今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2021-04-08
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀(guān) | 今日關(guān)注歐洲央行會(huì)議紀(jì)要 | 隔夜美元指數(shù)小幅上漲，國(guó)際大宗商品多數(shù)下跌，歐洲股市下跌，美國(guó)股市上漲。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)公布了3月議息會(huì)議紀(jì)要。紀(jì)要稱(chēng)，與會(huì)官員們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)朝著美聯(lián)儲(chǔ)穩(wěn)定物價(jià)和最大化就業(yè)的雙重目標(biāo)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展“還需要一段時(shí)間”。官員們認(rèn)為， 2023年之前不會(huì)加息，并保持當(dāng)前每月1200億美元的QE量寬購(gòu)債規(guī)模不變。另外，美國(guó)總統(tǒng)拜登周三稱(chēng)，愿意基建計(jì)劃的細(xì)節(jié)與國(guó)會(huì)議員們談判，不排除企業(yè)所得稅稅率不會(huì)加至28%這么高。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院會(huì)議要求大力推進(jìn)5G和千兆光網(wǎng)建設(shè)應(yīng)用，推動(dòng)城市基本具備固定和移動(dòng)“千兆到戶(hù)”能力，今年實(shí)現(xiàn)千兆光網(wǎng)覆蓋家庭超過(guò)2億戶(hù)。今日關(guān)注歐洲央行會(huì)議紀(jì)要。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 多單輕倉(cāng)持有（持多） | 昨日三組期指主力合約弱勢(shì)運(yùn)行，三組股指均下跌?，F(xiàn)貨方面，上證在3450上方運(yùn)行，整體偏弱。2*IH/IC2104比值回落至1.1214。3月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好，且金融數(shù)據(jù)也大幅好于前值，顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)全面恢復(fù)狀態(tài)，各類(lèi)市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)趨于活躍。資金方面，資金面寬松，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種上行5.9bp報(bào)1.824%，7天期下行10.6bp報(bào)1.939%，14天期下行8.3bp報(bào)2.003%，1個(gè)月期下行0.1bp報(bào)2.532%。北向資金今日流入-28.15億元。從技術(shù)面來(lái)看，三組加權(quán)指數(shù)均處于20日均線(xiàn)上方，建議可多單持有。期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜國(guó)際金價(jià)小幅回落，現(xiàn)運(yùn)行于1737美元/盎司，金銀比價(jià)69.20。近期美債收益率高企，美國(guó)疫情局勢(shì)向好而歐洲多國(guó)疫情反彈，以及美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表對(duì)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀(guān)言論給美元帶來(lái)支撐，貴金屬反彈受阻。此外，美國(guó)1.9萬(wàn)億美元刺激計(jì)劃獲得通過(guò)，同時(shí)，拜登政府開(kāi)始著手2萬(wàn)億基建刺激方案，將進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美債收益率仍有向上空間，將令貴金屬價(jià)格承壓。流動(dòng)性暫時(shí)較為寬松，但長(zhǎng)期存在收緊的風(fēng)險(xiǎn)。歐洲央行維持三大基準(zhǔn)利率不變，宣布將加快其疫情紓困緊急購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃(PEPP)來(lái)阻止債務(wù)融資成本的上升；此外，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通脹的容忍度增強(qiáng)，表態(tài)在2023年前不會(huì)加息。值得關(guān)注的是，新興市場(chǎng)中巴西、土耳其和俄羅斯率先加息，其他央行也可能會(huì)跟隨調(diào)整。截至4/7，SPDR黃金ETF持倉(cāng)1028.69噸，前值1029.04噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)17888.11噸，持平。操作上，關(guān)注全球疫情發(fā)展及貨幣政策變化，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 多單持有（持多） | 上周螺紋的產(chǎn)量繼續(xù)回升，從數(shù)據(jù)上看，上周樣本鋼廠(chǎng)的螺紋產(chǎn)量為353.05萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.42%，同比增加15.61%，國(guó)內(nèi)螺紋產(chǎn)量遠(yuǎn)高于歷史同期水平。國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)螺紋利潤(rùn)高位，長(zhǎng)短流程鋼廠(chǎng)產(chǎn)量回升。從短流程鋼廠(chǎng)的廢鋼日耗來(lái)看，目前電弧爐的廢鋼日耗創(chuàng)歷史新高。國(guó)內(nèi)電弧爐的開(kāi)工率以及產(chǎn)能利用率均處于高位，電爐的開(kāi)工基本達(dá)到峰值，后期螺紋的產(chǎn)量增量將來(lái)自于長(zhǎng)流程鋼廠(chǎng)。可關(guān)注后市限產(chǎn)政策的持續(xù)實(shí)施情況。庫(kù)存方面，螺紋鋼廠(chǎng)庫(kù)存環(huán)比上周-7.79%，螺紋廠(chǎng)庫(kù)上周延續(xù)去庫(kù)存且增速較快；螺紋社庫(kù)環(huán)比-4.80%，在鋼廠(chǎng)減產(chǎn)和需求復(fù)蘇順利的情況下，鋼廠(chǎng)庫(kù)存去化加速，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)了上周的去庫(kù)趨勢(shì)，未來(lái)還有進(jìn)一步增速的可能；螺紋鋼廠(chǎng)庫(kù)存同比去年-20.28%，社會(huì)庫(kù)存同比去年低-8.30%。由于終端工地全面開(kāi)工，近期建材庫(kù)存降幅相對(duì)板材庫(kù)存降幅明顯增大，并且全國(guó)建材成交量持續(xù)處于歷史同期高位，預(yù)計(jì)下游需求的持續(xù)釋放將支撐螺紋鋼價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。昨日螺紋鋼主力移倉(cāng)遠(yuǎn)月2110合約，整體表現(xiàn)高位整理，期價(jià)步入震蕩格局，預(yù)計(jì)短期隨著需求的表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，鋼價(jià)依然偏強(qiáng)運(yùn)行，多單繼續(xù)持有。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 上周熱軋產(chǎn)量小幅減少0.22%至326.36萬(wàn)噸，主要降幅區(qū)域在華東地區(qū)，主要原因是華東地區(qū)新增鋼廠(chǎng)檢修，供給減少，導(dǎo)致產(chǎn)量下降；華北地區(qū)鋼廠(chǎng)前期檢修復(fù)產(chǎn)，生產(chǎn)天數(shù)較上周增多，整體產(chǎn)量增加。庫(kù)存方面，熱卷鋼廠(chǎng)庫(kù)存環(huán)比下降5.18%，同比去年-23.14%，熱卷廠(chǎng)庫(kù)受限產(chǎn)影響上周顯現(xiàn)，同時(shí)下游消費(fèi)增長(zhǎng)開(kāi)始降速。社會(huì)庫(kù)存環(huán)比下滑4.43%，社會(huì)庫(kù)存同比去年-31.65%，鋼廠(chǎng)本周受懲罰性限產(chǎn)政策體現(xiàn)，貿(mào)易商因價(jià)格較高且波動(dòng)較大按需進(jìn)貨偏謹(jǐn)慎，社庫(kù)廠(chǎng)庫(kù)去化較快。本周熱卷鋼廠(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)去化，社庫(kù)可能延續(xù)去庫(kù)。消費(fèi)方面，熱卷表觀(guān)消費(fèi)344.87萬(wàn)噸，環(huán)比上周+1.82%，熱卷仍維持強(qiáng)勢(shì)，但總量上基本達(dá)到同期高位，后續(xù)大規(guī)模增量需要季節(jié)性強(qiáng)勢(shì)周期的到來(lái)。昨日熱卷遠(yuǎn)月2110合約高位整理，反彈動(dòng)力暫緩，受到供應(yīng)的短期恢復(fù)或?qū)⑸闲惺茏?，暫時(shí)觀(guān)望為宜。套利方面，隨著近期唐山限產(chǎn)對(duì)盤(pán)面的影響逐漸消化，預(yù)計(jì)后市熱卷產(chǎn)量的降幅將有所放緩，而螺紋鋼需求的走強(qiáng)將支撐螺紋鋼價(jià)格繼續(xù)堅(jiān)挺運(yùn)行，卷螺差短期或面臨一定的回調(diào)壓力，可考慮止盈離場(chǎng)，關(guān)注遠(yuǎn)月10合約套利的介入機(jī)會(huì)。 | |
