少額外自愿減產數量。根據EIA公布的數據顯示，美國原油庫存繼續增加，同期美國汽油庫存和餾分油庫存也增加，截止3月12日當周，美國原油庫存量5.00799億桶，比前一周增長240萬桶，原油庫存比去年同期高10.37%，比過去五年同期高6%；美國汽油庫存總量2.32075億桶，比前一周增長47萬桶，汽油庫存比去年同期低3.63%，比過去五年同期低4%。停電恢復后，美國煉廠加工總量平均每天1343.3萬桶，比前一周增加112.3萬桶；煉油廠開工率76.1%，比前一周增長7.1%。基本面而言，目前整體供需矛盾主要集中在需求端，當前需求將進入淡季，隨著煉油廠大規模檢修開始，煉廠開工率將會下降，原油庫存預計將進一步增長。供應方面，當前OPEC+雖然仍在減產協議制約中。整體看，當前原油基本面仍然較弱，庫存處于高位，伴隨煉廠檢修及需求進入淡季后，庫存將進一步增長，短期觀望為宜。 | |
瀝青(BU) | 中線仍具做多價值（持多） | 瀝青主力合約2106圍繞2850一線運行，需求啟動，中期仍具做多價值，多單繼續持有，我們認為后續需求仍然可期。據百川統計，山東、東北、西北、華北地區瀝青價格上漲，漲幅75-125元/噸，部分地區瀝青價格繼續上漲。中石化山東地區瀝青價格上漲70元/噸，華東及華南地區瀝青價格穩定。北方地區，東北地區多數煉廠執行前期合同，庫存低位，利好瀝青價格走高。從整體基本面看，瀝青基本面仍然向好，煉廠保持庫存中低位，下游接貨心態好轉，需求逐步恢復，但短期注意油價波動影響成本風險，中期瀝青仍具做多價值。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運行，建議空單逢低減倉（減空） | 今日塑料期貨L2105合約在8700元/噸附近震蕩。今日塑料現貨窄幅波動。節后石化庫存偏高，石化企業采用批量優惠政策以去庫存。塑料神華LLDPE競拍成交率僅6%左右，市場需求偏淡。4月份開始地膜需求將逐漸下降，其它包裝膜需求則相對穩定。進口PE方面，國外部分企業PE報價松動。目前中下游企業對高價進口貨源采購清淡，4月中下旬北美地區PE裝置將全部重啟，而部分國家因疫情封鎖，需求增幅不大，海外PE報價將補跌，這將對國內形成一定影響。因此整體來看，近期塑料基本面中性偏空。本周塑料期貨將震蕩運行。操作建議方面，建議空單減倉后輕倉持有或空單滾動操作。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩運行，建議空單滾動操作（減空） | 今日PP期貨主力合約PP2105合約震蕩運行。今日PP現貨價格窄幅波動，部分企業下調報價。神華拉絲PP網上競拍成交率70%附近，成交率不高。節后上游石化企業庫存累積至92萬噸附近，處于偏高水平，而下游企業按需采購采購為主，導致PP價格上漲乏力。4月份115萬噸新產能計劃投產，3月份新投產的裝置將穩定運行，PP供應將回升。交割標準品拉絲PP生產占比增加至33%附近，交割標準品拉絲PP供應充裕。進口方面，國外PP報價變動不大，但北美地區前期停車裝置將逐步復產，中東地區數套檢修裝置將于4月上旬恢復生產，海外PP供應緊張將逐步緩解。出口方面，我國聚丙烯出口將逐漸減少。需求方面，塑編行業加工利潤偏低，下游需求整體依舊偏淡。本周關注紹興三圓等前期檢修的裝置是否重啟。基差方面，今日華東地區拉絲pp現貨價格9030元/噸附近，基差相對上周有所收窄。操作建議方面，建議短線空單減倉后輕倉持有或空單滾動操作。 | |
