192倍事件
首先，192倍這么大的漲幅是國(guó)內(nèi)期權(quán)上線以來(lái)唯一的一次，美國(guó)市場(chǎng)自1973年推出場(chǎng)內(nèi)期權(quán)以來(lái)也是極為罕見(jiàn)。
據(jù)了解，上周五收盤(pán)時(shí)該合約持有者最多也就幾十戶，真正能在周一實(shí)現(xiàn)138倍收益的寥寥無(wú)幾。
其次，漲幅不等于實(shí)際收益。期權(quán)合約漲了多少，只能反映該合約前后交易日結(jié)算價(jià)的變化，不同投資者在日內(nèi)買入賣出的時(shí)點(diǎn)不同，成本和收益自然不同。
以50ETF購(gòu)2月2800這一合約為例，昨日成交均價(jià)為0.0232，收盤(pán)價(jià)0.0581，若以均價(jià)買入，當(dāng)日收益率為150%，這說(shuō)明平均來(lái)看，當(dāng)天入場(chǎng)的大部分投資者實(shí)際上只獲得了150%的收益，與所謂的100多倍的收益相差甚遠(yuǎn)。
02
期權(quán)交易真的穩(wěn)賺不賠嗎？
在50ETF微跌的情況下， 50ETF購(gòu)2月2800這一合約即下跌了50%，隨著50ETF行情繼續(xù)回調(diào)，該合約已跌去超90%。
按均價(jià)買入測(cè)算，昨日買入此合約的大部分投資者的收益幾乎都回吐了。為什么會(huì)有這么大的跌幅呢？
50ETF購(gòu)2月2800這一合約是一個(gè)臨近到期日的合約。這一合約的昨日收盤(pán)價(jià)0.0581元中，只有0.016元（內(nèi)在價(jià)值為標(biāo)的價(jià)格-合約行權(quán)價(jià)格，即2.816-2.800）是這個(gè)合約的內(nèi)在價(jià)值，其余的0.0421元是俗稱的期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。
時(shí)間價(jià)值會(huì)隨著到期日的臨近逐步降低至零，這意味著，目前這個(gè)合約中70%的價(jià)值會(huì)在明天到期歸零，風(fēng)險(xiǎn)巨大。
03
深度虛值買入策略可復(fù)制嗎？
如果有投資者希望通過(guò)每日買入最深度虛值的策略博取黑天鵝的話，過(guò)往數(shù)據(jù)測(cè)算的結(jié)果可能要讓你失望了。
以2015年50ETF期權(quán)上線以來(lái)的數(shù)據(jù)做了測(cè)算，如果采用T日開(kāi)盤(pán)買入，T日收盤(pán)賣出的策略，無(wú)論是堅(jiān)持每日買入深度虛值認(rèn)購(gòu)還是每日買入深度虛值認(rèn)沽，這些策略的年收益幾乎是虧損100%。
04
謹(jǐn)防臨近到期的期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)
持有2月份到期的上證50ETF期權(quán)合約的投資者需注意，您的期權(quán)合約明天就到期了，請(qǐng)謹(jǐn)慎進(jìn)行交易并注意價(jià)值歸零風(fēng)險(xiǎn)。
通俗來(lái)講，價(jià)值歸零風(fēng)險(xiǎn)就是到期時(shí)，買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)后標(biāo)的證券價(jià)格在行權(quán)價(jià)以下或者買入認(rèn)沽期權(quán)后標(biāo)的證券價(jià)格在行權(quán)價(jià)以上，期權(quán)在到期日處于虛值狀態(tài)，變得一文不值。
根據(jù)波動(dòng)加掛規(guī)則，交易所今天在每個(gè)到期月份加掛行權(quán)價(jià)格為2.85、2.90、2.95、3.00元認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽期權(quán)合約。如果期權(quán)投資者買入新加掛的2月到期行權(quán)價(jià)為3.00元認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約，如果明日收盤(pán)時(shí)50ETF價(jià)格沒(méi)能漲到3.00元，則合約買方將會(huì)喪失全部的權(quán)利金。
再次提醒各位投資者，期權(quán)的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)管理工具，而非投機(jī)工具。投資者應(yīng)當(dāng)客觀判斷行情，把期權(quán)作為優(yōu)化資產(chǎn)組合配置的工具，以風(fēng)險(xiǎn)控制為第一要?jiǎng)?wù)，注意控制期權(quán)倉(cāng)位，時(shí)刻保持止盈止損意識(shí)，防控相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，理性進(jìn)行交易。