鋁(AL) | 庫(kù)存拐點(diǎn)，逢低做多 | 倫鋁震蕩走勢(shì)，滬鋁窄幅震蕩，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋁庫(kù)存188.2萬(wàn)噸（-7125），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存153683噸（-602）。產(chǎn)業(yè)上，04月06日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存123.3萬(wàn)噸，減少0.9萬(wàn)噸。截至3月初，全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)3968萬(wàn)噸，有效建成產(chǎn)能4354萬(wàn)噸，電解鋁企業(yè)開(kāi)工率91.1%。原料上，從成本來(lái)看，氧化鋁產(chǎn)量同比增長(zhǎng)明顯，價(jià)格依舊低位運(yùn)行，預(yù)焙陽(yáng)極廠(chǎng)家原料支撐強(qiáng)勁，價(jià)格如期上漲；內(nèi)蒙古能耗雙控持續(xù)發(fā)酵壓縮電解鋁產(chǎn)能。需求端，鋁壓鑄企業(yè)面臨成本壓力，當(dāng)前依舊剛需逢低采買(mǎi)為主，原料庫(kù)存水平較低，汽車(chē)行業(yè)由于受“缺芯”影響，生產(chǎn)零部件的企業(yè)訂單有所減少。整體上，碳中和帶來(lái)的供應(yīng)縮窄預(yù)期持續(xù)影響，消費(fèi)預(yù)期較好，庫(kù)存拐點(diǎn)已到來(lái)，拋儲(chǔ)傳聞懸而未決成當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。建議區(qū)間偏多參與，關(guān)注中線(xiàn)逢低布局多單機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鋅(ZN) | 減產(chǎn)檢修，逢低做多 | 倫鋅震蕩偏強(qiáng)，滬鋅震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋅庫(kù)存26.86萬(wàn)噸（-1850），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存37385噸（-522）。產(chǎn)業(yè)上，04月06日，鋅錠庫(kù)存總量為20.33萬(wàn)噸，繼續(xù)減少1300噸。供應(yīng)端，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月精煉鋅總產(chǎn)量41.57萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.65%，同時(shí)3月計(jì)劃產(chǎn)量?jī)H為41.885萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)保持低位。主流港口鋅精礦庫(kù)存環(huán)比增加0.4萬(wàn)噸至14.8萬(wàn)噸；進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)持平為70美元/噸，國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)4000元/噸。4月云南、廣西地區(qū)冶煉廠(chǎng)檢修增加，這將直接影響廣東市場(chǎng)到貨量。礦緊缺背景下，受內(nèi)蒙古能耗雙控影響，冶煉廠(chǎng)3月減產(chǎn)6000噸左右，未來(lái)或?qū)⒂绊懻麄€(gè)二季度。需求端，鍍鋅管訂單穩(wěn)中有升，但成品庫(kù)存壓力仍然較大；終端企業(yè)鋼材年后連續(xù)上漲，北方腳手架市場(chǎng)持續(xù)火熱。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)偏強(qiáng)格局，建議區(qū)間偏多參與，關(guān)注中線(xiàn)逢低布局多單機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鉛(PB) | 消費(fèi)淡季，逢高拋空 | 倫鉛震蕩回升，滬鉛震蕩反彈，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鉛庫(kù)存11.90萬(wàn)噸（-550），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存40697噸（-0）。產(chǎn)業(yè)上，04月06日，鉛錠社會(huì)庫(kù)存總計(jì)為48.85千噸，增加了380噸。供應(yīng)端，2月全國(guó)電解鉛產(chǎn)量25.05萬(wàn)噸，環(huán)比降4.14%，再生鉛產(chǎn)量21.8萬(wàn)噸，環(huán)比降33.43%。3月份原生鉛與再生鉛部分煉廠(chǎng)陸續(xù)展開(kāi)檢修，需求端，五省鉛蓄電池企業(yè)周度開(kāi)工率為78.04%。鉛蓄電池市場(chǎng)逐步進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，其中各類(lèi)電池企業(yè)訂單均有不同程度的減量，鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存累增壓力尚存、出貨情況欠佳，經(jīng)銷(xiāo)商和終端零售門(mén)店接貨意愿減弱。部分企業(yè)開(kāi)始下調(diào)4月產(chǎn)量計(jì)劃。部分大型鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)暫穩(wěn)，成品庫(kù)存在20天左右；部分大中型生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率下調(diào)15%-25%。整體上，鉛下游進(jìn)入消費(fèi)淡季，再生鉛下方成本支撐，建議區(qū)間參與，保值者中長(zhǎng)線(xiàn)選擇參與逢高拋空的機(jī)會(huì)。 | |
鎳(NI) | 多單輕倉(cāng)持有 | 夜盤(pán)滬鎳主力合約小幅回落，持倉(cāng)量減少0.1萬(wàn)手，倫鎳16620美元/噸附近運(yùn)行。近期隨著消息面利空出盡以及鎳價(jià)的大幅回落，終端補(bǔ)庫(kù)及生產(chǎn)意愿提高，鎳價(jià)逐步呈現(xiàn)震蕩企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。進(jìn)口方面，截止4/6，俄鎳提單進(jìn)口盈利369元/噸。庫(kù)存方面，截止4/7，LME庫(kù)存258612噸（-786），上期所周度庫(kù)存10268噸（-424），上期所倉(cāng)單8531噸（-30）。基本面來(lái)看，供應(yīng)方面，菲律賓雨季過(guò)后鎳礦價(jià)格有所松動(dòng)，國(guó)內(nèi)鐵廠(chǎng)前期以消耗庫(kù)存為主，現(xiàn)有較強(qiáng)補(bǔ)庫(kù)需求，預(yù)計(jì)礦價(jià)下跌空間有限。受益于春節(jié)后不銹鋼排產(chǎn)回升及印尼進(jìn)口量不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)鎳鐵需求將逐步復(fù)蘇。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)精煉鎳庫(kù)存續(xù)降，而海外庫(kù)存累升，使得較多進(jìn)口資源流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，對(duì)精煉鎳緊張格局有一定程度緩解，但鎳豆升水仍維持堅(jiān)挺表現(xiàn)。需求方面，節(jié)后不銹鋼需求尚可，社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)力度強(qiáng)勁，鋼廠(chǎng)排產(chǎn)重回高位；全球新能源汽車(chē)需求進(jìn)入景氣周期，硫酸鎳延續(xù)了去年下半年以來(lái)的增產(chǎn)狀態(tài)，對(duì)原料需求繼續(xù)維持高位。操作上，建議多單輕倉(cāng)持有。 | |
錳硅(SM) | 前空持有 | 昨日SM2105合約期價(jià)沖高回落，終收于6830元/噸，持倉(cāng)降幅明顯，盤(pán)面成交活躍。錳硅市價(jià)弱勢(shì)盤(pán)整，當(dāng)前北方的主流出廠(chǎng)報(bào)價(jià)在6600-6700元/噸，南方在6600-6750元/噸。錳礦方面：港口庫(kù)存仍處高位，下游合金廠(chǎng)壓價(jià)采購(gòu)，錳礦價(jià)格承壓運(yùn)行，對(duì)錳硅市價(jià)的支撐力度較為一般。供應(yīng)方面：內(nèi)蒙限電政策略有放松、廠(chǎng)家開(kāi)工有所提升，而其他省份廠(chǎng)家開(kāi)工依舊旺盛，錳硅的整體產(chǎn)量水平趨增。需求方面：近期來(lái)自下游五大鋼種的錳硅需求有所下滑，因河北限產(chǎn)政策對(duì)粗鋼產(chǎn)量有所抑制，錳硅的下游需求增幅受限。4月鋼招啟動(dòng)：河鋼首輪詢(xún)盤(pán)價(jià)6800元/噸，較上月招標(biāo)價(jià)下調(diào)550元/噸；目前已經(jīng)出臺(tái)的招標(biāo)價(jià)集中在6800-7000元/噸，環(huán)比下調(diào)500-700元/噸。綜合來(lái)看，由于產(chǎn)量水平偏高而需求表現(xiàn)一般，后市錳硅價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)以偏弱運(yùn)行為主，需關(guān)注4月鋼招信息對(duì)市場(chǎng)的指引。對(duì)于SM2105合約，操作上建議前期空單可繼續(xù)持有，新入場(chǎng)資金建議暫且觀(guān)望。 | |