PTA(TA) | 觀望為宜（觀望） | TA主力合約2105回升4500一線。年初有兩套PTA裝置投產，PTA繼續延續累庫狀態，受此影響，PTA價格仍然將偏弱運行，聚酯終端受需求淡季影響，進入累庫階段。目前下游開工負荷暫未全面開啟，終端反饋暫不積極，庫存壓力比較高，需求情況有待觀察。從上游原料端來看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產仍然需要時間，供應新增預期逐步加強。由于PTA供應量有所增加，及PX方面均有新產能的釋放，供應將逐步嚴重，需求重啟，但后續上行乏力，暫時觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 今日苯乙烯期價偏強震蕩。隨著全球疫情的恢復，美國裝置持續復產，國內供需逐漸寬松。從苯乙烯供應端來看，苯乙烯的開工負荷小幅上升，苯乙烯目前仍處在供應壓力之下，預計短期苯乙烯開工率或將維持平穩；需求端來看，目前下游需求弱穩，PS和EPS的加工利潤及開工率均有下滑趨勢，僅ABS維持在較高的加工利潤水平，始終滿負荷開工。隨著海外疫情的恢復，美國裝置陸續復產，國內苯乙烯需求端轉弱，帶動苯乙烯價格下行；庫存端來看，在供需寬松的狀況下，目前苯乙烯華東港口庫存量已無明顯下降趨勢，短期內或將維持弱穩趨勢。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 空單謹慎持有 | 今日焦炭期貨主力(J2105合約)開盤小幅沖高后震蕩回落，成交良好，持倉量大減。現貨市場近期行情大跌后暫穩運行，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價2150元/噸(0)，期現基差-235.5元/噸；焦炭總庫存774.27萬噸(+0.8)；焦爐綜合產能利用率78.1%(-0.07)、全國鋼廠高爐產能利用率70.66%(-2.6)。綜合來看，近期焦炭現貨價格第8、9輪提降被提出，在唐山限產的背景下，市場心態轉弱明顯。供應方面，由于生產利潤依舊偏高，焦企生產積極性較好。考慮到山西部分趨于存在焦化限產的情況，近期供應量或由高位小幅回落。需求方面，鋼廠開工較為積極，部分企業焦炭庫存稍有下降，正積極補庫中，大多數鋼廠對焦炭多以按需采購為主。考慮焦價仍在高位及環保限產，鋼廠多有意控制到貨。我們認為鋼廠限產力度進一步加大導致焦炭需求被壓制甚至低估，加之焦企在高利潤、高開工的背景下有一定的庫存積累，增強了市場空頭信心，短期內焦炭行情有效上漲的難度進一步加大，預計后市將偏弱運行，重點關注焦炭現貨價格進一步提降預期，建議投資者空單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 空單謹慎持有 | 今日焦煤期貨主力(JM2105合約)小幅走高后回落，成交活躍，持倉量減。現貨市場近期行情止跌企穩，成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉價1730元/噸(0)，期現基差160元/噸；煉焦煤總庫存2127.93萬噸(+11)；100家獨立焦企庫存可用15.5天(-0.5)。綜合來看，供應端，內蒙地區由于能源雙控影響煤礦原煤供應，洗煤廠入洗量下降，支撐價格上漲，現精煤價格上漲50元/噸。山西地區受太原、晉中等地受安全督導影響，產地供應有所下滑，區域性優質主焦、肥煤資源偏緊，價格企穩探漲，臨汾地區個別煤礦低硫主焦精煤價格上調20元/噸。配焦煤種仍面臨銷售壓力，產地庫存處中高位水平，疊加下游原料煤采購節奏放緩，影響整體配煤市場承壓運行。我們認為，雖然當前焦企原料庫存不低，但考慮到節后難像往年一樣通過進口快速增加供給，后續市場供應偏緊的狀況將得以延續，因此焦煤期貨價格繼續深跌的空間并不大，預計后市將繼續震蕩調整，重點關注下游焦炭市場行情，建議投資者空單謹慎持有。 | |