硅鐵(SF) | 前空持有 | 昨日SF2105合約期價(jià)高位震蕩后回調(diào)低走，終收于6766元/噸，減倉(cāng)2271手，盤(pán)面活躍度一般。硅鐵市價(jià)弱勢(shì)盤(pán)整，當(dāng)前72硅鐵合格塊的主流現(xiàn)金出廠(chǎng)報(bào)價(jià)在6400-6600元/噸。供應(yīng)方面：內(nèi)蒙部分前期停產(chǎn)的廠(chǎng)家陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，其他省份廠(chǎng)家開(kāi)工較為積極，硅鐵的整體產(chǎn)量水平趨于提升。需求方面：近期來(lái)自下游五大鋼種的硅鐵需求變化不大，因河北限產(chǎn)政策對(duì)粗鋼產(chǎn)量有所抑制，硅鐵的下游需求難有大幅增長(zhǎng)。4月鋼招啟動(dòng)：河鋼首輪詢(xún)盤(pán)價(jià)6900元/噸，較上月招標(biāo)價(jià)下調(diào)700元/噸；目前已出臺(tái)的招標(biāo)價(jià)在7050-7250元/噸，環(huán)比下調(diào)300-500元/噸。綜合來(lái)看，在產(chǎn)量維持高位而需求表現(xiàn)一般的情況下，后市硅鐵價(jià)格仍存回落風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于SF2105合約，操作上建議前期空單可繼續(xù)持有，新入場(chǎng)資金建議暫且觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜不銹鋼SS2105合約偏弱震蕩，成交較好，持倉(cāng)量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價(jià)格受新能源需求增量影響價(jià)格走高，對(duì)不銹鋼的價(jià)格形成支撐。從供應(yīng)端來(lái)看，近期不銹鋼無(wú)大規(guī)模新增產(chǎn)能計(jì)劃，裝置停產(chǎn)也不明顯，整體運(yùn)行較為平穩(wěn)。從需求端來(lái)看，目前新冠疫苗大范圍接種，消費(fèi)回暖或?qū)?dòng)不銹鋼的出口量。現(xiàn)貨方面，無(wú)錫地區(qū)不銹鋼價(jià)格普遍調(diào)漲，304民營(yíng)冷軋毛邊卷價(jià)報(bào)14300-14800元/噸，均價(jià)上調(diào)200元/噸，304熱軋卷價(jià)報(bào)14100-14300元/噸，均價(jià)上調(diào)100元/噸；304大廠(chǎng)切邊卷價(jià)報(bào)15200-15300元/噸。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 觀(guān)望為宜 | 鋼廠(chǎng)方面，本期鐵礦石庫(kù)存可用天數(shù)45天，較上期增加2天，海漂發(fā)貨增量直觀(guān)，現(xiàn)貨采購(gòu)也略有放量。上周采購(gòu)品種多為PB粉、低品澳粉及精粉。上周表現(xiàn)最好的是PB粉，主要因?yàn)榻谶M(jìn)江資源減少，部分貿(mào)易商挺價(jià)，青島港-江陰港PB粉價(jià)差由1元/噸擴(kuò)大至18元/噸。生產(chǎn)狀態(tài)上，部分高爐運(yùn)作不暢且有新高爐檢修，日均鐵水產(chǎn)量小幅下滑。供應(yīng)方面，上期Mysteel新口徑澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2807.6萬(wàn)噸，環(huán)比增513.7萬(wàn)噸，創(chuàng)下今年新高。澳洲前期接連受到颶風(fēng)天氣和泊位檢修的影響，發(fā)運(yùn)量低位徘徊，本期發(fā)運(yùn)環(huán)比增494.5萬(wàn)噸至2158.4萬(wàn)噸，創(chuàng)今年澳洲發(fā)運(yùn)新高；巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比小幅增19.2萬(wàn)噸至649.2萬(wàn)噸，高于今年周均26.7萬(wàn)噸。中國(guó)45港口到港量2131.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少208.7萬(wàn)噸；據(jù)前期發(fā)貨的航程時(shí)間和海漂資源情況推算，預(yù)計(jì)（3/29-4/5）到港量小幅增加。昨日鐵礦石主力2109合約偏強(qiáng)運(yùn)行，期價(jià)整體維持震蕩運(yùn)行，受到高貼水的制約，預(yù)計(jì)短期回落空間較為有限，關(guān)注上方1000有限能否有效突破，中線(xiàn)操作暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 觀(guān)望 | 隔夜天膠主力合約期價(jià)震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，4月7日上海SCRWF報(bào)價(jià)為13550元/噸。供應(yīng)方面，全球正處于新膠供應(yīng)低迷期，國(guó)外主產(chǎn)區(qū)處于停割期。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)新膠陸續(xù)釋放，目前供應(yīng)尚未明顯放量，加工廠(chǎng)生產(chǎn)工作陸續(xù)開(kāi)展。需求方面，全鋼輪胎廠(chǎng)家開(kāi)工維持高位，當(dāng)前庫(kù)存壓力并不大，加之市場(chǎng)需求尚可，廠(chǎng)家開(kāi)工短期將維持高穩(wěn)運(yùn)行。半鋼輪胎整體開(kāi)工維持高位水平，受補(bǔ)庫(kù)存和出口訂單支撐，短期將保持高位。整體來(lái)看，橡膠供需偏緊結(jié)構(gòu)改善有限，但市場(chǎng)對(duì)新膠供應(yīng)放量的擔(dān)憂(yōu)預(yù)期升溫。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。期權(quán)方面，建議賣(mài)出跨式期權(quán)。20號(hào)膠方面，主力合約期價(jià)震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，4月6日青島保稅區(qū)STR20價(jià)格為1720美元/噸。乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，3月第四周市場(chǎng)零售日均5.2萬(wàn)輛，同比2019年3月第四周下降21%，表現(xiàn)相對(duì)偏弱。但隨著新一輪新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)活動(dòng)開(kāi)啟，20號(hào)膠需求或受提振。操作上，建議企穩(wěn)后布局多單。 | |
原油(SC) | 暫時(shí)觀(guān)望（觀(guān)望） | OPEC+決定逐步增加產(chǎn)量，同時(shí)需求暫無(wú)利好，原油回落。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)批準(zhǔn)了2021年5月、6月和7月產(chǎn)量調(diào)整水平，每次調(diào)整不超過(guò)每日50萬(wàn)桶，沙特逐步減少額外自愿減產(chǎn)數(shù)量。根據(jù)EIA公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油庫(kù)存繼續(xù)增加，同期美國(guó)汽油庫(kù)存和餾分油庫(kù)存也增加，截止3月12日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量5.00799億桶，比前一周增長(zhǎng)240萬(wàn)桶，原油庫(kù)存比去年同期高10.37%，比過(guò)去五年同期高6%；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.32075億桶，比前一周增長(zhǎng)47萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存比去年同期低3.63%，比過(guò)去五年同期低4%。停電恢復(fù)后，美國(guó)煉廠(chǎng)加工總量平均每天1343.3萬(wàn)桶，比前一周增加112.3萬(wàn)桶；煉油廠(chǎng)開(kāi)工率76.1%，比前一周增長(zhǎng)7.1%?；久娑?，目前整體供需矛盾主要集中在需求端，當(dāng)前需求將進(jìn)入淡季，隨著煉油廠(chǎng)大規(guī)模檢修開(kāi)始，煉廠(chǎng)開(kāi)工率將會(huì)下降，原油庫(kù)存預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增長(zhǎng)。供應(yīng)方面，當(dāng)前OPEC+雖然仍在減產(chǎn)協(xié)議制約中。整體看，當(dāng)前原油基本面仍然較弱，庫(kù)存處于高位，伴隨煉廠(chǎng)檢修及需求進(jìn)入淡季后，庫(kù)存將進(jìn)一步增長(zhǎng)，短期觀(guān)望為宜。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 逢高拋空思路操作 | 乙二醇期貨主力合約價(jià)格隔夜偏弱震蕩運(yùn)行，成交良好，持倉(cāng)小幅下降2015手至109043手?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，港口地區(qū)乙二醇庫(kù)存總量為55.6萬(wàn)噸，較上周下降3.2萬(wàn)噸。雖然從庫(kù)存絕對(duì)值分析來(lái)看，當(dāng)前行業(yè)庫(kù)存結(jié)構(gòu)維持良好，對(duì)盤(pán)面具備一定支撐作用。但近期隨著海外前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)重啟，進(jìn)口船期預(yù)報(bào)量有所提升，因此后續(xù)港口進(jìn)入小幅累庫(kù)狀態(tài)概率偏大。現(xiàn)階段，伴隨著乙二醇現(xiàn)貨銷(xiāo)售價(jià)格修復(fù)，行業(yè)利潤(rùn)攀升，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)裝置開(kāi)工率呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，加之利潤(rùn)修復(fù)背景下新增產(chǎn)能裝置兌現(xiàn)周期普遍提前，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期供應(yīng)端增量擔(dān)憂(yōu)情緒升溫。需求端，雖然在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇預(yù)期下聚酯行業(yè)開(kāi)工保持堅(jiān)挺，但聚酯工廠(chǎng)庫(kù)存天數(shù)正逐漸積累，需求邊際轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)需關(guān)注剛需兌現(xiàn)時(shí)間。整體來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)受遠(yuǎn)端供應(yīng)壓力逐步凸現(xiàn)影響，期價(jià)上方阻力較為明顯，操作上謹(jǐn)慎關(guān)注逢高拋空交易策略。 | |
紙漿(SP) | 觀(guān)望 | 隔夜紙漿主力合約期價(jià)探底回升。外盤(pán)報(bào)價(jià)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，伊利姆4月針葉漿合同貨報(bào)價(jià)上調(diào)100美元/噸至1000美元/噸。供應(yīng)方面，針葉漿市場(chǎng)供應(yīng)緊張，國(guó)外漿廠(chǎng)檢修疊加生產(chǎn)問(wèn)題，針葉漿產(chǎn)量減少。國(guó)內(nèi)部分廠(chǎng)家控制出貨量等使得整體紙漿的供應(yīng)有所下滑。需求方面，生活用紙部分紙企利潤(rùn)承壓，大型紙企有提價(jià)消息，局部走單稍有好轉(zhuǎn)。文化紙、白卡紙價(jià)格堅(jiān)挺，提價(jià)意向仍存，終端或接受有限。因當(dāng)前需求未有明顯好轉(zhuǎn)，玖龍、山鷹部分基地四月有停機(jī)檢修計(jì)劃。庫(kù)存方面，三月下旬青島港紙漿總庫(kù)存約98.3萬(wàn)噸，其中，港內(nèi)庫(kù)存50.3萬(wàn)噸，港外48萬(wàn)噸。常熟港紙漿總庫(kù)存約68萬(wàn)噸，較3月中旬下降0.73%。高欄港紙漿總庫(kù)存約5.2萬(wàn)噸，較3月中旬上漲26.83%。操作上，建議暫時(shí)觀(guān)望。 | |
PVC(V) | 觀(guān)望為宜（觀(guān)望） | PVC主力合約2105回落8850運(yùn)行。供應(yīng)端看，當(dāng)前PVC生產(chǎn)利潤(rùn)高位，推動(dòng)PVC企業(yè)積極生產(chǎn)，對(duì)后期供應(yīng)有一定增加預(yù)期，另一方面，下半年P(guān)VC仍有一定投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端較為充足，進(jìn)口方面由于進(jìn)口利潤(rùn)打開(kāi)，短期進(jìn)口仍將延續(xù)；庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存仍然處于五年低位，節(jié)前備貨積極性較弱；需求方面，需求端暫無(wú)預(yù)期外利好支撐，終端未積極備貨，對(duì)后市看漲心態(tài)較弱。雖然當(dāng)前出口套利窗口打開(kāi)，但總體剛需無(wú)其他利好支撐。需求走弱將制約期價(jià)上行。等待基本面進(jìn)一步變化，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
瀝青(BU) | 中線(xiàn)仍具做多價(jià)值（持多） | 瀝青主力合約2106圍繞2800一線(xiàn)運(yùn)行，需求啟動(dòng)，中期仍具做多價(jià)值，多單繼續(xù)持有，我們認(rèn)為后續(xù)需求仍然可期。據(jù)百川統(tǒng)計(jì)，山東、東北、西北、華北地區(qū)瀝青價(jià)格上漲，漲幅75-125元/噸，部分地區(qū)瀝青價(jià)格繼續(xù)上漲。中石化山東地區(qū)瀝青價(jià)格上漲70元/噸，華東及華南地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。北方地區(qū)，東北地區(qū)多數(shù)煉廠(chǎng)執(zhí)行前期合同，庫(kù)存低位，利好瀝青價(jià)格走高。從整體基本面看，瀝青基本面仍然向好，煉廠(chǎng)保持庫(kù)存中低位，下游接貨心態(tài)好轉(zhuǎn)，需求逐步恢復(fù)，但短期注意油價(jià)波動(dòng)影響成本風(fēng)險(xiǎn)，中期瀝青仍具做多價(jià)值。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運(yùn)行，建議空單逢低離場(chǎng) | 夜盤(pán)塑料期貨L2105合約小幅下跌。這兩日上游原油反彈以及近期撫順石化等裝置檢修對(duì)塑料形成一定支撐。不過(guò)昨日塑料現(xiàn)貨漲幅不大，石化庫(kù)存偏高，石化企業(yè)采用批量?jī)?yōu)惠政策以去庫(kù)存，因此塑料期貨整體以震蕩看待。昨日神華LLDPE競(jìng)拍成交率21%左右，市場(chǎng)需求依舊偏淡。4月份開(kāi)始地膜需求將逐漸下降，其它包裝膜需求則相對(duì)穩(wěn)定。進(jìn)口PE方面，目前中下游企業(yè)對(duì)高價(jià)進(jìn)口貨源采購(gòu)清淡，4月中下旬北美地區(qū)PE裝置將全部重啟，而部分國(guó)家因疫情封鎖，需求增幅不大，海外PE報(bào)價(jià)將補(bǔ)跌，這將對(duì)國(guó)內(nèi)形成一定影響。因此整體來(lái)看，近期塑料基本面暫無(wú)較大茅盾，塑料期貨將震蕩運(yùn)行。操作建議方面，建議空單逢低離場(chǎng)。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩運(yùn)行，建議空單逢低離場(chǎng) | 夜盤(pán)PP期貨主力合約PP2105合約整體震蕩運(yùn)行。上游原油反彈對(duì)PP形成一定支撐。昨日PP現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動(dòng)，部分企業(yè)上調(diào)報(bào)價(jià)。昨日神華拉絲PP網(wǎng)上競(jìng)拍成交率90%附近，成交率回升。上游石化企業(yè)庫(kù)存89萬(wàn)噸附近，處于偏高水平，而下游企業(yè)按需采購(gòu)采購(gòu)為主，導(dǎo)致PP價(jià)格上漲乏力。4月份115萬(wàn)噸新產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，3月份新投產(chǎn)的裝置將穩(wěn)定運(yùn)行，PP供應(yīng)不緊張。交割標(biāo)準(zhǔn)品拉絲PP生產(chǎn)占比27%附近，相對(duì)節(jié)前有所下降。進(jìn)口方面，國(guó)外PP報(bào)價(jià)變動(dòng)不大，但北美地區(qū)前期停車(chē)裝置將逐步復(fù)產(chǎn)，中東地區(qū)數(shù)套檢修裝置將于4月上旬恢復(fù)生產(chǎn)，海外PP供應(yīng)緊張將逐步緩解。出口方面，我國(guó)聚丙烯出口將逐漸減少。需求方面，塑編行業(yè)加工利潤(rùn)偏低，下游需求整體依舊偏淡?；罘矫妫A東地區(qū)拉絲pp現(xiàn)貨價(jià)格9050元/噸附近，基差相對(duì)上周有所收窄。操作建議方面，建議短線(xiàn)空單逢低離場(chǎng)，待反彈乏力再重新做空。 | |
PTA(TA) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。隨著全球疫情的恢復(fù)，美國(guó)裝置持續(xù)復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)供需逐漸寬松。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負(fù)荷小幅上升，苯乙烯目前仍處在供應(yīng)壓力之下，預(yù)計(jì)短期苯乙烯開(kāi)工率或?qū)⒕S持平穩(wěn)；需求端來(lái)看，目前下游需求弱穩(wěn)，PS和EPS的加工利潤(rùn)及開(kāi)工率均有下滑趨勢(shì)，僅ABS維持在較高的加工利潤(rùn)水平，始終滿(mǎn)負(fù)荷開(kāi)工。隨著海外疫情的恢復(fù)，美國(guó)裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)苯乙烯需求端轉(zhuǎn)弱，帶動(dòng)苯乙烯價(jià)格下行；庫(kù)存端來(lái)看，在供需寬松的狀況下，目前苯乙烯華東港口庫(kù)存量已無(wú)明顯下降趨勢(shì)，短期內(nèi)或?qū)⒕S持弱穩(wěn)趨勢(shì)。操作上，建議暫且觀(guān)望。 | |