動力煤(TC) | 輕倉試空 | 今日動力煤期貨主力(ZC105合約)小幅下探后回升，成交良好，持倉量大減。現貨市場近期行情持續上漲，成交良好。秦港5500大卡動力煤平倉價752元/噸(+3)，期現基差11.6元/噸；主要港口煤炭庫存5820.3萬噸(-32.6)，秦港煤炭疏港量46.8萬噸(+1.2)。綜合來看，供應方面，近期國內主要煤炭產區生產情況良好，尤其是內蒙古鄂爾多斯地區月初發放煤管票，礦區生產、發運情況良好。由于銷售情況相對可觀，煤礦坑口價格穩中偏強運行。運輸方面，大秦鐵路已開始每日“開天窗”檢修，對日均運量影響有效。港口方面，當前北方港口庫存高位震蕩，下游市場對高價煤接受程度不高，交投氛圍趨緩。由于電廠有一定的發運剛需，港口作業仍保持正常水平。下游方面，氣溫回升后民用電負荷下降，工業電力需求能否快速增長是影響本階段煤炭需求的關鍵。我們認為盡管進口煤依舊受限，而國內供應端或潛在出現行政力量的干預，但北港煤炭庫存持續增長已能證實當前煤炭市場供需關系并不緊張。同時，考慮到煤電利潤的均衡關系，煤炭價格繼續上行的難度持續增大，預計后市將轉弱運行，重點關注市場對下一階段煤炭需求的預期，建議投資者輕倉試空。 | |
甲醇(ME) | 5-9正套參與，關注MTO擴大交易 | 受春季檢修提振及大宗商品價格反彈影響，甲醇期貨主力合約日內延續反彈走勢，成交良好，持倉下降69080手至599435手。現貨報價方面，華東地區價格2420－2530元/噸，山東地區報價2280-2420元/噸，西北地區價格在1950-2190元/噸，日內現貨價格小幅調漲。基本面分析來看，本周華東、華南港口甲醇社會庫存總量為52.6萬噸，庫存總量較上期下降4.9萬噸。市場利多方面主要集中在港口庫存結構良好、累庫速率不及預期以及下游甲醇制烯烴行業利潤表現強勁進而帶動開工提升。此外，從市場相關公開信息了解，4月份甲醇市場春季檢修力度將有所加大，檢修所引發的供應損失量正逐漸提高，國內裝置開工率呈現小幅下滑。整體來看，當前在利多因素逐漸兌現背景下，下方支撐逐漸顯現，單邊策略上以謹慎看漲為主，投資者可階段性逢低布局多單。套利方面，隨著檢修逐漸落地，近月市場供需邏輯良好，市場參與者關注5-9跨期套利交易。此外，聚烯烴板塊供需面良好，烯烴利潤存在進一步走擴可能，因此MTO擴大交易同樣值得關注。具體價差方面，其中59價差表現為近月升水43元/噸，PP-3MA價差1564元/噸。 | |
尿素(UR) | 輕倉持空 | 今日UR2105合約期價低開高走后小幅回落，終收于1937元/噸，增倉1225手，盤面活躍度一般。尿素市場觀交投氛圍清淡，市價承壓下行，當前山東地區的主流出廠報價在2100-2180元/噸；河北在2110-2120元/噸；河南在2030-2100元/噸；江蘇在2200-2230元/噸；安徽在2120-2150元/噸。供應方面：隨著內蒙廠家開工逐漸恢復、短停及檢修的廠家陸續復產，尿素的產量水平緩慢回升。需求方面：目前農業需求總量較少，下游經銷商僅以小單跟進為主；復合肥企的開工率自前期高位小幅回落、膠板廠的開工情況尚可，但企業在原料的采購方面仍較為謹慎，新單跟進有所放緩。出口方面：本輪印標總供貨量受限，我國的供貨量或僅在40萬噸左右，低于市場預期，前期備貨或將轉向內貿，給市場帶來一定的利空影響。綜合來看，由于印標不及預期而內需支撐一般，后市尿素價格或將繼續以偏弱運行為主。對于UR2105合約，操作上建議輕倉持有空單。 | |
玻璃(FG) | 謹慎看漲 | 玻璃期貨主力合約價格日內高位震蕩偏強運行，成交良好，持倉下降16411至309842手。3月下旬以來玻璃期現重回多頭邏輯，期價一路反彈逼近上市后期價反彈峰值。從基本面角度分析本輪漲勢，主要原因在于需求端驅動。隨著新冠疫苗研發進入新的階段，中硼硅玻璃瓶用量出現明顯提升，進而帶動玻璃需求。與此同時，從最新公布的地產數據來看，一季度地產經濟在宏觀經濟溫和復蘇背景下持續向好，建筑裝修板塊對玻璃需求持續帶來支撐。當前玻璃下游貿易商雖然備貨比較充足，產銷多以消化庫存為主，但行業庫存結構依舊維持良好，庫存壓力有限。因此我們認為，玻璃價格雖然在基差逐漸走弱背景下上行速率或將有所放緩，但在需求整體處在樂觀預期背景下，對玻璃持謹慎看漲態度，建議投資者階段性逢低布局多單。 | |