焦炭(J) | 空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦炭期貨主力(J2105合約)震蕩回落，成交一般，持倉(cāng)量大減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情大跌后暫穩(wěn)運(yùn)行，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2150元/噸(0)，期現(xiàn)基差-242元/噸；焦炭總庫(kù)存774.27萬(wàn)噸(+0.8)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率78.1%(-0.07)、全國(guó)鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率70.66%(-2.6)。綜合來(lái)看，近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第8、9輪提降被提出，在唐山限產(chǎn)的背景下，市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)弱明顯。供應(yīng)方面，由于生產(chǎn)利潤(rùn)依舊偏高，焦企生產(chǎn)積極性較好?？紤]到山西部分區(qū)域存在焦化限產(chǎn)的情況，近期供應(yīng)量或由高位小幅回落。需求方面，鋼廠(chǎng)開(kāi)工較為積極，部分企業(yè)焦炭庫(kù)存稍有下降，正積極補(bǔ)庫(kù)中，大多數(shù)鋼廠(chǎng)對(duì)焦炭多以按需采購(gòu)為主?？紤]焦價(jià)仍在高位及環(huán)保限產(chǎn)，鋼廠(chǎng)多有意控制到貨。我們認(rèn)為鋼廠(chǎng)限產(chǎn)力度進(jìn)一步加大導(dǎo)致焦炭需求被壓制甚至低估，加之焦企在高利潤(rùn)、高開(kāi)工的背景下有一定的庫(kù)存積累，增強(qiáng)了市場(chǎng)空頭信心，短期內(nèi)焦炭行情有效上漲的難度進(jìn)一步加大。值得注意的是，臨近交割月份焦炭期貨仍相對(duì)現(xiàn)貨有較多升水，期現(xiàn)套利入場(chǎng)將對(duì)盤(pán)面形成一定的打壓，預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注焦炭現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步提降預(yù)期，建議投資者空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 偏空看待 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2105合約)高開(kāi)后震蕩回落，成交尚可，持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情止跌企穩(wěn)，成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)1730元/噸(0)，期現(xiàn)基差145元/噸；煉焦煤總庫(kù)存2127.93萬(wàn)噸(+11)；100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用15.5天(-0.5)。綜合來(lái)看，供應(yīng)端，內(nèi)蒙地區(qū)由于能源雙控影響煤礦原煤供應(yīng)，洗煤廠(chǎng)入洗量下降，支撐價(jià)格上漲，現(xiàn)精煤價(jià)格上漲50元/噸。山西地區(qū)受太原、晉中等地受安全督導(dǎo)影響，產(chǎn)地供應(yīng)有所下滑，區(qū)域性?xún)?yōu)質(zhì)主焦、肥煤資源偏緊，價(jià)格企穩(wěn)探漲，臨汾地區(qū)個(gè)別煤礦低硫主焦精煤價(jià)格上調(diào)20元/噸。配焦煤種仍面臨銷(xiāo)售壓力，產(chǎn)地庫(kù)存處中高位水平，疊加下游原料煤采購(gòu)節(jié)奏放緩，影響整體配煤市場(chǎng)承壓運(yùn)行。進(jìn)口煤方面，雖然巴彥淖爾金泉工業(yè)園區(qū)洗煤廠(chǎng)接通知可恢復(fù)生產(chǎn)，但蒙古疫情對(duì)出口的限制仍在，現(xiàn)處于無(wú)煤可洗的狀態(tài)。我們認(rèn)為，雖然當(dāng)前焦企原料庫(kù)存不低，但考慮到節(jié)后難像往年一樣通過(guò)進(jìn)口快速增加供給，后續(xù)市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的狀況將得以延續(xù)，因此焦煤期貨價(jià)格繼續(xù)深跌的空間并不大，預(yù)計(jì)后市將繼續(xù)震蕩調(diào)整，重點(diǎn)關(guān)注下游焦炭市場(chǎng)行情，建議投資者偏空看待。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 逢高做空 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC105合約)延續(xù)弱勢(shì)，成交尚可?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情漲幅收窄，成交良好。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)748元/噸(-4)，期現(xiàn)基差58.2元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存5765.2萬(wàn)噸(-55.1)，秦港煤炭疏港量35.9萬(wàn)噸(-10.9)。綜合來(lái)看，供應(yīng)方面，近期國(guó)內(nèi)主要煤炭產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)情況良好，尤其是內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)月初發(fā)放煤管票，礦區(qū)生產(chǎn)、發(fā)運(yùn)情況良好。由于銷(xiāo)售情況相對(duì)可觀(guān)，煤礦坑口價(jià)格漲跌互現(xiàn)。運(yùn)輸方面，大秦鐵路已開(kāi)始每日“開(kāi)天窗”檢修，對(duì)日均運(yùn)量影響有效。港口方面，當(dāng)前北方港口庫(kù)存高位震蕩，下游市場(chǎng)對(duì)高價(jià)煤接受程度不高，交投氛圍趨緩。由于電廠(chǎng)有一定的發(fā)運(yùn)剛需，港口作業(yè)仍保持正常水平。下游方面，氣溫回升后民用電負(fù)荷下降，工業(yè)電力需求能否快速增長(zhǎng)是影響本階段煤炭需求的關(guān)鍵。我們認(rèn)為盡管進(jìn)口煤依舊受限，而國(guó)內(nèi)供應(yīng)端或潛在出現(xiàn)行政力量的干預(yù)，但北港煤炭庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)已能證實(shí)當(dāng)前煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系并不緊張。同時(shí)，考慮到煤電利潤(rùn)的均衡關(guān)系，煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上行的難度持續(xù)增大，預(yù)計(jì)后市將轉(zhuǎn)弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)對(duì)下一階段煤炭需求的預(yù)期，建議投資者逢高做空。 | |
甲醇(ME) | 5-9正套參與，關(guān)注MTO擴(kuò)大交易 | 甲醇期貨主力合約隔夜承壓走弱，成交良好，持倉(cāng)下降100333手至515819手。現(xiàn)貨報(bào)價(jià)方面，華東地區(qū)價(jià)格2435－2530元/噸，山東地區(qū)報(bào)價(jià)2290-2420元/噸，西北地區(qū)價(jià)格在2030-2190元/噸，日內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅調(diào)漲。基本面分析來(lái)看，本周華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為52.6萬(wàn)噸，庫(kù)存總量較上期下降4.9萬(wàn)噸。市場(chǎng)利多方面主要集中在港口庫(kù)存結(jié)構(gòu)良好、累庫(kù)速率不及預(yù)期以及下游甲醇制烯烴行業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)強(qiáng)勁進(jìn)而帶動(dòng)開(kāi)工提升。此外，從市場(chǎng)相關(guān)公開(kāi)信息了解，4月份甲醇市場(chǎng)春季檢修力度將有所加大，檢修所引發(fā)的供應(yīng)損失量正逐漸提高，國(guó)內(nèi)裝置開(kāi)工率呈現(xiàn)小幅下滑。整體來(lái)看，當(dāng)前在利多因素逐漸兌現(xiàn)背景下，下方支撐逐漸顯現(xiàn)，單邊策略上以謹(jǐn)慎看漲為主，投資者可階段性逢低布局多單。套利方面，隨著檢修逐漸落地，近月市場(chǎng)供需邏輯良好，市場(chǎng)參與者關(guān)注5-9跨期套利交易。此外，聚烯烴板塊供需面良好，烯烴利潤(rùn)存在進(jìn)一步走擴(kuò)可能，因此MTO擴(kuò)大交易同樣值得關(guān)注。具體價(jià)差方面，其中59價(jià)差表現(xiàn)為近月升水41元/噸，PP-3MA價(jià)差1550元/噸。 | |
尿素(UR) | 輕倉(cāng)試空 | 昨日UR2105合約期價(jià)拉漲上行，終收于1975元/噸，日漲幅1.96%，減倉(cāng)1801手，盤(pán)面活躍度一般。尿素市場(chǎng)觀(guān)交投氛圍尚可，市價(jià)弱勢(shì)盤(pán)整，當(dāng)前山東地區(qū)的主流出廠(chǎng)報(bào)價(jià)在2100-2180元/噸；河北在2110-2120元/噸；河南在2060-2080元/噸；江蘇在2170-2200元/噸；安徽在2140-2180元/噸。供應(yīng)方面：隨著內(nèi)蒙廠(chǎng)家開(kāi)工逐漸恢復(fù)、短停及檢修的廠(chǎng)家陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，尿素的產(chǎn)量水平緩慢回升。需求方面：目前農(nóng)業(yè)需求總量較少，下游經(jīng)銷(xiāo)商僅以小單跟進(jìn)為主；復(fù)合肥企的開(kāi)工率自前期高位小幅回落、膠板廠(chǎng)的開(kāi)工情況尚可，但企業(yè)在原料的采購(gòu)方面仍較為謹(jǐn)慎，新單以逢低按需跟進(jìn)為主。出口方面：本輪印標(biāo)，我國(guó)的供貨量或僅在40萬(wàn)噸左右，低于市場(chǎng)預(yù)期，前期備貨或?qū)⑥D(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)，給市場(chǎng)帶來(lái)一定的利空影響。綜合來(lái)看，由于供應(yīng)水平回升而內(nèi)需支撐一般，后市尿素價(jià)格仍存回落風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于UR2105合約，操作上建議輕倉(cāng)逢高布局空單。 | |
玻璃(FG) | 謹(jǐn)慎看漲 | 玻璃期貨主力合約價(jià)格隔夜高位震蕩偏弱調(diào)整，成交良好，持倉(cāng)增加22761手至416722手。3月下旬以來(lái)玻璃期現(xiàn)重回多頭邏輯，期價(jià)一路反彈逼近上市后期價(jià)反彈峰值。從基本面角度分析本輪漲勢(shì)，主要原因在于需求端驅(qū)動(dòng)。隨著新冠疫苗研發(fā)進(jìn)入新的階段，中硼硅玻璃瓶用量出現(xiàn)明顯提升，進(jìn)而帶動(dòng)玻璃需求。與此同時(shí)，從最新公布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，一季度地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇背景下持續(xù)向好，建筑裝修板塊對(duì)玻璃需求持續(xù)帶來(lái)支撐。當(dāng)前玻璃下游貿(mào)易商雖然備貨比較充足，產(chǎn)銷(xiāo)多以消化庫(kù)存為主，但行業(yè)庫(kù)存結(jié)構(gòu)依舊維持良好，庫(kù)存壓力有限。因此我們認(rèn)為，玻璃價(jià)格雖然在基差逐漸走弱背景下上行速率或?qū)⒂兴啪彛谛枨笳w處在樂(lè)觀(guān)預(yù)期背景下，對(duì)玻璃持謹(jǐn)慎看漲態(tài)度，建議投資者階段性逢低布局多單。 | |
白糖(SR) | 暫且觀(guān)望 | 隔夜鄭糖主力震蕩運(yùn)行，價(jià)格回升至5300元/噸上方運(yùn)行。我國(guó)1-2月食糖進(jìn)口同比往年大幅增加，以榨季來(lái)計(jì)算進(jìn)口已達(dá)355萬(wàn)噸，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)庫(kù)存遠(yuǎn)高于往年同期。當(dāng)前白糖需求處于供強(qiáng)需弱階段，國(guó)產(chǎn)糖銷(xiāo)售偏慢，庫(kù)存壓力是最大利空。截至1月底全國(guó)范圍工業(yè)庫(kù)存增量81.6萬(wàn)噸，廣西第三方庫(kù)存增量70萬(wàn)噸，庫(kù)存壓力尚需消化，但內(nèi)蒙、新疆已收榨，廣西本月底逐漸大量收榨，企業(yè)資金最緊張時(shí)刻即將過(guò)去，而貿(mào)易商庫(kù)存薄弱，價(jià)格存成本支撐。不過(guò)，目前隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的加快，國(guó)內(nèi)含糖飲料食品需求增加，白糖需求仍然較為堅(jiān)挺,進(jìn)口方面，進(jìn)口弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期，外盤(pán)高位改善進(jìn)口預(yù)期，政策管控減輕階段性進(jìn)口壓力，先消化前期大量進(jìn)口?，F(xiàn)貨進(jìn)入供強(qiáng)需弱階段，現(xiàn)貨庫(kù)存壓力需過(guò)渡，但成本支撐，下調(diào)空間有限。原糖期貨周二下挫至16美分關(guān)口之下，因巴西雷亞爾走軟，且跡象顯示美國(guó)消費(fèi)量與進(jìn)口量下降。巴西天氣因素，糖廠(chǎng)開(kāi)榨期有所推遲，疊加近期美元強(qiáng)勢(shì)，令市場(chǎng)預(yù)計(jì)巴西制糖比難以下調(diào)，投機(jī)基金積極平倉(cāng)離場(chǎng)，而商業(yè)持倉(cāng)卻不斷增持，導(dǎo)致原糖跌至近三個(gè)月以來(lái)低位區(qū)震蕩。交易商稱(chēng)，原糖價(jià)格依然區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，不太可能因?yàn)槔讈啝栕哕浂赖?，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于近期供應(yīng)緊俏的擔(dān)憂(yōu)依然存在。目前廣西陸續(xù)收榨，現(xiàn)階段報(bào)價(jià)與盤(pán)面基差為400元/噸，總體來(lái)說(shuō)，當(dāng)前市場(chǎng)步入消費(fèi)淡季，交投不旺，建議投資者暫且觀(guān)望，期權(quán)方面，目前平值期權(quán)的波動(dòng)率震蕩，操作上可買(mǎi)入看漲期權(quán)。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀(guān)望為主 | 隔夜玉米主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于2672元/噸。USDA 3月玉米供需報(bào)告中，2020/21年度全球玉米分別調(diào)增產(chǎn)量、進(jìn)口量、國(guó)內(nèi)總消費(fèi)量以及期末庫(kù)存量。3月全球玉米產(chǎn)量預(yù)估增調(diào)約226萬(wàn)噸，主要是印度、南非及孟加拉等國(guó)增產(chǎn)所致。3月全球新作玉米進(jìn)口量上調(diào)0.52%，而出口量上調(diào)0.46%，其中印度、越南和南非增調(diào)了玉米出口量。2020/21年度全球總消費(fèi)量較上月上調(diào)約0.11%，全球新作玉米期末庫(kù)存為28767萬(wàn)噸，較上月增加110萬(wàn)噸。全球庫(kù)銷(xiāo)比較上月上調(diào)0.07%至24.98%，報(bào)告對(duì)于市場(chǎng)影響中性略空。國(guó)內(nèi)方面，玉米全國(guó)現(xiàn)貨價(jià)格基本企穩(wěn)，局部地區(qū)繼續(xù)下跌，全國(guó)玉米均價(jià)2831元/噸，玉米價(jià)格維穩(wěn)。山東地區(qū)深加工企業(yè)主流報(bào)價(jià)2918-3030元/噸。山東早間待卸車(chē)量400輛，企業(yè)多觀(guān)望，價(jià)格下跌10元/噸。此外東北天氣轉(zhuǎn)暖，農(nóng)戶(hù)出糧意愿增加，個(gè)別企業(yè)價(jià)格下降10元/噸。當(dāng)前非洲豬瘟在南方部分地區(qū)頻發(fā)，養(yǎng)殖端看空后市出欄積極性，且大部分飼料企業(yè)開(kāi)始使用小麥替代玉米，對(duì)玉米需求或?qū)⑹艿揭种啤ｎA(yù)計(jì)短期玉米價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩偏弱格局，建議投資者短期觀(guān)望為宜。 | |
粳米(RR) | 偏弱運(yùn)行 | 昨日粳米主力合約價(jià)格繼續(xù)震蕩運(yùn)行，目前粳稻市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)凸顯，支撐優(yōu)質(zhì)粳米價(jià)格日國(guó)內(nèi)粳米價(jià)格大多維持穩(wěn)定，出廠(chǎng)價(jià)集中在1.80-2.50元/斤。節(jié)后粳米市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)氛圍清淡，東北地區(qū)疫情管控仍未放松變數(shù)較大，大多米企表示不希望囤積過(guò)多大米，以銷(xiāo)量定產(chǎn)量，故而提價(jià)謹(jǐn)慎。春節(jié)過(guò)后氣溫逐漸回升，今年普通質(zhì)量粳稻水分偏大，有一定的儲(chǔ)存難度，農(nóng)戶(hù)拋糧意愿強(qiáng)烈，目前市場(chǎng)普通粳稻供給相對(duì)充足，稻價(jià)上漲乏力，原糧對(duì)粳米的支撐力度減弱，打壓其行情。但是，而粳稻糧源多分布在東北地區(qū)，目前該區(qū)疫情防控仍為嚴(yán)格，庫(kù)存量還在維持高位，大多米企還未開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，粳米產(chǎn)出量有限，而且隨著春節(jié)期間的消化，大米市場(chǎng)剛需仍存，均限制粳米價(jià)格下跌空間。目前大米市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)處于淡季，米企開(kāi)機(jī)率維持低位，米企采購(gòu)粳稻較為謹(jǐn)慎，加之國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)粳稻成交率較高，供大于求格局繼續(xù)抑制粳米價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)粳米價(jià)格或?qū)⒄鹗幤鯙橹鳌?/p> | |