白糖(SR) | 暫且觀望 | 今日鄭糖主力小幅回暖，價格回升至5300元/噸上方運行。我國1-2月食糖進口同比往年大幅增加，以榨季來計算進口已達355萬噸，現階段國內庫存遠高于往年同期。當前白糖需求處于供強需弱階段，國產糖銷售偏慢，庫存壓力是最大利空。截至1月底全國范圍工業庫存增量81.6萬噸，廣西第三方庫存增量70萬噸，庫存壓力尚需消化，但內蒙、新疆已收榨，廣西本月底逐漸大量收榨，企業資金最緊張時刻即將過去，而貿易商庫存薄弱，價格存成本支撐。不過，目前隨著我國經濟復蘇的加快，國內含糖飲料食品需求增加，白糖需求仍然較為堅挺,進口方面，進口弱現實強預期，外盤高位改善進口預期，政策管控減輕階段性進口壓力，先消化前期大量進口。現貨進入供強需弱階段，現貨庫存壓力需過渡，但成本支撐，下調空間有限。原糖期貨周二下挫至16美分關口之下，因巴西雷亞爾走軟，且跡象顯示美國消費量與進口量下降。5月原糖期貨收跌0.30美分或1.8%，結算價報每磅15.90美分。巴西雷亞爾走軟繼續打壓糖價，因為雷亞爾走軟會提升巴西出口商的本幣收益，刺激其銷售。巴西雷亞爾周三持穩，此前曾跌至2020年5月以來最低，因市場對巴西政治消息做出負面反應。交易商稱，原糖價格依然區間內波動，不太可能因為雷亞爾走軟而崩跌，因為市場對于近期供應緊俏的擔憂依然存在。目前廣西陸續收榨，現階段報價與盤面基差為400元/噸，總體來說，當前市場步入消費淡季，交投不旺，建議投資者暫且觀望，期權方面，目前平值期權的波動率震蕩，操作上可買入看漲期權。 | 農產品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 今日玉米主力合約震蕩偏強運行，收于2631元/噸，收漲幅0.8%。USDA 3月玉米供需報告中，2020/21年度全球玉米分別調增產量、進口量、國內總消費量以及期末庫存量。3月全球玉米產量預估增調約226萬噸，主要是印度、南非及孟加拉等國增產所致。3月全球新作玉米進口量上調0.52%，而出口量上調0.46%，其中印度、越南和南非增調了玉米出口量。2020/21年度全球總消費量較上月上調約0.11%，全球新作玉米期末庫存為28767萬噸，較上月增加110萬噸。全球庫銷比較上月上調0.07%至24.98%，報告對于市場影響中性略空。國內方面，玉米全國現貨價格基本企穩，局部地區繼續下跌，全國玉米均價2831元/噸，玉米價格維穩。山東地區深加工企業主流報價2918-3030元/噸。山東早間待卸車量400輛，企業多觀望，價格下跌10元/噸。此外東北天氣轉暖，農戶出糧意愿增加，個別企業價格下降10元/噸。當前非洲豬瘟在南方部分地區頻發，養殖端看空后市出欄積極性，且大部分飼料企業開始使用小麥替代玉米，對玉米需求或將受到抑制。預計短期玉米價格或將維持震蕩偏弱格局，建議投資者短期觀望為宜，激進投資者可偏空思路操作。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國產大豆方面，國產大豆優質貨源偏少，農戶大豆庫存基本出清，大豆流通量較為緊張，但是，豆制品需求偏弱，下游采購積極性受到抑制，大豆市場成交清淡，貿易降價銷售意愿較強。隨著新作播種季來臨，本年度大豆價格處于高位，需關注播種面積變化情況。進口大豆方面，3、4月份進口大豆到港量偏低，進口大豆庫存逐步下降，但5月份之后進口大豆到港量大幅增加，預計后期供應緊張局面將得到緩解。USDA3月末種植意向報告預估2021/22年度美豆種植面積為8760萬英畝，進一步加強全球大豆供需偏緊加強預期，新作美豆潛在天氣炒作為進口大豆提供潛在上漲驅動。