大豆(A) | 暫且觀(guān)望 | 國(guó)產(chǎn)大豆方面，國(guó)產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，農(nóng)戶(hù)大豆庫(kù)存基本出清，大豆流通量較為緊張，但是，豆制品需求偏弱，下游采購(gòu)積極性受到抑制，大豆市場(chǎng)成交清淡，貿(mào)易降價(jià)銷(xiāo)售意愿較強(qiáng)。隨著新作播種季來(lái)臨，本年度大豆價(jià)格處于高位，需關(guān)注播種面積變化情況。進(jìn)口大豆方面，3、4月份進(jìn)口大豆到港量偏低，進(jìn)口大豆庫(kù)存逐步下降，但5月份之后進(jìn)口大豆到港量大幅增加，預(yù)計(jì)后期供應(yīng)緊張局面將得到緩解。USDA3月末種植意向報(bào)告預(yù)估2021/22年度美豆種植面積為8760萬(wàn)英畝，進(jìn)一步加強(qiáng)全球大豆供需偏緊加強(qiáng)預(yù)期，新作美豆?jié)撛谔鞖獬醋鳛檫M(jìn)口大豆提供潛在上漲驅(qū)動(dòng)。操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
豆粕(M) | 多單滾動(dòng)操作 | USDA3月末種植意向報(bào)告預(yù)估2021/22年度美豆種植面積為8760萬(wàn)英畝，大幅低于市場(chǎng)預(yù)估以及2月份報(bào)告的9000萬(wàn)英畝，新作美豆供應(yīng)偏緊預(yù)期加強(qiáng)，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)逐步由南美舊作轉(zhuǎn)向美豆新作，美豆1350美分/蒲具有較強(qiáng)支撐，整體維持偏強(qiáng)走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，3月份進(jìn)口大豆到港量偏低，部分油廠(chǎng)因缺豆或豆粕脹庫(kù)停機(jī)，未來(lái)兩周壓榨量仍將受到抑制，截至4月2日當(dāng)周油廠(chǎng)大豆壓榨量由上周156.40萬(wàn)噸小幅下降至154.56萬(wàn)噸，預(yù)期未來(lái)兩周壓榨量將分別為152/175萬(wàn)噸。豆粕需求緩慢恢復(fù)，豆粕庫(kù)存小幅上升，截至4月2日當(dāng)周，豆粕庫(kù)存為77.44萬(wàn)噸,環(huán)比增加4.21%,同比增加183.90%。非瘟疫情仍有不確定性，養(yǎng)殖端尚未開(kāi)啟大規(guī)模補(bǔ)欄，后期繼續(xù)關(guān)注及4、5、月份生豬補(bǔ)欄情況。操作上建議多單滾動(dòng)操作。豆粕期權(quán)方面，建議賣(mài)出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 區(qū)間思路 | USDA3月末種植意向報(bào)告預(yù)估2021/22年度美豆種植面積為8760萬(wàn)英畝，大幅低于市場(chǎng)預(yù)估以及2月份報(bào)告的9000萬(wàn)英畝，同時(shí)舊作美豆庫(kù)存處于極低水平，大豆壓榨量受到抑制，此外生柴用量上升對(duì)豆油消費(fèi)利多，市場(chǎng)對(duì)阿根廷豆油出口依賴(lài)度增強(qiáng)，供應(yīng)偏緊格局對(duì)豆油形成支撐，但3月份馬棕供需邊際好轉(zhuǎn)，使得油脂不具備持續(xù)上漲的基礎(chǔ)，豆油整體維持寬幅震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，4月份大豆壓榨量仍處于低位，且豆粕需求尚未全面恢復(fù)，豆油維持降庫(kù)走勢(shì)，供應(yīng)偏緊格局延續(xù)，截至4月2日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為62.26萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.50%，同比減少45.92%。豆油60日均線(xiàn)支撐顯現(xiàn)，操作上建議區(qū)間思路。 | |
棕櫚油(P) | 區(qū)間思路 | 3月份馬棕產(chǎn)量大幅增加，sppoma數(shù)據(jù)顯示，3月馬棕產(chǎn)量較上月增加39%，而出口在3月中下旬有所恢復(fù)，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，3月馬棕出口較上月增加26.8%/27.6%，3月份之后馬棕供需偏緊狀態(tài)有望邊際好轉(zhuǎn)，但是，目前馬棕庫(kù)存絕對(duì)值仍處于低位，且新作美豆供應(yīng)也存在偏緊預(yù)期，油脂抗跌特征依然明顯，整體維持寬幅震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，因前期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)不佳，棕櫚油到港偏少，本周棕櫚油庫(kù)存下降，截至4月2日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為41.93萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.57%，同比減少42.17%。棕櫚油高位價(jià)格抑制消費(fèi)，貿(mào)易商銷(xiāo)售意愿較強(qiáng)，而下游需求疲弱，基差有所走弱。棕櫚油60日均線(xiàn)支撐顯現(xiàn)，操作上建議區(qū)間思路。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 菜籽壓榨利潤(rùn)虧損，油廠(chǎng)洗船使得3月份菜籽到港下降，本周菜籽壓榨量為5.4萬(wàn)噸，較上周6.1萬(wàn)噸減少11.48%。菜粕方面，菜粕提貨速度偏慢，菜粕庫(kù)存水平處于相對(duì)高位，截至4月2日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為7.43萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.19%,同比增加291.05%。水產(chǎn)需求即將啟動(dòng)，對(duì)后期菜粕消費(fèi)提供支撐，同時(shí)豆粕消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，使得近期豆菜粕價(jià)差收窄，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，菜油庫(kù)存降至低位，菜油供應(yīng)緊缺局面長(zhǎng)期持續(xù)，但菜油需求表現(xiàn)疲弱，基差持續(xù)走低，截至4月2日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜油庫(kù)存為1.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加17.24%,同比減少56.63%。近期豆菜油價(jià)差逐步收窄，菜油圍繞10000元/噸維持高位震蕩走勢(shì)。操作上建議暫且觀(guān)望。期權(quán)方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于4242元/500kg。4月7日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)3.67元/斤，全國(guó)雞蛋價(jià)格各地區(qū)維穩(wěn)為主，貿(mào)易商拿貨積極性不高。目前雞蛋存欄逐漸減少，截止2月28日全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量12.01億只，存欄量同比下降，高峰產(chǎn)蛋率增至91.46%，3月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞依然不多。近期隨著雞蛋價(jià)格持續(xù)下降，而飼料成本持續(xù)處于高位，養(yǎng)殖戶(hù)處于虧損狀態(tài)，養(yǎng)殖端挺價(jià)意愿開(kāi)始明顯。且隨著雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格將近半個(gè)月的震蕩整理清庫(kù)存，銷(xiāo)區(qū)走貨略有好轉(zhuǎn)。此外隨著清明節(jié)臨近各環(huán)節(jié)或?qū)㈤_(kāi)啟補(bǔ)貨促銷(xiāo)雞蛋，預(yù)計(jì)雞蛋價(jià)格或?qū)㈤_(kāi)始走穩(wěn)。淘汰雞方面，4月7日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格5.07元/斤，老雞出欄量一般，市場(chǎng)需求表現(xiàn)平平，下游多按需采購(gòu)?？偟膩?lái)說(shuō)，短期雞蛋銷(xiāo)區(qū)隨著半個(gè)月的清理庫(kù)存，整體走貨略有好轉(zhuǎn)，但終端消費(fèi)對(duì)于高價(jià)貨源接受度不高，當(dāng)前蛋價(jià)仍以穩(wěn)定為主。預(yù)計(jì)短期蛋價(jià)震蕩整理為主，建議短線(xiàn)日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 逢高做空 | 昨日蘋(píng)果主力價(jià)格小幅反彈，價(jià)格回升至5750元/噸一線(xiàn)運(yùn)行，近期山東陜西主產(chǎn)區(qū)氣溫回升較快，市場(chǎng)對(duì)于天氣炒作情緒回歸理性。春節(jié)后蘋(píng)果銷(xiāo)售回歸疲弱，需求下滑，國(guó)內(nèi)冷庫(kù)庫(kù)存居高不下，拖累市場(chǎng)情緒。國(guó)內(nèi)新富士蘋(píng)果價(jià)格部分維持穩(wěn)定。80#指數(shù)為3.38元/斤，75#指數(shù)為2.28元/斤。國(guó)內(nèi)新富士蘋(píng)果85#報(bào)價(jià)4.00元/斤，80#報(bào)價(jià)2.00-4.00元/斤，75#價(jià)格報(bào)價(jià)1.30-3.60元/斤，70#報(bào)價(jià)1.20-3.10元/斤?；久媲闆r來(lái)看，需求疲弱仍然是市場(chǎng)的主要矛盾點(diǎn)，由于今年整體庫(kù)存量較大，當(dāng)前依然是以客商調(diào)自存貨少量發(fā)往市場(chǎng)，出庫(kù)量不大，調(diào)果農(nóng)貨現(xiàn)象較少，產(chǎn)地交易主要以低價(jià)高次果為主，果農(nóng)通貨交易極少，交易冷清，短期難以有效去庫(kù)存，且西北地區(qū)5月份要清庫(kù)存，現(xiàn)在已到3月份中旬，時(shí)間相對(duì)緊迫，后期庫(kù)存壓力較大，所以果農(nóng)為有效去除庫(kù)存，從上周的挺價(jià)惜售開(kāi)始轉(zhuǎn)變?yōu)榻祪r(jià)出售，市場(chǎng)需求的疲軟牽制市場(chǎng)行情。隨著應(yīng)季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢(shì)，加之今年各地客商較少，且總?cè)霂?kù)量較往年要多，前期入庫(kù)價(jià)格較高，整體交易清淡，冷庫(kù)多為客商包裝自有貨源，出貨速度不快，市場(chǎng)需求的疲軟牽制市場(chǎng)行情，繼續(xù)壓制其行情。預(yù)計(jì)短期價(jià)格或多以穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。操作上，建議投資者逢高做空。 | |
生豬(LH) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 昨日生豬期貨偏弱運(yùn)行，生豬主力合約收于26810元/噸。現(xiàn)貨方面，4月7日全國(guó)生豬均價(jià)為22.33元/公斤，較前日下跌0.72元/公斤，北方市場(chǎng)有不同程度的下跌，南方市場(chǎng)繼續(xù)下滑趨勢(shì)。供應(yīng)端大肥出欄整體偏多，短期內(nèi)市場(chǎng)大體重豬源將繼續(xù)增加。從需求方面來(lái)看，大體重白條市場(chǎng)接受程度較低，終端消費(fèi)仍舊疲軟。短期內(nèi)在市場(chǎng)供應(yīng)偏多，下游消費(fèi)無(wú)明顯提振的情況下，生豬現(xiàn)貨預(yù)計(jì)延續(xù)弱勢(shì)行情。中長(zhǎng)期來(lái)看，冬季非瘟疫情及其他綜合豬病的影響不可逆，前期因疫情養(yǎng)殖端的大量拋售行為將對(duì)后期的生豬供應(yīng)產(chǎn)生影響，后期生豬供給段將會(huì)出現(xiàn)階段性斷檔。結(jié)合目前大豬、中豬、小豬的存欄結(jié)構(gòu)及前期仔豬價(jià)格低點(diǎn)，預(yù)計(jì)今年二季度豬價(jià)可能出現(xiàn)年內(nèi)低點(diǎn)，二季度開(kāi)始生豬出欄或有所減少，豬價(jià)仍有上行空間。同時(shí)非洲豬瘟疫情影響生豬產(chǎn)能恢復(fù)，冬季母豬存欄受損給今年年底至明年初的生豬供給帶來(lái)的影響較為確定。整體來(lái)看今年的生豬供給還將呈偏緊格局，豬價(jià)底部有支撐。當(dāng)前現(xiàn)貨仍處下跌趨勢(shì)，現(xiàn)貨走勢(shì)影響期貨盤(pán)面情緒，需要關(guān)注后期現(xiàn)貨上漲時(shí)點(diǎn)，預(yù)計(jì)短期盤(pán)面震蕩調(diào)整為主。操作上建議暫時(shí)觀(guān)望為主，繼續(xù)關(guān)注后期現(xiàn)貨走勢(shì)及非瘟疫情發(fā)展。 | |
花生(PK) | 觀(guān)望 | 昨日花生主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，主力合約PK2110收于10588元/噸。全國(guó)商品米價(jià)格維持穩(wěn)定，基本價(jià)格維持在10200-11200元/噸之間，其中山東地區(qū)花生仁價(jià)格9800元/噸，河南花生仁價(jià)格10400元/噸。目前農(nóng)戶(hù)手中貨源不多，惜售挺價(jià)心理較強(qiáng)，各產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商上量有限，主要以消耗庫(kù)存為主，短期花生價(jià)格支撐明顯。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著新冠疫情的好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)進(jìn)口花生將逐漸流出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，花生供應(yīng)將開(kāi)始逐漸增加，建議季節(jié)性套利為主，考慮空PK2110多PK2201。隨著氣溫回升，花生儲(chǔ)存難度變大，農(nóng)戶(hù)花生或?qū)⒓涌熹N(xiāo)售，油廠(chǎng)恢復(fù)收購(gòu)。當(dāng)前花生主力價(jià)格底部有所抬升，預(yù)計(jì)花生期價(jià)基本在10200-11200元/噸之間呈區(qū)間震蕩走勢(shì)，建議投資者觀(guān)望。 | |
紅棗(CJ) | 觀(guān)望為宜 | 昨日紅棗主力合約價(jià)格小幅回暖，價(jià)格收于9800元/噸附近，國(guó)內(nèi)各地區(qū)報(bào)價(jià)止跌企穩(wěn)。截止本周五，全國(guó)一級(jí)紅棗平均價(jià)格4.72元/斤，較上周五持平，目前市場(chǎng)對(duì)質(zhì)量較好的紅棗需求量相對(duì)較大，賣(mài)家好貨要價(jià)堅(jiān)挺，品質(zhì)較好的紅棗由于銷(xiāo)售成本的支撐，給予紅棗價(jià)格帶來(lái)利好支撐，令本周?chē)?guó)內(nèi)各地區(qū)報(bào)價(jià)止跌企穩(wěn)。目前處于紅棗銷(xiāo)售淡季，銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)貨源供應(yīng)充足，各貿(mào)易商賣(mài)貨心態(tài)積極，以及主銷(xiāo)區(qū)紅棗的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)參差不齊，一般質(zhì)量的紅棗隨行出售，市場(chǎng)多挑揀價(jià)格便宜的采購(gòu)，加上下游客商采購(gòu)謹(jǐn)慎，多是按需采購(gòu)為主，走貨量不大，抑制紅棗行情。紅棗現(xiàn)貨供大于求的局面短期難以改變,預(yù)計(jì)紅棗價(jià)格不具備持續(xù)上漲的動(dòng)力，仍將窄幅震蕩為主。 | |
棉花及棉紗 | 觀(guān)望為宜 | 隔夜鄭棉主力震蕩偏弱運(yùn)行，收于14900元/噸。國(guó)際方面，歐洲多國(guó)出現(xiàn)第三波疫情，各國(guó)紛紛宣布封城，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生強(qiáng)烈沖擊，此外中國(guó)反擊歐盟制裁，中美高層會(huì)晤分歧較大，導(dǎo)致中國(guó)紡織品、服裝出口形勢(shì)不樂(lè)觀(guān)。一些歐盟訂單取消或延遲交貨的現(xiàn)象明顯增多，尤其是法國(guó)、意大利等國(guó)品牌、零售商訂單波動(dòng)較大。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨交投氛圍整體轉(zhuǎn)冷，下游掛單采購(gòu)意愿較低，點(diǎn)價(jià)掛單價(jià)參照CF2105合約14700-15100元/噸區(qū)間，現(xiàn)價(jià)成交意愿表現(xiàn)一般。下游棉紗價(jià)格繼續(xù)下跌，交投清淡，小部分廠(chǎng)家完成簽訂單，但整體市場(chǎng)信心不及預(yù)期。當(dāng)下市場(chǎng)將焦點(diǎn)聚集中美高層會(huì)晤，但由于美方居高臨下的態(tài)度令高層戰(zhàn)略對(duì)話(huà)氛圍趨于緊張。上周市場(chǎng)的熱點(diǎn)H&M，耐克和阿迪達(dá)斯等品牌做了一番抵制新疆棉聲明。引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于中美政治摩擦的擔(dān)憂(yōu)情緒。但與此同時(shí)，上述品牌的行為激起了國(guó)內(nèi)投資者的愛(ài)國(guó)熱情，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)棉花信心重提，支撐棉價(jià)觸底回升。預(yù)計(jì)短期鄭棉05合約價(jià)格震蕩運(yùn)行。操作上建議投資者觀(guān)望為宜，當(dāng)前宏觀(guān)貨幣方向及政治摩擦程度依然不明朗。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