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 多單滾動操作 | USDA3月末種植意向報告預估2021/22年度美豆種植面積為8760萬英畝，大幅低于市場預估以及2月份報告的9000萬英畝，新作美豆供應偏緊預期加強，市場關注焦點逐步由南美舊作轉向美豆新作，美豆1350美分/蒲具有較強支撐，整體維持偏強走勢。國內方面，3月份進口大豆到港量偏低，部分油廠因缺豆或豆粕脹庫停機，未來兩周壓榨量仍將受到抑制，截至4月2日當周油廠大豆壓榨量由上周156.40萬噸小幅下降至154.56萬噸，預期未來兩周壓榨量將分別為152/175萬噸。近期豆粕提貨有所企穩，豆粕需求緩慢恢復，豆粕庫存升勢暫緩，截至4月2日當周，豆粕庫存為77.44萬噸,環比增加0.30%,同比增加183.9%。但非瘟疫情仍有不確定性，養殖端尚未開啟大規模補欄，后期繼續關注及4、5、月份生豬補欄情況。操作上建議多單滾動操作。豆粕期權方面，建議賣出寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 區間思路 | USDA3月末種植意向報告預估2021/22年度美豆種植面積為8760萬英畝，大幅低于市場預估以及2月份報告的9000萬英畝，同時舊作美豆庫存處于極低水平，大豆壓榨量受到抑制，此外生柴用量上升對豆油消費利多，市場對阿根廷豆油出口依賴度增強，供應偏緊格局對豆油形成支撐，但3月份馬棕供需邊際好轉，使得油脂不具備持續上漲的基礎，豆油整體維持寬幅震蕩走勢。國內方面，4月份大豆壓榨量仍處于低位，且豆粕需求尚未全面恢復，豆油維持降庫走勢，供應偏緊格局延續，截至3月26日當周，國內豆油庫存為67.31萬噸，環比減少7.90%，同比減少49.07%。豆油下方關注60日均線支撐，操作上建議區間思路。 | |
棕櫚油(P) | 區間思路 | 3月份馬棕產量大幅增加，sppoma數據顯示，3月馬棕產量較上月增加39%，而出口在3月中下旬有所恢復，船運機構ITS/Amspec數據分別顯示，3月馬棕出口較上月增加26.8%/27.6%，3月份之后馬棕供需偏緊狀態有望邊際好轉，但是，目前馬棕庫存絕對值仍處于低位，且新作美豆供應也存在偏緊預期，油脂抗跌特征依然明顯，整體維持寬幅震蕩走勢。國內方面，因前期棕櫚油進口利潤不佳，3月份棕櫚油到港偏少，本周棕櫚油庫存下降，截至3月26日當周，國內棕櫚油庫存為46.46萬噸，環比減少6.58%，同比減少41.87%。棕櫚油高位價格抑制消費，貿易商銷售意愿較強，而下游需求疲弱，基差有所走弱。棕櫚油下方關注60日均線支撐，操作上建議區間思路。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 菜籽壓榨利潤虧損，油廠洗船使得3月份菜籽到港下降，本周菜籽壓榨量為5.4萬噸，較上周6.1萬噸減少11.48%。菜粕方面，菜粕提貨速度偏慢，菜粕庫存水平處于相對高位，截至4月2日當周，兩廣及福建地區菜粕庫存為7.43萬噸,環比增加3.19%,同比增加291.05%。水產需求即將啟動，對后期菜粕消費提供支撐，同時豆粕消費預期轉弱，使得近期豆菜粕價差收窄，操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油庫存降至低位，菜油供應緊缺局面長期持續，但菜油需求表現疲弱，基差持續走低，截至4月2日當周，兩廣及福建地區菜油庫存為1.7萬噸，環比增加17.24%,同比減少56.63%。近期豆菜油價差逐步收窄，菜油圍繞10000元/噸維持高位震蕩走勢。操作上建議暫且觀望。期權方面，建議賣出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內交易為主 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，周五收于4234元/500kg。4月6日主產區雞蛋均價3.67元/斤，全國雞蛋價格各地區維穩為主，貿易商拿貨積極性不高。目前雞蛋存欄逐漸減少，截止2月28日全國在產蛋雞存欄量12.01億只，存欄量同比下降，高峰產蛋率增至91.46%，3月新開產蛋雞依然不多。近期隨著雞蛋價格持續下降，而飼料成本持續處于高位，養殖戶處于虧損狀態，養殖端挺價意愿開始明顯。且隨著雞蛋現貨價格將近半個月的震蕩整理清庫存，銷區走貨略有好轉。此外隨著清明節臨近各環節或將開啟補貨促銷雞蛋，預計雞蛋價格或將開始走穩。淘汰雞方面，4月6日全國均價雞蛋價格5.07元/斤，老雞出欄量一般，市場需求表現平平，下游多按需采購。總的來說，短期雞蛋銷區隨著半個月的清理庫存，整體走貨略有好轉，但終端消費對于高價貨源接受度不高，當前蛋價仍以穩定為主。預計短期蛋價震蕩整理為主，建議短線日內操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 空單持有 | 今日蘋果主力價格繼續下挫，價格下跌至5650元/噸一線運行，近期山東陜西主產區氣溫回升較快，市場對于天氣炒作情緒回歸理性。春節后蘋果銷售回歸疲弱，需求下滑，國內冷庫庫存居高不下，拖累市場情緒。國內新富士蘋果價格部分維持穩定。80#指數為3.38元/斤，75#指數為2.28元/斤。國內新富士蘋果85#報價4.00元/斤，80#報價2.00-4.00元/斤，75#價格報價1.30-3.60元/斤，70#報價1.20-3.10元/斤。基本面情況來看，需求疲弱仍然是市場的主要矛盾點，由于今年整體庫存量較大，當前依然是以客商調自存貨少量發往市場，出庫量不大，調果農貨現象較少，產地交易主要以低價高次果為主，果農通貨交易極少，交易冷清，短期難以有效去庫存，且西北地區5月份要清庫存，現在已到3月份中旬，時間相對緊迫，后期庫存壓力較大，所以果農為有效去除庫存，從上周的挺價惜售開始轉變為降價出售，市場需求的疲軟牽制市場行情。隨著應季水果上量的沖擊，且具有比較優勢，加之今年各地客商較少，且總入庫量較往年要多，前期入庫價格較高，整體交易清淡，冷庫多為客商包裝自有貨源，出貨速度不快，市場需求的疲軟牽制市場行情，繼續壓制其行情。預計短期價格或多以穩中偏弱運行。操作上，建議投資者空單持有。 | |
粳米(RR) | 偏弱運行 | 今日粳米主力合約價格繼續震蕩運行，目前粳稻市場購銷優質優價凸顯，支撐優質粳米價格日國內粳米價格大多維持穩定，出廠價集中在1.80-2.50元/斤。節后粳米市場購銷氛圍清淡，東北地區疫情管控仍未放松變數較大，大多米企表示不希望囤積過多大米，以銷量定產量，故而提價謹慎。春節過后氣溫逐漸回升，今年普通質量粳稻水分偏大，有一定的儲存難度，農戶拋糧意愿強烈，目前市場普通粳稻供給相對充足，稻價上漲乏力，原糧對粳米的支撐力度減弱，打壓其行情。但是，而粳稻糧源多分布在東北地區，目前該區疫情防控仍為嚴格，庫存量還在維持高位，大多米企還未開機生產，粳米產出量有限，而且隨著春節期間的消化，大米市場剛需仍存，均限制粳米價格下跌空間。目前大米市場購銷處于淡季，米企開機率維持低位，米企采購粳稻較為謹慎，加之國儲拍賣粳稻成交率較高，供大于求格局繼續抑制粳米價格上漲，預計短期內粳米價格或將窄幅震蕩偏弱為主。 | |
紅棗(CJ) | 觀望為宜 | 今日紅棗主力合約價格小幅回暖，價格收于9800元/噸附近，國內各地區報價止跌企穩。截止本周五，全國一級紅棗平均價格4.72元/斤，較上周五持平，目前市場對質量較好的紅棗需求量相對較大，賣家好貨要價堅挺，品質較好的紅棗由于銷售成本的支撐，給予紅棗價格帶來利好支撐，令本周國內各地區報價止跌企穩。目前處于紅棗銷售淡季，銷區市場貨源供應充足，各貿易商賣貨心態積極，以及主銷區紅棗的質量標準參差不齊，一般質量的紅棗隨行出售，市場多挑揀價格便宜的采購，加上下游客商采購謹慎，多是按需采購為主，走貨量不大，抑制紅棗行情。紅棗現貨供大于求的局面短期難以改變,預計紅棗價格不具備持續上漲的動力，仍將窄幅震蕩為主。 | |
棉花及棉紗 | 觀望為宜 | 今日鄭棉主力震蕩偏強運行，主力鄭棉站上15000元/噸一線，收于15075元/噸。收漲幅2.13%。國際方面，歐洲多國出現第三波疫情，各國紛紛宣布封城，對全球經濟復蘇產生強烈沖擊，此外中國反擊歐盟制裁，中美高層會晤分歧較大，導致中國紡織品、服裝出口形勢不樂觀。一些歐盟訂單取消或延遲交貨的現象明顯增多，尤其是法國、意大利等國品牌、零售商訂單波動較大。國內方面，國內棉花現貨交投氛圍整體轉冷，下游掛單采購意愿較低，點價掛單價參照CF2105合約14700-15100元/噸區間，現價成交意愿表現一般。下游棉紗價格繼續下跌，交投清淡，小部分廠家完成簽訂單，但整體市場信心不及預期。當下市場將焦點聚集中美高層會晤，但由于美方居高臨下的態度令高層戰略對話氛圍趨于緊張。上周市場的熱點H&M，耐克和阿迪達斯等品牌做了一番抵制新疆棉聲明。引發市場對于中美政治摩擦的擔憂情緒。但與此同時，上述品牌的行為激起了國內投資者的愛國熱情，市場對于國內棉花信心重提，支撐棉價觸底回升。預計短期鄭棉05合約價格震蕩運行。操作上建議投資者觀望為宜，當前宏觀貨幣方向及政治摩擦程度依然不明朗。 | |
生豬(LH) | 暫時觀望 | 今日生豬期貨偏弱震蕩，生豬主力合約收于27120元/噸。現貨方面，4月6日全國生豬均價為23.05元/公斤，較前日下跌0.53元/公斤，今日北方價格有穩有跌，南方市場繼續下滑趨勢。近期養殖端大肥供應量整體偏多，短期內大體重豬出欄仍將繼續，市場大體重豬源充足。從需求方面來看，天氣轉熱下游市場對于大肥豬的需求下降，導致大肥低價成交較多拉低整體豬價。清明對消費提振不足，目前仍處豬肉消費淡季，終端無明顯利好出現。整體來看供應端大豬供應增多，下游走貨一般，短期現貨行情或仍將偏弱調整。中長期來看，冬季非瘟疫情及其他綜合豬病的影響不可逆，前期因疫情養殖端的大量拋售行為將對后期的生豬供應產生影響，后期生豬供給段將會出現階段性斷檔。結合目前大豬、中豬、小豬的存欄結構及前期仔豬價格低點，預計今年二季度豬價可能出現年內低點，二季度開始生豬出欄或有所減少，豬價仍有上行空間。同時非洲豬瘟疫情影響生豬產能恢復，冬季母豬存欄受損給今年年底至明年初的生豬供給帶來的影響較為確定。整體來看今年的生豬供給還將呈偏緊格局，豬價底部有支撐。當前現貨仍處下跌趨勢，現貨走勢影響期貨盤面情緒，需要關注后期現貨上漲對后期豬價的拉動作用，預計短期盤面震蕩調整為主。操作上建議暫時觀望為主，繼續關注后期現貨走勢及非瘟疫情發展。 | |
花生(PK) | 觀望 | 今日花生主力合約震蕩運行，周五主力合約PK2110收于10508元/噸。全國商品米價格維持穩定，基本價格維持在10200-11200元/噸之間，其中山東地區花生仁價格9800元/噸，河南花生仁價格10400元/噸。目前農戶手中貨源不多，惜售挺價心理較強，各產區貿易商上量有限，主要以消耗庫存為主，短期花生價格支撐明顯。中長期來看，隨著新冠疫情的好轉，預計進口花生將逐漸流出國內市場，花生供應將開始逐漸增加，建議季節性套利為主，考慮空PK2110多PK2201。隨著氣溫回升，花生儲存難度變大，農戶花生或將加快銷售，油廠恢復收購。當前花生主力價格底部有所抬升，預計花生期價基本在10200-11200元/噸之間呈區間震蕩走勢，建議投資者觀望。 | |
金屬研發團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農產品研發團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀股指研發團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
